共同通信のステーブルコイン提供の背景

暗号市場は熱く、京東はその一部を手に入れようとしている？

7月24日、京東科技の子会社である京東コインチェーン科技（香港）は、香港ドルに1：1で固定された暗号通貨ステーブルコインを香港で発行する予定であると、Caixun News Agencyが報じ、市場で大きな話題となっている。

よく知られた規制上の理由から、暗号の分野に関与した初期の国内大手メーカーは急速に後退しており、現在は産業ブロックチェーンや暗号プロジェクトに間接的に関与する投資家として、香港の政策が発表された後でも、より焦点を当てています。

京東の動きは本当に驚きです。

起源：香港のステーブルコイン発行者サンドボックス

このJingdongステーブルコインの起源について語るには、香港のステーブルコイン規制政策の調査に戻る必要があります。

このJingdong安定コインの起源について語るには、香港の安定コイン規制政策の探求に戻る必要がある。

安定コインの規制という点だけでも、香港には長い歴史がある。遡ること1月22日、香港は伝統的な金融と暗号空間をつなぐこの重要なインフラに注目してきた。当時、香港金融管理局は安定コインに関するディスカッションペーパーを発表し、規制枠組みの最初の方向性を明らかにした。

10月22日のセンセーショナルな仮想資産宣言で、香港はステーブルコインを規制する政策を策定することをさらに明確にした。「ステーブルコインは我々のもう一つの焦点である。価値の安定を維持する能力があるとされ、例えば暗号通貨と不換紙幣の交換媒体としての利用が増加していることから、ステーブルコインは決済システムなどの伝統的な金融市場と相互接続する可能性も秘めている。仮想資産市場における最近の危機（クリプトウィンター）の経験を踏まえ、ガバナンス、安定化、償還メカニズムなど、安定コインのさまざまな側面に対する適切な規制の必要性については、国際的なコンセンサスが得られている。"

そして12月23日、香港金融管理局はステーブルコイン発行者の規制体制案に関するコンサルテーション・ペーパーを再発行し、第2ラウンドの公開討論を開始した。今年3月、HKMAは安定コイン発行者のサンドボックス政策を発表し、規制のサンドボックス内で安定コインの提供をテストできるようにした。

7月17日、香港財務委員会と香港管理局は共同で、香港における不換紙幣の安定コイン発行者に対する規制制度を導入するための立法案に関する協議概要を発表し、安定コインに対応する発行者の資格、準備金管理、安定化メカニズムについて説明した。何もなければ、次の段階は立法会の精査となり、年内に完了する見込みだ。

2年近くにわたる模索の中で、日銀と最も密接に関係しているのが「安定コイン発行者サンドボックス政策」だ。平たく言えば、香港は一定の規制上のグレーゾーンの中で、適切なテスターを選定し、安定コイン発行の実現可能性を探るというものだ。7月18日、香港は5つの安定コイン発行者「サンドボックス」参加者のリストを発表した。コインリンク、スタンダード・チャータード銀行（香港）リミテッド、アミティ・グループ・リミテッド、香港テレコミュニケーション（HKT）リミテッドである。

リストの発表後、コインリンクは公式サイトで同社のステーブルコインに関する情報を公開し、京東は「香港コインイノベーション技術有限公司のステーブルコインが、香港の金融危機の影響を受けている」と述べた。また、各Jingdong Stablecoinは1:1ベースで償還可能であること、その準備金は流動性が高く信頼できる資産で構成され、認可を受けた金融機関の分離口座に安全に預けられること、準備金は定期的な開示と監査報告を通じて厳格に検証されることを強調している。準備金の完全性は、定期的な開示と監査報告によって厳格に検証される。規制面では、Jingdong Stablecoinはまた、世界の規制当局と積極的に関わり、既存の、そして発展する法的および規制基準を遵守することを実証している。

発酵：大手が暗号に参入しても良いことはない？

大手工場のブロックチェーンへの参入についてだけ言えば、2015年頃がピークだったとしてもおかしくはない。当時、海外のスーパー台帳、R3などのブロックチェーンの波の影響を受け、2015年に百度とテンセントがブロックチェーン研究開発チームを立ち上げ、阿里の蟻金サービスが利益団体を立ち上げ、平安と京東は少し遅れて2016年、研究部門を立ち上げてブロックチェーンを実施することを提案すると発表した。その後まもなく、テンセントブロックチェーン、アリチェーン、バイドゥスーパーチェーン、ジンドンZhizhenチェーンと他の根こそぎ、大手メーカーのブロックチェーンの戦略的礎石にしっかりと立っている。

これまでのところ、中国のインターネット大手メーカーもブロックチェーン業界の第一線を占め、インフラから製品アプリケーション、さらには拡張サービスまで、すべてのカテゴリをカバーし、BaaSプラットフォームサービス側は、多くの大手メーカーのブロックチェーンパワーの重要な領域です。はそれぞれ、蟻（26.6％）、テンセントクラウド（16.3％）、華為クラウド（11.4％）、統一デジタル（7.5％）、興味深いチェーン（6.8％）、波（6.7％）、および科学技術のゼロ数（5.4％）、7つのユニットに分かれており、7つのシェアシェアは80.7％と高い占めている。

しかし、暗号に関しては、大手は避ける傾向にある。大手企業の姿勢暗号熱の18年、騰訊、阿里、迅雷を筆頭に、大手メーカーはほとんど暗号プロジェクトに参加し、その時、大手メーカーの中で特に人気があるのは徳斌。しかし、その後、規制上の理由から、大手工場は、デジタルコレクションの21年目に再びいくつかの水をかけるだけで、小さな利益を作った後、一転して席を切った。現時点では、デジタルコレクションのプラットフォームの大手メーカーのほとんどは長い撤退を発表している。蟻の鯨のプローブがまだ動作していることに加えて、珍しいの京東の精神と優を見つけるために百度の愛が消えてしまい、テンセントは、ビジネスのすべてのデジタルコレクションの子会社が次々と撤退した後、幻の核をシャットダウンし、ピークターンを選択するのが賢明です。

今日、厳しい規制の下で、暗号に関与する大手メーカーも、NFTの北里北里の海外プロモーションのように、密かに海外の機関を設立して事業分割を実施するか、または投資家として、テンセントのImmutable XとChainbaseへの投資のように、レイアウトを完了するために、他の方法のほとんどは、より遠回りのようだ。Chainbaseは、そのほとんどが異なるアプローチを取っており、率先してシャベルの売り手となり、Ant Chainの香港および海外市場向けの新ブランドZANなど、暗号空間のクラウドサービスやインフラをどのように推進するかに注力している。

京東自体に話を戻すと、全体として、中国のブロックチェーンにおける京東の市場シェアは比較的限られているが、しかし、独自の強力な小売の優位性を持って、トレーサビリティと預託の方向で、まだ強いを持っている。市場の基礎は、公式ウェブサイトのデータ開示のユーザー数は300万人以上で、アップリンクされたデータは14億に達し、ワイス、易利、ネスレなどの有名な消費者ブランドは、そのブロックチェーンの顧客である。しかし、暗号分野では、京東は比較的保守的で、その関与は事実上あまりない。検索エンジンでは、京東と暗号ビジネスの関連性はほとんどない。

Imagine: 最も収益性の高い決済ビジネスを目指す

暗号通貨チェーンが、安定したコインのリリースを発表した京東の名前に大きく刺さったのは、まさにこのためです。|にできるようにあなたがそれをすることができます本当に出くわすことあなたは、実際には私たち約束、誰でも素早くはちょうど無視これらの一見正確にどのように{}人のことを忘れることができます。|にできるようにあなたがそれをすることができます本当に出くわすことあなたは、実際には私のパートナーとi約束、誰でも素早くこの人これらの一見正確にどのように{}人のことを忘れることができます。

この疑問はまだ深く調査する必要があるが、京東コインチェーンを深く掘り下げると、決済ビジネスをターゲットにする決意が見える。

設立時期から見ると、同社は今年3月に正式に登記され、設立されたばかりで、主な業務はデジタル通貨決済システムとブロックチェーンインフラをカバーしており、現在のCEOは京東科学技術副総裁の劉鵬氏である。

また、設立から5カ月も経っていないにもかかわらず、香港SFCの情報開示によると、コインチェーン・テクノロジーは証券取引1号ライセンス、4号ライセンス、資産管理9号ライセンスを取得しています。ライセンスの観点から見ると、Coinchainは仮想資産ビジネス7号ライセンスとVASP申請のコアを提出しておらず、当面は仮想資産取引に参入する計画がないことを示しているが、決済ビジネスライセンスの適用範囲は依然として明確なビジネスの透明性を反映しており、もちろん、その後の暗号プラットフォームへの関与の可能性を排除していない。

その後、現在の最高経営責任者（CEO）を見てみると、コリンズ氏は自らを「WeChat Payの共同創設者」と呼び、WeChat Payの8年間の経験に触れ、WeChat Payの共同創設者であり、製品のディレクターとして、ゼロからWeChat Payの製品を作成し、コア製品のスタッフとして、次のように述べています。2018年には、グローバルモバイル決済製品運営事業の責任者、集計運営部門の責任者としてファーウェイに入社した。

5月22日まで、劉鵬は京東に入社し、歴任した。5月22日まで、劉鵬は京東に入社し、京東物流グループ副総裁を歴任し、23年から海外金融技術事業を担当し、今年、京東コインチェーンを設立した。総合的に見て、1位は決済でもかなりの経験を積んでいる。

デジタル通貨決済を目標に設立された事業であることが見て取れる。なぜ、より直接的な暗号取引プラットフォームではなく、安定したコインを入り口として選んだのかについては、答えは非常に簡単で、金儲けである。効果だ。

香港における暗号ビジネスの最も直接的な現れは仮想資産取引所であり、この分野は当分の間、明らかに芳しくない。厳格なコンプライアンスと規制のため、小さなローカル市場と相まって、比較的明るいユーザー転換率であっても、ユーザーの数も非常に限られており、香港のローカル仮想資産取引所は、必然的に収益性と生存の困難に直面している、今年1月にライセンス以来取引所Hashkeyのヘッドは初めてプラスの毎月のキャッシュフローを達成するために、OSLは以前BCグループによってBitgetに売却された！を売却したことがある,モンクレール ダウン 激安。

また、ETFに関しても、発行体の収益が肉眼で見える、ビットコインとイーサリアムのETFが2ヶ月で並んで取引総額は3000万ドル以下、データは貧弱としか言いようがない、比較対象として米国、イーサリアムのスポットETFは上場初日に取引量が10億ドルを超えている。

しかし、ステーブルコインの決済市場としては、状況は大きく異なる。データによると、四半期ごとのステーブルコインの送金額は過去4年間で17倍に増加し、今年第2四半期には4兆ドルに達した。2024年7月17日、暗号通貨市場全体の総量は948億ドルであったが、ステーブルコインは870億ドルと市場の91.7％を占め、巨大市場となっている。

USDTを例にとると、親会社であるテザー社はリスクフリーレートと運用益を得るために限界費用ゼロに近い状態でステーブルコインを放出することで莫大な利益を上げており、2023年の純利益は62億ドル（約6,000億円）にも上り、同社の総人員はわずか100人であることから、その金儲けスピードはマネープリンティングマシンと表現しても差し支えないだろう。同社の総人員はわずか100人で、金刷りマシーンと表現しても差し支えないスピードで金を稼いでいる。

また、業務内容が明確でシンプルなため、プラットフォーム側に関わる証券業務ほど複雑なオペレーションではなく、言い換えれば、規制コストがコントロールしやすく、一貫性がある。このような背景から、デジタル通貨決済ビジネスとして、最も収益性が高く、参入が容易なステーブルコインビジネスをターゲットにするのは当然のことである。

現状：現実的な難しさの制約の下で、挑戦する価値はある

現状から見ると、次のようになる。北京東方硬貨チェーンも、明らかに決済のインフラを本体として模倣し、事業拡大後の最初の規模の優位性を得ようとする意図がある。しかし、アイデアは良いが、実際の実施も難しい。

豊富なケーキの魅力では、近年では、安定したコインの分野に参入する多くの有名な機関がありますが、停止よりも。核心的な理由は、ステーブルコインのヘッド効果が突出しすぎているためで、ステーブルコイン市場では、三大ステーブルコインが90％のシェアを占めており、特にUSDTはほぼ優位な状況を示しており、時価総額1600億ドルのうち、USDTは1100億ドル以上となっている。昨年8月に発行されたステーブルコインであるPYUSDは、発行総額はわずか3億4900万ドルとそれほどホットではないが、ステーブルコインの分野では7位に位置している。

京東にとって環境はさらに悪化している。米ドル・ステーブルコイン市場が集中した結果、他のフィアット・ステーブルコインの市場が制限されることになり、香港の暗号市場の規模と比較して香港ドル・ステーブルコインが際立つことができるかどうかは未知数である。

現地の規制要件の観点から見ると、香港にはすでに発行者向けの比較的明確なルールがあり、コンプライアンスにかかるコストの高さは明らかです。発行者の資格について、FRCは、免許を受けたフィアットステーブルコイン発行者、銀行、免許を受けた法人、および免許を受けた仮想資産取引プラットフォームのみが、香港でフィアットステーブルコインを販売すること、または香港の公衆にサービスを積極的に宣伝することを許可されることを要求しており、既存のステーブルコイン発行者については、FRCは経過措置を設けている。

準備の方向性において、香港管理局は発行者に対して、不換紙幣の安定コインが高品質で流動性の高い準備資産の100％準備に裏打ちされていることを保証し、発行者の最低払込資本が不換紙幣の安定コインの流通総額の少なくとも2％、または2,500万香港ドルのいずれか高い方であることを求めています。安定コインが伝統的な金融システムに与えるダメージを抑制するため、香港の安定コイン発行者は利用者に利息を支払うことも禁止される。

香港はまた、USDTやUSDCのような主流のステーブルコインの市場参入に直接拒否権を行使しなかったが、その代わりに、香港の規制要件を通過できるかどうかを観察するために、組織は香港で事業体を設立し、ライセンスで承認される必要があることを強調した。香港が銀行機関のステーブルコイン申請を排除していないことは注目に値する。

このことは間違いなく、発行体として認定されることが難しいとしても、元の発行体、ライセンスを受けた取引所、さらには銀行までもが潜在的なライバルとなり、競争圧力の急上昇に直面する必要があることを意味する。短期的に見ても、ステーブルコインには多くの問題がある。発行の敷居が高く、ステーブルコインを持ち運ぶための直接的な決済システムやストアドバリューの方法がなく、会計レベルでは、会社の資産の確定が明確でない。

しかし、いずれにせよ、現在の決済システムのタイムリーさと特異性を考えれば、不換紙幣のトークン化の市場は必ず存在するはずであり、特に、仮想資産の世界的な中心地になることを望んでいる香港にとって、ステーブルコインはインフラの不可欠な一部であり、これが大手が積極的に関与する理由の一つであろう。

蚊の肉も肉、京東は、明らかにまた、肉のこの部分を必要とする、結局のところ、トロイカのコア電子商取引事業の成長率がボトルネックに直面している、物流は最適化期にあり、デジタル金融の新たな成長点の探索は、特に重要である。香港の政策が開放された後、仮想資産市場の巨大な流れは身近な利益ポイントになり、それが水を試すことであれ、発展を求めることであれ、Jingdong Coin Chainは作られる十分な理由がある。そして、BエンドとCエンドにまたがるstablecoinの応用シーン、伝統的な金融市場と暗号市場、暗号クロスボーダー決済と京東自身の電子商取引小売事業は言うまでもなく、適合度も高く、最終的には暗号京東の最初のエントリーポイントになる。

全体として、京東の暗号業界への関与は、まだ肯定的な信号であり、それはより多くの大手の参加を誘致するかどうかを確認するために待つ価値がある。しかしその一方で、規定によれば、サンドボックス試験段階に入ったとはいえ、これは小規模なテストに過ぎず、京東コインチェーンが安定したコインを発行する資格を持っていることを意味するものではなく、その後多くの承認を経なければならないこと、コインチェーンはまだ香港やその他の管轄区域で安定したコインを発行していないこと、サンドボックスの参加者は初期段階では公的資金の使用に関与しないこと、したがって投資家も警戒を怠らないことを強調すべきである。警戒を怠らないこと。