BitFuFu：敷設や空掘りでマイニング収益が急増

文：クリス、Techub News

デジタル資産マイニングサービスやクラウドマイニングサービスを提供するBitFuFu Inc. (NASDAQ: FUFU)の2024年第2四半期未監査決算は、同社が収益の大幅な伸びを達成したことを示しています。しかし、大幅な収益成長にもかかわらず、純利益と調整後EBITDAの減少は、コスト管理と収益性における同社の継続的な課題を反映しています。

要約：

BitFuFuは2024年第2四半期に、2023年同期の7630万ドルから69.7％増の1億2940万ドルの総収入を達成した。クラウドマイニングソリューションの貢献は7700万ドルで、前四半期の4620万ドルから66.8％増加し、ビットコインセルフマイニングの収益は5110万ドルで、前四半期の2820万ドルから81.0％増加した。これは、当社が事業の拡大と新規顧客の獲得に成功していることを示しています。

収益が大幅に増加したにもかかわらず、BitFuFuの純利益は前年同期の510万ドルから74.5%減の130万ドルでした。さらに、調整後のEBITDAは830万ドルで、2023年同期の1380万ドルから39.6％減少した。この減少は主に、2024年第2四半期に1,640万ドルに達したビットコインの未実現公正価値損失によるもので、市場の変動が同社の財務状況に悪影響を与えたことを示している。

コスト面では、セルフマイニング事業の1BTCあたりの平均コストは、2023年同期の19,344ドルから2024年第2四半期には51,887ドルに大幅に増加し、168.3%の増加となりました。

さらに、2024年6月30日現在、BitFuFuは現金、現金等価物、デジタル資産の合計で1億5500万ドルを保有しており、2023年12月31日現在の7600万ドルから103.9%増加した。手元資金が増加したにもかかわらず、純利益が大幅に減少したことは、当社が資本管理において引き続き課題に直面していることを示しており、市場の変動に対応し財務の健全性を維持するために、今後はコスト管理と業務効率化にさらに注力する必要があります。

主な財務

主な財務

• 2024年第2四半期の総収入は1億2940万ドルで、2023年第2四半期の総収入7630万ドルから69.7%増加した。

2024年第2四半期の総収入は1億2940万ドルだった。

• 2024年第2四半期のクラウドマイニングソリューションの売上高は7,700万ドルで、2023年第2四半期のクラウドマイニングソリューションの売上高4,620万ドルから66.8%増加した。

• ビットコインマイニングからの収入は、2024年第2四半期に5,110万ドルとなり、2023年第2四半期の2,820万ドルから81.0%増加しました。

• 2023年第2四半期の510万ドルに対し、2024年第2四半期の純利益は130万ドルで、74.5％の減少。

BitFuFuの会長兼最高経営責任者（CEO）のレオ・ルー氏は、「BitFuFuは四半期も好調で、総収益は前年同期比で70％増加した。BitFuFuのクラウドマイニングの加入者ベースは大きく成長し、6月30日現在で395,000人を超えました。これは前年同期比で87％の増加、2024年第1四半期比で23％の順次増加です。クラウドマイニングの収益は、第2四半期のBitFuFuの収益の約60%を占めており、BitFuFuのクラウドマイニング事業により、ビットコインの価格変動に対するヘッジとして、ビットコインの価格を効果的に固定することができました。この戦略は、最近のビットコイン価格の急落時に特に価値があることが証明されました。

BitFuFuの最高財務責任者（CFO）であるCalla Zhao氏は、次のように述べています。 第2四半期末現在、BitFuFuは健全なバランスシートを維持し続けており、デジタル資産を含む純現金ポジションは5250万ドルで、BitFuFuの成長戦略を実行するための強固な基盤となっています。

私の見解では、BitFuFuの収益は2024年第2四半期に大幅な伸びを示したものの、同社は収益性とコスト管理をさらに最適化する必要があります。2024年第2四半期、同社は総収益1億2940万ドルを達成し、2023年同期の7630万ドルから69.7％増加しました。クラウドマイニングソリューションからの収益は7700万ドル、ビットコインのセルフマイニング事業からの収益は1290万ドルで、ネットキャッシュポジションは5250万ドルでした。クラウドマイニングソリューションからの収益は7,700万ドル、ビットコインセルフマイニング事業からの収益は5,110万ドルで、それぞれ前年同期比で66.8%、81.0%の増加となった。しかし、大幅な増収にもかかわらず、同社の純利益は前年同期の510万ドルから74.5％減の130万ドルとなった。純利益の減少は、市場の需要が増加し、収益の伸びを牽引しているにもかかわらず、ビットフーがコスト管理と業務効率化の圧力を受け続けていることを示しており、特に調整後EBITDAは前年同期比で39.6％減少した。加えて、現金以外の未実現公正価値評価損が業績をさらに悪化させた。現金とデジタル資産の合計残高は1億5,500万ドルと倍増したものの、コスト構造のさらなる最適化と収益性の改善が、今後持続可能な成長を実現するための鍵となる。

収益およびコスト分析

収益およびコスト分析

収益

2024年第2四半期のBitFuFuの総収益は、2023年第2四半期の7630万ドルに対し、69.7%増の1億2940万ドルとなった。総収入の内訳は、クラウドマイニングソリューションが7,700万ドル、ビットコインのセルフマイニング事業が5,110万ドル、マネージドサービスが110万ドルでした。

2024年第2四半期のBitFuFuクラウドマイニングソリューションの収益は7,700万ドルで、2023年同期の4,620万ドルに比べ66.8%増加しました。この成長は主に既存顧客からのリピート購入と新規顧客の追加によるものです。具体的には、2023年同期のアクティブ顧客からの収益はクラウドマイニング収益の61.5%に当たる4,740万ドルであったのに対し、2023年6月30日以降に獲得した新規顧客からの収益はクラウドマイニング収益の38.5%に当たる2,960万ドルであった。さらに、BitFuFuの2024年第2四半期の純ドル維持率は103%であり、顧客基盤の維持と継続的な収益の獲得において当社が好調であることを示しています。

2024年第2四半期のBitFuFuのビットコイン・セルフマイニング事業からの収入は5,110万ドルで、2023年同期の2,820万ドルから81.0%増加しました。この増加は主に、ビットコインの平均価格が前年同期比で135.0％上昇した結果、収益が3820万ドル増加したことによる。しかし、価格上昇の恩恵は、ビットコイン生産量の減少による1,530万ドルの減収によって一部相殺された。具体的には、BitFuFuのビットコイン生産量は2023年同期の1,014 BTCから23.1％減の780 BTCに減少しましたが、これは主にブロックチェーンの難易度が上昇したことに加え、2024年4月のブロック報酬が半減したためです。

さらに、2024年第2四半期のBitFuFuのホスティングサービス収入は110万ドルで、2023年同期の190万ドルから40.7%減少しました。この減少は主に、2024年4月にブロック報酬の半減を受けて、一部の顧客がマイニング損失を減らすためにホスティングサービスを一時的に停止または終了したことによるものです。

2024年第2四半期におけるBitFuFuの収益構成は、クラウドマイニングソリューションが59.5%、ビットコインのセルフマイニング事業が39.5%、ホスティングサービスおよびその他が1.0%でした。力強い収益成長にもかかわらず、当社はビットコイン生産量の減少やホスティングサービス収益の減少に関連する課題に直面しており、継続的な収益成長と安定した事業展開を確保するためには、マイニング効率と顧客サービスをさらに最適化する必要がある。

コストと費用

コストと費用

費用

BitFuFuの2024年第2四半期の営業費用は1億1840万ドルで、2023年同期の6800万ドルから74.2％増加しました。これは主に、当社のクラウドマイニングソリューションおよびセルフマイニング事業の拡大に伴う費用の増加によるもので、同期間の対応する収益の増加に沿ったものですが、BitFuFuの未監査の決算には、2024年第2四半期の1億1840万ドルという詳細な数字は示されていません。しかし、BitFuFuの未監査決算には、2024年第2四半期の営業費用1億1840万ドルの詳細な内訳は示されておらず、2024年第2四半期の営業費用の増加は、決算に記載されているように、主に当社のクラウドマイニングソリューションおよびセルフマイニング事業の拡大に伴う費用の増加によるものと推測されます。

費用

2024年第2四半期の販売・マーケティング費用は0.6百万ドルで、2023年同期の0.4百万ドルから50%増加した。この増加は主に、当四半期の広告および販促活動への支出が増加したことに起因する。しかし、クラウドマイニングの収益が前年同期比で大幅に増加したにもかかわらず、クラウドマイニングの総収益に占める販売・マーケティング費用の割合は0.8%と安定し、2023年第2四半期と変わらなかった。これは、当社がマーケティング活動を拡大し、高い業務効率を維持しながら、収益に対するマーケティング費用の割合をコントロールすることに成功していることを示しています。

2024年第2四半期の一般管理費は、前年同期の0.6百万ドルから133.3%増の1.4百万ドルに増加しました。この増加は主に、当社の事業開発活動の拡大に関連する法務およびその他のコンサルティング費用が0.5百万ドル増加したこと、従業員費用が0.3百万ドル増加したこと、および2024年3月のIPOに伴うビットフーの株式上場に関連する追加費用が0.3百万ドル増加したことによるものです。これらの手数料の増加は、事業拡大と資本市場活動への投資を反映したもので、営業費用は増加するものの、将来の成長基盤を提供するものです。

研究開発費は、2023年同期と横ばいの0.3百万ドルでした。

研究開発費は前年同期比横ばいの0.3百万ドルだった。

BitFuFuは2024年第2四半期にデジタル資産の減損損失を計上しませんでしたが、2023年同期は220万ドルの減損損失を計上しました。これは、同社が2024年にデジタル資産をより慎重に管理し、市場価格の下落や資産の減価償却による損失を回避したことを示しています。

さらに、2024年1月1日より、BitFuFuは新しい会計基準であるFASBの公正価値会計基準（ASU 2023-08 "Accounting and Disclosure for Crypto Assets"）の早期適用を開始しました。この基準では、企業はビットコインなどの暗号資産の公正価値の変動を定期的に評価し、報告することが求められている。2024年第2四半期、BitFuFuはこの基準に従い、ビットコインの非現金公正価値損失1,640万ドルを認識した。これは、当社がビットコインの市場価格の下落による帳簿上の損失を計上したことを意味する。この損失は非現金であり、帳簿上にのみ存在し、実際の現金流出を意味しない。

BitFuFuは、第2四半期のビットコイン販売の増加とビットコイン販売時のスポット価格の上昇により、2023年同期の290万ドルに対し990万ドルの利益を得ました。この増加は、有利な市場環境を戦略的に管理し、市場機会をうまく活用して収益を増加させる当社の能力を示すものである。同時に当社は、さらなる資本増加を見込んで、残りのビットコインを保有することを選択しました。

全体として、BitFuFuは2024年第2四半期の経費管理とデジタル資産の取り扱いにおいて、ある程度の柔軟性と戦略を示しました。また、デジタル資産管理では、公正価値会計基準の採用と有利な市場運営により、収益を拡大し、減損損失を削減することができました。今後も、財務の健全性と市場競争力を維持するためには、経費の増加と収益の向上のバランスを見極める必要がある。

筆者の見解では、BitFuFuは2024年第2四半期に大幅な収益成長を達成し、事業の拡大と新規顧客の獲得に成功したことを示していますが、収益性とコスト管理にはまだ明確な課題があります。売上総利益は69.7%増加したにもかかわらず、純利益は74.5%と大幅に減少しました。これは、コスト管理と市場の変動への対応という同社のプレッシャーを反映しています。

特に、ビットコイン市場のボラティリティの高まりとブロックチェーンマイニングの難易度上昇を背景に、同社のセルフマイニング事業におけるコスト管理は極めて重要です。そして、BitFuFuマイニングの1ビットコインあたりの平均コストは51,887ドルに上昇し、マイニングの難易度の上昇と市場のボラティリティへの対応における当社の不足が示された。さらに、同社は公正価値会計基準の適用に伴い、現金支出を伴わない公正価値損失を計上し、業績をさらに悪化させた。

しかし、ビットフーフーは、特にデジタル資産収入を増やすための市場機会を活用することで、経費管理とデジタル資産の取り扱いにおいて、ある程度の柔軟性と戦略を示したことは評価できる。さらに、運営コストの上昇にもかかわらず、同社は収益に対するマーケティングコストの比率をコントロールすることに成功し、高水準の運営効率を示しました。

しかし、もしビットフーフーがコストコントロールと業務効率の改善、特にセルフマイニング事業におけるコスト構造の最適化への取り組みを強化することができなければ、同社は市場のボラティリティの高まりに直面して財務状態が悪化するリスクに直面し、持続的な成長を達成するのに苦労する可能性があると私は考えている。