2025 暗号市場が「グローバリゼーション」を引き継ぐ

制作：OKGリサーチ 記：王楽、畢亮煥、江兆生

この1年、物理的世界では「脱グローバル化」の争いが絶えなかった。この1年、物理的な世界では多くの「脱グローバリズム」の争いが見られた。そしてデジタルの世界では、グローバリゼーションの新しいモデルが生まれつつある。

2024年、世界人口の半数以上が総選挙を実施した。ロシア・ウクライナ戦争は3年目を迎え、イスラエル・ハラミ戦争は拡大しつつある。イスラエルの歴史家フラリは新著『Nexus』の中で、人類の文明の謎は物語を語る能力にあるとしている。支配的な物語としてのグローバリゼーションは、20世紀後半から21世紀初頭にかけてピークを迎えたが、先進国が主導するグローバリゼーションの勝利の物語の推進は、それに反対する自身によって先導されてきた：グローバリゼーションの配当は普遍的なものではなく、経済成長の鈍化の中で所得格差の拡大や資産価格のバブルといった問題を浮き彫りにし、富める者と貧しい者の二極化をさらに進めている。

一方、デジタル化の静かな波はまったく異なる方向に向かっている。ユークリッド・クラウドチェーン研究所によると、暗号資産は今日現在、半数以上の国と地域（119カ国と4つの英国領）で合法化されている。2021年にエルサルバドルが世界で初めてビットコインを法定通貨として採用して以来、キューバや中央アフリカ共和国など多くの第三世界諸国が追随している。2024年初頭には、米国で11のビットコインスポットETFが承認され、ビットコインは金融市場の主流となった。トランプ大統領が選挙の年にビットコインの国家戦略準備金の設立を含む暗号資産への10大公約を行ったことと相まって、主権国家による暗号資産の新たな採用が始まり、暗号資産のグローバル化の勢いがさらに加速した。

先進国の「自己対抗」

グローバリゼーションはかつて、先進国によって世界経済秩序を形成するための道具と見なされていたが、グローバリゼーションを最初に提唱した人々が、今ではこのシステムに疑問を呈する最初の声となっている。国境を越えた資本と産業の流れは、世界の生産性を高め、先進国が製造業から高付加価値技術や金融サービスへの移行を完了させるのを助けると同時に、より低価格の商品による消費のアップグレードを促進した。

しかし、このプロセスは深い構造的矛盾も生み出し、本来の受益者たちはグローバリゼーションの代償について反省し始めた。その最たるものが、富の偏在である。例えば米国では、ジニ係数は1980年の34.7％から2019年には41.3％に上昇し、所得格差は19％拡大した。2020年には下がったものの、その後は再び高水準に上昇し、所得分配は依然として深刻な問題であり、グローバリゼーション・モデルに警鐘を鳴らしている。

図表 アメリカのジニ係数（1980年から2022年まで）

図表1980年から2022年まで）

さらに、先進国の生産支配力は低下する。世界のGDPに占めるBRICSのシェアは2000年の7.7％から2023年には37.4％に急上昇し、米国のシェアは2000年の30.5％から2023年には24.2％に低下し、EUは26.6％から17.4％に低下する。は26.6％から17.5％に減少する。製造業だけを見ても、世界の製造業に占める先進国のシェアは2000年の70%超から2023年には約45%に低下する一方、東アジア・太平洋地域の製造業付加価値のシェアは2007年の31.9%から2021年には46.5%に上昇する。この不均衡は、グローバルな競争と分配の不均衡を悪化させ、グローバル化パラダイムの根深い矛盾を象徴している。

同時に、先進国の公的債務問題はますます激化しており、高い公的債務はグローバリゼーションの隠れた懸念をさらに悪化させている。GDPに占める米国の政府債務の割合は、2000年の58％から2023年には98％に上昇し、日本も長期にわたって200％を超える状態が続き、2023年には260％に近づく。財政赤字と利払いの急増とともに、債務圧力は政策の柔軟性を弱めている。経済のこうした構造的問題は、グローバリゼーションがもたらした利益の分配とリスクの移転の不均衡が、先進国に支配的なグローバリゼーション・システムとその持続可能性の再検討を迫っていることを浮き彫りにしている。

図表 世界政府の公的債務2024/年

現在、グローバリゼーションの深い矛盾が明らかになるにつれ、資本フローと富の不均等な分配が社会的な亀裂を深めている。歴史的に見れば、戦争は経済紛争や政治紛争を解決するための極端な手段であることが多く、特に国際システムのバランスが崩れていたり、経済構造が大きな危機に陥っていたりする場合には、その傾向が強い。第一次世界大戦後のマーシャル・プランは、ヨーロッパの復興を促進し、戦後の経済グローバル化の出発点となった。第二次世界大戦後の冷戦下では、東西間の軍拡競争と技術革新が、科学、技術、産業の革命的変革を加速させた。戦争は大きな破壊をもたらすが、新しい秩序やグローバル・システムの再構築を生み出すことも多い。

今日、私たちはデジタル変革の波の上に立ち、技術革新が経済・社会発展の新たな原動力の1つとして、過去の武力衝突に徐々に取って代わるのを目の当たりにしている。 この新たな状況において、グローバリゼーションのあり方もまた大きく変化している。それはもはや単なる拡大ではなく、絶え間ない自己修正と進化のプロセスである。イノベーションは、世界経済にとって前例のない「新大陸」を切り開こうとしている。

グローバリゼーションの「新大陸」

15世紀後半、クリストファー・コロンブスは金と香辛料を求めてアジア大陸を探したが、代わりにアメリカ大陸に新たなチャンスを発見した。

16年前、ビットコインが誕生した。ホワイトペーパーでは、伝統的な金融信用仲介への依存から生じる脆弱性などのシステム上の問題に対処するための「ピアツーピアの電子キャッシュシステム」と定義されている。しかし、当初は「破壊的」なアイデアと思われたビットコインも、長い年月を経て、もはや単なる「電子キャッシュ」ではなく、「デジタル・ゴールド」とみなされ、戦略的国家備蓄のレベルにまで上昇している。ビットコインはもはや単なる「電子キャッシュ」ではなく、「デジタル・ゴールド」と見なされており、戦略的国家備蓄としてさえ議論されている。ビットコインに代表される暗号市場は、世界の金融界に徐々に浸透しつつある。ギーク・パンクのニッチな実験場から、徐々に金融界の「アメリカ大陸の新世界」へと進化しつつある。

この「新世界」は、地理的な境界を突破するだけでなく、単一の権力センターに支配されるという固有のパターンも突破するという点で、従来のグローバリゼーションとは異なる。単一の経済力や政治力に依存するのではなく、グローバル・コンセンサス・メカニズムと技術的手段を通じて、新しい信頼システムが確立され、それが新しいグローバリゼーションの基盤となっている。

実体経済の脱グローバル化の流れが強まり、地政学的緊張がエスカレートする中、世界経済は圧力を受けており、暗号市場は徐々に新しい種類の「減圧弁」になりつつある。暗号市場は徐々に新しい種類の「減圧弁」になりつつある。ビットコインを例にとると、2024年の主要資産クラスのパフォーマンス・ランキングでは、ビットコインが年間リターン128%でトップとなっている。時価総額の観点から見ると、2024年11月12日現在、ビットコインの資産時価総額は銀を上回り、世界第8位の資産となっている。これは、伝統的な金融システムにおける暗号資産の新たな地位を浮き彫りにするだけでなく、複雑な経済環境におけるヘッジと付加価値の可能性を示している。

図2024 アセット・ラージ

これは資本を追い求めた結果であるだけでなく、グローバル化した新市場の形成を促進する暗号資産のボーダーレスな性質を反映したものでもあります。地政学的な対立や資本の流れが制限される中で、暗号通貨は「脱政治化」という独自の経済機能を発揮している。伝統的な経済システムは、しばしば地政学の影響を大きく受ける。例えば、SWIFTシステム（世界的な銀行間通信プロトコル）は、制裁の文脈で国家間の駆け引きの道具として使われることが多い。ロシアがSWIFT制裁を受けた後、経済活動の一部は暗号資産に移行した。これは、国際紛争に対応する暗号資産の柔軟性と非政治化を実証した。ロシアのウラジーミル・プーチン大統領も、暗号資産を「財産」として認め、その取引と採掘のための課税枠組みを設けることで法的地位を与える法律に署名した。例えば2022年、ウクライナ政府は暗号資産を通じて1億5000万ドル以上の寄付を集め、危機への迅速な対応と国境を越えた資金移動の能力を証明した。

さらに深く見れば、暗号資産は権力中枢に依存しない新たな経済モデルを牽引している。技術的信頼に基づくこのシステムは、伝統的な制度的信頼に取って代わる。従来の金融システムの脆弱性（金融危機、銀行破綻、通貨切り下げがしばしば権力中枢の欠点を露呈する）とは異なり、暗号資産は技術的手段によってこうしたリスクを根本的に軽減する。このアルゴリズム主導の信頼の世界では、真の権力はもはや単一の権力者からではなく、参加し保護するために集まった世界中の無数のノードから生まれる。ビットコインのネットワークには、ネットワークの活動やユーザーの参加によって変化する約15,000のノードがあるように、この分散化は「単一障害点」のリスクを大幅に軽減する。

この信頼メカニズムはまた、グローバルなコラボレーションの新たな基盤にもなる。暗号の24時間365日の取引とボーダーレスな性質は、宗教、祝日、国境の境界を打ち破ります。暗号資産は、脱グローバル化によって分断された世界において、溝を越え、秩序を再構築する可能性を開いている。

ことわざにもあるように、最後の1ペニーを作ろうとする人は皆、決してそれを手に入れることはできない。物理的な世界の「グローバル化」は過去のものであり、システムから最後の1セントまで搾り取ろうとする試みは、多くの場合、システムのバランスを崩し、崩壊を招くことになる。今日の暗号市場は、新たな答えを提示しているようだ。