バンクレス：ビットコインはチェーン上で繁栄できるか？

Author: Jean-Paul Faraj Source: Bankless Translated by Good Oba, Golden Finance

10年以上にわたり、ビットコインは暗号エコシステムの要となってきた。-その非中央集権性、検閲への耐性、そして証明可能な希少性で称賛されてきた。しかし、その圧倒的な時価総額と最近の人気の復活にもかかわらず、ビットコインは、暗号の最も活気のある分野の1つであるDeFi（分散型金融）から大きく切り離されたままです。

ビットコイン・レイヤーによると、BTCの約300億ドル、つまり全供給量のわずか1.875%しかDeFiに使用されていません。それに比べ、イーサリアムはETHの約500億ドル、つまり供給量の約23%をDeFiにロックアップしています。を供給している。

この格差は、今日のビットコインの物語の中心的なパラドックスを浮き彫りにしています：BTCはとてつもない価値を持つ一方で、収益機会を提供するためにチェーン上で積極的に使用されるものは比較的少ない。このギャップが、カプセル化、誓約、およびビットコインをDeFi経済に導入し、BTCを生産的な資本資産にする方法を解き放つために設計されたその他の方法をめぐる革新の波を後押ししています。

Bitcoin Layers: BTC availability by network, showing all encapsulated BTC

イーサリアムのDeFiエコシステムは爆発的に拡大し、貸し出し、担保設定、取引のためのツールを生み出している。対照的に、ネイティブ・ビットコインの生産的な利用は、特に新規ユーザーにとっては依然として難しい。トランザクションは遅く、手数料は不安定でしばしば高く、ビットコインのアーキテクチャはイーサのアプリをサポートするプログラム性に欠けている。

より広範な暗号空間が成熟するにつれ、これは重要な問題を提起している。ビットコインはオンチェーン経済に有意義に参加できるのだろうか？もし参加できるのであれば、ブリッジングやカプセル化されたトークン、なじみのないアプリケーションを強制することなく、平均的なBTCホルダーを参加させるにはどうすればいいのだろうか？

The Problem: Bitcoin's Design and DeFi's Utility

ビットコインは、今日私たちが理解しているようなスマートコントラクトの表現力のために作られたわけではありません。Proof of Work（PoW）を通じて、表現力よりもセキュリティと分散化を優先しているため、価値を保存する堅牢な手段にはなりますが、スマートコントラクトや複雑なDeFiアプリケーションにはあまり適用できません。その結果、ネイティブのビットコインは、イーサやソラナのようなチェーンで繁栄する組み合わせ可能な金融エコシステムからほとんど除外されています。

歴史的には、次のような回避策がありました：

• ラッピング(Wrapped)Bitcoin）：ユーザーはBTCをERC-20トークンに変換して、イーサリアムベースのDeFiにアクセスします。 トークンの流動性は不透明である可能性があり、BTCは常にサードパーティのカストディアンによって1:1でバックアップされているわけではないため、これはカストディアンリスクをもたらします。

• Custodial Platforms:Coinbaseのような中央集権的なサービスは、BTCの収益を提供しますが、ユーザーはエスクローを放棄する必要があり、多くの場合、BTCではなくポイント、ステイブルコイン、または独自のトークンで返済されます。BTCよりもむしろ。

各オプションには、ビットコインの中核概念であるセキュリティ、シンプルさ、ユーザー主権に挑戦するトレードオフが伴います。

Barrier to Entry: Why User Experience Still Matters

2024年のBTCの蓄積、river.com

自分の資産を最もうまく活用する方法（収益を得る、オンチェーンガバナンスに参加する、またはDeFiを実験する）について興味を持っているビットコインホルダーにとって、参入への道は断片的で直感的ではありません。断片的で、直感的でなく、しばしば困難である。インフラは成熟しているが、ユーザーエクスペリエンスはまだ遅れており、競争相手は他のブロックチェーンだけでなく、伝統的な金融（TradFi）である。

この摩擦が参入への大きな障壁となっている。ほとんどのユーザーは、経験豊富なDeFiユーザーになりたいわけではありません。最近、ブローカーやETF、マイケル・セイラー氏のストラテジーのような商品を通じてオフチェーンで購入したほとんどのビットコイン購入者が行ってきたような、迷路のようなアプリをナビゲートすることなく、純資産とBTC保有量を増やすシンプルで安全な方法を求めているのです。アプリ、ブリッジ、プロトコルの迷路をナビゲートする。

オフチェーンホルダーになるのではなく、次の波のユーザーをチェーン上に呼び込むためには、コントロール、セルフホスト、透明性を犠牲にすることなく、この複雑さを抽象化するツールが必要です。ビットコインのコアコンセプトはそのままに、DeFiの基本機能へのユーザーフレンドリーなアクセスを提供します。

より優れたユーザーエクスペリエンスは、単なるケーキの上のアイシングではありません。

オンチェーンBTC収益と生産性への新たなアプローチ

新たなソリューションの多くは、ビットコインをより使いやすくするために設計されています。

1.Pledging, repledging, and points-based revenue schemes

バビロンやロンバードなどのプラットフォームは現在、ポイントやリワードトークンを通じたビットコイン関連の収益スキームを提供しており、多くの場合、プレッジング/リプレッジングを通じて実現し、特典や将来のエアドロップと交換することができます。これらのシステムは、エアドロップやプラットフォーム固有のトークンエコノミクスを追い求めるアーリーアダプターや暗号通貨ネイティブユーザーにとって魅力的である。通常、BTCをカプセル化されたBTC標準に変換し、資産を様々なスキーム/製品にロックして変動リターンを得る。オンチェーン取引に精通したトレーダーであれば、高いリターンを得ることができますが、そのためには、暗号通貨の扱い方をより深く理解し、手作業でブリッジング、カプセル化、資金の預け入れを行う必要があります。li>

デメリット：

• 報酬はBTCでは支払われません

• 通常ロックアップ期間が必要です

• 報酬の長期的な価値は不確実

2.ビットコインのレイヤー2とメタプロトコル

。Lightning Network、Rootstock (RSK)、Alkanes、BotanixやStarknetといった新興のレイヤー2ネットワークは、ビットコインに新たな機能、プログラマビリティ、スピードをもたらします。これらのイノベーションにより、高速決済、NFT、スマートコントラクトのような動作などのユースケースが可能になります。その結果、ユーザーはBTCを使用して様々なDeFiの機会にアクセスできるようになった。例えば、資金をロックアップすることでネットワークを保護したり、マーケットメイクに従事したり、融資したり、様々なプロトコルでカプセル化されたBTC標準をサポートするために資産を変換したりすることができる。このようなネットワークを構築するチームが増えるにつれ、ビットコインをベースとした収益機会のエコシステムは拡大し続けるでしょう。

メリット:

• ビットコインのユースケースの拡大

• ビットコインのユースケースの拡大。

• ビットコインのアーキテクチャに沿った

• チェーン上で収益を得るさまざまな方法がある

欠点：

• まだ比較的初期段階にあり、断片的である

• 利用するには中級から上級の理解が必要

• 他のスマートコントラクトチェーンにすでに存在する機能のほとんどを構築するには、かなりの開発者リソースが必要