نقطة تحول: هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تُصدر إرشادات جديدة بشأن تسجيل الأصول المشفرة والإبلاغ عنها

‍في 10 أبريل، أصدر قسم المالية في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) رأيًا جديدًا للموظفين يوضح كيفية تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على تسجيل وإصدار الأوراق المالية المتعلقة بالعملات المشفرة.

يغطي البيان مجموعة من المواضيع، بما في ذلك كيفية تقديم الشركة للمعلومات حول عملياتها التجارية، وتصميم الرمز، والحوكمة، والمواصفات الفنية، والتقارير المالية.

على الرغم من أن الوثيقة لا تضع قواعد تنظيمية جديدة، إلا أنها تعكس توقعات موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصات الحالية بشأن كيفية إعداد الشركات للملفات. ويُظهر هذا أيضًا أن لجنة الأوراق المالية والبورصات اتخذت موقفًا أكثر انفتاحًا تجاه تنظيم العملات المشفرة في ظل القيادة الجديدة.

يوفر إرشادات أكثر وضوحًا للمسجلين

تركز الإرشادات على الملفات المقدمة بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون بورصة الأوراق المالية لعام 1934 وتهدف إلى مساعدة كيانات المنصة المشاركة في عروض الرموز أو المبنية على البنية التحتية لسلسلة الكتل.

قد تتضمن هذه الملفات نماذج تسجيل مثل النموذج S-1 للعروض العامة، والنموذج 10 للشركات المبلغة، والنموذج 20-F للمصدرين الأجانب، والنموذج 1-A للإعفاءات من اللائحة أ.

يجب على الشركة أن تحدد بوضوح استراتيجية الإيرادات الخاصة بها، ومعالم المشروع، والإطار الفني وراء أي أصول رقمية ذات صلة. إذا كان للأصل المشفر وظيفة محددة في العمل، مثل دعم المعاملات أو الحوكمة أو الوصول إلى الخدمات، فيجب وصف هذه المعلومات بلغة واضحة. وتتوقع هيئة الأوراق المالية والبورصات أيضًا أن تكون هذه الأوصاف متسقة مع ما يتم مشاركته في المواد الترويجية مثل الأوراق البيضاء ووثائق المطورين.

إذا كان التطوير لا يزال مستمراً، فإن البيان يوصي بأن تحدد الشركة المعالم الرئيسية، والجداول الزمنية المتوقعة، ومصادر التمويل، وأي دور ستلعبه الرمز أو الشبكة بمجرد إطلاقها.

يتضمن هذا شرحًا لآلية الإجماع، ورسوم المعاملات، وما إذا كانت الشبكة تستخدم برامج مفتوحة المصدر أو برامج خاصة.

متطلبات الإفصاح

كما تسرد هيئة الأوراق المالية والبورصات التوقعات المتعلقة بالإفصاح عن مخاطر الاستثمار، بما في ذلك تقلب الرموز، والقيود على السيولة، والتصنيف القانوني، والثغرات الأمنية.

على سبيل المثال، إذا كان نموذج أعمال الشركة يعتمد على سلاسل الكتل التابعة لجهات خارجية أو شبكات خارجية أخرى، فيجب وصف هذه التبعيات. وينطبق الأمر نفسه على أي ترتيبات مع صناع السوق أو الأمناء. يجب على المصدرين الكشف عما إذا كانت الرمز المميز يتمتع بحقوق التصويت، أو آليات تقاسم الأرباح، أو إجراءات الاسترداد، وكيف يمكن نقل هذه الحقوق أو تعديلها. وتطلب الوثيقة أيضًا تفاصيل حول كيفية إنشاء الرموز، وما إذا كان العرض ثابتًا، وما إذا كانت فترات الاستحقاق أو الإغلاق تنطبق.

إذا كان العقد الذكي يتحكم في سلوك الرمز، فيجب إرسال الكود كمرفق ويجب أن تنعكس أي تحديثات عليه في المراجعات المستقبلية. بالإضافة إلى ذلك، يتعين على الشركات وصف كيفية تتبع ملكية الرمز، والأدوات المطلوبة لنقل الأصول، وأي رسوم مرتبطة بهذه التحويلات. يجب على الشركات أيضًا الكشف عن المعلومات المتعلقة بالقيادة والموظفين الرئيسيين، بما في ذلك الأفراد أو الكيانات التي قد تلعب دورًا مركزيًا في صنع القرار ولكن لا تحمل لقبًا رسميًا. بالنسبة للصناديق الاستئمانية أو المنتجات المتداولة في البورصة، ينبغي أن تتضمن الإفصاحات معلومات حول الراعي ومديريه. يجب أن تتبع الإفصاحات المالية معايير المحاسبة المعمول بها، وتشجع هيئة الأوراق المالية والبورصات الشركات التي تواجه أنواعًا جديدة من مواقف الإبلاغ على التشاور مع مكتب المحاسبة الرئيسي لديها.

على الرغم من أن إرشادات الموظفين هذه غير ملزمة،إلا أنها توفر نقطة مرجعية للكيانات المرتبطة بالعملات المشفرة أثناء عملية التسجيل. يعكس هذا التركيز المتزايد من جانب هيئة الأوراق المالية والبورصات على سوق العملات المشفرة مع سعي المزيد من الشركات إلى العمل في الأسواق العامة وجمع رأس المال من خلال المنتجات القائمة على تقنية البلوك تشين.