安定した通貨が嵐を引き起こし、規制時代が来るかもしれない

5月10日のライブストリーミング公聴会で、ジャネット・イエレン米財務長官は年末までにステーブルコイン法案を可決するよう呼び掛け、 TerraUSD （UST）を取り巻くリスクを強調し、次のように述べた。 「これは、これが急速に成長している製品であり、急速な成長のリスクがあることを示していると思います...財務の安定が危険にさらされており、適切な枠組みが必要です。」イエレン氏は、共和党のパット・トゥーミー上院議員（共和党、ペンシルバニア州）からのステーブルコインに関する質問に答えて、議会にとってステーブルコイン法案を可決することは「非常に重要であり、緊急でさえある」と述べ、さらに議会にとって「非常に適切」であると述べた。年末までにそうしてください。」

今日、ビットコインは一時3万ドルの水準を下回りました。仮想通貨最大の優良通貨の崩壊によりアルトコインの下落が相次ぎ、その中でルナトークンの価格が急落し、ステーブルコインUSTのデカップリングを引き起こし、蓄積によるバタフライ効果によりアルトコインの価格が下落しました。死のサイクル。現在までの比較端末データによると、USTの市場価値は160億米ドル未満ですが、その前にはUSTの市場価値は一時200億米ドルに達し、暗号通貨の3番目に大きな安定通貨となり、成功しました。暗号通貨のトップ 10 にランクされています。

現在のところ、coinmarketcap のデータによると、時価総額トップ 10 の暗号通貨に 4 つのステーブルコインが登場しています。すなわち、テザー(USDT)、 USDC 、 BUSD 、および UST です。ステーブルコインの時価総額は1,800億ドル以上に達しました。以下のグラフは、2017 年 1 月から 2022 年 4 月までのトップ 10 ステーブルコインの時価総額の変化曲線を示しています。

上の図から、ステーブルコインの市場価値は 2021 年に 2 倍になることがわかり、ステーブルコインは現在の暗号化市場において最も一般的で実用的な価値媒体の 1 つとなっています。暗号化市場の発展の初期段階では、投資家の目には基本的な資産はビットコインであり、他の暗号通貨はビットコインと交換する必要がありました。しかし、ビットコインの初期のボラティリティの高さにより、仮想通貨投資家にとってリスクが増大しました。イーサリアムの出現とそのエコシステムの発展に伴い、リスク管理とエグジットに対するより多くの投資家のニーズを満たすために、ステーブルコインが登場しました。ステーブルコインの登場により、暗号市場の急速な発展と台頭がさらに促進されたと考えられます。

ステーブルコインの問題点

ステーブルコインが十分に安定していないという問題は、規制当局によって何度も言及されているが、規制当局は、キノコのように湧き出るステーブルコインのほとんどが米ドルに固定されており、それが金融市場全体に不安定の種を植え付ける可能性があることを懸念している。優良仮想通貨の混乱よりも差し迫ったものである。

規制当局を悩ませているのは、約束された米ドルとの1対1ペッグを達成するために、ステーブルコインがどの資産を準備金として使用するかということだ。多くの人が考えるかもしれませんが、それは単なるドル現金ではなく、コマーシャルペーパー、手形、債券、ローンの組み合わせです。

信用格付け会社フィッチは、「モラルハザードの影響もあり、破壊的な出来事が起きた場合に当局がステーブルコインを守るために介入する可能性は低いと考えている。ステーブルコインの償還がより広範なコマーシャル・ペーパー（ ＣＰ）の下落が市場の流動性を圧迫し、新たなＣＰの発行を妨げているため、当局がトレーダーや大手マネーマーケットファンドの支援に介入する可能性がある」と述べた。

ステーブルコインが引き起こす可能性のある問題は、米ドルの価値からのデカップリングだけではなく、デカップリングはその背後にある資産に対する一連の売り圧力につながり、より深刻な市場ショックを引き起こす可能性があります。簡単に言えば、市場価値1,800億ドルのステーブルコインには、1,800億ドル相当の資産が担保として裏付けられています。そして、これら 1,800 億ドルの資産が、より大きな問題の鍵となります。

ハグと禁止

2021年7月19日、イエレン米財務長官はステーブルコインの規制について議論するため複数の連邦機関のトップと会談し、参加者はステーブルコインの急速な成長、支払い手段としての潜在的な利用、ユーザーに対する最終的な潜在的リスクについて議論した。金融システムと国家安全保障。会議の議事録によると、イエレン氏は、ステーブルコインが米国で適切な規制の枠組みを確保できるよう、迅速に行動する必要があると強調した。

２０カ国・地域（Ｇ２０）財務相と中央銀行総裁もステーブルコインの開発と監督について何度も議論してきた。 2021年7月初旬に開催されたG20財務大臣・中央銀行総裁会議では、すべての締約国が国境を越えた決済システムの改善に関するG20ロードマップを実施することで合意し、中央銀行デジタル通貨に関連する問題について議論することを楽しみにしており、世界的なステーブルコインが関連する法律および規制の要件に準拠する必要があります。

もちろん、ステーブルコインの規制に関する成熟した計画はまだありません。しかし、国境を越えた送金、B2B/B2C、デジタル経済におけるステーブルコインの貢献を過小評価すべきではありません。安定した通貨は、国境を越えた送金プロセスの複雑で面倒な問題を解決し、送金/支払いプロセスを大幅に簡素化します。将来のデジタル経済の発展と変革において、ステーブルコインは企業レベルで多数採用される可能性があります。

著者: ゼキ・イー