حتى الآن، كل تاريخ blockchain هو تاريخ منصات التداول.
على عكس الصورة النمطية، في سيناريو التداول الفوري، يجمع CoWs بين آلية AMM ودفتر الأوامر، ويُدخل عملية Solver لتحسين كفاءة المطابقة، ويكون تزامن الطلب أكثر تعمدًا. تُشبه كفاءة منتجات تداول العقود، dYdX وHyperliquid، التطور المتقارب لـ CEX. في عام ٢٠٢٥، لن يكون قياس اللامركزية مجديًا، وستكون كفاءة المعاملات هي الأساس. ينبغي إعادة صياغة الصيغة أعلاه بالشكل التالي:
تجدر الإشارة إلى أن نموذج إصدار الأصول ومنصة إصدارها مختلطان هنا. يشبه الاثنان ازدواجية الموجة والجسيم في الضوء، متشابكين في كلا الاتجاهين ويصعب فصلهما. على سبيل المثال، تُعدّ NFT وFT وMemecoin نماذج لإصدار الأصول، ولكن الأصول المختلفة ستُلهم أيضًا منصات جديدة مختلفة. على سبيل المثال، تُعدّ OpenSea وBlur بالفعل من أبرز منصات العصر. يستكشف هذا المقال بشكل رئيسي منصة الأصول التالية. سواءٌ استحوذت BSC على الموجة الجديدة من Meme أو بدأت Base دراما إعادة إدراج الأسهم في السلسلة، فإن هذا يُعدّ تغييرًا جوهريًا في نموذج إصدار الأصول. بدلًا من التركيز على رموز محددة، من الأفضل التركيز على تغييرات النموذج.
بعد كل شيء،ما نريد معرفته حقًا ليس كيف هي منصة Binance، بل كيف تم تشكيل منصة Binance وكيفية استبدالها.
أفتقد صيف عام 2020 كثيرًا، حتى أكثر من عام 2018 العاصف.
بعكس مسار تطور منصة التداول بأكملها من الحاضر، كانت بينانس في عام ٢٠١٧ رائدة هذا العصر. وقد سُجِّل ذلك في كتاب "من الرواد إلى الأموال القديمة" - تشانغ بينغ تشاو، لذا لن أكرره هنا.
*ملاحظة: المحور الأفقي للشكل أعلاه هو عدد الأيام منذ إنشاء كل منصة تداول، وحجم الفقاعة هو حجم التداول الحالي، ومن بينها FTX هو متوسط حجم التداول السابق (في ذاكرة SBF لمدة ثانية واحدة). من الشكل، يتضح أن بورصة CEX كانت الأقدم والأكثر ازدحامًا. منذ عام ٢٠١٠، عندما بدأت Mt.Gox تداول البيتكوين، وحتى عام ٢٠٢٢، عندما انتهت FTX وتربعت Binance على عرش التداول، شهدت البورصة ١٢ عامًا من المنافسة الشرسة. أما اليوم، فما هي إلا فترة ما بين الحربين العالميتين إلا فترة مملة. ومع ذلك، لم يُنهِ تأسيس بينانس المنافسة بين منصات التداول تمامًا. ففي حرب البورصات اللامركزية عام ٢٠٢٠، لم تعد المعاملات على السلسلة مجرد حيلة، بل أصبحت تجارة حقيقية ومربحة للمستثمرين المحدودين. ومع ذلك، كان $UNI نتيجة شبه ناقصة لاستجابة متسرعة لمنصة SushiSwap، ولم يُوحّد السلسلة مثل بينانس. شكّلت منصة FTX في عام ٢٠٢٢ لحظة حرجة حقيقية لبينانس. سمحت الرقابة عالية الاستدانة من قِبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) واتهامات غسل الأموال لـ SBF الراسخة بشن هجوم عنيف على FTX، لكن القصة اللاحقة معروفة للجميع، ولم تترك سوى تنهد. ومع ذلك، لم يقم DEX الموجود على السلسلة بقلب Binance في 2020/2022/2025، وبلغ حجم التداول الفوري لـ DEX ما لا يزيد عن 15٪ من CEX، كما لو كان قد أصبح كارثة غير مرئية.
تُعد بورصة العملات المستقرة واسعة النطاق Curve، التي تُمثلها Uniswap/Jupiter، وSolana DEX، وMemecoin التي تُمثلها Pump Fun، القصة الكاملة لبورصة التداول اللامركزي الفورية على السلسلة. لا تزال أربع سنوات مبكرة، ولا يزال من غير المعروف ما إذا كانت AMM+Bonding Curve+order book ستنجح. بالمقارنة، تكمن أكبر مشكلة في منصات التداول اللامركزية (DEX) في عدم وجود عملاق سوقي مطلق، وهو ما يتناقض مع كون بينانس اللاعب المهيمن الوحيد. مدفوعةً بكفاءة السوق، عادةً ما تتفوق المنظمات المنظمة على المنظمات غير المنظمة. أعتقد أن السبب في ذلك قد يكون أن المعاملة نفسها تتطلب وسطاء أقوياء. كلما كان الوسيط أقوى، زادت خطورة المركزية، ولكن تكلفة المعاملة ومعدل نجاحها أعلى. يتضح هذا بشكل أوضح في منصة Perp DEX. يمكن لـ Hyperliquid أن تصل إلى 10% من حجم تداول Binance اليومي، بينما يبلغ حجم تداول Uniswap، المُستخدم في سلاسل متعددة، 1.5 مليار دولار أمريكي فقط. وقد بلغ أعلى مستوى له مؤخرًا 5.7 مليار دولار أمريكي في 19 يناير لـ Uniswap V3، مُقاربًا بذلك أرباح الرسوم السنوية المُشاعة لـ Binance.
بالطبع، يُعد كلٌ من BitMEX وAevo أكثر ابتكارًا. فقد طورت الأولى نوع منتج العقود الدائمة، بينما أطلقت الثانية نمط التداول قبل الإطلاق (التداول قبل السوق). ولكن للأسف، قلّدتهما بورصات تداول مركزية أخرى، مما أربك سابقاتها.
يُعدّ كلٌّ من OpenSea وBlur مثالين نموذجيين على دخول قطاع خاطئ. فقد تزيّف سوق NFT في مراحل مُعيّنة. وأصبح من غير المجدي مناقشة إصدار العملات، أو طرحها للاكتتاب العام، أو طرحها للتداول. يمكننا استنتاج مبدئيًا أنه لن يكون هناك أي لاعبين جدد في بورصة CEX، وخاصةً بورصة CEX الفورية. إذا لم تُصدّق ذلك، يمكنك الاطلاع على تجربة Backpack، والجزء الثاني من FTX، والمكافأة التقليدية لـ Solana، والتطوير المتزامن للمحافظ/بورصة CEX. كل هذه الحلول غير مجدية. حتى الآن، الاتجاه الوحيد المتوقع في عام ٢٠٢٥ هو المنافسة على سلاسل التداول بين منصات التداول، مما سيُشعل حربًا بالوكالة بين المحافظ، ومنصات التداول اللامركزية، والميمات. ومع ذلك، علينا فهم أسباب وجود هذه العوامل، ولماذا تُعتبر منصات التداول اللاعب الرئيسي.
أمام الكون، نحن دائمًا أطفال، وأمام بينانس، نحن دائمًا كراث. يوم واحد في عالم العملات المشفرة يعادل عامًا كاملًا في العالم الحقيقي. مدة تأسيس منصة التداول وحجم التداول الحالي وحدهما لا يكفيان لإظهار سرعة وقسوة هذا التحول الجذري. بناءً على الأحداث المتفجرة لكل منصة تداول، يمكننا تحديد مسار تطورها بشكل أوضح:
على السلسلة - خارج السلسلة - على السلسلة مجددًا
تتمحور بيئة العمل الأكثر تهيئةً على السلسلة حول البيتكوين بالكامل. لا تعني معاملات الند للند (P2P) قروضًا صغيرة، بل معاملات نظير إلى نظير. ومع ذلك، من الواضح أن كفاءة المعاملات ليست عالية. يهدف إصدار إيثريوم 1.0 إلى تحقيق كل شيء على السلسلة، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر المعاملات والتمويل اللامركزي (DeFi).
على السلسلة: بالإضافة إلى Binance، يمكن لـ Coinlist المشاركة في عروض الرموز العامة؛
خارج السلسلة: خارج الصين والولايات المتحدة، استحوذت Upbit على حصة سوقية بنسبة 9.44% بالاعتماد على سوق دولة واحدة؛
على السلسلة مرة أخرى: بالإضافة إلى السوق الفورية والعقود، أثبتت Polymarket جدوى أسواق التنبؤ على السلسلة. من جمع التبرعات الهائل بقيمة 150 مليون دولار أمريكي من خلال Filecoin على Coinlist في عام 2017، إلى توقعات الانتخابات لعام 2024 التي يقودها ترامب، وإطلاق $TRUMP ومبادرة الاحتياطي الاستراتيجي BTC، ذهب Crypto رسميًا ضد نفسه وأصبح جزءًا من النظام الحالي، تمامًا مثل تاريخ تطوير منصات التداول.
هناك استنتاج آخر مفاده أنه طالما اتبعت عمليات واستراتيجيات محددة، فعندما تصل إلى النقطة الحرجة، ستأتي نقطة التحول وسيصبح النمو غير الخطي حقيقة واقعة. الآن، دعونا نجيب على سبب كون منصات التداول هي اللاعب الرئيسي: المنافسة على السلسلة هي خطوة حتمية بعد أن استحوذت منصات التداول على حصتها السوقية الحالية. وقد أدى الهجوم الاستباقي لشركة Hyperliquid إلى ازدهار سلسلة BNB.
لكن المحافظ ليست منتجات جديدة، وقد تعرضت L2 لانتقادات متكررة بسبب الإيثريوم. فقط منصات التداول قادرة على الاستمرار في ذلك. وتتطلب هذه الحرب بالوكالة أيضًا اهتمام الجمهور، أي اهتمام المستثمرين الأفراد. لقد أصبح DeFi مرة أخرى محور الاهتمام، وأصبحت موجة الهوس بالميمات مجرد معاينة لهجوم مالي أوسع نطاقًا في المستقبل.
التلاعب بعقارب الوقت، والتجول في ظل القدر، وتجسيد المقالب والاحتيال!
في السابق، كانت المحافظ تعتبر المدخل الثاني لحركة المرور بعد البورصات؛
الآن، تعتبر السلاسل العامة بوابات أكثر أهمية على السلسلة من البورصات؛
في المستقبل، لن يكون من الممكن التمييز بين المحافظ التي تحتوي على منتجات وظيفة التداول المدمجة والمواقع الرئيسية لمختلف البورصات.
في المستقبل، لن يكون من الممكن التمييز بين المحافظ التي تحتوي على منتجات وظيفة التداول المدمجة والمواقع الرئيسية لمختلف البورصات. لفترة طويلة، اعتُبرت السلسلة وجودًا لا يُصدق، مثل كثولو، مجرد صراف آلي يتجول فيه عدد قليل من العلماء بحرية. ومع ذلك، فقد بلغ انتشارها خارج السلسلة ذروته، وأصبح الانتقال إلى السلسلة، على غرار الانتقال إلى النطاق، هو النموذج السائد. بدأت منافسات دوجكوين وغولدن دوغ في عام ٢٠٢١، وبدأت موجة الصور الصغيرة التي أحدثتها الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT) في عام ٢٠٢٢، وحمى النقوش الذهبية في عام ٢٠٢٣، وبلغت موجة انتشار الميم ذروتها في عام ٢٠٢٤.
خاصةً فيما يتعلق بالنقوش ورموز NFT، مقارنةً بـ OpenSea وBlur، فإن سوق NFT المدمج في المنصة لا يشهد أي موجات تقريبًا. هذه أول رحلة فاشلة لبينانس. أما Trust Wallet وBinance Wallet فهما في الواقع المرة الثانية، ولكن للأسف، لم تصبح رموز NFT الاتجاه السائد في هذا المجال، وقد أفلتت المنصة.
وأصبحت النقوش/الرونات، إلى جانب BTC L2/BTCFi، بمثابة عرقلة في تطوير BTC. بعد الحريق الكاذب، لم يبقَ سوى فوضى، ولم يبق لأطراف المشروع الذين لا يستطيعون إصدار عملات إلا الندم.
اليوم، لا تزال البورصات القادرة على الصمود هي القوة الرئيسية، ولكن بالمقارنة مع المنافسة بين البورصات، فإن تصميم السلسلة أكثر مرونة. ومن قبيل الصدفة، تختار جميعها التكوين الأساسي للمحفظة + L2. حتى أن OKX تواصل إطلاق X Layer على أساس امتلاكها بالفعل لـ EVM L1. تتميز Backpack بخصوصية نسبية. علاقتها مع Solana تشبه علاقة FTX وSolana، غير واضحة ولكنها وثيقة الصلة. حتى Kraken، والتي كانت دائمًا بطيئة في خطواتها، أجبرت نفسها على تطوير wallet + Ink L2، لكنها لا تمتلك صوتًا في السوق بشكل أساسي وهي أدنى بكثير من Base، التي تزدهر في الذكاء الاصطناعي، والميم، والعملات المستقرة، وRWA. ينطبق الأمر نفسه على طبقة X في OKX. يبدو أن OKX غير متوافقة بطبيعتها مع السلسلة العامة. كان إنشاء محفظة أمرًا صعبًا، مع إعفائها من رسوم الغاز لسنوات عديدة، وبذلت جهدًا كبيرًا للحصول على ترخيص من الاتحاد الأوروبي، لكن محفظة Binance تفوقت عليها في غضون يوم واحد.
السبب وراء ظهورها على شكل ميم يعود بالأساس إلى السحب القسري لسلسلة بي إن بي، مما أدى إلى سحب السيولة من سولانا، التي بدأت تظهر عليها علامات التعب في حقبة ما بعد ترامب. ومع ذلك، فقد انتهى عصر ميم، ولن تدوم سلسلة بي إن بي طويلًا مع ميم فقط.
لا تقتصر مركزية منصات التداول على ذلك فحسب، بل ستزداد مركزية السلاسل العامة/الشبكات من المستوى الثاني (L2) نفسها، حيث لم يتبقَّ سوى إيثريوم، وسولانا، وسلسلة BNB، وأربيتروم، وبيس. انسوا سونيك، تمامًا كما نسيتم موناد/ميغا إيثر. فقط السلاسل العامة/الشبكات من المستوى الثاني التي تتعاون مع منصات التداول هي القادرة على الصمود، وإيثريوم حالة شاذة للغاية.
بعد فترة قصيرة من الدعم الحكومي ودعم السيولة، سوف تكون هناك فترة طويلة من الصمت والملل.
لذا، يمكن أن تكون سلسلة الكتل (البلوكتشين) بدون عملة أساسية، لكن يجب أن تكون البورصة بدون مستخدمين (FTX). لا تكمن أهمية المستثمرين الأفراد في اللحظات المجيدة، بل في ضمان استمرارية المنتج. لذلك، في عصر سلاسل الكتل، أصبح مستثمرو التجزئة أكثر أهمية. نظرًا لتفاعل مستخدمي الإنترنت، فإن معظم مستثمري التجزئة لا يغيرون منصات التداول التي يستخدمونها باستمرار. الآن، ستنعكس المنافسة على تفاعل المستخدمين على سلاسل الكتل في الحفاظ على المحافظ. هذا هو السبب الرئيسي لضرورة تضمين ميزة SWAP في المحافظ، أو طرح المزيد من التطبيقات اللامركزية والتوصية بها. الآن يُمكننا الإجابة على سبب اعتبارها حربًا بالوكالة، لأن المنافسة بين منصات التداول قد انتهت، ويصعب على النظام البيئي على السلسلة تحقيق حصرية كاملة. لن ترفض محفظة OKX محفظة BSC، كما تأمل Coinbase في استخدام Base للخروج من السوق الأمريكية والتنافس عالميًا مع Binance.
خلال عصر النهضة، كانت عائلة ميديشي هي الأبطال وراء الكواليس، ولكنهم سوف يختفون في نهاية المطاف في ضباب التاريخ. لنعد إلى الموضوع. بعد انهيار منصة تجميع OKX DEX، هل ستتمكن Binance من استعادة مجدها كمنصة تداول؟ ولكي نكون أكثر دقة، هل من المحتم أن تتجه منصات إصدار الأصول نحو أقلية متطرفة؟
يمكن لـ GMGN تحقيق رسوم معاملات قصوى تبلغ 2.3 مليون دولار أمريكي. هذه منصة جديدة نتجت عن أصول جديدة؛
كررت Hyperliquid معجزة توحيد Binance لإدراج العملات، ورموز الشبكة الرئيسية، ودخل LP. هذا هو تراجع Pinduoduo بعد تقليد Taobao؛
علاوة على ذلك، فاتت Binance عصر NFT بأكمله، مما أثبت أنها ليست منيعة بأي حال من الأحوال. يستطيع بن تشو أيضًا تمييز حسن نية CZ، مما يدل على أن الممارسين سيتعلمون أيضًا ويراجعون ويتطورون.
ذكرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن سوق العملات المشفرة مليء بالاحتيال وأن المستثمرين لا يتلقون الكشف عن معلومات مهمة. وحذر رئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) من أن دورة إنفاذ جديدة ستظهر في غضون عامين.
Alexأعلنت البورصة المفلسة FTX أن 98٪ من الدائنين سيحصلون على سداد نقدي بنسبة 118٪، مع بدء الصرف في وقت مبكر من سبتمبر.
Miyukiيعتقد بنك ستاندرد تشارترد أن البيتكوين يمكن أن تستفيد من فوز ترامب وهيمنة السياسة المالية الأمريكية.
Weiliangبينما تستعد الولايات المتحدة للانتخابات المقبلة، يشهد المشهد السياسي ارتفاعًا في المناقشات المحيطة بسياسات العملة الرقمية بالإضافة إلى أكثر من 102 مليون دولار تم جمعها من قبل لجان العمل السياسي الخاصة بالعملات المشفرة.
Catherineتهدف لائحة مكافحة غسيل الأموال المثيرة للجدل في الاتحاد الأوروبي إلى تعزيز الدفاعات المالية ولكنها تواجه انتقادات لاحتمال انتهاك الخصوصية وخنق الابتكار. على الصعيد العالمي، لا تزال معضلة العملات المشفرة قائمة، حيث تسعى الدول إلى تحقيق التوازن بين الأمن المالي والحريات الفردية في تنظيم هذا المشهد المتطور.
Anaisيعزز متداولو الإيثريوم مراكزهم المكشوفة حيث يؤدي انسحاب Grayscale من ETF إلى تغذية التكهنات حول التصنيف وموافقات ETF والاتجاهات المستقبلية لـ Ethereum.
Alexتتعاون Bitpanda مع Raiffeisen وتفتتح مكتبًا في دبي، مستفيدة من الوضوح التنظيمي في أوروبا والإمارات العربية المتحدة لتعزيز اعتماد العملات المشفرة.
Miyukiبعد عملية احتيال لتسميم المحفظة بقيمة 71 مليون دولار، قام المتسللون بغسل الأموال من خلال 400 محفظة، مما جعل من الصعب تعقبها، لكن المحققين ما زالوا يلاحقونهم.
Weiliangاستحوذ رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، غاري جينسلر، على الاهتمام لنهجه الحذر بشكل ملحوظ والمثير للجدل تجاه العملات المشفرة، إلى جانب قيادة حملة إنفاذ حازمة تستهدف الشركات البارزة في قطاع العملات المشفرة.
Kikyoيتم استهداف منصات الوسائط الاجتماعية، وخاصة Meta's، بشكل متزايد من قبل المحتالين في جميع أنحاء العالم، مما يثير المخاوف بشأن سلامة المستخدم وفعالية الإشراف على المنصة. على الرغم من الجهود المبذولة لمكافحة عمليات الاحتيال، فإن استجابة Meta للأخبار الملفقة وإجراءات السلامة غير الكافية تؤكد التحدي المستمر المتمثل في حماية المستخدمين من التهديدات عبر الإنترنت.
Weatherly