米国の議員は今すぐ行動すれば仮想通貨規制を正しくできる

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デジタル資産業界は大きな岐路に立っています。世界中の規制当局が、15 年の歴史を持つこの業界に対する規則を制定しようと動いています。 4月のEU議会承認済み Markets in Crypto Assets (MiCA) と呼ばれる一連の規制は、デジタル資産に関するこれまでで最も包括的な複数管轄の枠組みです。香港 （暗黙の了解を得て）中国 ）は今春ライセンス制度を導入する予定で、アジア太平洋（APAC）地域のデジタル資産ハブとして日本に加わるためにシンガポールと一騎打ちとなる。 G20諸国グループが推進しているのは、世界的な規制 、国際通貨基金（IMF）の支援を受けて。

一方、米国では分裂、不満、争いが起きています。これが今のグローバル経済です。米国でデジタル資産がブロックされても、業界の前進は妨げられません。それは単にアメリカ企業を競争上不利な立場に置くだけだ。

デジタル資産業界は大きな岐路に立っています。世界中の規制当局が、15 年の歴史を持つこの業界に対する規則を制定しようと動いています。 4月のEU議会承認済み Markets in Crypto Assets (MiCA) と呼ばれる一連の規制は、デジタル資産に関するこれまでで最も包括的な複数管轄の枠組みです。香港 （暗黙の了解を得て）中国 ）は今春ライセンス制度を導入する予定で、アジア太平洋（APAC）地域のデジタル資産ハブとして日本に加わるためにシンガポールと一騎打ちとなる。 G20諸国グループが推進しているのは、世界的な規制 、国際通貨基金（IMF）の支援を受けて。

一方、米国では分裂、不満、争いが起きています。これが今のグローバル経済です。米国でデジタル資産がブロックされても、業界の前進は妨げられません。それは単にアメリカ企業を競争上不利な立場に置くだけだ。

米国の資本市場は世界で最も強力で流動性が高いのは主に規制制度のおかげです。しかし、デジタル資産に関しては、私たちは世界で最悪の規制管轄区域の一つとなる道を歩んでいます。この成長する世界的産業に私たちが参加したいのであれば、立法者と規制当局が協力して、そして迅速に行動を起こす必要があります。

今私たちが抱えているのは、ルールを断片的に作っている状況です。当社では、ニューヨーク州などのデジタル資産を州ごとに処理しています。ビットライセンス 、州間の一貫性のない送金ルール。州は仮想通貨銀行に認可を与えているが、連邦準備制度はアクセスをブロックする そのシステムに。

通貨監督庁（OCC）はすべての憲章を拒否している。証券取引委員会 (SEC) は、会計規則 従来の金融機関がデジタル資産に参加することを効果的に阻止します。また失速する デジタル資産の定義について。その代わりに、法執行に大きく傾いていますが、それ自体は問題ではありません。それは、SEC が企業の何が間違っているのかを明確にしていないことです。画期的な企業 利用できる手段がほとんどないため、訴訟を起こす 規制当局は質問に答えてもらうためだけです。

立法レベルでは、進行中の法案は党派政治の泥沼にはまり込んでおり、連邦法案が今年可決される可能性はますます低くなりつつある。

全体として、米国の規制当局や議員が参加し始めていることは、参加しないよりも前向きです。彼らは金融エコシステムにおける重要なプレーヤーです。業界は規制なしでは安全にビジネスを構築できませんが、規制当局は迅速に行動する必要があります。そうしないと、悪質な行為者が繁栄し続け、ルールに従って行動したい企業が、成長とイノベーションが可能になる 。

現時点での最良のアプローチは、従来の金融市場の基本的な投資家保護をデジタル資産まで拡張すると同時に、テクノロジーに適合する新しいルールを慎重に策定し、適合しない他のルールから企業を免除することだろう。

SEC は正しい方向に向けていくつかの動きを行っています。同庁の 2023 年 2 月修正案 デジタル資産を「保管ルール」の下に置くこと。は、すでに機能しているルールを適用する好例です。従来の金融市場では、取引と保管は別個の機能です。仮想通貨にはそのような市場構造はなく、仮想通貨を必要とする規制がないため、詐欺師が数十億ドルを儲ける可能性が残されています。

もっと早く行動していれば避けられたかもしれません。 BitGo が 2017 年に信託会社の認可を取得することを決定したとき、私たちは連邦政府の監督を求めて OCC にアプローチしました。当時、銀行監督当局は当社を認可しなかったため、当社は代わりに州認可の信託会社になりました。しかし、私たちが SEC による「適格カストディアン」とみなされるかどうかはわかりませんでした。

私たちは 2018 年にこの質問について積極的かつ自発的に SEC にアプローチし、正式な報告書を提出しました。ノーアクションレター 。同社は4年以上、この書簡についての意見を表明することを拒否した。このような基本的な問題に対処するのにそれほど時間がかかる場合、どうすれば競合市場に後れを取ることを避けることができるでしょうか?

SECは4月に次の報告書を発表した。提案を考慮した声明 分散型取引所 (DEX) を含むように取引所の定義を更新します。ここでは、ルールの一部は適用されますが、適用されないケースもあります。 DEX は規制され、投資家が保護されるべきです。しかし、分散型金融（DeFi）は実際には、自動化された監査可能なコードに文書化されたルールを組み込むことで、規制当局の仕事の一部を代行してくれる可能性を秘めています。

DeFi のリアルタイム監査可能性と不変の公開台帳は、捜査員が資金を回収するのに非常に役立つことが証明されています。ピーナッツバターの策略家のように同じルールを DEX に広めることは不必要に面倒であり、テクノロジーの有用性を阻害する可能性があります。

[SECは]その書簡についての意見を4年以上拒否した。このような基本的な問題に対処するのにそれほど時間がかかる場合、どうすれば競合市場に後れを取ることを避けることができるでしょうか?

SEC はまた、多くのステーキングプログラムに対する行動 取引所によって提供されます。これは新たなルールが必要となるケースです。ステーキングはトランザクションを検証する全く新しい方法であり、ステーキングには既存のルールに当てはまらないバリエーションが数多くあります。

SEC が単にプログラムを停止して罰金を課すのではなく、「わかりました、これは新しいことでありグレーゾーンです」と言ったらどうなるでしょうか。この３つをやめてください。残りの 3 つのことを実行すれば、6 か月以内にこれを完了し、継続することができます。罰金は必要ありません。私たちはあなたが前進し、安全な製品を開発することを望んでいます。」

それが私たちが前進するために必要な協力的な姿勢です。未登録証券を販売するためにトークン発行者に対して、またそれらの取引を容易にするために取引所に対してこれ以上の行動をとるのではありません。 SEC委員長のゲーリー・ゲンスラー氏は繰り返し次のように述べている。すべての発行者と取引所 必要なのは、企業が証券を提供するときに義務付けられているのと同じように、デジタル資産について登録し、開示することです。

はい、開示は順番に行われます。ただし、適用されない開示や、現在の開示要件に含まれないデジタル資産に関して知っておきたい事項もあります。たとえば、MiCA はプロジェクトが使用するブロックチェーンのコンセンサスメカニズムの種類とその環境への影響を開示することを要求しています。しかし今のところ、目論見書ではなく公開白書でそれを行うことができる。このような新しい定義とルールを提供することは、執行による規制よりも良い方法のように思えます。

デジタル資産セクターは1兆ドル規模の産業であり、それに比例した銀行のサポートが必要です。従来の銀行に参加するための明確なガイダンスを提供することを拒否したことで（そしてアメリカのほぼすべての銀行が少なくとも4年間デジタル資産への参加を望んでいた）、規制当局は不用意にも重大な集中リスクを生み出した いくつかの比較的小規模な銀行では、シルバーゲート銀行を含む は、デジタル資産業界に革新的な製品を提供することでビジネスを成長させました。

1 つの小規模銀行が業界の銀行ニーズの 85% を担う代わりに、数百の銀行がそれぞれ業界の 1% を担っていれば、両方の業界にとってその方が良かったでしょう。規制当局がそれを助けたかもしれない。

すべてのデジタル資産と銀行の破綻、そしてその結果として生じる投資家の資金の損失の根本的な原因は、私たちの市場にデジタル資産が含まれていることによるものではありません。問題はそれらを除外することによって引き起こされます。立法や規制がイノベーションに歩調を合わせ、資本市場の安全な監督の下でデジタル資産に投資する道を作らないことは、これらのルールが保護するはずの投資家そのものに損害を与える直接の責任がある。

私たちが確立し、規制された取引市場が仮想通貨市場よりもリスクを軽減できることは疑いの余地がありません。暗号通貨市場のリスクを軽減するために私たちができる最善のことは、確立された取引市場、銀行、そしてリスク軽減の管理者であるカストディアンの参加を支援することです。 2 か月かかる取り組みではありません。イノベーションに追いつくことの難しさは常にあるため、これは数年かけて進化し続ける取り組みです。

ソフトウェアが業界に参入すると、変化が促進されますが、金融サービス業界は特に変化が遅い業界です。長期的に構築しているデジタル資産会社は、規制の監視を回避したり、投機的な資産や市場を構築したりしようとしているわけではありません。私たちはより良い金融市場の構築に取り組んでおり、規制当局と協力してデジタル資産製品やサービスを市場に投入する方法について明確なガイダンスを得たいと考えています。