Laporan Keadaan Ethereum Q2 2022

Tentang penulis: Ben Giove adalah seorang analis di Bankless, mantan presiden Chapman Crypto dan seorang analis untuk dana crypto Blockchain Education Network (BEN).

Sumber: Bankless (Analisis utama artikel ini berasal dari " Ethereum Mengumumkan Hasil Q1 2021 " James Wang)

Laporan ini memeriksa metrik protokol dan ekosistem Ethereum untuk kuartal kedua tahun 2022 (berakhir pada 30 Juni) dan dibagi menjadi empat bagian: Protokol, DeFi, NFT, dan Lapisan 2.

Selanjutnya, kita akan fokus pada sorotan dan prospek masa depan ekosistem.

hasil kunci

Data tersebut membandingkan kinerja pada kuartal kedua tahun 2021 dan kuartal kedua tahun 2022.

protokol

Pendapatan Jaringan Ethereum - Sumber: Terminal Token

Pendapatan jaringan turun 33,4%, menjadi $1,28 miliar dari $1,91 miliar.

Metrik ini mengukur nilai biaya transaksi yang dibayarkan untuk menggunakan jaringan. Dari jumlah tersebut, $1,09 miliar dalam bentuk ETH (85,4%) dibakar dan dihilangkan dari pasokan yang beredar.

Penurunan permintaan ruang blok mungkin disebabkan oleh pelemahan pasar selama kuartal tersebut yang meredam spekulasi.

Inflasi ETH turun 37%, dari 1,12% menjadi 0,71%

Pertumbuhan Pasokan ETH - Sumber: Etherscan

Metrik ini mengukur pertumbuhan pasokan ETH selama kuartal tersebut.

Penurunan tersebut bisa jadi karena mekanisme pemotongan biaya yang diterapkan melalui EIP-1559 pada Q3 2021.

Jumlah rata-rata alamat aktif harian turun 20,6%, dari 593.404 menjadi 471.447.

Alamat Aktif Harian Ethereum - Sumber: Etherscan

Metrik melacak jumlah rata-rata alamat dompet yang melakukan transaksi di Ethereum per hari selama kuartal tersebut.

Seperti halnya pendapatan jaringan, penurunan tersebut dapat disebabkan oleh penurunan selera spekulatif di antara pengguna di tengah latar belakang bearish untuk kuartal tersebut.

ETH yang dipertaruhkan meningkat sebesar 116%, dari 6,01 juta menjadi 12,98 juta

ETH disimpan di Beacon Chain - Sumber: Nansen

Metrik ini mengukur jumlah ETH yang dipertaruhkan pada rantai suar sebelum jaringan akan beralih dari proof-of-work (PoW) ke proof-of-stake (PoS).

Pada akhir kuartal kedua, jumlah jaminan menyumbang sekitar 10,86% dari total pasokan ETH.

Ekosistem DeFi

DeFi TVL turun 42,4%, dari $59,42 miliar menjadi $34,21 miliar.

Ethereum DeFi TVL - Sumber: DeFi Llama

Metrik melacak nilai aset yang disimpan dalam protokol DeFi yang diterapkan di Ethereum.

Alasan penurunan tersebut mungkin karena penurunan harga aset terenkripsi pada kuartal ini, serta arus keluar likuiditas yang disebabkan oleh kompresi hasil, dan penurunan selera risiko pengguna DeFi.

Pasokan stablecoin yang beredar meningkat sebesar 43,0%, dari $76,58 miliar menjadi $109,5 miliar.

Pasokan Stablecoin yang Beredar - Sumber: Dune Analytics

Metrik mengukur jumlah stablecoin yang dipatok dalam dolar yang diterbitkan dan beredar di Ethereum.

Pertumbuhan tersebut dapat dikaitkan dengan meningkatnya permintaan untuk memperdagangkan atau meningkatkan aset stabil, serta pertumbuhan stablecoin yang baru dikeluarkan seperti FRAX.

Volume perdagangan Spot DEX turun 9,0%, dari $350,54 miliar menjadi $319,13 miliar.

Volume Perdagangan Bulanan DEX - Sumber: Dune Analytics

Metrik mengukur total volume perdagangan dari pertukaran spot terdesentralisasi di Ethereum selama kuartal tersebut.

Penurunan volume perdagangan spot bisa disebabkan oleh kondisi pasar, karena volume perdagangan sangat berkorelasi dengan aksi harga bullish.

Volume perdagangan DEX kontrak abadi meningkat sebesar 598,5%, dari $19,39 miliar menjadi $135,48 miliar.

Kontrak Perpetual Volume Perdagangan Kuartal DEX - Sumber: Token Terminal dan GMX Analytics

Peningkatan volume kontrak perpetual dapat dikaitkan dengan pertumbuhan dYdX, yang menunjukkan peningkatan volume sebesar 598,4% dari tahun ke tahun.

Catatan: Volume perdagangan DEX kontrak abadi melacak volume perdagangan dari dYdX, Protokol Perpetual, dan GMX.

Bagian simpanan yang dijaminkan cair meningkat sebesar 177,5%, dari 12,0% menjadi 33,3%.

Perincian Pangsa Pasar Jenis Beacon Chain Deposit Sumber: Dune Analytics

Metrik ini mengukur pangsa ETH yang dijaminkan oleh protokol non-penahanan yang menerbitkan Liquid Staking Derivatives (LSD).

Peningkatan tersebut dapat disebabkan oleh peningkatan ETH yang dipertaruhkan di Beacon Chain pada Q1, serta peningkatan integrasi LSD (seperti stETH Lido) dengan protokol DeFI yang berbeda.

ekosistem NFT

Volume perdagangan pasar NFT melonjak dari $509,36 juta menjadi $12,93 miliar, meningkat sebesar 2439,2%.

Penjualan Pasar NFT - Sumber: Dune Analytics

Indikator melacak aktivitas perdagangan di pasar OpenSea, Foundation, LooksRare, Rarible, dan Superrare.

Pertumbuhan tersebut mungkin disebabkan oleh pertumbuhan jangka panjang ekosistem NFT antara kuartal kedua tahun 2021 dan kuartal kedua tahun 2022, terutama meningkatnya popularitas seri PFP.

Jumlah rata-rata pedagang NFT harian tumbuh dari 2.412 menjadi 29.289, meningkat 1.114,5%.

Jumlah Pedagang NFT Harian - Sumber: Dune Analytics

Metrik ini mengukur jumlah rata-rata pengguna yang memperdagangkan NFT per hari selama kuartal tersebut.

Seperti volume pasar, pertumbuhan dalam metrik ini mungkin merupakan hasil dari pertumbuhan jangka panjang ekosistem NFT.

Harga lantai Bored Ape Yacht Club (BAYC) melonjak 3844% - dari 2,50 ETH menjadi 98,60 ETH.

Harga Dasar BAYC (ETH) - Sumber: Dune Analytics

Pertumbuhan ini kemungkinan besar disebabkan oleh semakin populernya NFT PFP dan meningkatnya adopsi BAYC oleh berbagai selebritas dan figur publik terkenal.

Ekosistem L2

TVL L2 meningkat 896% dari $374,17 juta menjadi $3,72 miliar.

Ethereum L2 TVL - Sumber: L2Beat

Metrik ini mengukur nilai yang telah dijembatani ke dalam ekosistem Ethereum L2, dengan pertumbuhan kemungkinan didorong oleh peningkatan penggunaan, likuiditas, dan penyebaran aplikasi ke jaringan seperti Arbitrum dan Optimisme.

Pendapatan Arbitrum Network mencapai $8,2 juta. Optimisme memiliki pendapatan $5,58 juta.

Pendapatan Jaringan Arbitrum - Sumber: Cryptofees.info

Metrik ini melacak nilai biaya yang dibayarkan oleh pengguna untuk bertransaksi di L2.

Optimisme memiliki pengguna aktif bulanan rata-rata 175.700. Jumlah total akumulasi alamat di Arbitrum mencapai——

Metrik mengukur jumlah rata-rata pengguna yang berinteraksi dengan Optimisme setiap bulan selama kuartal tersebut, dan jumlah total alamat individual di Arbitrum.

Catatan: Mengingat bahwa Aribtrum dan Optimism diluncurkan pada Q3 2021, dan karena terbatasnya data yang tersedia untuk publik untuk kedua jaringan, kami tidak dapat melakukan perbandingan Y/Y (tahun-ke-tahun).

Sorotan Ekosistem

DeFi membuktikan ketahanannya

Meskipun TVL menurun dan volume spot melambat, ekosistem Ethereum DeFi terus membuktikan ketahanannya dengan menahan stress test yang cukup besar sepanjang Q2.

Gejolak besar dimulai dengan ledakan UST pada Mei 2022, yang pada puncaknya merupakan stablecoin terbesar ketiga dengan kapitalisasi pasar sekitar $18,78 miliar. Sementara kerusakan on-chain sebagian besar terbatas pada blockchain Terra itu sendiri, dampak dari keruntuhan UST menyebar ke industri crypto yang lebih luas, dengan pasar turun 45%.

Hal ini menyebabkan runtuhnya banyak entitas CeFi. Dana lindung nilai yang berlebihan, Three Arrows Capital dan platform pinjaman Voyager, keduanya terkunci dalam pertempuran kebangkrutan. Efek domino telah memberi tekanan besar pada pemberi pinjaman lain seperti Celcius dan BlockFi, yang telah diakuisisi oleh FTX.

Meskipun CeFi sangat terpukul, DeFi di Ethereum telah melewati badai dengan lancar.

Tiga protokol peminjaman terbesar, Compound, Aave, dan Maker berhasil memproses $462,25 juta dalam likuidasi, terus beroperasi dengan waktu aktif 100%, dan saat ini memiliki utang macet yang dapat diabaikan.

Menariknya, sifat transparan dari protokol DeFi memungkinkan pelaku pasar memantau posisi entitas seperti Celsius, dan analis di Twitter mengeluarkan peringatan dini tentang ketidakstabilan keuangan pemberi pinjaman.

Sementara likuiditas mungkin mengering dan aktivitas melambat selama bear market ini, proposisi nilai dari sistem keuangan on-chain tidak pernah lebih jelas daripada di Q2.

NFT masih panas

Ekosistem NFT Ethereum akan tetap panas sepanjang tahun 2022.

Harga NFT memuncak pada kuartal kedua, dengan Indeks Blue Chip-10 Nansen — indeks kapitalisasi pasar yang melacak sepuluh seri terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar — mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada 2 Mei.

Sementara itu, penjualan tanah Metaverse Otherside mendatang dari Yuga Labs, perusahaan di balik Bored Ape Yacht Club (BAYC) dan komponen terbesar dari 10 koleksi NFT teratas, mencapai $317 juta.

Transaksi ini menyebabkan kemacetan besar-besaran di Ethereum, yang menyebabkan harga gas tertinggi baru (dan pembakaran ETH).

Nansen Blue Chip-10 - Sumber: Nansen

Serial lain yang mulai terkenal di kuarter kedua, Goblintown. Serial pemeran gratis telah meroket popularitasnya setelah menjadi viral di ruang twitter. Orang-orang dengan PFP ini menghabiskan berjam-jam membuat buzz untuk Goblin. Harga dasar Goblintown mencapai 7,1 ETH dalam beberapa minggu.

Ruang NFT juga melihat beberapa akuisisi penting dan peluncuran protokol pada kuartal kedua. Ini termasuk akuisisi masing-masing agregator NFT Genie dan Gem oleh Uniswap Labs dan OpenSea. OpenSea juga mengumumkan peluncuran Seaport, protokol pasarnya yang terdesentralisasi.

Musim Token L2 Dimulai

Ekosistem L2 Ethereum telah melewati salah satu tonggak terpentingnya dengan peluncuran token tata kelola Optimism, OP.

Optimisme adalah yang pertama dari rollup "Empat Besar" yang meluncurkan token yang akan digunakan OP untuk mengelola "Rumah Token" sebagai bagian dari sistem tata kelola Optimisme. Model ini memungkinkan pemegang suara untuk peningkatan jaringan dan distribusi insentif ekosistem. Di masa mendatang, token juga dapat digunakan untuk desentralisasi dan mengakumulasi pendapatan dari sequencer (entitas yang bertanggung jawab untuk mengelompokkan transaksi ke L1, yang saat ini dioperasikan sendiri oleh Optimism PBC).

Sementara proses airdrop bermasalah, OP telah menunjukkan potensi yang dimiliki token L2 untuk mendorong peningkatan minat, penggunaan, dan aktivitas di jaringan.

Sejak diluncurkan, pangsa DeFi TVL Optimism telah tumbuh dari 17,26% menjadi 30,42%.

DeFi TVL di Jaringan L2 - Sumber: DeFi Llama

Dalam pengumuman token penting lainnya, Immutable-X, L2 yang berfokus pada game yang dibangun menggunakan StarkEx, mengumumkan bahwa mereka berencana untuk mulai mendedikasikan sebagian dari "biaya protokol" ke token IMX-nya. Setelah biaya protokol diaktifkan, pemegang akan dapat memperoleh 0,8% dari semua penjualan NFT primer dan sekunder di jaringan.

Baru-baru ini, Arbitrum meluncurkan kampanye Arbitrum Odyssey, yang bertujuan untuk memandu penggunaan aplikasi populer di jaringan sambil memberi penghargaan kepada peserta dengan NFT. Acara tersebut ditunda hingga pemutakhiran Arbitrum Nitro selesai karena lonjakan biaya gas karena tingginya jumlah transaksi sepanjang masa.

Meskipun ada beberapa kendala, peluncuran token Arbitrum yang tak terelakkan — dan program insentif Optimism yang akan datang — akan membantu meningkatkan penggunaan L2 dan mempercepat migrasi pengguna dari Ethereum.

Saat ini, hanya 0,40% dan 0,22% alamat L1 yang masing-masing menggunakan Arbitrum dan Optimisme. Banyak yang telah terjadi di bagian depan ini, dan ada ruang luar biasa untuk pertumbuhan di depan.

Transisi Ethereum yang telah lama ditunggu-tunggu dari PoW ke PoS tampaknya akhirnya selesai. Penggabungan testnet Ropsten dan Sepolia telah berhasil diselesaikan, hanya menyisakan Goerli sebagai testnet terakhir sebelum peluncuran mainnet.

Ada banyak alasan mengapa merger mewakili peristiwa terpenting dalam sejarah Ethereum, yang telah dinyatakan berkali-kali, tetapi masih layak untuk diulangi.

Kami tahu bahwa PoS Ethereum dapat menyelesaikan peningkatan skalabilitas, seperti penerapan EIP-4488 dan EIP-4844, yang akan mengurangi biaya penyimpanan data panggilan L2 dan merealisasikan Danksharding. Selain itu, akan mengimplementasikan Proposer/Builder Separation Scheme (PBS), yang bertujuan untuk memisahkan bangunan blok dari validasi blok untuk memitigasi eksternalitas negatif MEV.

Sirkulasi ETH setelah merger Sumber - Ultrasound.money

Merger tidak diragukan lagi akan menjadi katalis bullish yang sangat besar untuk aset ETH. Berdasarkan jumlah ETH yang dipertaruhkan saat ini, penerbitan yang diperlukan untuk mengamankan jaringan pasca-merger diharapkan turun ~89% dari ~5,5 juta ETH menjadi ~600 ribu ETH.

Berdasarkan pendapatan jaringan selama 30 hari terakhir (yang terendah sejak musim panas 2021 karena koreksi dan biaya yang terbakar), ETH diproyeksikan menjadi deflasi bersih, dengan pasokannya diperkirakan turun sebesar 0,6%.

Ditambah dengan fakta bahwa peningkatan dari penambang ke validator akan menghilangkan tekanan jual struktural, ini berarti proposisi nilai ETH jangka panjang akan meningkat secara signifikan.

kompetisi yang meningkat

Sementara banyak pesaing telah kehilangan momentum di bear market, Ethereum dan L2-nya terus menghadapi persaingan yang signifikan dari ekosistem alternatif.

Baru-baru ini dYdX mengumumkan rencana untuk bermigrasi dari StarkEx dan meluncurkan protokol V4 sebagai rangkaian Cosmos miliknya, menyoroti kekuatan kompetitifnya. Sebagai pengadopsi awal teknologi baru, migrasi DEX adalah validasi teori rantai aplikasi dan indikator utama bahwa tim dan protokol dapat mengikuti jejaknya dan mengejar kedaulatan yang lebih tinggi.

Akun Aktif Harian Solana - Sumber: Nansen

Jaringan lain yang semakin menekan Ethereum adalah Solana. Dengan pesatnya perkembangan ekosistem NFT, jaringan tersebut memiliki pengguna terbanyak dalam 30 hari terakhir, mencapai 20,3 juta. Terlepas dari hambatan tersebut, Solana terus mengeksekusi, mengembangkan basis penggunanya, dan membuat pengembang tetap fokus.

Seiring meningkatnya penggunaan, L2 seperti Optimisme dan Arbitrum telah berjuang, dan keduanya mengalami kesulitan yang semakin besar karena penerapan teknologi mutakhir baru, pintu tampaknya terbuka bagi ekosistem lain untuk terus memaksakan pada Ethereum dan jaringan solusi penskalaannya Tekanan kompetitif aktif.

protokol

ekologi DeFi

ekologi NFT

ekologi L2

Tentang Ethereum

Ethereum adalah open source, jaringan blockchain terdesentralisasi. Ethereum adalah rumah teknologi mata uang digital, pembayaran global, dan aplikasi. Komunitas telah membangun ekonomi digital yang berkembang pesat, memberdayakan pembuat konten dengan cara baru yang berani untuk menghasilkan uang secara online, dan banyak lagi. Ini terbuka untuk semua orang, di mana pun Anda berada - yang Anda butuhkan hanyalah Internet. (Kutipan dari situs web Ethereum.org.)

Tentang artikel ini: Laporan ini tidak berafiliasi dengan Ethereum atau Ethereum Foundation.