لماذا تبدو سيطرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة خارج نطاق السيطرة؟

المصدر: Liu Jiaolian

بعد انخفاضها السريع بين عشية وضحاها يوم الخميس، استقرت عملة البيتكوين عند 96 ألفًا. كما دافع سوق العملات المشفرة بأكمله بقوة وأوقف الانخفاض مؤقتًا.

منذ سبتمبر/أيلول من هذا العام، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثلاث مرات، فخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 100 نقطة أساس تراكمية، من 525-550 إلى 425-450.

على نحو غير عادي، بدأ العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات أيضًا في الارتفاع في سبتمبر. ثم استدار وارتفع، مع زيادة تراكمية بلغت حوالي 100 نقطة أساس بحلول نهاية العام، من حوالي 360 إلى حوالي 460.

هذا هو أعلى مستوى محلي في أبريل، وكان أيضًا منذ 17 عامًا في أعلى مستوى تاريخي لعام 2007

لا داعي لقول الكثير عما حدث في عام 2007. في ذلك العام، بدأت أزمة الرهن العقاري في الانتشار في الولايات المتحدة وأدت في النهاية إلى أزمة مالية اجتاحت العالم. في عام 2008، حصل ساتوشي ناكاموتو فجأة على الإلهام واخترع البيتكوين.

الآن، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس، وزادت عائدات السندات الأمريكية بمقدار 100 نقطة أساس. رحيل جدي. يبدو أن ضوابط سعر الفائدة التي يفرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي خارج نطاق السيطرة. كلما تم تخفيض أسعار الفائدة، كلما ارتفع سعر الفائدة في السوق!

افهم كيفية قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بالتحكم في أسعار الفائدة الكلية - في الواقع، وبصراحة، يجب على الأصدقاء الذين يتدخلون في أسعار الفائدة في السوق أن يدركوا أن رفع أسعار الفائدة وتخفيضها من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يمكن أن يغير أسعار الفائدة في السوق بشكل مباشر، وبدلاً من ذلك، فإنهم يشترون ويبيعون ديون الولايات المتحدة من خلال ما يسمى بعمليات السوق المفتوحة، ويستخدمون ديون الولايات المتحدة كأداة لنقل تعديلات أسعار الفائدة إلى السوق.

على سبيل المثال، هناك عنصران في المحضر التنفيذي لاجتماع سعر الفائدة في ديسمبر 2024:

* إجراء عملية اتفاقية إعادة شراء دائمة لليلة واحدة، والحد الأدنى لسعر الفائدة للعطاء هو 4.5 %، إجمالي العملية الحد هو 500 مليار دولار.

* إجراء عمليات اتفاقيات إعادة الشراء العكسي الدائمة بين عشية وضحاها، وتوفير معدل فائدة قدره 4.25%، وحد يومي واحد للطرف المقابل قدره 160 مليار دولار أمريكي. تم تصميم سعر الفائدة عند الحد الأدنى للنطاق المستهدف لسعر الأموال الفيدرالية لدعم التنفيذ الفعال للسياسة النقدية والتشغيل السلس لأسواق التمويل قصير الأجل.

هناك علاقة عكسية بين عائدات السندات وأسعار السندات. وهذا وحده يربك الكثير من الناس.

إذا باع الاحتياطي الفيدرالي ديون الولايات المتحدة بسعر فائدة 4.25% وقام بتحصيل ديون الولايات المتحدة بسعر فائدة 4.5%، فهل سيكون قادرًا بالتأكيد على إبقاء أسعار الفائدة في السوق عالقة في نطاق 425-450 ؟

ليس هذا هو الحال بالضرورة.

على سبيل المثال، قبل خفض أسعار الفائدة في سبتمبر 2024، كان نطاق التحكم في أسعار الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال عند أعلى مستوى تاريخي يبلغ 525-550، لكن سعر الفائدة في سوق السندات الأمريكية انخفض إلى مستوى محلي أدنى مستوى له عند 360، مع انتشار متوسط ​​المدى يبلغ حوالي 2 نقطة مئوية.

ماذا يعني هذا؟ وهذا يدل على أن السوق يشتري السندات الأمريكية بجنون، بغض النظر عن حقيقة أن "السعر الرسمي" لبنك الاحتياطي الفيدرالي أرخص.

بطبيعة الحال، لا يجري بنك الاحتياطي الفيدرالي المعاملات إلا مع بنوك كبيرة معينة، ولا يستطيع الأشخاص العاديون المشاركة بشكل مباشر على الإطلاق.

هل السوق غير العقلاني متفائل حقًا بشأن السندات الأمريكية، أم أن المستثمرين الأفراد يتم خداعهم من قبل مستشاري الاستثمار في اللعبة؟

لا يزال جياو ليان يتذكر تلك الفترة عندما كانت هناك منشورات هائلة على الإنترنت تروج لديون الولايات المتحدة وتحث لي على دخول السوق.

بالنظر إلى الرسم البياني، يجب أن تكون موجة توجيهات الرأي العام من مايو إلى سبتمبر، بما يتوافق مع انخفاض عوائد السندات الأمريكية. وبحلول سبتمبر، كانت النهاية.

يندفع السوق قبيل توقعات خفض أسعار الفائدة. ما هو المنطق؟ وبعبارة أخرى، ما هو خطاب المبيعات؟

فكر جياوليان، من المحتمل أن يكون الأمر على هذا النحو، أيها الرئيس، انظر، الاحتياطي الفيدرالي على وشك البدء في خفض أسعار الفائدة، لماذا لا تشتري بعض السندات الأمريكية ذات العائد المرتفع للحفاظ على قيمتها وزيادتها ؟ ولا يوجد مثل هذا المتجر خارج هذه القرية. فعندما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، لا يمكن شراء سوى السندات الأمريكية ذات الفائدة المنخفضة.

لسوء الحظ، فإن القانون الحديدي للسوق المالية دائمًا هو أنه إذا اتخذت قرارات بناءً على نصائح استثمارية لأشخاص آخرين، فإما أن تتكبد خسارة أو يتم خداعك.

بعد تنفيذ خفض أسعار الفائدة، انخفضت السندات الأمريكية. تم دفن المتصدر.

ما هو سبب الدفن؟ المنطق المدفون بسيط للغاية أيضًا، وهو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة، وترتفع مخاطر السوق، أي ما يسمى بزيادة الرغبة في المخاطرة، ويبيع رأس المال السندات الأمريكية لمطاردة الأسهم الأمريكية عالية المخاطر، وتنخفض السندات وترتفع الأسهم. ، وترتفع عائدات السندات الأمريكية بدلاً من الانخفاض.

ولكن فكر في الأمر مرة أخرى، هل صحيح أن كل رأس المال يحركه دماء الدجاج وعلى استعداد لتخصيص الأصول عالية المخاطر؟

هل أنت مجبر على ارتفاع التضخم المتوقع في المستقبل؟