ViaBTC Capital｜巣がひっくり返っても壊れない卵はない：地球を動力源とするプロジェクトはどこへ向かうのか？

突然の墜落

2022 年 4 月の時点では、Terra はまだ時価総額が 410 億ドルで、バラ色のビジョンがたくさんあるパブリック チェーンでした。しかし、わずか 1 か月で、ネイティブのアルゴリズム ステーブルコイン UST は、大規模な機関による操作とメカニズムの欠陥により、ドルから切り離されました。その結果、Terra の時価総額は 410 億ドルから 12 億ドル (5 月 17 日現在) に急落し、97% 減少しました。 UST がペッグを失った後、TVL も崩壊し、わずか 1 週間で 210 億ドルから 3 億ドルにまで落ち込みました。巣がひっくり返されても、卵は壊れないままです。 UST がドルからペッグ制を解除したため、過去に Terra の有効なエコシステムによって支援されたプロジェクトの TVL は、1 週間以内に 210 億ドルから 3 億ドルに減少しました。 Terra を利用したプロジェクトはどのように解決策を見つけるのでしょうか?彼らはメルトダウンから脱出できますか？それとも、永久に消えてしまうのでしょうか?

崩壊のタイムラインを計算し、前回の記事でその影響をまとめましたルナの崩壊 .今日は、メルトダウン後の Terra を利用したプロジェクトの最新の開発、現在の課題に対応しようとしているかどうか、そしてどこに向かっているのかに焦点を当てます。

Terra を利用したプロジェクトはどこに向かっていますか?

アストロポート

Astroport は、Terra の主要な DEX です。 Terra専用プロジェクトとして、DEXはTerraエコシステムと結びついているため、主にTerraプロジェクトの暗号を取引しています。このように、Astroport の TVL と取引高は両方とも、暴落によって大きな打撃を受けました。

Deflamama.com によると、5 月 9 日に UST がペッグ制を解除する前の TVL に関して、Astroport の TVL は約 12 億 6000 万ドルでしたが、5 月 15 日には 2300 万ドルに急降下し、50 倍以上減少しました。 TVL の下落は、クラッシュした仮想通貨が LUNA と UST だけではないことを示しており、Mirror、Anchor、Astroport などのプロジェクトも度重なる不振を経験しています。取引量に関しては、Coingecko のデータによると、Astroport の取引量は 5 月 9 日に 3 億 5000 万ドルで、5 月 11 日に 10 億ドルに急増し、5 月 13 日には 1600 万ドルに急落しました。これはメルトダウン前の規模の 1/20 です。明らかに、UST のペッグ解除の開始時に、安値で購入することを望んでいるトレーダーと、UST の価格メカニズムを通じてアービトラージを計画している投機家が Terra に群がり、最初の数日間で Astroport の取引量を通常よりもはるかに高いレベルに押し上げましたが、すぐにそれを底なしの穴に追い込みます。

メルトダウンの前に、Astroport チームは自分自身を公開することはありませんでした。しかし、崩壊後、彼らは 5 月 11 日に、コミュニティのメンバーがアストロポートが将来どこに向かうべきか、テラのエコシステムをどのように救うことができるかについて話し合うことができることを望んでいると発表しました。 Astroport は Terra と結び付いているため、流動性は最高の堀です。プロジェクトが流動性を失うと、技術的障壁は低いが競争が激しい DEX セクターでは、Astroport が他のパブリック チェーンに移行したとしても、その市場の見通しは暗いままです。

アンカー プロトコル

Anchor は、Terra で最大のステーブルコイン レンディング プロジェクトです。以前は、ローンの利息とステーキング報酬を通じて、預金者に 20% もの APY を提供していました。さらに、預金者は LUNA と ETH を含む資産をステークして UST を借りることもできます。 Terra エコシステムの重要な部分として、Anchor は約 20% の安定した ROI を約束し、Terra の急増する TVL の原動力の 1 つとなっています。

アンカーの金利は、UST がペッグ制から逸脱する前でさえ異常になりました。借入金利はプラスからマイナスになりました。 Anchor は金利を引き下げてユーザーに LUNA のような資産を賭けて UST を借りるよう促しましたが、実際に借りるユーザーの割合は低いままでした。ユーザーがすべて UST 預金を引き出し始めたとき、Anchor は UST デペッグの最も直接的な影響を目の当たりにしました。また、ルナの価格が急落したため、ブルナの強制決済が続き、悪循環に陥りました。 Anchor の TVL も崖から落ち、140 億 UST から 13 億 9000 万 UST に減少しました (5 月 16 日現在)。

マルチチェーン展開に関しては、bLuna とは別に、Anchor は bETH、wasAVAX、bATOM、および bSOL を含む担保もサポートしています。しかし、UST のペッグ解除に続いて、ユーザーはこれらの担保を他のチェーンで換金し始めました。 5 月 16 日の時点で、アンカーの bETH、wasAVAX、baATOM、bsol の TCV (Total Collateral Value) は、それぞれ 5,965 万ドル、505 万ドル、221 万ドル、3,391 ドルでした。資産の大規模な撤退は、投資家がアンカーの再起動に自信がないことを示しています。

UST がペッグを失った後、Anchor は投資家を落ち着かせるための即時の発表を行いませんでした。代わりに、ブロックチェーンが一時停止されたことをツイートし、ユーザーにアンカーとのやり取りをやめるよう呼びかけただけです。対策を発表せずに、Anchor はユーザーに更新を待つように求めただけです。一方、公式の Discord サーバーはロックされており、ユーザーは Twitter でしか文句を言うことができませんでした。 UST の de-peg に関して言えば、Anchor の背後にあるチームが Terraform Labs であることを考えると、当面 Anchor の将来の展望を考えるには忙しすぎるかもしれません。

Anchor の問題は、実際に借りているユーザーの割合が極端に低いことにあると考えています。ほとんどの資金が遊休状態にあるため、アンカーは準備金を使い果たし、最終的には借り入れと貸し出しの不均衡につながりました。 3 月、アンカー コミュニティは、APY を半動的金利に調整する、プロトコルを Anchor v2 にアップグレードする、ユーザーがオートコンパウンド デリバティブをステークできるようにするなど、他の解決策を模索しました。しかし、UST デペグに見舞われ、アンカーの試みは途中で失敗しました。アンカーが事業を継続したい場合は、まず投資家の信頼を回復し、次に製品ロジックを改善して目的を達成する必要があります.

ミラー プロトコル

ミラー プロトコルは Terra ベースの分散型プラットフォームであり、ユーザーはテスラの株価に固定された mTSLA などの合成資産を取引できます。 Anchor と同様に、Mirror も UST が対象範囲を拡大するための主要なアプリケーションの 1 つです。 2021 年末以降、Mirror は SEC の調査の噂にとらわれ、TVL は下り坂になりました。 UST のクラッシュは、Mirror にとってもう 1 つの大きな打撃となりました。ミラーの製品メカニズムによると、プロトコルはオラクルを通じて現実世界の株価を受け取り、担保比率を変更してミラー上の合成資産を誘導し、現実世界の資産の価格を追跡します。ただし、Mirror の合成資産はすべて UST で価格設定され、取引されています。したがって、UST がペグから逸脱すると、Mirror の合成資産の価格も大幅に逸脱し、最大 40% のプレミアムが発生します。

Mirror は Terraform Labs の支援を受けていますが、Terraform Labs は 5 月 5 日以降 Twitter で情報を公開しておらず、Terra/UST のメルトダウンにも応答していません。一方、ユーザーは 5 月 11 日以降、Discord チャンネルに参加できません。規制の圧力と UST のペグ解除により、Mirror はすぐに大きな動きをしない可能性があります。

火星プロトコル

Anchor 以外に、Terra エコシステムには、Terraform Lab、Delphi Labs、および IDEO CoLab が主導する共同プロジェクトでもある Mars と呼ばれる別の融資プロトコルも含まれています。 Anchor と比較して、Mars はより多くのトークンに担保付貸付サービスを提供することを目指しています。ローンの利用率を向上させるために、プロトコルにクレジットを付与する他のプロトコル (Astroport ベースの収益戦略プラットフォームである Apollo など) にクレジットラインと同様の機能を革新的に提供します。

UST がペッグ解除された後、火星の TVL のほとんどは、ユーザーがロックドロップステージ 、その TVL 損失は、LUNA に多額の投資を行ったプロトコルと比較して小さくなっています (UST は現在、約 0.15 ドルの価値があります)。さらに、プロトコルはまだ完全に開始されていないため、担保付融資によって発生する不良債権は限定的です。同時に、UST がペッグ解除を開始したとき、議定書は直ちに借入機能を停止し、既存の UST 流動性プロバイダーに関する緊急措置を採用しました。 Lockdrop の間、多くのユーザーの UST デポジットは 3 ～ 15 か月間ロックされました。火星のチームは、緊急マルチシグを通じてそのような預金のロックを解除しました。これにより、ユーザーはロックされた UST 預金を自由に引き出すことができました。提案から実行まで、火星は非常に速く動きました。

それでも、UST のロック解除は、プロジェクト チームが再起動に自信を持っていないことをある程度反映していることは注目に値します。 これは、公式の補償プログラムによると、Terra が新しい LUNA トークンを UST 保有者に割り当てるためです。しかし、Mars はユーザーが来年までロックされるはずだった UST トークンを引き換えることを許可しています (平均ロックアップ時間)。ロックされた UST に割り当てられた新しい LUNA トークンを 1 年ほど使用する権利を放棄したことを意味します。これにより、MARS トークンの根底にある価値が希薄化され、チームがあきらめるか、他の場所に移動することを検討している可能性があるというシグナルも解放されます。

全体として、Terra エコシステムと連携した融資プロトコルである Mars の将来は、不確実性と課題に満ちています。一方、Mars のプロジェクト チームは Terra Lab 自体であるため、他のチェーンへの移行の可能性は基本的に排除できます。メルトダウン中に火星が行った迅速な決定と迅速な行動を称賛する必要があります。ほとんどの Terra プロジェクトと比較して、火星は危機を処理し、コミュニティを落ち着かせ、補償するという点で素晴らしい仕事をしました。

Mars は 5 月 10 日に貸出サービスの停止を発表しました。

5 月 13 日、Mars は不良債権を数え、プロジェクトの背後にあるチームの 1 つである Delphi Lab が債務を返済することを提案しました。

5 月 13 日、火星はロックドロップ UST のロックを解除しました。

ネクサス プロトコル

Nexus は収益戦略プロトコルです。その主な戦略は、Anchor の bLUNA (小さな部分は bETH と wasAVAX) に基づいています。 Nexus のコア技術は、オラクルを使用して Anchor の清算メカニズムをフロントランすることです。これにより、強制清算のリスクなしに、ユーザーは最大のローン対価値比率で採掘できます。

UST de-peg が LUNA の価値を直接ゼロにしたため、Nexus の bLUNA 戦略の TVL もゼロに近づき、bETH と wasAVAX だけがまだ TVL を残しています。しかし、ユーザーが慌てて逃げ出したため、Nexus の総 TVL は枯渇しました。 Deflama.com によると、Nexus の TVL はかつて 1 億 5,300 万ドルでピークに達し、現在は 50 万ドル以上しか残っていません。

さらに悪いことに、UST がペグを破った後、Terra のネットワークにもいくつかの問題が発生し、Nexus ノードはメインネットと同期できず、反清算メカニズムが無効になりました。プロトコル戦略に関しては、約 60 万ドルの資産が清算されました。インシデントの直後、チームはテクニカル分析を実施して理由を調査し、起草および提案 補償プラン。

Nexus プロトコルの場合、UST の de-peg は、プロジェクトをゼロから再構築する必要があることを意味します。しかし、Nexus の革新的な技術と設計、および他のチェーンの Anchor のような最下層のレンディング プロトコルの適切な代替手段を考慮すると、チームは他のチェーンに再展開され、そのトークンを移行することができます。 Nexus は Terra チームによって開発されたプロジェクトではないため、Terra エコシステム内で動作し続ける必要はありません。チームの発表によると、ネクサスはまだ将来の可能性について話し合っており、チームは和解や解散の意図がなく、引き続き活動を続けたいと考えているようです.

5 月 12 日、Nexus は「深刻なブロックチェーン フラッディング」によりノードが Terra と同期できなくなったとツイートしました。

予想外の清算が行われた5月12日、ネクサスは事件の原因と補償計画を発表した。

5 月 15 日、Nexus は「次に何をすべきか」を考えており、幅広い可能性に開かれていると述べました。

オリオンマネー

Terra のクロスチェーン ステーブルコイン バンクである Orion Money は、さまざまなチェーンのステーブルコインをラップされた資産に変換し、Anchor で一定のステーブルコイン リターンを獲得します。最初に ETH でローンチされた Orion Money は、後に Terra、BSC、Polygon に展開されました。

Orion Money の TVL も崖から落ち、7,500 万ドル近くから 1,596 万ドルに落ち込みました。 5 月 16 日の時点で、495 万 UST が Orion Money に残っており、他のほとんどのステーブルコインは完全に、またはほとんど撤回されています。

Orion Money チームは、投資家の信頼を維持するために、UST のペッグ解除後すぐにツイートしました。これは、彼らがすでに危機を解決する方法について話し合っていたことを示しています。さらに、UST がペグを破った後、チームはユーザーが最小限の損失でステーブルコインを引き出すことができるように積極的な動きを取りました。 5 月 14 日、チームは、ユーザーが UST をより迅速に引き出すのに役立つドキュメントを発行し、新しい LUNA のエアドロップの可能性をユーザーに思い出させました。 Telegram で、チームのメンバーは、Terra の初期の投資に参加し、現在赤字で運営されていることを明らかにしました。彼らはまた、投資家の信頼を回復することを期待して、チームのために予約されたオリオンのロックが解除されていないと述べた.

Orion Money の成長は Anchor に基づいており、これによりプロジェクトは、他のチェーンから Terra にステーブルコインのみを転送する Anchor のアクセサリになります。これは、技術的な障壁がないことを意味します。 Anchor への展開が失敗した場合、Orion Money は別の方法を見つけるか、プロジェクトの焦点を移すか、Anchor に似た他のチェーンへの再展開を求めるしかありませんでした。

PRISM プロトコル

PRISM プロトコルは、かつて Terraform Labs の最も革新的な製品と見なされていました。 PRISM を使用すると、ユーザーは資産を利回りと主成分に分割できます。現在、プロトコルは LUNA の分割のみをサポートしており、これは pLUNA (プリンシパル) と yLUNA (収量) に分割できます。

現在、LUNAの価格はゼロに近く、PRISMも大打撃を受けています。 DeFiLIama のデータによると、PRISM の TVL は 5 月 7 日に約 5 億ドルでしたが、5 月 8 日に始まった LUNA の急落と UST のペッグ解除が相まって、多くのユーザーがプロトコルから資金を引き出し、その TVL は下がり続けました。 PRISM の TVL は現在わずか 87 ドルです。暗い見通しに直面して、プロジェクトは瀕死の状態です。

Terraform Labs によって開始されたプロジェクトである PRISM は、5 月 13 日の最新のツイートで次のように述べています。チームは、コミュニティがサポートする Terra フォークやその他のパブリック チェーンにプロトコルを再展開するなど、今後数週間で他の機会も検討します。同時に、PRISM は、コミュニティ メンバーが Prism Forum (forum.prismprotocol.app) で意見を共有することも奨励しました。これを書いている時点で、PRISM チームは今後の開発計画を発表していません。

私たちのコミュニティへ:

ここ数日、Terra で何が起こったのかを観察するのは困難でした。私たちの心はLUNAtics &;影響を受けたRefractoours。

v1 のローンチを完了したばかりで、v2 製品のロールアウトを開始することに興奮していました。

— プリズム (@prism_protocol)2022 年 5 月 13 日

パイロンプロトコル

固定レートのストレージ プロトコルである Anchor に基づいて構築された Pylon プロトコルは、利回りベースの IDO ランチパッドと、DeFi への将来のキャッシュフロー支払いを導入します。これまでのところ、Pylon Gateway Launchpad を立ち上げ、Terra を利用した多くのプロジェクトが IDO を完了しました。 Pylon Gateway Launchpad を使用すると、ユーザーは UST をさまざまなプールにステーキングすることでトークン報酬を獲得できるため、さまざまなプロジェクトの IDO に参加できます。

Pylon プロトコルは 5^番目 プロジェクトは、TerraForm Labs によって直接インキュベートされました。その独自の IDO メカニズムにより、プロトコルは UST とアンカーに強く依存します。 UST の衝撃的なデペッグと Anchor からの大規模な資金の撤退に続いて、Pylon Protocol も大きな打撃を受けました。 DeFiLIama によると、UST のペッグ解除前の TVL は約 2 億 4,000 万ドルでした。 Terra のメルトダウンの影響が拡大するにつれて、Pylon プロトコルはすべてのプールを開放し、ユーザーが UST を撤回できるようにする必要がありました。現在、Pylon Protocol の TVL はわずか 540 万ドルに急落しています。

Pylon Protocol は 5 月 12 日に投稿された長いツイートで、チームはコントラクトの移行の問題に取り組んでおり、UST の引き出しはすべてのプールに対して開かれているが、それ以降の進捗状況や詳細は更新されていないと述べました。

元のツイート:

Terra ネーム サービス

Terra ネーム サービスは、Terra 上に構築された分散型ネーム サービスです。長く、ランダムで、読めない Terra アドレスを、パーソナライズされたチーム固有の短いアドレス (.UST) に変換します。

LUNA のクラッシュと UST のペグ解除は、Terra Name Service のネイティブ トークン TNS にも影響を与え、5 月 8 日から 20 倍近く (0.2 ドルから 0.014 ドルへ) 下落し、それ以降、新しいドメイン名を登録したユーザーはほとんどいません。

Terra Name Service は 5 月 12 日に次のステップをできるだけ早く発表するとツイートしましたが、これまでのところ進捗状況や是正措置は更新していません。

 結論

UST の死のスパイラルは、Terra エコシステム全体の完全な崩壊につながりました。 Terra の創設者である Do Kwon は、5 月 14 日に Terra Reconstruction Plan を発表しました。これは、Terra を新しいチェーンに分岐させることで、コミュニティと開発者のエコシステムを保護することを望んでいます。より具体的には、新しいチェーンによって発行されるトークンの 40% は、UST デペグの前に Luna ホルダーに送られ、新しいネットワークのアップグレード時に 40% が UST ホルダーに送られ、チェーンが停止する前に 10% が LUNA ホルダーに送られます。 、および 10% をコミュニティ プールに寄付して、将来の開発に資金を提供します。現在、この提案はまだ議論中であり、フォークが新しいチェーンに価値をもたらすかどうかについて Binance の CEO CZ が述べた直接的な疑問を含め、多くの論争があります。

同時に、Terra のライバルもそのエコシステム上に浮かんでいます。 Polygon Studios の CEO である Ryan Wyatt は、Terra から Polygon への移行を支援するために特定の Terra プロジェクトと協力しており、Polygon への「開発者とそれぞれのコミュニティを歓迎するために、これらの移行に対して資本とリソースを投入する予定である」とツイートしました。 5 月 15 日、Terra と同じ技術アーキテクチャを使用する Cosmos ベースのスマート コントラクト パブリック チェーンである Juno Network は、Terra 開発基金を開始するための提案を開始し、Terra を支援するために 100 万 JUNO (400 万ドル以上の価値) を提供する予定です。プロジェクトは Juno に移行します。一方、他の一部のパブリック チェーン (CSC など) またはコミュニティも、Terra プロジェクトの移行を歓迎するジェスチャーを示しています。

5 月 17 日、Do Kwon は Twitter で別の提案を発表し、Terra をステーブルコイン UST をもはや特徴としない新しいチェーンにフォークすることを望んでいました。新しいチェーンによって発行されるトークンの総量は 10 億で、古いチェーンの LUNA\UST 所有者、コミュニティ、および開発者に比例配分されます。提案が可決された場合、新しいチェーンは5月27日に開始されます. いずれにせよ、Terraのユーザーベースと資金、およびエコシステムへの信頼がすべて大きな打撃を受け、回復しないことは間違いありません.近いうちに。