見解：米国のプライベート・クレジットのリスクが高まり、ブラックロックなどの大手機関は償還圧力に直面しており、ハイリスクなクレジット事象を引き起こす可能性がある。

暗号資産KOLのPhyrex Ni氏がXプラットフォームで投稿し、最近米国プライベートクレジットのリスクが次第に顕在化していると指摘。具体的な状況は以下の通り：1. ベルクデール傘下のHPS Corporate Lending Fund（運用規模約260億ドル）は2026年第1四半期に約9.3%のファンドシェア（約12億ドル相当）の償還請求を受けた。同ファンドの四半期買い戻し上限は5%だったが、今回初めて流動性上限に達し、実際に償還可能な金額は約6億2000万ドルとなった。2. ブラックストーン傘下のBCREDは同四半期に約7.9%（約37億ドル）の償還請求を受けた。ブラックストーンは償還上限を5%から7%に引き上げ、約4億ドルの内部資金を注入。うち1.5億ドル超は幹部・ベテラン社員からの拠出。 ブルー・オウル傘下のOBDC II（運用規模約16億ドル）も償還圧力に直面。同ファンドは北米年金・保険機関に対し約14億ドル相当の資産を売却し、従来の四半期5%償還枠を最大約30%返還枠に変更。対象は約128社・27業種に及ぶ。4. Fitchの2月データによると、同社が追跡する永久型非上場BDCの2025年第4四半期平均償還率はNAVの4.5%に上昇し、前四半期の1.6%から大幅に増加。資金流出圧力が個人向け私募クレジットチャネル全体に広がっていることを示唆。5. 機関投資家のクレジットETFに対する保護的なプットポジションが過去最高水準に達し、機関が基礎となる借り手の返済能力、帳簿評価の妥当性、償還実行可能性に対するヘッジを進めていることを示している。6. 高金利の持続とFRBの緩やかな利下げにより借り換えが困難化し、プライベートクレジットはより大きなデフォルトリスクと信用スプレッド拡大に直面している。7. AIインフラも影響を受ける可能性がある。信用環境の引き締めに伴い、データセンター・サーバー・関連ネットワークの資金調達コストが上昇し、拡張ペースが鈍化するため、AI関連プロジェクトの資金調達圧力が強まる。S&Pグローバル・レーティングスは「AI主導のテック債発行」「AI評価リスク」「非銀行系機関のレバレッジ上昇」を2026年の信用市場流動性の主要変数と位置付けている。全体として、プライベート・クレジットの流動性逼迫は複数の大型ファンドで顕在化しており、高金利環境が継続すれば、償還圧力とデフォルトリスクがさらに高まる可能性がある。