ビットコインETFは下落ではなく通過？アフターマーケットの方向性はそれほど単純ではない

承認された11のスポットETFのうち、ほとんどのETFは当初のオープン・トゥ・マーケット、ネット・バイのポジションにあり、グレーGBTCは過去にグレーGBTCトラストがそうであったように、間違いなく反例です。過去に負のプレミアムで長い時間、60万以上のポジションは、投資家の一部がかなり長い時間を開催している、弱気市場のラウンドの後、多くの人々が利益を取ることを選択することは非難することはできませんので、我々は、GBTCの短期的な流出状況が表示され、量は小さくありません。

しかし、今のところ、ありがたいことに、スポットETFの残りの流入は、「逆張り」であるGBTCの流出をはるかに上回ったと、ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏はXプラットフォーム上の投稿で述べている。ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏はXプラットフォームへの投稿で、ETFが公開されてからの2日間で、9つの発行体が14億ドルを吸収し、GBTCの5億7900万ドルの流出を上回り、合計で8億1900万ドルの純流入となったと述べた。

翻訳：これまでのところ、ナインNewbornsは14億ドルの新規資金を集めており、GBTCの5億7900万ドルの流出をはるかに上回り、8億1900万ドルの純流入となっている。IBITは現在50億ドルで他をリードし、フィデリティが僅差で続いている。フレッシュマンの取引高は50万件の個別取引で36億ドルに達し（GBTCを含む総取引高は120万件）、平均プレミアム20ベーシスポイントという素晴らしいパフォーマンスであった。

4）ビットコインはその後、ウォール街とGBTCによって管理され、中央集権化されました。中央集権化され、ウォール街に支配され、ETFの人質になっている？

ETFはビットコインを代替資産から主流資産へと押し上げた一方で、ビットコインの分散化された性質を弱めたと主張し、スポットETFに反対する人もいます。ビットコイン市場とその価格決定権はウォール街に支配されている。
筆者は、この懸念はスポットETFの量を過大評価しすぎているかもしれないが、メリットがないわけではないと考える。なぜなら、スポットETFの数十億ドルの取引量と数億ドル相当のポジションに比べ、主流の暗号資産取引プラットフォームにおけるビットコインの1日の取引量は100億ドルから200億ドルにものぼり、ビットコイン取引の主戦場は依然としてプラットフォーム上にあるからだ。現在、ETFを通じて新規参入している資金は、ビットコインの特徴にあまり慣れておらず、コンプライアンスやその他の理由で不安を感じているため、取引プラットフォームから直接参入していないことがほとんどです。ETFが承認されれば、プラットフォームの監視も厳しくなり、ビットコイン取引市場のコンプライアンスと安定性がより保証されることになる。
現在、スポットETFは中央集権的なプラットフォームによってホストされており、同じ中央集権的なプラットフォームがファンドをホストしているため、管理手数料がかからず、コストが低く、より柔軟な管理が可能な暗号プラットフォームを利用するのはいかがでしょうか。これらの新しいファンドの一部は、ビットコインなどの暗号資産の特徴に慣れ親しんだ後、おそらく世界のあらゆる国でコンプライアンスと規制を受けている暗号プラットフォームに乗り換えて分散するため、スポットETFが実際に圧倒的な優位性を生み出すことは難しくなる。これらのファンドがさらに再進出すれば、さらに自由な資産運用、付加価値のある経験をDeFiを通じて得ることができる。
もちろん、米国の株式市場は自由市場そのものが競技場であり、小さな被写体のボリュームはしばしば操作されますが、伝統的な金融市場の厳格な規制に比べて、意志で制御することがより困難なのより大きなボリュームは、過去の暗号市場は完全に規制されていない、ジャングルの法則は、市場への影響力を発揮する手段の様々な規制を恐れる必要はない可能性が高いです。
今後、いわゆる「富裕層によるビットコインの乗っ取り」については、私たちが変えられることではありませんが、ビットコインがオープンで透明性の高い本来の原則に従って運営し続けることには影響しません。

世の中には絶対的な分散化というものは存在せず、ビットコインのホワイトペーパーには「分散化」という言葉は出てこない。非中央集権的」という言葉は「非中央集権的」とは異なり、分散化され、十分に分散化され、反脆弱で、透明性があり、中央集権的な権力が裏で悪用されないような金融システムを意味する。
実際には、金の物理的属性が強く、物質的な分散もそうであるとしても、金の主な採掘は中央集権的な金鉱山に依存し、採掘する権利は少数の機関の手にしかないことが多いのですが、世界的な位置が十分に分散しているため、金の価格に関する金ETFの膨大な量も非常に限られており、そして、金ETFはしばしば調整された位置です。市場の反応に遅れている、つまり、市場が上昇し、下落した後に金の価格につながるマクロ経済やその他の主要なイベントの影響を受け、金ETFは、販売または購入の多数であった、市場は一日の終了後にのみ調整されます。
ですから、ETFが市場に影響を与えると言うのではなく、市場がETFに影響を与え、ETFが市場に従うと言った方がよいでしょう。

5）ビットコインエコシステムに対するETFの影響

スポットETFの通過は、ビットコインエコシステムを含む暗号業界に間違いなく「安心感」をもたらすでしょう。スポットETFの採用は、ビットコインエコシステムを含む暗号業界に、ビットコイン資産が将来的に安定し、変動が少なくなる可能性が高いという安心感を与えることは間違いない。
端的に言えば、過去にボラティリティが高かったときは、ベアマーケットが暴落し、エコプロジェクトの開発はしばしばブロックされ、起業家やユーザーは自信を失い、ベルトを締め付けられ、資金調達の大幅な減少と才能の喪失に苦しみました。
ビットコインのエコロジー原産資産として、ビットコイン価格が着実に上昇することは、エコロジー発展にとって有益であり、極端な市場でのエコロジー発展への打撃を避けることができる。
全体として、スポットETFの成立は、ビットコインのエコシステムがより自信を持って成長し、より多くの認知を得ることを可能にするかもしれません。

次はどうなる、市場のホットスポットはイーサスポットETFに変わるか

1）イーサETFへの期待

ビットコインETFについて、イーサが突然市場に来た前後に渡され、多くの人々の解釈は、資金が次に焦点を当て始めたということですイーサスポットETFの差し迫った承認を申請している、すでに利益確定されている資金だけでなく、ビットコインETF期待市場のこのラウンドである人も含まれています。これには、すでに利益確定しているファンドと、今回のビットコインETF期待相場のラウンドでバンドワゴンに乗らなかったファンドの両方が含まれ、イーサETFの期待相場の「肉薄」を期待している。
この種の戦略は非常に一般的で、ある資産にポジティブな動きがあると、すぐに短期的に同様の資産に対する期待が高まります。では、イーサETFへの期待はどのくらい続くのでしょうか？BlackRockのイーサETF申請は遅くとも5月までに回答を得るだろうが、それまでにビットコインのように遅れてしまうのだろうか？
現在、イーサのような暗号資産に対する米国SECのアプローチは、イーサをコモディティと証券の間のあいまいな土地として見ています。つまり、ビットコインのように正確にコモディティと位置付けているわけでもなく、イーサが証券であると完全に結論付けているわけでもない。SECは以前、イーサが証券ではないことを明確にするところまで来ていたが、それはイーサがPOWコンセンサスメカニズムからPOSコンセンサスメカニズムに切り替わったことによる新たな展開によるところが大きかった。
また、イーサETFが成立するためには、ビットコインのように特定の機関の支配を受けにくくする必要があり、その条件は比較的厳しいものになるでしょう。ビットコインETFは、1つは世界No.1の取引プラットフォームのシェア減少を渡すことができ、もう一つは、機関（資本）のETFのアプリケーションがあまりにも多く、それが再び渡されない場合は、訴訟につながる可能性があります。
全体的に見ると、イーサETFの良い点は、イーサが市場の注目を集めるのに十分な時間である数ヶ月がまだ残っていることであり、成立しなかったり延期したりした場合の悪影響について早すぎる心配をする必要はありませんが、成立する確率は高くないかもしれません。
主な変数は、米SECがPOS版イーサについてより十分な理解と信頼を持ち、さまざまな投資家の関心に後押しされて、申請する大手金融機関からの外圧がかけられるかどうかである。これはひいては、ビットコインスポットETFが安定的に運用できるかどうかにかかっており、より広範な暗号市場がうまく動いて世界の投資家から強い関心を集めることができれば、関心に後押しされた資本がETFを成功させることができるだろう。暗号市場が好調で、世界の投資家から強い関心が寄せられれば、資本は喜んでイーサリアムスポットETFを押し通すだろう。

2）イーサの中長期的な期待はETFではない

実際、イーサのスポットETFが成立するかどうかという短期的な焦点に比べれば、イーサに注目することはより重要です。直近のメジャーアップグレード「カンクン」を含め、その一連のアップグレードに注目する価値があり、イーサは依然として暗号業界最大のアプリケーションエコシステムインフラであり、ビットコインエコシステムと比較すると、イーサエコシステムは長い道のりを歩んできており、より良いインフラ、より良い展開ソリューション、そして現在、レイヤー2が正常に上陸し、安定的な採用、レイヤー3も上陸し、安定的な採用、レイヤー3も上陸し、安定的な採用、レイヤー3も上陸し、安定的な採用、レイヤー3も上陸し、安定的な採用、レイヤー3も上陸し、安定的な採用。
イーサとビットコインにはまだ違いがあります。 ビットコインの最も重要な属性は、資産としての「データゴールド」という概念であるため、ETFが非常に重要であるのに対し、イーサは革新的なアプリケーションの価値から派生しています。中長期的には、イーサに期待されるのは主にその革新的な力であり、カンクンのアップグレードの後、より重要な技術革新のアップグレードが控えているため、イーサETFに注目するよりも、実際にはその後の技術革新のアップグレードにもっと注意を払うことができます。

まとめ

ビットコインETFの通過後、それは有利な着地の終わりではなく、多くの変化と影響をもたらすランドマークの始まりです。我々はそれを合理的に扱うべきである。ビットコインのエコシステムもイーサリアムのエコシステムも、暗号業界の将来を占う主要なシナリオの一つである。確かなことは、2024年には暗号資産が肉眼で見えるほど加速度的に成長することだ。