シンガポールのファンド組成と規制要件（仮想資産）'24

出典：AiYing Compliance

「2024年シンガポールにおける仮想資産ファンド管理：ライセンス申請の要件と免除」に続き、上記の「2024年シンガポールにおける仮想資産ファンド管理：ライセンス申請の要件と免除」に続きます。ガイドの概要"では、シンガポールにおける暗号ファンドの2つのシナリオについて説明している。

暗号化ファンドの場合、仮想資産ファンドは通常、認可されたファンド管理会社（LFMC）によって管理されます。

1.ライセンスを申請しないことを選択し、非セキュリティベースの暗号通貨に直接投資し、特定の免除措置を利用して、ライセンスを受けた運用者になることを回避することができます。

2.次に、シンガポールの金融管理局（MAS）に登録または認可されたファンドマネージャーが、シンガポール・ヴァリアブル・キャピタル・カンパニー（VCC）の組織形態を採用し、伝統的なプライベート・エクイティ・ファンドとして組成することもできます。

本日は、シンガポールにおけるVCCの設立と最新のコンプライアンス要件に焦点を当てます：

VCC入門

2020年1月15日、シンガポール通貨庁（MAS）と会計企業規制庁（ACRA）(MAS)と会計企業規制庁(ACRA)は共同でVARIABLE CAPITAL COMPANIES(VCC)を正式に立ち上げました。当時のシンガポールにとって、VCCはあらゆるタイプの投資ファンドに適用可能な新しいタイプの企業構造であり、ファンドマネージャーに運用の柔軟性とコスト削減を提供するものでした。

I. VCCを規制する法律：

シンガポール・バリアブル・キャピタル・ファンド（Singapore Variable Capital Fund: VCC）とは？strong>シンガポール可変資本会社（VCC）の主な利点

シンガポールの可変資本会社（VCC）の3つの主な特徴

シンガポールの可変資本会社（VCC）は、以下のような特徴を備えています。

IV. VCCファンドのインフラ

1.シングルVCC

一体型VCCの構造は、投資家がVCCの株主として行動し、VCCの株式を保有し、VCCを通じて投資活動を行い、VCCを通じて間接的に投資先企業の資産を保有するという点で、シンガポールの本来の普通株式会社（「OSC」）のファンド構造と類似している。一枚岩のVCC構造は、単一の投資ポートフォリオのみで構成される。

2. アンブレラVCC

アンブレラVCCは、投資先企業の資産をVCCを通じて間接的に保有する構造である。アンブレラVCC構造は、法人格を持たない複数のサブファンドを持つ独立した企業体ですが、各サブファンドの株主や投資家は異なることがあり、投資目的や投資計画も異なることがあります。

サブファンドの資産と負債は互いに独立しており、サブファンドとVCCは独立している

サブファンドは独立した法人格を持たないが、VCC法第29条によると、いかなる状況においても、サブファンドの資産をVCCまたは他のサブファンドの負債を免除するために使用することはできない。サブファンドの負債はサブファンド自身の資産からのみ返済される。清算の場合、各サブファンドは個別に清算される。この規定は強制的なものであり、これに反する規定があるVCCの法令、協定、契約等は無効となる。

このように、VCC傘下の各サブファンドは独立性が高く、1つのサブファンドは他のサブファンドの解散や清算の影響を受けないため、各サブファンドの正常な運営を守ることができ、投資家の利益を最大限に保護することができる。

高い運用効率と低コスト

VCCメインファンドとそのサブファンドは同一の法人とみなされる。ガバナンス構造レベルでは、サブファンドは単一の取締役会と、同じファンドマネージャー、カストディアン、監査人、事務代理人などのサービスプロバイダーを共有することができます。運用レベルでは、サブファンドの集団口座管理、株主総会の招集や目論見書の作成などの事項の統合執行が可能です。

運用上の多くの利点を考慮し、投資家は実際にアンブレラVCC構造への投資を選択することが多く、具体的な投資モデルは以下の通りである：投資家は対象サブファンドが発行する参加株式（以下に定義）を保有し、VCCはその傘下のサブファンドを代表して投資家と投資取引書類に署名し、投資家はサブファンドの株主の地位を取得する。投資家はサブファンドの株主の地位を取得し、サブファンドは投資先企業に投資し、最終的に投資家はサブファンドを通じて投資先企業の間接的な利益を実現する。

V.VCC登録プロセス

シンガポールの公式ガイドラインによると、VCC登録の具体的なプロセスは以下のようにまとめられています：

ステップ1：名前の確認

1.適切な名前（登録名ではなく、卑猥な名前でもなく、ふさわしくない名前でもない。）名称の末尾は "VCC "でなければならない。 2.名称が承認された後、その名称は120日間保管され、その期間内に登録しなければならない。そうでない場合、申請者は期間満了後に新たな申請書を提出する必要がある。

ステップ2：VCCの種類の決定

つまり、非アンブレラファンドか、アンブレラファンドのサブファンドが資産と負債の面で互いに独立しているアンブレラファンドかを決定する。

ステップ3：登録事務所の住所を提供する

登録事務所の住所（R.O.）とは、VCCが通信や通知を送受信する場所、VCCの登記簿やファイルが保管されている場所を指し、通常は現地の会社秘書役が提供する。

ステップ4：VCCの会則を作成する

会則には以下を含める必要がある。

4.取締役、株主、会社秘書役の権利と義務の説明。申請者は定款のコピーを登記に添付しなければならない。登録機関に提出された目論見書は一般には公開されませんが、監督および執行の目的で要求があればシンガポール当局に開示しなければなりません。

ステップ5 VCCの登録

VCCの登録が完了すると、Unique Entity Number（UEN）が発行されます。このUENは、ACRAやその他の政府機関との取引に使用できる。登録に必要な期間は14日から60日です。

ステップ6 サブファンドの登録（ある場合）

サブファンドは1つのマスターVCCの下でのみ登録できます。登録には以下の情報が必要です：

1.サブファンドの名称案、2.サブファンドの設立日。VCCが非アンブレラVCCからアンブレラVCCへの変更を決定した場合、VCC情報は14日以内に更新されなければならない。承認や審査のために他の政府機関に転送する必要がある場合、サブファンド登録の処理に最大3営業日かかることがある。

VCC年次維持および遵守義務

VCCファンドは毎年年次申告を行い、年次財務諸表を期限内に提出することが求められる。年次申告を行い財務諸表を作成する前に、その会計年度と期末日を確認しなければならない。

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