エテナはエイゲンに対して共生優位のシグナルを発しているのか？

Author: Macauley Peterson Source: blockworks Translated by Good Oba, Golden Finance

EigenLayer, a repledging space a pioneer, showed remarkable success in attracting capital.イーサリアム空間における「ブラックホール」となり、その過程で最大のDeFiプロトコルの1つとなった。しかし、シンビオティックが「あらゆる資産を担保にする」設計で共有セキュリティ空間に参入することは、破壊的なものになるかもしれない。

1年以上前にメインイーサネットワーク上で稼働して以来、EigenLayerは約540万ETHを吸収し、6月初旬のピーク時には200億ドルの価値がありました。このプロトコルは2024年初頭から積極的にデポジットの上限を引き上げ、より多くの種類のイーサを受け入れ始めました。3月までに、入金額は100万ETH未満から約300万ETHに増加した。この成長率は、誓約リターンを増加させるために設計されたマルチアセット再誓約モデルであるKarakのローンチ後も続きました。

Symbioticは、再誓約の担保としてあらゆるERC-20資産をサポートすることで、このコンセプトをさらに深化させています。このカスタマイズオプションと柔軟なリプレッジモデルは、開発者がアプリケーションを保護するためにさまざまな資産を使用することを可能にします。昨日、EthenaのネイティブトークンであるENAと、その合成ドルの誓約バージョンであるsUSDeが、Symbiotic上でリプレッジされる最初の非ETH資産となりました。

Symbioticのリスク管理プラットフォームであるMellow Finance上の新しいsUSDe保管庫は、すぐに4,000万ドルの上限に達し、ENA保管庫は入金初日ですでに半分埋まりました。MellowとSymbioticの両社はCyber Fundによって支援され、Lidoコンソーシアムの一部であり、他のMellowの保管庫は現在Lidoによって差し入れられたイーサ（steth）のみを受け入れている。

エテナ保管庫の管理者はMEVキャピタル、Re7ラボ、K3の3社で、MEVキャピタルのゼネラルパートナーであるローラン・ブルカン氏は、LRT（Liquid Repledged Tokens）がSymbiotic保管庫の預金に受け入れられることを期待していると述べています。を受け入れることを期待していると述べた。

Symbioticの主な差別化要因は、その「非差別化」、すなわちEigenLayerのLRTがSymbioticに入ることを許可することである。これはダブルカットをもたらし、ダブルゲインをもたらすだろう。これはダブルカットとなり、ダブルゲインとなる。他のリキッドプレッジングやリプレッジングのプロバイダーは、このスペースへの参加を熱望しており、Veda ProtocolとSeven Seas Capitalの共同設立者であるSunand Raghupathi氏は、Symbioticがライブであると発表された2日後に、Vedaを通じて、Symbiotic上でLRTを立ち上げることができたと述べています

他のリキッドプレッジングやリプレッジングのプロバイダーは、このスペースへの参加を熱望しています。

VedaはEtherFiと提携し、EtherFiのeETHを含むさまざまなイーサリアム派生物を受け入れ、それらをSymbioticで使用するためのstETHに変換する「スーパーSymbiotic」保管庫を立ち上げました。stETHに変換する。技術的には、SymbioticはeETH自体を受け入れることができ、それはまずEigenLayerで、次にSymbioticで、二重に誓約されることになるが、それはEtherFiが行うことではない。二重誓約は本質的にリスクが高いと、Symbioticの共同設立者であるMisha Putiatin氏は指摘する。私たちは、人々が二重誓約するのを止めることはできませんが、この行動を奨励する計画はありません。

MEVキャピタルのBourquin氏は、二重誓約は避けられないと考えている。今のところ、EigenLayerにはカットバックの仕組みがないため、このリスクは保留されている。EigenLayerが受け入れる預金は、アクティブ検証サービス（AVS）に委任することができるが、現在、カットバック条件を有効にしているものはなく、最終的に預金者の資金をより大きなリスクにさらすことになる。Bourquin氏は、Symbioticの柔軟性を明確な利点と見ている。

EtherFiはEigenLayerのリプレッジ・プロトコルとしてスタートしましたが、その後、Seven Seasが管理するステーブルコイン保管庫であるLiquidの立ち上げなど、他の分野でも信頼されるブランドとなっています。裁定取引など複数のDeFiチャネルを通じて流動性を提供し、高いリターンを得ている。ユーザーがSymbioticに参加できるようにすることで、EtherFiはこれらのユーザーをエコシステム内に保持し、資本フローの一部を取り込むことができる。このアプローチは、デリバティブの安定性を圧迫する可能性のあるオンチェーン流動性プールを通じてeETHを変換する代替手段を提供します。

結果としてeETHの量が減ったとしても、EtherFiはそのブランドとフロントエンドを通じてこれらのユーザーを維持することができます。EigenLayerは、ほとんどのアセットがこの目的のために使用されるべきではないと考えており、ETHがある意味でセキュアアセットの王様であることに気づくのに長い時間がかかりました。EigenLayerはETHとカスタムの暗号資産を使った二重の誓約をサポートする計画を持っていますが、Symbioticのライセンスフリーの設計が今日それを可能にしています。

誰でもSymbiotic上にマーケットプレイスを作ることができるので、ETHに非常に重点を置いているEigenLayer上よりも、Symbiotic上でAVSを担保するために使われるトークンの種類はずっと増えるでしょう