ビットコインに本質的な価値はない？

ビットコインの価格は史上最高値の10万9000ドルから約25％下落している。時計仕掛けのように時間通りに。

ビットコインに対する一般的な批判は、ビットコインには本質的な価値がないというものだ。この主張は、ビットコインに懐疑的な人たちによって、しばしば自信たっぷりに、そして傲慢さを漂わせながら主張されます。あたかも、これを事実であると宣言するだけで、ビットコインの重要性に関する議論がきっぱりと決着するかのように。本質的な価値がなければ、ビットコインは当然無価値であり、そこで議論は終わるのだ、と彼らは主張する！

以下は最近の例です：

ビットコインを批判する人たち 「配当兄弟」は、むしろ収入のためにお金を少なくしたいので、誰よりも私を困らせる。

しかし、私たちのコミュニティでもよくあることなので、この批判に直接答えるのは面白いと思いました。

本質的価値とは何か？

オックスフォード辞典によると、「intrinsic」という単語は「本質的に属している、本質的な」という意味です。つまり、「本質的価値」という言葉は、資産の価値がその本質的な特性の一部であることを意味するのでしょう。

インベストペディアでは、本源的価値を次のように定義しています：

......客観的な計算や複雑な財務モデルによって導き出される資産の価値。

"......資産の現在の市場取引価格を使用するのではなく、客観的な計算や複雑な財務モデルによって導き出される資産の価値。

"

この定義は、水が2つの水素と1つの酸素からできていると判断するように、特定の資産には、現実世界で客観的に見つけることができる固有の価値があることを意味します。同様に、資産の価値は、その資産の属性、つまり何かを定義するものと見なされます。

インベストペディアのページをさらに読むと、すぐに矛盾が見つかる。

企業や株式の本源的価値を計算する方法には、単一の基準はありません。金融アナリストは、ファンダメンタル分析とテクニカル分析を通じて、資産の実際の財務パフォーマンスを測定することにより、本質的価値を決定しようとします。

待てよ？本源的価値は「客観的」だと言っていたはずだが、今は「基準は一つではない」と言っているのか？どういうことだ？

金融アナリストや投資家が資産の本源的価値を決定するために用いる一般的な方法は、割引キャッシュフロー（DCF）分析である。基本的には、その資産が生み出すキャッシュフローと市場で買える価格に基づいて、その資産の現在の価値を計算しようとするものです。この方法はある時点では「有効」だが、算出した数値のどれもが、評価対象の資産に固有のものだとは言い難い。

市場が異なる価格で資産を取引しているという事実だけでも、DCFの評価が資産そのものに固有のものではないことの一応の証拠となる。

キャッシュフローを生み出さない資産もあるが、それでも市場は評価している。なぜでしょうか？

金愛好家は、ビットコインに本質的な価値がないことをよく口にします。もちろん、金は宝飾品や電子機器などの商品に使われるのに対し、ビットコインは現実世界ではまったく使われていない。しかし、金の市場価値は、その産業用途の価値をはるかに上回っている。

不動産投資家は、それが家やビジネスを行う場所として機能するため、彼らが好む資産に本質的な価値を見出す。人には屋根が必要だろう？しかし、まったく同じ家や建物が、オクラホマ州の行き止まりの地域よりも、ニューヨーク市や海辺の方が高く売れるだろう。

人々が「本質的価値」と言うとき、その本当の意味は「効用」である。株はキャッシュフローを生み出すビジネスと結びついており、収入源という効用をもたらす。金は貴重な宝飾品を身につけ、計算を達成するという効用を提供する。不動産は、家や休暇に行く場所という効用を提供する。

これらはすべて真実ですが、資産の価値やその効用に対する見方は人それぞれです。

すべての価値は主観的

すべては頭の中にある。

あらゆる物、サービス、資産の価値は、その物自体にあるのではなく、個人の認識、好み、ニーズによって決まる。オーストリアの経済学者カール・メンガーはこう言っている：

「価値とは、倹約家が自分の生活と幸福を維持するために所有する物の重要性について下す判断である。したがって、価値は人間の意識の外には存在しない。

価値は、金貨の金やコンピュータのシリコンのような、物体の物理的、有形的な特性の中に存在するのではなく、人の中に存在する。例えば、一杯の水は砂漠で渇きで死にそうな人にとっては貴重かもしれないが、きれいな水に簡単にアクセスできる人にとってはほとんど無価値である。水そのものの本質的な性質は変わらないが、状況や個人のニーズによってその価値は劇的に変化する。同様に、有名な画家の絵がオークションで数百万ドルで落札されることがあるが、それはキャンバスや絵の具の値段のためではなく、それが美しく、歴史的に重要で、ステイタスシンボルとみなされるためである。

だからといって、価値が恣意的であったり無意味であったりするわけではない。それは人間の心理や文化、経済行動と密接に関係している。個人は効用、希少性、文化的意義、感情的愛着に基づいて重要性を割り当てる。この重要性は、特定のものに対する価値判断に反映される。もちろん、これは金、不動産、株にも、のどが渇いたときに水を欲しがったり、ギャラリーの美術品を欲しがったりするのと同じように当てはまる。

金融資産の価値について考えるとき、すべてが投機的である。株であれ、不動産であれ、金であれ、ビットコインであれ、各資産の価値は主に、その将来の価値に対する個人の信念から導き出される。この将来の価値に対する信念や認識が今日の需要を形成し、集団的な期待に基づいて価格を上下させる。このような期待は、経済ニュース、政治的イベント、技術革新、人間の心理に反応して変化するため、金融資産の価値は本質的に投機的で流動的なのです。

ビットコインの評価

うまくいけば、この時点で明らかです：

• どんなものにも「本質的な価値」は存在しない。

• 個人の資産の価値は、それぞれの認識や優先順位に基づいて、主観的に異なっている。

• 資産の売買や保有は、将来に対する投機です。

ビットコインは株式、金、不動産と同じように評価されます。どれも本質的な性質はありません。人々はこれらの資産を見て、所有することで得られると期待される効用とリターンに基づいて、自分にとってどれだけの価値があるかを決めるのです。

時が経つにつれ、ビットコインが提供する効用はより多くの人々にとって明らかになり、彼らはそれを購入し保有することを選択した。

• 政府、銀行、その他の強力な利害関係者によって変更されない絶対的に固定された供給は、あなたのシェアが切り下げられないことを意味します。

• デジタルの性質と自己流動化能力は、比較的低コストでいつでも世界のどこにでも送金できることを意味します。

• ビットコインの秘密鍵を持つということは、あなたの富を一方的に、主権的にコントロールでき、カウンターパーティーのリスクがないということです。

本質的な価値ではなく効用に議論を移すと、ビットコインに反対するこの議論に頼る批判者の自己矛盾がすぐに明らかになります。価値が、資産が個人に提供する効用に依存し、その効用が明白であるならば、論理的にビットコインは多くの人々にとってかなりの価値がある。これはまさに、私たちが市場で目にしていることだ。

ビットコインは今日、市場で数兆ドルの価値があると評価されており、その価値は、より多くの人々が自分自身のためにその有用性を発見するにつれて、数兆ドル単位で増加するだろう。

ビットコインの価格は、ビットコインが何であるか、どのように機能するか、そしてそれがもたらす有用性に対する人々の理解が進化し続けるにつれて変動し続けるだろう。しかし、ビットコインやその他の資産にとって、このプロセスに「本質的なもの」は何もない。