エスワール・プラサド著合字:="""継承ligatures:="""inherit;"=""">編集:スコット・リュー、BitpushNews
暗号通貨は主流に受け入れられようとしているようだ。最も早く生まれ、現在も最もよく知られている暗号通貨であるビットコインの価格は、最近史上最高値を記録し、米国証券取引委員会(SEC)は規則を緩和し、暗号通貨への投資をより容易にしている。ドナルド・トランプは米国を「世界の暗号通貨の首都」にすると宣言し、共和党が提案した上院の新法案は、連邦準備制度理事会(FRB)がビットコインに数十億ドルを投資することを求めている。カマラ・ハリスはバイデン大統領以上に暗号通貨の可能性に強気だという報道もある。
これらのことは、暗号通貨の世界がようやくスキャンダルにまみれた過去を振り払い、その評判に別れを告げ始めたことを示しているようだ。金融詐欺師の遊び場という評判に別れを告げようとしている。おそらく、暗号通貨は最終的に伝統的な銀行システムに取って代わり、ユーザーの手に力を取り戻し、より便利な金融商品やサービス、市場での競争激化、システムの回復力をもたらすだろう。
しかし、そうではないかもしれない。政治家たちは、暗号通貨を成熟させるというよりも、若い有権者からの支持やシリコンバレーからの資金を集めるために暗号通貨を甘やかしているのかもしれない。実際、今日の暗号通貨は、投資家や金融システムにとってかつてないほどリスクが高いかもしれない。そして、共和党がアメリカの有権者に向けて暗号通貨を公に推し進めることは、状況を複雑にするだけかもしれない。
私は一貫して暗号通貨に反対しているわけではない。デジタル通貨に関する本を書いてきた著者として、ビットコインの背後には多くの素晴らしい創造的なコンセプトと革新的な技術があると言える。ビットコインや他の類似の暗号通貨は原則的に分散型である。デジタル取引の記録はグローバルなコンピューター・ネットワークに保存されるため、暗号通貨は原理的に安全で、少数の人間による操作の影響を受けにくく、リスクに極めて強い。そのため、理論的には、商業銀行のような仲介機関に取って代わることができる。商業銀行は、しばしばその権力を利用して競争を制限し、金融商品やサービスへの幅広い一般市民のアクセスを妨げている。
残念ながら、暗号通貨が人気を博し、投機的勢力が台頭するにつれ、こうした利点の一部は脇に追いやられてきた。暗号通貨の主なパラドックスの一つは、この規制のないエコシステムに存在する巨大な中央集権だ。ほとんどのユーザーは、この信頼できないテクノロジーを完全に信用する気がなく、暗号資産を保有し取引するために暗号通貨取引所に依存しているようだ。他のFTX幹部とともに投資家の資金を個人的な貯金箱として利用したサム・バンクマン・フリード(サム・バンクマン・フリード)の詐欺行為は、この脆弱性を強調している。また、世界最大の暗号通貨取引所であるコインセキュアに対する政府の告発(マネーロンダリングやその他の不正行為を含む)は、中央集権化された市場の力が、暗号通貨の当初の崇高な目標をいかに歪めてきたかを示している。
FTXやCoinSecの事件で明らかになったように、規制は依然として乏しく、中央集権が蔓延したままである。ビットコインのデジタル台帳上で取引を検証し記録するプロセスは、そのプロセスをサポートするコンピューティング・パワーを配備することで利益を得ている一握りの大手コンソーシアムによってコントロールされている。暗号通貨の世界の他の部分では、真に民主的なプロセスには限界がある。一部の大規模な暗号通貨保有者は、小規模なプレイヤーを犠牲にして、自分たちの利益を優先して議決権のルールを操作しようとしていると非難されている。
さらに、リスクは分散型金融から伝統的金融へ、あるいはその逆へと広がる可能性があることも明らかになっている。例えば、非常に人気のある暗号通貨の一種であるステーブルコインは、その価値が米ドルに固定されているため、他の不安定なデジタル通貨よりも決済に適している。ステーブルコインは通常、米国債のような取引しやすい証券に裏打ちされている。償還請求が多発した場合、ステーブルコインの発行者はこれらの証券を大量に売却せざるを得なくなる可能性があり、こうした市場で問題が発生する可能性がある。昨年のシリコンバレー銀行の破綻も、同銀行に預金していた大手ステーブルコイン発行会社に問題を引き起こした。
特にビットコインは、本質的に純粋に投機的な金融資産となっており、その価値は実用的な用途よりもその希少性だけに依存しているように見える。その急激な価格変動(特にここ数日の乱高下は顕著)、高い取引手数料、処理速度の遅さは、決済手段としての本来の目的を無効にしてしまっている。
しかし、SECの規制緩和のおかげで、個人投資家、そして少額の預金を持つプロでない投資家でさえ、主流の投資運用会社が提供する商品を通じて、暗号通貨をポートフォリオに簡単に組み入れることができるようになった。政治家によるお墨付きは、暗号通貨を資産クラスとしてさらに正当化する。これは、これらの投資家が十分に理解していないリスクにさらされるだけであり、彼らに金銭的損失をもたらす可能性がある。
これは暗号通貨分野での進歩を否定するものではない。イーサなどの他の暗号通貨は、ビットコインよりもはるかにエネルギー効率が高く、大量の取引を迅速かつ安価に処理できるため、ますます人気が高まっている。また、暗号通貨の心臓部であるブロックチェーン技術は、仲介者なしでコードだけで幅広い取引を完了できるスマートコントラクトを通じて、すでに利用されている。
皮肉なことに、ブロックチェーン技術の最大の受益者の一部は、暗号通貨が本来取って代わることを意図していた、まさに伝統的な銀行や金融機関である。こうした金融機関の間では、ブロックチェーン技術はコストを削減し、これまで採算が合わないと考えられていた低所得世帯に対しても、デジタルチャネルを通じて基本的な銀行商品やサービスを提供しやすくする方法として受け入れられつつある。また、大手銀行連合もこの技術を活用し、会員間の決済をより迅速かつ効率的に行っている。一部の中央銀行でさえ、デジタル通貨を発行し、国境を越えた決済をより効率的で低コストなものにしようと、実験的にこの技術を導入している。
少なくとも、分散型金融の台頭は伝統的な金融の非効率性を明らかにし、テクノロジーがこれらの欠点を回避するのに役立つことを実証した。しかし、暗号通貨自体が投機や詐欺の場になる危険性もある。
この種のイノベーションを受け入れる余地は作るべきだが、リスクと報酬のバランスをより良くし、消費者と投資家のリスクを軽減し、伝統的な金融市場への波及を抑えるための明確な規制の枠組みを開発する必要がある。
分散型金融は表向きには多くの利点を提供しているが、本質的には従来の金融の脆弱性を導入し、適切な規制の欠如とともに多くの新たなリスクを生み出している。金融市場へのアクセスや効率を向上させるイノベーションには寛容であるべきだが、利用者、投資家、規制当局は、誤った約束や政治家の誇大広告に注意すべきである。