从鸡蛋到iPhone：史无前例的关税战争 血洗中产钱包

来源：硅兔君

万亿资金紧急出逃！中美创投如何绝地求生？

一场无差别攻击的关税政策引发全球多米诺反应，美国总统唐纳德·特朗普在其上任的第100天，以这种方式告知全世界：他回来了。

4月3日，特朗普公布了美国“互惠关税”税率，涉及180多个国家和地区。中国、欧盟、越南、中国台湾、日本、印度位列该“互惠关税”清单的前五，他们并非是互惠关税中税率最高的国家，但仍居榜前，由此可见，此轮美国关税大棒，川普意在何处。

（图片来源：CNBC 美国关税政策序列前五国家）

值得注意的是，互惠税率并非代表着该国进出口产品的总税率，而只是其中之一。以中国举例，对中国征收的新关税税率将在现有20%的关税基础上叠加，这意味着特朗普任期内对中国征收的实际关税税率为54%。

美国白宫宣布，针对所有国家的10%基准关税将于4月5日生效，而一系列更大规模的“个性化”关税将于4月9日生效。有意思的是，在关税发布的第二天，川普就放出口风：“欢迎大家来协商。”

先给一个大棒，再抛出一些甜枣，特朗普显然将生意人惯用的商场手段用在了治理国家的经济贸易中。但显然全球化经济，不可能任由特朗普一人决断。

中国率先做出反制，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。 同样，现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。 欧盟将于4月15日起实施第一轮对美反制关税。

也有人选择“示好求生”。早在一周前，越南财政部发布声明宣布将对美国液化天然气的关税从5%下调到2%，对美国进口汽车的关税从45%到64%区间，降到32%，对乙醇关税从10%降到5%。

4月7日，随着美国设立的基准关税正式生效，全球股市迎来“黑色星期一”。韩国综合指数开盘跌超4%，日经225指数跌近2%。国内A股方面，沪指开跌4.46%，深证成指开跌5.96%，创业板指开跌6.77%。

（截止4月7日收盘时，世界指数变化 来源：雅虎财经）

据统计，美股市值两日内合计蒸发约6.6万亿美元，与美国政府一整年的财政收入相当。美国科技七巨头一夜之间市值蒸发1.84万亿美元。

一只叫做“关税”的黑天鹅在全球掀起风浪，无论企业或个人，无一幸免。这场风波将会对创投市场造成何种影响？又将如何影响中美的创业者？普通人的生活会受到什么样的冲击？当未来变得不可预测时，我们该如何应对这样动荡不安的商业社会？

01 风投：IPO复苏再度延迟，估值泡沫将裂

4月3日，是今年美股IPO的分割线，也是AI热潮的休止符。

在此之前，AI基础建设商CoreWeave凭借AI东风一举上市成功，暂缓债务危机。而正准备冲击纳斯达克的票务销售商StubHub和消费者贷款机构Klarna因关税计划发布，股价急剧下跌，选择推迟上市计划。金融科技独角兽Chime同样暂停IPO进程。

IPO推迟，意味着风险投资直接退出的机会减少。早期风险投资公司Venrock合伙人Ethan Batraski预计IPO复苏将在今年下半年或者明年出现。但如今关税政策一出，“IPO窗口期推迟6到12个月”。

但他认为，特朗普的关税对中期和后期基金的影响更大。对于专注于早期投资的基金来说，“这并不重要。我们的眼光是10年到15年，我相信这仍然是历史上建立公司的最佳时机。”

“我们之前认为到2025年流动性市场将会开放。”投资早期软件公司的Theory Ventures创始人Tomasz Tunguz提及此轮关税“绝对会”影响风险投资者，“如果投资者在一年多时间里看到市场上没有公司能够推进IPO或者被收购，我预计企业估值会下降。”

风险投资公司Genoa Ventures的合伙人Vikram Chaudhery表示，后期风险投资和私募股权基金及其有限合伙人在签署新交易时都变得越来越谨慎，以至于“我们之前认为现在可能会有的资本并没有流动”。

当政策方向快速转变时，企业往往会采取观望态度。由于宏观和监管前景不确定，企业很难快速适应市场，同时提前规划未来。风险投资公司E1 Ventures的创始人安娜·莱文 (Ana Levine) 表示，有些投资者将推迟A轮融资，直到关税豁免条款明确为止”。

对于正在筹集资金的新基金来说，亦是如此，过去一周，至少有两位有限合伙人表示，他们已暂停进行新的投资或筹集新资本来支持风险投资公司，直到经济稳定下来。

同时，一些以加拿大、墨西哥或中国市场为主导的基金可能略受影响，私募股权基金“面临估值压力和交易完成速度放缓”。部分投资机构也会建议依赖国际贸易的企业进行“情景规划”，并开发更灵活的供应链。

（图片：Bloomberg，FactSet，中金公司研究部）

早期风险投资公司Hustle Fund的联合创始人埃里克·巴恩 (Eric Bahn) 建议初创公司在支出时要更加谨慎，并在价格上涨之前购买笔记本电脑或手机等任何硬件。“最安全的做法是假设你上一次的（风险投资）融资确实是你一段时间内的最后一次融资。”他还谈到“充分利用人工智能来缓解现金消耗压力并提高效率。”

软件公司或许也不能幸免，一些每年在软件上花费数百万美元的客户推迟与微软、Salesforce、SAP、甲骨文和ServiceNow的交易，选择观望市场走向，并且缩减成本开支。

其他投资形式也同样在放缓，一些财富集团投资者正重新审视其投资组合公司，并担心为其财富负责的运营企业。Fintrx数据显示，家族办公室3月份仅完成了40笔直接交易，同比下降45%，环比下降22%。

不过，还是有一些投资机构避开了此次关税危机。成长型股权投资公司Lead Edge Capital创始人兼执行合伙人米切尔·格林（Mitchell Green）在一封电子邮件中表示，该公司投资了Zoom和Spotify。“我们主要投资于高毛利率的数字业务，因此我们目前不太容易受到关税的直接影响。”

Emergence Capital普通合伙人杰克·萨珀 (Jake Saper) 表示软件初创公司和可以帮助提高企业供应链可见度的物流初创公司都可以从关税中受益。

投资公司 Industry Ventures首席执行官兼创始人Hans Swildens表示，另一个可能受益的行业是开发国际航运和港口软件的公司。Swildens表示，这些公司提供软件帮助进口商管理税收和法律合规性，新关税可能会为他们开辟新的收入来源。

“风险投资公司如果能找到那些能够帮助企业适应关税变化的初创公司，那么他们可能会获得丰厚回报。但也可能血本无归”，他说，“这就是风险投资。”

02 硬科技成重灾区：遭遇多重关税 企业停止交付、价格或将暴涨

此次美国关税政策，硬科技行业或将成为美国“重灾区”之一，而最终买单的或许还是部分消费者。

以汽车行业为例，特朗普宣布对所有进口汽车征收25%关税，对某些汽车零部件征收25%的关税。有人计算，如果这些税款全部转嫁给消费者，进口汽车平均价格可能会上涨12500美元。

对此，全球汽车企业做出了不同的反应。

首先是特斯拉。特斯拉所有销往北美市场的汽车都是在美国加利福尼亚州弗里蒙特和德克萨斯州奥斯汀的工厂生产的。这也意味着，特斯拉并不需要缴纳25%的汽车进口税。但是，特斯拉生产制造中有约20%至30%的汽车零部件为进口，特斯拉并不能从关税的变动中完全幸免。

为此，马斯克也再次动用了自己的政治力量。据《华尔街日报》报道，近日，已经成功“登堂入室”的马斯克直接和特朗普建议：取消关税政策，但特朗普直言不可能。马斯克迂回再次提议，建立美欧互惠区，该提议同样被否。

马斯克4月7日则暗戳戳地在社交媒体账号上分享了一段从木制铅笔看全球贸易合作好处的视频，暗示自己并不支持关税政策。

特斯拉并非是受此次关税波及最深的汽车企业，甚至可能是受损面较小的汽车企业，因为所有的汽车制造商处境都会比特斯拉更糟。

一些新兴电动汽车制造商，例如Rivian和Lucid Motors等，尽管在美国生产电动汽车，但是其进口零部件都需要缴纳关税。同时，这些企业还尚未全面盈利，也意味着公司在每辆电动汽车销售上仍在亏损，企业将承担更大的经营压力。例如福特最受欢迎的全电动Mustang Mach-E以及混合动力皮卡Maverick都是在墨西哥生产，美国通用汽车在墨西哥生产Blazer 和Equinox电动汽车。

进口汽车也是此次关税的受害者之一。意大利豪华汽车制造商法拉利通用则表示，将在4月1日之后上调部分车型的价格，每辆普通汽车价格最高上涨50000美元。

韩国现代汽车公司几乎所有电动汽车都是在韩国生产，该公司承诺截至6月2日，现有车型价格不会上调。日产汽车英菲尼表示，QX50和QX55产量将暂停“直至另行通知”。

德国大众汽车正对北美市场启动紧急预案：全面暂停墨西哥铁路运车通道，同时滞留欧洲海运港口的待售车辆。德国奥迪汽车公司4月7日决定暂停向美国经销商交付新车。

（美国港口码头 来源：The Information）

时局在变化，有不少汽车企业已经迅速对市场做出了反应，开始提前布局下一步。

斯特兰蒂斯周四宣布将暂停位于加拿大和墨西哥的两家装配厂的生产，900名工人将会暂停工作，其中，加拿大的工厂停工时间为两周，墨西哥的工厂停工一个月。

瑞典沃尔沃汽车公司表示将打算在美国生产更多汽车，并通过在中国和欧洲设立中心加大区域化力度。该公司正在考虑扩大其EX90 SUV在美国的生产，以增加产量并降低成本。

除了汽车，消费电子产品也被波及。其中，最具有代表性的就是苹果，苹果股价三天内下跌了19%，其市值蒸发了6380亿美元。有报道称，苹果在3月底仅用三天时间就将五架满载iPhone和其他产品的飞机从印度运往美国。

一直以来，苹果都在尝试全球化布局，但无论是中国，还是越南，又或者是印度，甚至是泰国、马来西亚都是此次关税重点地区。

根据第三方调研机构Evercore ISI预计，90%的iPhone、55%的Mac、80%的iPad都是在中国组装的。约有10%至15%的iPhone是在印度组装的。大约20%的iPad生产、90%的Apple可穿戴产品（如Apple Watch）组装都在越南进行。

不仅如此，苹果还有不少的零部件来源于中国，中国供应商约占苹果总供应商数量的40%，这也意味着，即便放在美国组装，也将会有不少零部件面临双重关税。瑞银分析师估计，苹果最高端iPhone价格可能会从目前的1199美元上涨约350美元，涨幅约30%。

此外，关税更是导致了航空航天行业的部分“停摆”。一直以来，航空航天业都是美国最大的出口行业，并且，飞机的合同交付时间往往会很长，存在较多变数。不仅如此，飞机属于全球整合式创新的产物。

一架飞机上，往往暗藏着全球供应链。像是在南卡罗来纳州组装的波音787飞机的供应链从日本延伸到意大利。Howmet公司主要为空客和波音提供喷气客机所需的关键零部件。美国关税政策颁布后，Howmet将不再提供任何受到此次宣布的国家紧急状态或关税行政命令影响的产品或服务。

据波音公司的数据，过去十年，该公司三分之二以上的飞机订单来自美国以外的客户。空客的喷气式飞机目前主要在欧洲制造。

“美国科技产业可能会倒退十年。”一位投资人说道。他认为，关税本质上是一场战争，到最后所有的价格最终将由消费者买单，通货膨胀会加剧。

03 消费：从鸡蛋到啤酒咖啡 关税之下无人幸免于难

谁能想到，2025年，普普通通的鸡蛋，将成为美国普通人心中“奢饰品”。

据美国蛋业委员会的数据显示，过去一年里，一打鸡蛋的零售平均价格上涨了65%，达到4.15美元，一些地区更是高达9美元。

正当全球贸易市场发挥作用，从土耳其、欧洲进口的鸡蛋帮助美国超市的“鸡蛋荒”转好时，关税将再次打乱一切。土耳其基本占据了美国进口鸡蛋的60%，新增对等关税10%，墨西哥接近占据进口鸡蛋的40%。

除了鸡蛋，美国人最爱喝的咖啡也遭遇双重关税。因为要知道，美国并不生产咖啡，主要从哥伦比亚、巴西、印度尼西亚和其他咖啡生产国进口的咖啡豆，如今，这些国家都面临着新关税政策，提价已是难以避免。

不仅是咖啡豆本身，特朗普政府对所有空的铝罐都征收25%关税，这将进一步加剧了咖啡产品的价格上涨。其他的饮品同样躲不开关税围剿，所有罐装啤酒进口也征收了25%关税。香蕉、卫生纸等其他生活用品同样面临着关税威胁。不少美国群众听闻关税消息后，紧急去往超市开始了囤货潮。

一些食品加工企业，对于关税的突变措手不及。纽约香料公司Burlap&Barrel联合创始Ori Zohar表示自己不打算与农民重新谈判或提高客户价格。该公司主要通过销售来自越南、印度等世界各地小农户的高端香料，每年收入达900万美元。如今，该公司选择冻结了招聘，并暂停了多种新产品的发布，暂稳局面。

同样，帆布刺绣企业Penny Linn Designs 的老板克里斯塔·勒雷 (Krista LeRay) 也表示，吸收关税带来的更高成本而不将其转嫁给消费者将“非常困难”。税收增高不但影响原材料价格，也会影响商品的出口价格，“有些产品没有利润不得不涨价，而价格一旦涨上去，就很难再下降。”

如今，在美的中小型企业，要么提高价格，缩减客户范围；要么自己承担额外成本，企业利润受损。可以预见的是，一旦多数人的生存遇到困境，大家可能也很难在一些服装、软装上投入资金，不少中小企业也将面临经营困境。

结语：是口号还是信号？关税走向扑朔迷离

此次关税巨震，是特朗普上任之后给世界经济市场的一次“惊雷”。

在川普宣布关税政策时，也给此次关税政策作了一堆铺垫，找好借口，如重振制造业、帮助偿还美国债务、提高贸易谈判的筹码、减少贸易逆差、刺激美国经济等。但总而言之，川普正在想尽一切办法，试图“赚钱”。

钱从何处来？究竟是企业、消费者，还是政府本身，这对川普来说，似乎并不重要，只要问题能解决，“关税是解决经济问题的万灵药。”特朗普说道。

目前，美国国会也在提议新的法案，试图限制特朗普在制定关税上的权力，并希望国会有权在60天内废除关税政策。但如今，该法案通过的可能性很小，从马斯克到美国国会，再到走上街头的百万群众，短短的100天内，这位美国全民选择的这位新总统，拿起了关税“狼牙棒”，棒打一切。

从拜登时期的《芯片法案》，到一拖再拖的TIKTOK禁令，再到此次关税政策。美国经济、政治都处于动荡不安中，“我不认为两个月之后，关税政策还会存在。”不少人说道。

“狼来了”的故事是否会在美国继续上演？关税政策走向如何？谁也看不清，但可以确认的是，世界经济体系正在进入难以预测的境地，全球秩序体系逐渐崩盘，中美创投者或许需要更加灵活地面对市场变化。