[Feature] Tokenomics 8: Mengapa institusi kripto global diperlukan - dan dari mana memulainya

Setiap penurunan dalam dunia kripto menyebabkan ketakutan dan kepanikan di kalangan investor dan komunitas - sama seperti resesi ekonomi yang juga menyebabkan kepanikan bagi semua orang, mulai dari analis Wall Street hingga lulusan baru.

Namun, jika dilihat lebih dekat, ada beberapa perbedaan yang menarik antara musim dingin kripto dan resesi ekonomi.

Perbedaan yang paling signifikan dan paling jelas adalah skala kejadiannya. Bahkan selama kedalaman krisis keuangan 2008, PDB global menurun dari US$64 triliun menjadi US$60 triliun, atau turun sekitar 6%. Di Amerika Serikat sendiri, PDB turun dari US$14,7 triliun menjadi US$14,4 triliun, atau sekitar 2%.

Namun, runtuhnya satu token Luna menyebabkan kapitalisasi pasar kripto global jatuh dari sekitar US$1,8 triliun menjadi US$1,2 triliun dalam waktu seminggu, dan menjadi sekitar US$0,8 triliun pada akhir tahun karena semakin banyak perusahaan yang bangkrut. Ini menunjukkan penurunan lebih dari 50% - kerugian yang tajam dan tidak perlu.

Mengapa ada perbedaan yang begitu besar antara industri kripto dan industri keuangan? Dan apa saja dampak dari perbedaan tersebut?

Mekanisme keamanan keuangan tradisional

Pertama, kita harus melihat perusahaan-perusahaan kripto yang runtuh selama tahun lalu.

Setelah Luna runtuh, beberapa perusahaan lain pun ikut terjebak dalam keruntuhan tersebut. Tentu saja, ini termasuk beberapa perusahaan seperti Celsius, yang ditemukan menyalahgunakan dana nasabah.

Namun ada juga perusahaan-perusahaan lain seperti Hodlnaut, Zipmex, dan Three Arrows Capital yang juga runtuh karena terpapar oleh Luna.

Kapitalisasi pasar Luna sendiri sekitar US$27 miliar, dan nilai total koin dalam ekosistem sekitar US$60 miliar.

Namun, rentetan kebangkrutan dan kejatuhan yang terjadi setelahnya membuat kerugian awal sebesar US$60 miliar membengkak menjadi US$1 triliun dolar yang kita lihat pada akhir tahun.

Ketakutan tidak diragukan lagi memakan korban, seperti halnya kebodohan.

Namun pada saat yang sama, hal ini tidak hanya terjadi di dunia kripto - investor di keuangan tradisional tidak kebal terhadap rasa takut dan lembaga keuangan tradisional juga salah mengelola dana. Jadi, mengapa efek cascading terbatas pada perusahaan kripto dan ekosistem kripto?

Intinya bukan itu - ketika bank gagal, terutama bank-bank besar yang beroperasi dalam skala nasional atau global, selalu ada kemungkinan penularan. Bank-bank lain yang menyimpan dana di bank yang gagal tersebut bisa saja tiba-tiba mendapati bahwa posisi keuangan mereka genting atau tidak dapat dipertahankan.

Pada tahap inilah bank sentral sering kali turun tangan-menyediakan dana darurat untuk memastikan bahwa bank-bank dapat bertahan. Bank sentral di sini beroperasi sebagai pemberi pinjaman terakhir, menyediakan likuiditas yang sangat dibutuhkan bank untuk menghindari satu keruntuhan yang berubah menjadi bencana nasional.

Namun, uang ini harus berasal dari suatu tempat-di Singapura, ini adalah cadangan masa lalu kami, tetapi untuk negara-negara yang tidak memiliki cadangan seperti itu, ini sering kali berarti pinjaman tambahan yang didanai oleh pendapatan pajak di masa depan.

Uang ini, meskipun dipinjam dari masa depan, diciptakan sekarang - dan ini berarti ada lebih banyak uang yang beredar dalam perekonomian, sementara produksi belum tentu meningkat. Inflasi adalah hasil alamiahnya, karena daya beli setiap unit mata uang terdilusi oleh peningkatan jumlah mata uang yang beredar dalam perekonomian.

Dalam kasus terburuk, kepercayaan terhadap mata uang fiat dapat runtuh sama sekali, mengakibatkan hiperinflasi dan dollarisasi.

Oleh karena itu, bank sentral memiliki tuas darurat lain yang dapat mereka tarik ketika mereka tidak dapat meminjam lebih banyak lagi - dan itu adalah untuk mendapatkan likuiditas tambahan yang dapat mereka mainkan dengan meminta Dana Moneter Internasional (IMF).

IMF bertindak sebagai bank sentral internasional - IMF memberikan pinjaman kepada bank-bank sentral untuk menstabilkan nilai tukar mereka. Pinjaman ini memungkinkan bank sentral untuk memberikan pinjaman lebih lanjut dengan pinjaman yang didanai dan bukan pinjaman yang tidak didanai, dan menstabilkan situasi keuangan.

Dan di situlah letak alasan mengapa lembaga keuangan tradisional tangguh, sementara ekosistem kripto dapat runtuh dan menyebabkan efek domino - bukan karena keuangan tradisional tidak memiliki efek penularan, tetapi karena lembaga-lembaga tersebut ada untuk mencegah penularan menyebar terlalu jauh.

Dana talangan bank hanyalah bagian dari upaya untuk membendung gelombang, dan mencegah satu keruntuhan menyebabkan banyak keruntuhan.

Dalam hal ini, bank sentral dan IMF bertindak sebagai pemberi pinjaman terakhir (lender of last resort), yaitu sebagai institusi yang dapat menyediakan modal bagi institusi keuangan ketika tidak ada sumber modal lain yang dapat ditemukan.

Dunia kripto tidak memiliki paralel seperti itu - ketika sebuah ekosistem gagal, maka ia akan gagal sepenuhnya. Begitu spiral kematian dimulai, hanya ada sedikit yang dapat dilakukan untuk menghentikannya - dan karena dunia kripto saling terhubung, setiap keruntuhan memiliki potensi untuk menghapus sebagian besar nilai dunia Web3.

Agunan, utilitas, dan permintaan spekulatif

Jadi, apa yang dapat dilakukan dunia kripto untuk mencegah kerugian yang tidak perlu seperti itu? Dunia kripto juga membutuhkan pemberi pinjaman terakhir, yang dapat menyediakan likuiditas untuk ekosistem kripto yang terancam oleh spiral kematian, terutama jika mereka hanya menjadi korban dari efek domino.

Institusi seperti ini perlu menyimpan mata uang kripto dalam jumlah besar sebagai cadangan, terutama yang dapat mempertahankan nilainya bahkan pada saat krisis ekonomi.

Saat ini, nilai mata uang kripto hampir selalu berkorelasi positif dengan harga Bitcoin. Artinya, selama penurunan kripto, harga Bitcoin kemungkinan besar juga akan turun - dan harta karun Bitcoin, Ethereum, dan mata uang kripto lainnya kemungkinan besar juga akan turun nilainya.

Oleh karena itu, hanya dengan memiliki perbendaharaan koin yang besar mungkin tidak akan cukup untuk menalangi semua ekosistem yang terkena dampak buruk. Selalu ada kemungkinan bahwa jika krisisnya cukup parah, perbendaharaan koin itu sendiri dapat terdevaluasi begitu banyak karena pelarian modal dari dunia kripto secara keseluruhan sehingga tidak akan cukup.

Yang dibutuhkan adalah Bitcoin dan mata uang kripto blue-chip lainnya digunakan lebih dari sekadar spekulasi. Meskipun sebelumnya saya telah membahas tentang permintaan mata uang, dan keseimbangan yang tidak sehat antara permintaan transaksi, permintaan penggunaan darurat, dan permintaan spekulatif untuk mata uang kripto di masa lalu, ada juga perubahan lain yang harus dilakukan - perubahan pola pikir.

Dari satu mata uang cadangan ke mata uang cadangan lainnya

Secara umum, sudah diterima bahwa mata uang kripto dapat digunakan sebagai uang - mata uang kripto secara umum memenuhi syarat sebagai media pertukaran, penyimpan nilai, dan satuan hitung.

Namun, meskipun mata uang kripto seperti Bitcoin telah benar-benar berkembang pesat sebagai penyimpan nilai, terutama di negara-negara yang mata uang fiat lokalnya rentan terhadap tingkat inflasi yang tinggi, mata uang ini belum benar-benar berkembang pesat sebagai alat tukar atau satuan hitung.

Kami tidak benar-benar melihat orang-orang yang melakukan perdagangan Bitcoin atau Ethereum - dan sebaliknya, kami menilai seberapa berharga mata uang ini berdasarkan berapa banyak Dolar AS yang bisa kami dapatkan untuk mereka.

Hal ini tidak produktif untuk masa depan mata uang kripto - sampai mata uang kripto dilihat sebagai unit akun dan alat tukar dengan sendirinya, dan bukan hanya berharga karena merupakan aset yang menghargai, mata uang kripto akan terus mengalami arus masuk permintaan spekulatif yang membuatnya semakin tidak cocok untuk penggunaan transaksional.

Meningkatkan kegunaan mata uang kripto dengan menerima lebih banyak bisnis ke dalam ruang kripto, dan membiasakan pelanggan untuk menerima dan membayar dalam mata uang kripto akan sangat membantu dalam menstabilkan pasar kripto dan mewujudkan dunia di mana mata uang fiat dan mata uang kripto dapat bersaing di tempat yang sama.

Dan ini juga akan memungkinkan mata uang kripto dan ekosistem di masa depan untuk tidak terlalu bergantung satu sama lain dan lebih mandiri - yang berarti bahwa institusi kripto di seluruh dunia dapat dimungkinkan.

Masa depan uang mungkin virtual - dan mata uang kripto mungkin adalah masa depan. Tetapi kita tidak bisa menerima begitu saja bahwa kemajuan tidak dapat dihindari atau bahwa masa lalu tidak memiliki nilai apa pun. Lagipula, untuk menggantikan mata uang fiat dan bank sentral, mata uang kripto dan DAO harus terlebih dahulu membuktikan bahwa mereka lebih unggul - tidak hanya dapat diterapkan.

Sementara dunia Web3 berupaya memajukan masa depan keuangan dan bidang lainnya, kita juga harus mengadaptasi inovasi-inovasi lama untuk apa yang dapat mereka tawarkan kepada kita, sambil terus mencari cara-cara baru untuk meningkatkan ekosistem.