集中型取引所は今後も存続します

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今月は、Terra-Luna のフォールアウトから 1 年、FTX の爆縮から 6 か月を迎えます。これらの壮絶な出来事は、それぞれ他のいくつかの崩壊の始まりと頂点を示し、仮想通貨に対する信頼を大きく揺るがし、おそらく仮想通貨業界の15年の歴史の中で最も恐ろしい存亡の危機を引き起こした。今年は資産クラスが回復し、ビットコインは年初からほぼ65％上昇しましたが、それでもこれらのマイルストーンは、昨年の挫折と業界がどのようにしてより良く立ち直るかを振り返る良い機会です。

まず、これらの出来事はブロックチェーン技術の失敗ではなく、失敗した企業の一部で不正行為が行われ、不十分なリスク管理とコーポレートガバナンスの結果であることを認識する必要があります。市場は、ブロックチェーンの完全性と革新的な可能性を引き続き認識しています。多額の資本流入 FTX崩壊後の分散型取引所への移行や、イーサリアムのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）移行やShapellaアップグレードに対する肯定的な反応も見られます。

しかし、これらの発展にもかかわらず、集中型デジタル資産取引所（CEX）は今後も関連性を維持し、特に高度化と制度的導入が進むにつれて、資産クラスへの主要なエントリーポイントとして大きな影響力を行使し続けるでしょう。結局のところ、デジタル資産取引に関しては、依然として主要なプラットフォームです。によるとデフィラマ2023 年 5 月中旬時点で、CEX の総取引高は、集中型取引所と分散型取引所の全取引のほぼ 90% を占めています。昨年投資家の信頼が後退したにもかかわらず、CEX の状況は依然として明らかです。

しかし、業界が対処する必要があるのは、相互依存関係と「迅速に行動して物事を打ち破る」という初期の精神から生まれる多くの弱点です。この信頼の危機を乗り切るために、CEX はより良い投資家保護、リスク管理、賢明なガバナンス構造の必要性に対処する必要があります。

CEX は今後も存続します

デジタル資産ポートフォリオの管理は運用上複雑であり、投資家は保管、取引、投資商品、アドバイザリー、効率的な法定通貨のオンオフランプなどの包括的な機能セットを必要としています。この点において、多くの CEX はこれらのソリューションを単一のプラットフォームに統合し、さまざまなブロックチェーンにネイティブなトークンの所有と管理の技術的な複雑さを大幅に軽減しています。この価値提案は、投資家が複数のウォレットを管理し、異なるブロックチェーンにわたる複数の流動性プールに直接参加するという代替案を検討すると明らかです。一部の投資家はそうする能力を持っていますが、急峻な学習曲線は、CEX が多くの投資家にとって今後も好まれるプラットフォームであることを示唆しています。

ポートフォリオを積極的に管理している投資家は、従来の資産とデジタル資産の間で資産配分のバランスを頻繁に再調整したいと考えることもあります。したがって、CEX の法定オンオフランプは、これを迅速に行うための重要なインフラストラクチャ層を形成します。これは、市場のボラティリティの時期に特に重要です。

安全性とセキュリティも CEX が提供できる利点です。業界の「鍵ではなく、コインではない」という信条を考えると、これは驚くべきことかもしれません。しかし、チェイナリシスによると、18% 2022 年にハッカーによって盗まれたすべての暗号通貨のうち、CEX からのものであり、分散型アプリケーションが残りの 82% を占めています。 CEX は、サイバー侵害からクライアントをより適切に保護するためにはまだ道半ばですが、比較的安全です。業界が信頼を回復し、サイバーセキュリティ システムを強化するために懸命に取り組んでいる中、CEX と分散型アプリケーションの間の安全性のギャップは拡大し続けるはずです。

最後に、一部の CEX、特に富裕層や機関投資家の顧客にサービスを提供する CEX のしばしば過小評価されている利点は、何か問題が発生した場合に「連絡できる人がいる」という安心感です。これは、ファミリーオフィスやヘッジファンドなど、顧客に代わって資産を管理する投資家にとって特に当てはまります。のホラーストーリーとともに、数百万ビットコイン相当の自分の財布から締め出される個人 、投資家は、専用のホットラインやアカウントマネージャーを提供する CEX と協力することに価値を見出すでしょう。

資産の分離による信頼の再構築

CEX は今後も存続すると考えられますが、このようなプラットフォームが改善する必要がある領域の 1 つは、顧客と企業の資産の分離です。現在、これに対する監視の目がこれまで以上に高まっています。ジャネット・イエレン米財務長官のような政策立案者らは主に、FTXによる資金の混合（取引が破綻した際に多くの個人投資家が多額の損失を被ることにつながった慣行）に対応して、認識された 資産の分離は、将来の規制の枠組みで取り組むべき重要な分野です。

FTX が崩壊する前から、シンガポール金融管理局 (MAS) は提案された 2022年10月に発表された協議文書の中で、仮想通貨プラットフォームに対し自社の資産を顧客の資産から分離することを義務付ける新たな規制が盛り込まれた。 MASはまた、顧客の資金を保護するために仮想通貨プラットフォームが独立したカストディアンを任命すべきかどうかについて業界のフィードバックを求めた。

CEX がサイバー侵害からクライアントをより適切に保護するにはまだ道半ばですが、比較的安全です。」

したがって、CEX は「ワンストップショップ」の考え方を再考する必要があります。カストディと取引の間でシームレスなフロントエンド ユーザー インターフェイスを持つことは理にかなっていますが、バックエンドでは、投資家の資産は銀行や登録ブローカー ディーラーなどの外部の資格のあるカストディアンによって個別に保管される必要があります。 CEX は、資産が実際に分離されていること、および堅牢なリスクとガバナンスの要件が整備されていることを検証するために、監査人による独立した証明書を求めて公開する必要があります。

トラストレス システムに信頼を浸透させる

サトシ・ナカモトが 2008 年に独創的なビットコイン白書を出版したとき、彼らはもはや盲目的な信頼に依存する必要のない通貨システムを構想していました。しかし、今日、ほとんどの投資家がデジタル資産に触れるまさにその入り口である取引所は、依然としてほとんど不透明な方法で運営されています。

2022 年の出来事は、業界が前進するためには、投資家保護、透明性、堅牢なガバナンス構造、そして顧客への価値の提供が取引所の構築と運営方法の最前線に戻る必要があることを示しています。投資家がデジタル資産ポートフォリオを管理するために信頼できる一元化されたプラットフォームにますます依存するにつれて、これらの価値観を受け入れる CEX は競争上の優位性を得ることができるでしょう。

私たちがより良い再建を続けるにつれて、業界はそのルーツ、つまりより公平で、より透明で、より効率的な金融エコシステムを目指すビジョンから生まれたルーツに戻るかもしれません。