المؤلف: Liu Jiaolian
انخفض سعر BTC (بيتكوين) بين عشية وضحاها إلى 55 ألفًا، لتعويض الارتداد التلقائي بعد إدخال الدبوس في 5 يوليو (53.3 ألفًا - 56.7 ألفًا). قدم المؤلف تحليلاً للبيانات بواسطة ويلي وو. يشير إلى أن هناك عددًا كبيرًا مما يسمى بـ "BTC الورقية" في سوق العقود، أي BTC "المزيفة" التي تم تصنيعها فقط بعملة مستقرة بالدولار الأمريكي كضمان، مما جلب مقاومة كبيرة لارتفاع BTC.
نظرًا لأن العرض النظري للدولار الأمريكي غير محدود، فإن عرض "BTC الورقي" غير محدود أيضًا. يتم إهدار قدر كبير من القوة الشرائية على شراء "البيتكوين الورقية"، وبالتالي تثبيط القوة الشرائية التي تعزز الارتفاع الحقيقي للسوق.
كما يتبين من الشكل أعلاه، تظهر البيانات الموجودة في المربع الأحمر أن هذه الموجة A تحطمت من 72 ألفًا إلى 53 ألفًا وكانت القوة الرئيسية هي العدد الكبير من أوامر البيع على المكشوف لـ "البيتكوين الورقية".
وفقًا لإحصائيات ويلي وو:
- باعت الحكومة الألمانية فقط 9332 عملة بيتكوين (BTC حقيقية)
- منذ الذروة الأخيرة البالغة 72 ألفًا ، تم تصنيع وبيع ما يصل إلى 170.000 "ورقة BTC"!
لذلك، اقترح ويلي وو أنه بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في زيادة الرافعة المالية للقيام بصفقات شراء BTC، فمن الأفضل عدم الشراء في سوق العقود، ولكن اقتراض أموال لشراء BTC الفورية.
سببان:
"(1) أي أي يمكن للمتداول المضاد الذي لديه ضمانات بالدولار الأمريكي شراء العقود الآجلة، وفي نفس الوقت تقوم بإنشاء عرض BTC اصطناعي جديد، مما يخلق بيئة هبوطية
"(2) عند استخدام الهامش (اقتراض الدولار الأمريكي) عند الشراء الفوري". ، يمكن لحاملي BTC فقط بيعها لك، وهذا يخلق نقصًا في العرض وبيئة صعودية للغاية."
وفي الوقت نفسه، هناك فائدة إضافية: "في السوق الصاعدة، هناك الكثير من الأرخص تمويل مراكز الشراء بالدولارات المقترضة أو USDT مقارنةً بالعقود الآجلة أو perps (العقود الدائمة)"
بعبارات بسيطة:
[1] الشراء الفوري، فقط حاملي BTC الحقيقيين هم من يمكنهم البيع لك
[2] شراء العقود، ويمكن لأي حامل بالدولار الأمريكي أن يبيع لك!
القوة البيعية للصنف [2] غير محدودة لأن المعروض من الدولارات غير محدود.
اعترض بعض مستخدمي الإنترنت على تصريح ويلي وو. قال مستخدم الإنترنت:
"إذا كان هناك تعرض صافي طويل في العقود الآجلة، سواء كانت pers أو CME، فسوف يستثمر صناع السوق المزيد من الأموال لشراء العقود الآجلة الفورية والقصيرة للحصول على أرباح أعلى /Spread - تحويل التعرض الطويل إلى الكامن الأساسي
"انخفض سعر BTC ليس بسبب "البيتكوين الاصطناعية"، ولكن بسبب BTC الذي تم بيعه من قبل حاملي OG والقائمين بالتعدين. أكثر من شراء BTC."
رد ويلي وو:
"في الواقع، هذه رؤية ساذجة للنظام بأكمله. ما تصفه ليس سوى جزء من النظام، وهو جزء أقل أهمية.
"(1) إذا كان هناك صافي طلب طويل، فسيشارك مقدمو السيولة في التجارة الأساسية ويحولون السيولة الفورية إلى العقود الآجلة لشركتنا مع مجموعة من المديرين لديهم ما يتراوح بين 50 مليون دولار و 150 مليون دولار في التداول الأساسي في أي واحد بمرور الوقت، نتتبع أيضًا ما يقرب من 600 شركة كمية وتظهر بياناتنا أن التداول الأساسي يمثل حوالي 25٪ من الرهان يؤدي الشراء إلى نقل كل الأموال تقريبًا إلى السوق.
"(2) المشكلة الرئيسية الآن هي...أن المتداولين الموجهين يمكنهم بيع BTC دون امتلاك BTC. ويمكنهم استخدام ضمانات بالدولار الأمريكي للبيع.
< p>"هناك الكثير من البيانات التي توضح أن التأثير حقيقي.
"يوضح الرسم البياني أدناه هذا بوضوح. كلما زاد حجم الطلب وتدفقت عمليات تبادل "BTC القابلة للتداول"، سينخفض السعر. p>
"السوق الصاعدة في عام 2021 هي أول سوق صاعدة بدون مؤشر من أصل السيطرة (الارتفاع). عدم الوصول إلى أعلى المستويات الطبيعية على الإطلاق، ويتعلق هذا بالارتفاع الكبير في "البيتكوين الورقية" حيث يمكن للبائعين بيع النقود الورقية الآجلة بضمانات بالدولار الأمريكي فقط... في عام 2017 وما قبله، كان بإمكان حاملي البيتكوين فقط البيع. كان هناك عدد محدود من البائعين، لذلك حدثت طفرة هائلة. 》
.
واصل مستخدمو الإنترنت دحض دحضهم:
"1. MMs (صناع السوق) مثل Susquehanna هم أكبر حاملي BTC etf، وهم يستخدمون BTC etf للتداول الأساسي. لذا فإن صناديق الاستثمار المتداولة في BTC ليست الأقل أهمية، فهي المحرك الرئيسي للتدفقات الداخلة والخارجة إلى الصناديق المعادلة لـ BTC، ويتبعها المشاركون في سوق BTC دينيًا لقياس معنويات السوق.
"2. نعم، يحتاج مشترو العقود الآجلة إلى دفع رأس المال، ولكنه يوفر لهم أيضًا رافعة مالية غير متوفرة مع السعر الفوري. إذا كنت تتوقع أن يتضاعف سعر BTC في الأشهر الـ 12 المقبلة، فإن 11% تكلفة تمويل APY منخفضة جدًا، لأنها تسمح للمشترين بالتحكم في القوة الشرائية التي تكون أعلى بـ 10 مرات من السعر الفوري المحسوب، ويكون عائدهم على رأس المال أعلى بـ 8.3 مرة من السعر الفوري.
الحساب الأساسي:
100 دولار أمريكي فوري->200 دولار أمريكي بعد عام واحد، أو 100 دولار أمريكي ربح
100 دولار أمريكي رافعة مالية 10x، 1000 دولار أمريكي->2000 دولار أمريكي- (1500) * 11% = 1,835 دولار من أجل التبسيط، لنفترض أن أساس التكلفة للسنة خطي، لذا فإن 1500 دولار أمريكي هي نقطة الوسط بين 1000 دولار أمريكي و2000 دولار أمريكي
بعد عام واحد، ربح 835 دولارًا أمريكيًا للعقود الآجلة مقابل 100 دولار أمريكي للعقود الآجلة، باستخدام نفس البداية رأس المال البالغ 100 دولار، أعلى بمقدار 8.3 مرة
"3. هذا يعيدني إلى نقطتي التالية، وهي كبيرة. معظم مستثمري BTC الجدد الذين يدخلون سوق BTC ليسوا من مواطني BTC يبدو أن حاملي OG (ملاحظة: في إشارة إلى اللاعبين القدامى في BTC) يحبون الأرباح بالدولار الأمريكي لأنهم كانوا دائمًا هناك، وأنا متأكد من أنك رأيت ذلك على السلسلة
يتم بيع عملة البيتكوين ليس بسبب بعض عملة البيتكوين الشريرة أو الاصطناعية، ولكن لأن المشاركين في السوق أظهروا من خلال أفعالهم، أنهم يريدون رؤية عوائد تدفع فواتيرهم بالدولار الأمريكي - بدلاً من التمسك بشيء ما. لا يمكنهم التداول بعد ويأملون أن يرتفع سعره يومًا ما
" 4. نعم، تسمح العقود الآجلة للمضاربين بالتداول بالدولار الأمريكي. بيع الأصل الأساسي كهامش. لكن هذا لا يختلف عن أي أصل ناضج آخر إذا كانت عملة البيتكوين ذات قيمة وندرة مثل الحد الأقصى كما تدعي، أ) فيجب أن تكون قادرة على تحمل ضغوط السوق بشكل طبيعي مثل أي سلعة / مؤشر آخر سوف يتأثر بهذه الضغوط يجب أن تحتفل بهذا البيع على المكشوف لأنه لن يؤدي إلا إلى زيادة ضغط الشراء إذا تم الضغط عليهم بسبب الطلب الساحق
"5. جوهر المشكلة هو أنك تريد أن ينضم المزيد من الأشخاص إلى إيمان BTC لأنك في وقت مبكر بعد صناديق الاستثمار المتداولة، أعتقد أن اللعبة قد فاتت، مع العوائد الهائلة التي شهدناها في الماضي، انتهى الأمر، ما لم يجن بنك الاحتياطي الفيدرالي طباعة الأموال، ولم يشر باول حتى الآن إلى رغبته في طباعة النقود /p>
بمرور الوقت، ونظرًا للطبيعة التضخمية للعملات الورقية، من المرجح أن يرتفع سعر البيتكوين، ولكن إذا كان بالفعل ذهبًا رقميًا كما يحب الناس مقارنته، فيجب علينا أيضًا أن نتوقع تقلبات مستقرة وعوائد قابلة للمقارنة إلى الذهب، والذي سيكون مستحيلًا بالنسبة لمعظم المضاربين في العملات المشفرة بدون الرافعة المالية والخيارات، وهذا ليس ممتعًا.
بعد رؤية هذا، أعتقد أن جميع القراء قد فهموا وجهات نظرهم ومواقفهم.
ومع ذلك، عندما يظهر موقف ما، فهذا يعني أيضًا أن المناقشة ستبدأ قريبًا في التغيير. من مناقشة الأمر، ابدأ بالانتقال إلى الهجمات الشخصية - وليس مهاجمة مظهر الطرف الآخر (المواجهة عبر الإنترنت ليست وجهًا لوجه)، ولكن مهاجمة موقف الطرف الآخر ودوافعه.
في الواقع، إذا ألقيت نظرة فاحصة، ستجد أن هناك إجماعًا بين الطرفين، أي بدءًا من السوق الصاعدة في عام 2021، جزء كبير من الأموال المتزايدة والجديدة وقد تم تحويل الكراث إلى سوق العقود والعقود الآجلة، مما أدى إلى عدم كفاية القوة الشرائية في السوق الفورية.
درس ويلي وو البيانات ووجد أن البيع على المكشوف لـ "البيتكوين الورقية" أعاق ارتفاع السوق. وفقا لقواعد سوق العقود، فإن كل أمر قصير سوف يتوافق مع أمر طويل. السبب وراء قدرة البائعين على المكشوف على فتح مركز بيع هو على وجه التحديد أن المضاربين على الارتفاع يذهبون لفتح مركز طويل.
في الماضي، عندما كانت الأسعار الفورية متاحة فقط، لم يكن بإمكان المتداولين المضاربين الجدد الذين أرادوا تحقيق أرباح سوى شراء الأسعار الفورية للبيتكوين أولاً. ولكن الآن مع العقود الآجلة، يمكنهم فتح صفقات بيع مباشرة دون شراء بقعة BTC أولاً.
هذا هو بالضبط ما قاله مستخدمو الإنترنت عبر الإنترنت منذ مؤسسة ETF، فإن معظم اللاعبين الجدد الذين يدخلون السوق ليسوا مستثمرين على المدى الطويل كانوا يخزنون عملة البيتكوين لفترة طويلة، ولكنهم مستثمرون يعتمدون على الدولار ويأملون. لكسب الدولار الأمريكي كل يوم.
على الرغم من أن تحويلهم لسوق BTC الفوري قد أدى إلى قمع الانحراف الحاد لـ BTC عن خط الانحدار المتوسط خلال السوق الصاعدة وخفف من الارتفاع، إلا أن معاملاتهم المضاربة جلبت أيضًا المزيد من الطاقة إلى هذا السوق.
باختصار، السوق أكثر نضجًا. وكلما كان أكثر نضجا، كلما كان أعلى وأقل في نطاق أصغر نسبيا. وهذا يجعل الأشخاص الذين يتوقعون الاستفادة من الطفرة غير مرتاحين، ولكن بالنسبة لحاملي الأسهم على المدى الطويل، فإن الأمر عكس ذلك تمامًا. لن تؤدي الزيادة المفاجئة إلا إلى زيادة كبيرة في تكلفة إضافة المركز، ولكنها ليست بنفس جودة الزيادة المطردة والسعادة المستقرة.
XingChi
