نظرة عامة على نظام Sui Stablecoin البيئي

المؤلف: Irwyn Liong المصدر: artemisanalytics الترجمة: Shan Ou Ba، Golden Finance

نظرة عامة على Sui

برزت Sui بسرعة كمنصة رائدة في مجال تقنية البلوك تشين. تأسست Sui في عام 2022 بواسطة مهندسين سابقين في Meta، وتهدف إلى وضع الناس فوق المنصة من خلال الملكية الرقمية الآمنة والمتاحة واللامركزية. بفضل الرسوم المنخفضة وقابلية التوسع العالية والأمان القوي، نجحت Sui في تعزيز مجتمع قوي من المطورين، ودفعت التبني من خلال الهاكاثونات وبرامج التسريع وحجم المعاملات المتزايد. يعود الفضل في قابلية التوسع الرائدة إلى Mysticeti، وهي آلية إجماع من الجيل التالي مبنية على Narwhal و Tusk والتي تعمل على تحسين ترتيب المعاملات وتوافر البيانات ومرونة الشبكة. مع استمرار معنويات السوق في الارتفاع، يتوقع قادة الصناعة مثل VanEck المزيد من النمو واعتماد Sui، مما يعزز مكانة Sui كمنافس رئيسي في سلسلة الكتل L1.

نموذج كائن Sui

قبل أن نتعمق في نظام عملة Sui المستقرة، دعونا نلقي نظرة على كيفية تنظيم Sui وتسجيل البيانات بكفاءة أكبر من سلاسل الكتل التقليدية القائمة على الحسابات مثل Ethereum.

• في النموذج القائم على الحساب، يسجل كل معاملة الخصم والائتمان بين عنواني محفظتين.

• هذا يعني أن كل تحويل سوف يقوم بتحديث الرصيد على عنوان المحفظة الثابتة، مما يجعل من السهل والمباشر تتبع أرصدة الرموز وتدفقات المعاملات.

• إن فهرسة هذه الكتل بسيطة نسبيًا لأن جميع تغييرات الرصيد تعتمد على دفتر الأستاذ وترتبط بحسابات ثابتة.

تتخذ Sui نهجًا مختلفًا تمامًا، حيث تمثل كل شيء مثل عناوين المحفظة والرموز كأشياء. ويؤدي هذا إلى خلق تحديات فريدة من نوعها فيما يتعلق بفهرسة البيانات وتجميعها.

• كل معاملة تقوم بتحديث جميع الكائنات المعنية، بدلاً من تعديل الرصيد الثابت على العنوان.

• على عكس إدخالات دفتر الأستاذ التقليدية التي تعرض المدين والدائن، فإن Sui يعدل حالة الكائنات، مما يعني تخزين الأرصدة وتتبعها كإصدارات متطورة للكائنات.

• على عكس نموذج الحساب التقليدي، لا تستطيع الكائنات في Sui تغيير القيمة فحسب، بل يمكنها أيضًا نقل الملكية بين الحسابات. وهذا يعني أن التعديلات التي تطرأ على الكائن قد تتضمن تحديثات القيمة ونقل الملكية، مما يؤدي إلى إنشاء إصدار جديد من الكائن يعكس هذه التغييرات.

• على سبيل المثال، لا يقوم نقل العملة المستقرة بتحديث حقل "الرصيد" على عنوان المحفظة فحسب - بل يقوم أيضًا بإنشاء إصدار جديد من كائن الرمز المميز، وتحديث البيانات الوصفية. وهذا يعني أنه يتغير من object0 إلى object0*.

• نظرًا لأن كل محفظة هي أيضًا كائن، فإن المعاملات تعدل في الواقع كائنات متعددة في نفس الوقت، مما يتطلب استراتيجية فهرسة أكثر تعقيدًا.

بالإضافة إلى ذلك، إذا كان هناك نقل جزئي، فسوف يقوم كائن الرمز بتحديث رصيده، أي التغيير من object0 إلى object0*، وإنشاء كائن جديد (objectA) ليعكس الرصيد الجزئي.

إن فهم هذا التمييز أمر بالغ الأهمية لتفسير البيانات الموجودة على سلسلة العملات المستقرة في نظام Sui البيئي. في Artemis، نؤمن بعالم مدفوع بشكل متزايد بالأساسيات، ونستخدم أساليب المبادئ الأولى للكشف عن البيانات الحقيقية على السلسلة للجميع.

الحالة الحالية لنظام عملة Sui المستقرة

ملاحظة: تم جمع جميع البيانات في 18 فبراير 2025

يسلط النمو الكبير الذي حققته عملة Sui على مدار العام الماضي الضوء على إمكاناتها كلاعب رئيسي في مجال blockchain. ارتفعت القيمة السوقية للعملات المستقرة للشبكة من 5.42 مليون دولار في يناير 2024 إلى 555.15 مليون دولار في فبراير 2025، مما يعكس التبني السريع للنظام البيئي وتزايد أهميته. تتمتع Sui بمجموعة متنوعة من العملات المستقرة، بما في ذلك 5 رموز أصلية وجسرية، تلبي مجموعة واسعة من المتطلبات الوظيفية على السلسلة في تطبيقات DeFi. يتم تعزيز جاذبية النظام البيئي من خلال العملات المستقرة الأصلية مثل USDC، والتي اكتسبت قوة جذب كبيرة بسبب شعبيتها الهائلة كعملة مستقرة. بعد ذلك، دعونا نلقي نظرة على تكوين المعروض من عملة Sui المستقرة:

وفقًا لتفاصيل المعروض من عملة Sui المستقرة، تمثل العملات المستقرة المحلية 80.1% من إجمالي المعروض من العملات المستقرة للشبكة. في مقال البحث هذا، سنركز على العملات المستقرة الأصلية.

1. خريطة سوق عملة Sui المستقرة

اكتسب نظام عملة Sui المستقرة زخمًا سريعًا وأصبح جزءًا مهمًا من قطاع التمويل اللامركزي المزدهر (DeFi). لفهم نموها وتكوينها بشكل أفضل، قمنا بتجميع خريطة سوق نظام العملات المستقرة الخاص بـ Sui:

تكشف خريطة سوق العملات المستقرة الخاصة بـ Sui عن نظام DeFi مزدهر مع عملات مستقرة مدمجة بعمق في البورصات اللامركزية (DEXs) ومنصات الإقراض وبروتوكولات السيولة. يقوم اللاعبون الرئيسيون مثل Cetus وBluefin وSuilend بتسهيل التداول والإقراض وتوليد العائدات للعملات المستقرة، مما يصبح عنصرًا مهمًا في السيولة على السلسلة. قد تدفع البروتوكولات الناشئة مثل Metastable، التي تقدم مقايضات العملات المستقرة بدون انزلاق، النظام البيئي إلى آفاق جديدة.

2. عملة سوي المستقرة الأصلية

*ملاحظة: لا نتتبع حاليًا FDUSD وBUCK، اللذان تبلغ قيمتهما السوقية حوالي 120 مليون دولار أمريكي وأكثر من 39 مليون دولار أمريكي على التوالي، في نظام عملة سوي المستقرة.

بالنظر إلى نمو المعروض من العملات المستقرة الأصلية على Sui، يمكننا أن نجد أنها تنمو بشكل كبير، مما يشير إلى أن نظام DeFi البيئي الخاص بها يتوسع ويتم اعتماده بسرعة. شهد المعروض من العملات المستقرة المحلية ارتفاعًا كبيرًا خلال العام الماضي، مما يعكس الطلب القوي على السيولة على السلسلة والإقراض والتداول. يتوافق هذا النمو مع ارتفاع TVL الخاص بـ Sui، وزيادة نشاط المستخدم، والتكامل الأعمق عبر بروتوكولات DeFi. مع اعتراف المزيد من مصدري العملات المستقرة بقدرة Sui على التوسع، والرسوم المنخفضة، والمعاملات السريعة، يواصل النظام البيئي جذب تدفقات رأس المال والتطبيقات المالية الجديدة، مما يعزز مكانته كمركز لازدهار ابتكار DeFi القائم على العملات المستقرة.

3. TVL في البروتوكول

يُظهر الرسم البياني الشريطي توزيع AUSD وUSDC وUSDY في بروتوكولات DeFi المختلفة. ومن الملاحظات الجديرة بالملاحظة أن 75.80% من AUSD مودع في SUILEND، وهو أعلى بكثير من نسبة 40.32% من USDC في SUILEND. وجدنا أيضًا أن 86.55% من USDY مخزن في CETUS، وهي النسبة الأعلى بين البروتوكولين.

هذا يثير سؤالين:

• لماذا يتم تخصيص نسبة أعلى لـ SUILEND في AUSD مقارنة بـ USDC؟ إن إلقاء نظرة فاحصة على معدل العائد السنوي (APR) لشركة SUILEND يوفر تفسيراً مقنعاً. تظهر أسعار الاقتراض على SUILEND أن AUSD تقدم عائدًا سنويًا بنسبة 11.19٪، مما يجعلها واحدة من أكثر العملات المستقرة المدرة للعائد جاذبية على المنصة. وبالمقارنة، يبلغ العائد السنوي لسندات USDC 6.06% فقط، مما يجعلها أقل جاذبية نسبيا للمودعين الذين يسعون للحصول على العائد.

  • لماذا يعد CETUS هو أعلى بروتوكول TVL لـ USDY؟ أحد الأسباب الرئيسية لهيمنة CETUS هو عائدها السنوي البالغ 46.92%، والذي يتجاوز بكثير العائد السنوي لشركة Navi البالغ 5%. من البيانات المذكورة أعلاه، يمكن ملاحظة أن هذا الاختلاف الكبير في العائدات قد يجذب المزيد من مزودي السيولة لإيداع USDY في CETUS، وهو ما يفسر حصته الأعلى من TVL مقارنة بالبروتوكولات الأخرى. 4. أكبر المساهمين (EOAs)

    يُظهر توزيع حاملي العملات المستقرة على Sui أن عددًا صغيرًا من المحافظ يمثل معظم السيولة، مما يشير إلى أن عددًا قليلاً من اللاعبين الرئيسيين يهيمنون على السيولة في النظام البيئي.

    

    توزيع العملات المستقرة: حاملو العملات الكبار وتخصيص السيولة بناءً على العائد

    من الرسم البياني أعلاه، يخصص حاملو العملات الكبار الأموال بشكل استراتيجي لبروتوكولات DeFi ذات العائد المرتفع. يتفاعل أكبر حامل لعملة AUSD، WalletA (47.4%)، بشكل أساسي مع SUILEND، مستفيدًا من عائد الإقراض السنوي المرتفع. وبالمثل، فإن USDY أيضًا مركّز للغاية، حيث تسيطر WalletB وWalletC على 94% من جميع أسهم USDY، وتعمل WalletB بنشاط على جمع السيولة على CETUS. وفي الوقت نفسه، يعد توزيع USDC أكثر تنوعًا، على الرغم من أن أكبر حامل لها، WalletD (16.6%)، يتفاعل بشكل متكرر مع CETUS، ويضيف ويزيل السيولة لتحسين زراعة العائد. تسلط هذه الأنماط الضوء على دور حوافز العائد في تشكيل توزيع العملات المستقرة، مع ميل السيولة إلى التدفق إلى البروتوكولات التي تقدم العوائد الأكثر جاذبية.

    ما هو مستقبل عملة Sui المستقرة؟

    بالإضافة إلى DeFi، تتوسع مجالات تطبيق Sui أيضًا، وخاصة في مجالات الألعاب والمدفوعات. ومن بين المشاريع البارزة مشروع SuiPlay0x1، الذي يهدف إلى جذب لاعبي الأجهزة المنزلية التقليدية وأجهزة الكمبيوتر من خلال تقديم مكافآت الألعاب التي تتكامل بسلاسة مع شبكة Sui. ويشبه هذا النهج منصات مثل Steam، التي يبلغ عدد مستخدميها النشطين شهريًا حوالي 132 مليونًا - وهي سوق ضخمة لم تتفاعل بعد مع خدمات blockchain. من المتوقع أن يصل سوق ألعاب الكمبيوتر إلى 60.84 مليار دولار في عام 2024، وهو ما يتجاوز بكثير قطاع الألعاب الحصرية للعملات المشفرة والذي يبلغ 31.8 مليار دولار. ومن خلال سد هذه الفجوة، من المتوقع أن تجذب Sui عددًا كبيرًا من المستخدمين المحتملين الذين لم يتعرضوا بعد لخدمات blockchain وتعريفهم بـ Web3 من خلال تجربة لعب ممتعة ومألوفة. بالنسبة لمصدري العملات المستقرة، فإن الدخول إلى مثل هذه المجموعة الكبيرة والمتنوعة من المستخدمين يعد فرصة نادرة. بمجرد حصول اللاعبين على مكافآت تعتمد على NFT أو رمزية، فإنهم يحتاجون إلى طريقة سهلة لتبادل أو "قفل" أرباحهم - وهذا هو المكان الذي يمكن أن تساعد فيه العملات المستقرة. عندما يختار مصدرو العملات المستقرة الإصدار محليًا على Sui، فسوف يصبحون الوسيلة الافتراضية للتبادل لهذه الأصول داخل اللعبة، مما يضمن قيمة ثابتة في العالم الحقيقي للاعبين مع تحفيز الطلب المستمر على رموز المصدر. في نهاية المطاف، سيؤدي هذا إلى إنشاء تأثير دولاب الموازنة: جلب قاعدة مستخدمين جديدة نابضة بالحياة إلى العملات المستقرة مع توفير طريقة سريعة ومريحة للاعبين لاسترداد مكافآتهم لأول مرة. بالإضافة إلى الألعاب، فإن تركيز Sui على المدفوعات يفتح طريقًا مهمًا آخر لاستخدام العملات المستقرة. في يناير 2025، أظهر المؤسس المشارك لشركة Sui، كوستاس كريبتو، عرضًا توضيحيًا يتيح إجراء معاملات تعتمد على الرسائل القصيرة على شبكة Sui. يتمتع هذا التطوير بإمكانيات هائلة للمناطق ذات الاتصال المحدود، حيث تكون إشارات الهاتف المحمول أكثر انتشارًا من اتصالات النطاق العريض. من خلال الجمع بين معاملات الرسائل القصيرة والعملات المستقرة الأصلية، فإنه يسمح لغير المتعاملين مع البنوك بنقل القيمة بشكل آمن، مما يؤدي إلى زيادة اعتماد الأصول الرقمية. من خلال الإصدار الأصلي على Sui، يمكن لمصدري العملات المستقرة التقدم في هذه الأسواق الناشئة، وفتح مصادر دخل جديدة، وتوسيع قاعدة مستخدميها بشكل كبير.

    

    الأفكار النهائية

    سوي لقد أرسى الارتفاع السريع لنظام البلوكشين البيئي الأساس لتطور العملات المستقرة وبيئة بيئية ديناميكية بشكل متزايد. بفضل مجمعات السيولة العميقة، وتبني DeFi القوي، وتطبيقات العالم الحقيقي المتوسعة، تثبت Sui نفسها كمنافس جاد في اقتصاد Web3. تسلط البيانات الضوء على اتجاه واضح - حيث تعمل حوافز العائد على دفع تدفقات رأس المال، وتتركز السيولة في أيدي عدد قليل من اللاعبين الرئيسيين، ويظل DeFi هو حالة الاستخدام الرئيسية للعملات المستقرة على Sui. ومع ذلك، مع استمرار الشبكة في التوسع في الألعاب والمدفوعات، تستمر الفرص الجديدة لدمج العملات المستقرة في الظهور، مما يؤدي إلى جلب قاعدة مستخدمين أوسع وأكثر تنوعًا. سواء من خلال الإقراض عالي العائد، أو زراعة السيولة، أو المعاملات السلسة على السلسلة، ستصبح العملات المستقرة ركيزة أساسية للبنية التحتية المالية لسوي، مما يشكل مستقبل التجارة اللامركزية والمزيد من التطبيقات.