コインベース研究員：ビットコインETFの2つの潜在的リスク

著者：Tom Mitchelhill, Cointelegraph; Compiled by Song Xue, Golden Finance

米国でビットコインの上場投資信託（ETF）が開始されると、「規制された」ビットコインが不足する可能性があるとコインベースの研究者は指摘する。人気のある取引戦略を損ないかねない。

ビットコインのスポットETFが承認されるまで3週間を切ったため、多くの人はすぐに取引が始まると考えていた。 しかし、コインベースの機関投資家リサーチ責任者であるデビッド・デュオン氏とシニアセールストレーダーのグレッグ・サットン氏は、取引開始後に発生する可能性のある2つの重要なリスクがあると述べている。

12月19日のポッドキャストで、Duong氏とSutton氏は、ETFを保有するために十分なビットコインを購入する必要がある発行体の必要性に言及し、BTCを購入する機関にとって、この展開が問題を引き起こす可能性があると述べています。ビットコインを購入するためには、特定の規制された場所からビットコインを購入する必要があります。

暗号ベンチャーキャピタルのビットワイズは、スポットビットコインETFはこれまでに発売されたETFの中で最も成功した商品になるだろうと予測している。

資金流入が少ないことに比べれば、これは良い問題だと認める一方で、ドゥオン氏は調達リスクを今後も念頭に置く価値があると述べています。

サットン氏は、2つ目のリスクは、ビットコインのスポット価格とビットコイン先物契約の価格の差を利用する「ベーシス取引」として知られる、より人気のある機関投資家の取引戦略の1つに関するものだと述べています。

Veloのデータによると、ベーシス取引による潜在的利益は、ビットコインのスポットと先物契約の取引量の大幅な増加により、過去2週間で20%に急増しています。

しかし、機関投資家がスポットETF商品を通じてビットコインへの直接的なエクスポージャーを得ることが増えるにつれ、ベーシスのスプレッドは縮小し、取引の収益性が大幅に低下することになります。

現在、米証券取引委員会（SEC）に申請中のビットコインのスポットETFは13件あります。 ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏とジェームズ・セイハート氏は、90％の確率で承認されると予想しています。

Seyffart氏の12月21日の投稿によると、暗号資産運用会社のGrayscaleはSECと再び会談し、現金創出ではなく現物償還を推し進めようとした。

現物償還モデルは、株式を発行するための現金を調達するために資産を売却することに伴うビッド・アスク・スプレッドや仲介手数料を回避できるため、一般的にETF発行会社にとってより効果的であると考えられている。