Ethena：金先物と現物のアービトラージの機会は、BTCやETHよりも大きい

EthenaはX上で、金トークン（PAXG、XAUT）の永久先物市場に関するアービトラージ分析を公開した。データによると、過去12ヶ月間のPAXGの年率換算資金費率は5.8%、XAUTは12.4%であり、いずれも同期間のBTCおよびETHの平均水準（それぞれ5.2%および4.1%）を大幅に上回っている。金の資金調達料率の日次変動性は暗号資産よりも高いが、これは市場の取引量が少ないためである。しかし、金の資金調達料率は82%から89%の期間でプラスを維持しており、BTC（88%）やETH（85%）の状況とほぼ一致している。さらにEthenaは、金と暗号資産の資金料率にはほとんど相関関係がなく、暗号資産の資金料率が圧縮された際、金の資金料率は安定するか上昇する傾向にあると指摘している。したがって、金の永久先物を先物・現物アービトラージ戦略（現物と等額のショートポジションを同時に保有する）に組み込むことで、収益水準の向上と収益変動性の低減が期待できる。