عودة Zcash والربيع الثاني لقطاع الخصوصية

بينما كان سوق العملات المشفرة يناقش إمكانية وصول بيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة، سجّل وجه مألوف عودة قوية بهدوء. في أوائل أكتوبر 2025، شهدت عملة Zcash (ZEC) ارتفاعًا حادًا في سعرها تجاوز 242% في أسبوعين فقط، وبنسبة مذهلة بلغت 570% في غضون شهر. تجاوز سعر ZEC 230 دولارًا أمريكيًا لأول مرة منذ عام 2022، ليصل إلى أعلى مستوى له عند 285 دولارًا أمريكيًا، مع تجاوز قيمتها السوقية 4 مليارات دولار لفترة وجيزة. لم يكن هذا مجرد ارتفاع عادي في السوق، بل كان عودة قوية لمفهوم "الخصوصية" في عالم العملات المشفرة. والأهم من ذلك، اشتعل قطاع العملات المجهولة بالكامل، حيث ارتفعت قيمته السوقية الإجمالية بنسبة 17.4% في أسبوع واحد لتصل إلى 12.2 مليار دولار أمريكي. إذن، ما الذي أشعل شرارة "انتعاش الخصوصية" هذا تحديدًا؟ لقد أشعل تضافر قوى متعددة شرارة Zcash. لم تكن عودة Zcash نتيجة عامل واحد، بل كانت نتاج تفاعل كيميائي لعدة قوى. بدأ كل شيء عندما أعلنت شركة إدارة الأصول العملاقة Grayscale عن إطلاق Zcash Trust. يُعد Grayscale Trust بمثابة "حزمة شراء عملات رقمية" مصممة خصيصًا للمستثمرين المؤسسيين في وول ستريت. فهو يسمح للمستثمرين المعتمدين ذوي رأس المال الكبير، ولكن الخاضعين لقيود تنظيمية، بامتلاك ZEC بشكل غير مباشر من خلال شراء أسهم الصندوق، دون الحاجة إلى القلق بشأن مسائل معقدة مثل إدارة المفاتيح الخاصة وأمن المحفظة. يحمل هذا الخبر أهمية أكبر بكثير من التدفق المباشر للأموال. فقد أعلن للسوق بأكمله: "يهتم وول ستريت بـ Zcash وقد فرش السجادة الحمراء له بالفعل". كان توقع دخول رأس المال المؤسسي إلى السوق الشرارة الأولى التي أشعلت سعر ZEC. إنها ظاهرة تبدو متناقضة: فقد أدى تشديد اللوائح العالمية في الواقع إلى تعزيز صعود عملات الخصوصية. في ذلك الوقت، كان الاتحاد الأوروبي يناقش بشدة مشروع قانون "التحكم في الدردشة" الذي اقترح استخدام الذكاء الاصطناعي لمراقبة المعلومات الخاصة للمستخدمين على نطاق واسع. في الوقت نفسه، كانت لوائح مكافحة غسل الأموال الجديدة للاتحاد الأوروبي على وشك التنفيذ، حيث تخطط لحظر استخدام حسابات العملات المشفرة مجهولة الهوية وعملات الخصوصية بدءًا من عام 2027. قد يبدو هذا خبرًا سيئًا، لكن السوق فسره بشكل مختلف تمامًا. أشار المستشار السابق للبيت الأبيض، ثور تورينز، ببراعة إلى أن "المراقبة والرقابة لا تضعفان، بل تشتد. الخصوصية تزداد قيمة". هذا منطق "الأخبار السيئة أخبار جيدة" - فكلما زادت صرامة اللوائح، زادت الرغبة في الهروب منها. تأييد قوي من أصحاب القرار الرئيسيين: نشر المستثمر المغامر نافال رافيكانت تغريدة انتشرت على نطاق واسع على وسائل التواصل الاجتماعي: "بيتكوين ضمان ضد العملات الورقية، وزدكاش ضمان ضد بيتكوين". انتشر هذا التصريح على الفور، مما جعل زدكاش أداة أساسية للتحوط من مخاطر الخصوصية في سجل بيتكوين الشفاف. وصف ميرت ممتاز، الرئيس التنفيذي لشركة هيليوس لابز، عالم العملات المشفرة الخالي من الخصوصية بأنه "كابوس قاتم"، وأشاد بتصميم زكاش "الأقوى من حيث الخصوصية وقابلية التوسع"، حتى أنه توقع سعرًا قدره 1000 دولار أمريكي. وقد قلبت تأييدات هذه الشركات العملاقة المشهد تمامًا على منصات التواصل الاجتماعي، مما حوّلها إلى صورة إيجابية لأول مرة منذ شهور. وهكذا، تشكلت عاصفة عارمة دبرتها المؤسسات والهيئات التنظيمية والمهنيون القانونيون والمؤثرون. لماذا تراجعت مونرو؟ في خضم هذا الهوس الجماعي بالعملات التي تركز على الخصوصية، تبرز معلومة واحدة: مونرو (XMR)، التي كانت يومًا ما العملة الرائدة، كان أداؤها متواضعًا، محققة مكاسب أسبوعية بنسبة -1.94%. وراء هذا، تكمن "قصة مدينتين" حول الأساليب التكنولوجية، والأمان والثقة، وروايات السوق. خيار Zcash الذكي: نموذج الخصوصية الاختياري. تعتمد Zcash على تقنية zk-SNARKs (أدلة المعرفة الصفرية)، التي تتيح التحقق من المعاملات بطريقة مشفرة بالكامل. لكن تصميم Zcash الأكثر ذكاءً يكمن في نموذج "الخصوصية الاختيارية"؛ حيث يمكن للمستخدمين اختيار إجراء معاملات شفافة تمامًا أو "معاملات محمية" مجهولة الهوية تمامًا. ويفسر السوق هذه المرونة على أنها سبيل محتمل للامتثال للوائح التنظيمية. بالنسبة لمؤسسات مثل Grayscale، فإن عملة الخصوصية التي توفر خيار الشفافية أسهل بكثير من "الصندوق الأسود" الذي يفرض إخفاء الهوية في جميع المعاملات. إلى جانب فريق شركة Electric Coin Company (ECC) الذي يقف وراء Zcash، والذي دأب على تعزيز سهولة استخدام المحفظة ويخطط للانتقال إلى إثبات الحصة (PoS) لتعزيز قابلية التشغيل البيني، تقدم Zcash نفسها للسوق كعملة مشفرة إيجابية واحترافية ومستقبلية. معضلة مونيرو: أزمة ثقة أساسية. بينما كانت زكاش تُحرز تقدمًا سريعًا، كانت مونيرو متورطة في أزمة أمنية خطيرة. في أغسطس 2025، ادّعى تجمع تعدين يُدعى كيوبيك نجاحه في إطلاق "هجوم 51%" على شبكة مونيرو، مما أدى إلى إعادة تنظيم سلسلة كتل مكونة من ست كتل. على الرغم من أن الباحثين أشاروا لاحقًا إلى أن هذا كان أقرب إلى حيلة علاقات عامة باستخدام استراتيجية "تعدين أنانية" أكثر من كونه سيطرة حقيقية على الشبكة بنسبة 51%، إلا أن الضرر كان قد وقع. كشف هذا الحادث عن خطر المركزية المحتمل لقوة حوسبة شبكة مونيرو، وهزّ أركانها كأكثر العملات أمانًا وسرية. عندما يختار المستثمرون بين عملتين للخصوصية - زكاش، التي حظيت مؤخرًا بتأييد وول ستريت وتشهد صعودًا، ومونيرو التي تواجه حاليًا أزمة أمن سيبراني - من السهل معرفة الاتجاه الذي سيميل إليه رأس المال. انتعاش قطاع العملات المجهولة بأكمله: انفجار زكاش ليس سوى البداية. بعد تدفق رؤوس الأموال على زكاش، بدأ البحث عن "السهم المحتمل" التالي في هذا القطاع. نتيجةً لذلك، شهدنا بعض المشاريع المجهولة الأصغر والأكثر مرونةً تحقيق مكاسب مذهلة في الشهر الماضي: فقد ارتفع سهم Railgun (RAIL) بنسبة 245%، وارتفع سهم PIVX بنسبة 42%. حتى عملة الخصوصية الراسخة Dash (DASH) شهدت مكاسب أسبوعية بنسبة 43% وزيادة شهرية بنسبة 90%. وهذا يُظهر بوضوح دوران رأس المال الموضوعي الجاري في السوق. فعندما تدخل أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة مثل Bitcoin في تصحيح، يبدأ المستثمرون الأذكياء في البحث عن سرديات جديدة ذات إمكانات نمو عالية، وتصبح الخصوصية بوضوح الخيار الأكثر رواجًا. من منظور تقني، تتمتع كل عملة خصوصية رئيسية بنقاط قوتها الخاصة: فقد اكتسبت Zcash، بفضل تقنيتها القائمة على مبدأ عدم المعرفة ونموذج الخصوصية الاختياري، أقوى جاذبية مؤسسية؛ وتلتزم Monero بالخصوصية الافتراضية وقابلية استبدال الأصول؛ وتؤكد Dash على سرعات المعاملات السريعة والرسوم المنخفضة. ومع ذلك، في هذه الجولة من تقلبات السوق، تتمتع Zcash، بفضل مرونتها التنظيمية واعتراف المؤسسات بها، باليد العليا بوضوح. ملخص 04: يُعد هذا الحدث بمثابة جولة ترويجية ناجحة لمفهوم "الخصوصية المؤسسية". فهو يُظهر أن مشاريع مثل Zcash، بتقنياتها المتطورة وخيارات الامتثال واعتراف المؤسسات بها، من المرجح أن تظل الخيار المفضل لرأس المال السائد الذي يدخل مجال العملات المشفرة المجهولة. في الوقت نفسه، يتعين على مشاريع مثل Monero، التي تلتزم باستراتيجية خصوصية "صارمة"، أن تُعالج تحدياتها الأمنية واللامركزية.

بالنسبة لكل فرد منا في عالم العملات المشفرة، تُثير هذه "النهضة في الخصوصية" سؤالاً عميقاً: في عصر رقمي متزايد الشفافية والمراقبة، ما هو المبلغ الذي نحن على استعداد لدفعه لحماية خصوصيتنا المالية؟

قد يكون هذا السوق في خريف عام 2025 مجرد أول تسعير سوقي عام لهذا السؤال. عندما تبدأ وول ستريت بتمديد السجادة الحمراء لأصول الخصوصية، ربما تُخبرنا: لم تكن الخصوصية يومًا بهذه القيمة التي هي عليها اليوم. وقد بدأت عملية إعادة التقييم هذه للتو.