لم يأت ارتفاع العام الجديد كما هو متوقع لمدة عامين متتاليين، فماذا يعني ذلك بالنسبة للأسهم الأمريكية؟

يحذر المحللون من أن البداية الضعيفة لـ "ارتفاع عيد الميلاد" هذا العام بالإضافة إلى عوامل أخرى قد تعني انخفاضًا أعمق في سوق الأسهم في يناير من العام المقبل.

في نهاية كل عام، يتطلع المستثمرون إلى "ارتفاع سانتا كلوز"، وهي الفترة التي تشمل آخر خمسة أيام تداول من شهر ديسمبر ورأس السنة الجديدة. ارتفاع اليوم في أول يومين من التداول في العام. منذ عام 1950، ارتفع مؤشر S&P 500 بمتوسط ​​1.3% خلال تلك الفترة وارتفع بنسبة 80% تقريبًا من الوقت، وفقًا لبيانات سوق داو جونز.

ومع ذلك، في عام 2024، قد لا يرى المستثمرون أن هذا السوق يؤتي ثماره للعام الثاني على التوالي. تُظهر بيانات سوق داو جونز أنه اعتبارًا من إغلاق يوم الاثنين، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.1٪ منذ عشية عيد الميلاد (عندما بدأ "ارتفاع عيد الميلاد").

قد تكون هذه الفترة من العام هي الأسوأ بالنسبة لمؤشر S&P 500 منذ أواخر عام 2015 وأوائل عام 2016.

تاريخيًا، من النادر جدًا أن ينخفض ​​مؤشر S&P 500 لمدة عامين متتاليين خلال هذه الفترة، والتي ستكون المرة الأولى منذ أواخر عام 2014 إلى أوائل عام 2015 ومن أواخر عام 2015 إلى أوائل عام 2016. قبل هاتين الفترتين، لم يحدث هذا إلا مرة واحدة منذ عام 1950، وفقا لبيانات سوق داو جونز.

دفعت البداية الضعيفة لـ "ارتفاع عيد الميلاد" هذا العام وعوامل أخرى بعض المحللين إلى التحذير من أن الأسهم الأمريكية قد تستمر في الانخفاض في يناير من العام المقبل.

لا يقتصر الأمر على مؤشر S&P 500 الذي يظهر علامات الضعف، بل إن مؤشر Nasdaq المركب ذو التقنية العالية في وضع أسوأ. قد يغيب مؤشر ناسداك عن "ارتفاع عيد الميلاد" للعام الرابع على التوالي، والذي سيكون أطول ارتفاع مسجل للمؤشر.

صحيح أن مكاسب مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك هذا العام لا تزال كبيرة، وحتى مؤشر داو جونز الصناعي ارتفع بنسبة 13% .

ومع ذلك، كانت هناك فترات قليلة نسبيًا من الاضطراب في سوق الأسهم هذا العام، مما أثار مخاوف من أن الموجة الأخيرة من ضغوط البيع يمكن أن تكون مقدمة لاضطرابات أكبر . كان أداء الأسهم عبر القيم السوقية والأنماط أقل من المتوقع منذ أوائل ديسمبر، باستثناء حفنة من الأسهم ذات القيمة السوقية الضخمة المهيمنة.

ونتيجة لذلك، تدهور اتساع سوق الأوراق المالية بشكل حاد. وفي وقت سابق من شهر ديسمبر، فاق عدد الأسهم المتراجعة عدد الأسهم المرتفعة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لمدة 14 يوم تداول متتالي، وهو أطول امتداد منذ أواخر عام 1999 على الأقل، حسبما أظهرت بيانات سوق داو جونز.

ومع ذلك، فإن المكاسب في عدد قليل من أسهم التكنولوجيا ذات رأس المال الكبير، مثل Broadcom (AVGO) وTesla (TSLA)، لا تزال قوية جدًا أيضًا مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك المركب لا يوجد سبب رئيسي لانخفاض أكبر. اعتبارًا من إغلاق يوم الاثنين، استعاد مؤشر ناسداك جميع خسائره هذا الشهر وحقق مكاسب طفيفة.

ولكن في أيام التداول القليلة الماضية، بدأ اتجاه هذه الأسهم أيضًا في الانعكاس.

وأشار توم إيساي، مؤسس ورئيس شركة Sevens Report Research، إلى أن مؤشر S&P 500 قد انتعش بشكل واضح من الانخفاض الحاد في اجتماع سعر الفائدة الفيدرالي. وقد توقفت، وهو ما لا يبشر بالخير بالنسبة لآفاق سوق الأوراق المالية في الأمد القريب.

في غضون ذلك، أشار جوناثان كرينسكي، الخبير الاستراتيجي الفني في BTIG، الأسبوع الماضي إلى أن تداولات الزخم التي دفعت الأسهم إلى الارتفاع في عام 2024 قد ظهرت مؤخرًا. وهناك دلائل على وجود انعكاس، مما قد يسبب مشاكل لـ الأسهم في الأسابيع المقبلة.

قال كلينسكي إنه اعتبارًا من يوم الجمعة (27 ديسمبر)، كانت 58٪ فقط من الأسهم في مؤشر S&P 500 أعلى من 200 نقطة، والمتوسط ​​المتحرك هو أدنى مستوى على مدار العام. العام الماضي، وكان أكثر من 60% من الأسهم التأسيسية أعلى من المتوسط ​​المتحرك لمدة 200 يوم لمدة 265 يوم تداول متتالي (الأطول منذ نهاية عام 2021).

في هذه الأثناء، تم كسر الاتجاه الصعودي في الأسهم ذات الزخم العالي بيتا - الأسهم الأكثر تقلبًا - ومتوسط ​​التقارب والتباعد المتحرك (MACD)، وهو مؤشر شائع أشار المؤشر المستخدم إلى عمليات بيع مكثفة في مؤشر S&P 500 خلال عطلة نهاية الأسبوع للمرة الأولى منذ سبتمبر من العام الماضي.

بشكل فردي، لا يعد أي من هذه المؤشرات مهمًا، ولكن إذا تم النظر إليها معًا، فقد تشير إلى أن المستثمرين سيستمرون في سحب الأموال.

سيكون شهر ديسمبر هو الشهر الثاني من هذا العام الذي ينخفض ​​فيه مؤشر S&P 500 بعد شهر أبريل، باستثناء حالة الذعر القصيرة في أغسطس والتي تسببت في ارتفاع مؤشر الذعر VIX. وبعيدًا عن أعلى مستوياتها خلال أربع سنوات، ظلت الأسهم مستقرة بشكل ملحوظ هذا العام.

وقال كلينسكي: "فشلت هذه الجولة من الارتفاع في اختراق خط اتجاه الدعم السابق. وهذه ليست علامة جيدة، على الرغم من أن "ارتفاع عيد الميلاد" لا يزال قائمًا". مع بقاء أربعة أيام تداول، ما زلنا نشعر بالقلق من أن سوق الأسهم ستنخفض بشكل أكثر حدة في يناير من العام المقبل، وقد يكون لدى المستثمرين أيضًا مثل هذه المخاوف بعد عمليات البيع يوم الجمعة الماضي."

قال كلينسكي يوم الاثنين إن الضعف المستمر في سوق الأسهم يوم الاثنين أكد النقطة التي أوضحها في نهاية الأسبوع الماضي. ووفقًا لتكهناته، قد يأتي جزء من ضغوط البيع من توقعات المستثمرين بأنهم سيأخذون الأرباح في يناير المقبل سنة.

يلقي العديد من الاستراتيجيين في وول ستريت اللوم على ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية في الأداء الباهت لسوق الأسهم في ديسمبر. ومع انخفاض الأسهم يوم الجمعة، وصل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له في أكثر من سبعة أشهر.

لكن الأسهم استمرت في الضعف يوم الاثنين وسط تراجع العائدات. وأغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منخفضا بنسبة 1.1% يوم الاثنين عند 5907، لكنه لا يزال فوق أدنى مستوياته في وقت سابق من هذا الشهر.

ومع ذلك، فإن حقيقة أن مؤشر S&P 500 لم يستعيد بعد 6000 نقطة يبقي الاستراتيجيين الفنيين مثل كلينسكي على أهبة الاستعداد. وأشار كرينسكي إلى أن مستويات الدعم السابقة يبدو أنها تتحول إلى مستويات مقاومة.

إذا كان هذا هو ما سيحدث بعد ذلك، فقد يستغرق الأمر بعض الوقت حتى يعود مؤشر S&P 500 إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بعد تسجيل 57 سجل إغلاق في عام 2024.

عند إغلاق يوم الاثنين، انخفض مؤشر ناسداك ومؤشر داو جونز أيضًا، على الرغم من أن الانخفاضات في كليهما كانت أضيق مما كانت عليه خلال الجلسة. وأغلق المؤشر ناسداك منخفضا 1.2%، وتراجع مؤشر داو جونز نحو 420 نقطة، أو 1%، إلى 42574 نقطة.