イーサは減り、PVPは増え、2020年の夏が恋しい。

Jessy (@susanliu33)、Golden Finance

Vitalikは20日以上もXから姿を消していました。

その20日ほどの間に、イーサの価格は投資家の心理的防御力を繰り返し下回り、3月12日にはETHからBTCへの為替レートは再び過去最低を更新し、2020年6月以来の安値となる0.022676まで下落しました。ICO期間中の巨大クジラの出国、小売業者の地団駄、絶え間ないフードの音とともに、ETHからBTCへの為替レートは下落を続けています。

2月には、イーサリアムコミュニティ内で乱闘が勃発し、ヴィタリック氏に高貴な頭を下げて、業界が今遊んでいるものに目を向けるよう求めました。批判に直面したヴィタリックは、現在普及しているPVPがブロックチェーンにとって最良の製品だとは思っておらず、彼とイーサが主張しているのはより良い製品を作ることだと述べた。

Vitalik氏がネットワークから姿を消してからの20日間、CoinSafeの2人の創設者であるCZ氏とHe Yi氏は、アブダビの投資機関がCoinSafeに投資していることを利用し、BSCチェーン上でMemeの「白布市場」を立ち上げるなど、Xでの煽りを率先して行ってきた。

このサイクルでは、PVPによってミーム・トラックが爆発し、ギャンブラーの熱狂が暗号コミュニティに押し寄せた。その上、暗号コミュニティにはより広範な混乱感が漂い、業界を繁栄に導くような真のイノベーションは姿を消しました。

業界は不毛なものとなり、ミームがメインシナリオとなった。人々はイーサでDeFiが大流行した2020年の夏を懐かしむようになった。

かつては「V神」と呼ばれ、今は「リトルV」と呼ばれている

昔々、人々は彼をこう呼んだ。今は「V」と呼ばれ、エーテルから「出て行け」と言われる。

ヴィタリックが最後にスポットライトを浴びたのは2月初旬。当時、コミュニティはイーサFUDの声で溢れていた。質問、理性的なアドバイス、または感情的な罵倒に直面したVitalikは、最終的にXで回答しました。その回答は、現在のPVPモデルが最高の製品であることに同意せず、より良い製品を探しているという趣旨のものでした。イーサネット財団の革新に対する皆の要求と責任に直面しているのと同様に、ヴィタリックは財団の内部構造を何も知らない人々のアドバイスに心を痛めていることも表明した。

ヴィタリックは、2年前には想像もできなかったような形で標的にされている。

コミュニティは強いリーダーを切望する傾向があり、心理的な信頼と導きのために尊敬できる人物を切望する。特定の個人の美徳を無限に拡大し、全能の「神」を形成する。 この型にはめられた「神」が人々の過剰な期待に応えられなくなると、集団の態度は極めて急速かつ残酷に変化する。彼らは即座に盲目的な崇拝から激しい批判へと転じ、「神」を台座から突き落とし、侮辱と誹謗を浴びせることで失望と怒りを爆発させる。

ヴィタリックは、暗号コミュニティによって神とされ、脱神とされる完全なプロセスを経てきた。一時期、暗号コミュニティ内では、ヴィタリックの言葉やアイデアが暗号業界への道を指し示し、ヴィタリックはSBTやサイバネーションなど、さまざまなアイデアを喜んで表明していました。これらはすべて、ヴィタリックが提案したり、強く支持したりしたコンセプトであり、これらの新しいコンセプトが当時の業界のプロジェクトに求められ、実践されたのは、まさにヴィタリックの強力な推進の下でした。また、これらの新しいコンセプトが業界のプロジェクトオーナーに求められ、実践され、一時の流行となったのも、ヴィタリックの強力なプロモーションの下でした。

特に弱気市場では、主要なプロジェクトは、トラックの非常にレイアウトが強気市場で爆発するだろう、その時点で、Vitalik楽観的なWeb3の社会的な、起業家に群がり、弱気市場の火で火の後の短い期間も火のうちです。

強気市場が来ている、これらの "示された "の方向に弱気市場でVitalikは、発生のアプリケーションレベルで強気市場の到来を告げるものではありませんでした。カオスと混乱は、ほとんどのプロジェクトの当事者の感情となっている。

真のイノベーションもなく、業界を鼓舞する新たな物語もないため、かつてイーサリアムで起きたデフィサマーのような出来事は、暗号では再び起きない。

ブロックチェーンのインフラはすべて構築され、高速道路も建設されたが、走る車はない。今日のブロックチェーン業界における核心的な対立は、インフラとは何の関係もない。むしろ、ブロックチェーンは人間の生活や世界の製品を変えるものを世界にもたらすことができる。この問いに対する答えは何だろうか？

その答えは、もしそれが支払いであれば、2008年にビットコインが出した答えであり、もしそれがデファイであれば、2020年にイーサが出す答えである。そして、暗号通貨の世界で今最も地に足の着いたアプリケーションは、間違いなくstablecoinであり、文字通り国境を越えた決済を含むあらゆる分野で従来の世界を変えようとしている。

これらに加えて、ブロックチェーン業界にはもうイノベーションはないのだろうか？このサイクルで様々なチェーンで大流行したアセットローンチプラットフォームは、カジノのコアを新たな装いにした、アセット発行方法のイノベーションに他ならない。もう一つの大きな話題はブロックチェーンAIトラックで、大きな資金を集めたが、Deepseekの出現によってバブルは崩壊した。このトラックのより顕著な問題のひとつは、物語の主体が依然としてAIであり、ブロックチェーン技術はAIエージェントがオンチェーンIDを取得したり、経済システムを構築したりするのに役立つが、AIとは常に勝負にならないことだ。このトラックは暗号ネイティブではない。

むちゃくちゃな状況の中、一方でカジノは暗号業界で最高の商品と考えられている。多くの人々がヴィタリックとイーサに「カジノ」ゲームにもっと参入するよう促す中、ヴィタリックは拒否した。"自分の内面を見つめれば、戦うに値する何かが見つかるだろう "と。

ヴィタリックは台座に乗せられることを楽しんできたが、ヴィタリックが倒されたとき、人々は彼を人間として見てきた。この人間としての一面は、頑固で、傲慢で、他人の意見に耳を傾けることができないと見る人もいる。しかし、このような資質が彼をイーサーの創造へと導いたのである。

若いときに時間を飛ばそうとする愛は、世界を変えることができる

ユングはかつてこう言った。答えは地上の追求だ。"

ヴィタリックにとって、努力する価値があるものは、幼少期の経験の中に書き込まれていた。4歳のときに父親からもらったコンピューターで他の子どもたちがコンピューターゲームをしている間、彼はエクセルのソフトに夢中になり、すぐにそのソフトで自動計算を書けるようになった。7歳のとき、彼は図表と数式でいっぱいの「ウサギ百科事典」を作った。7歳のとき、彼は図表と数式でいっぱいの「ウサギ百科事典」文書を作成し、すぐに数学とプログラミングの才能があると見抜かれた。10歳のとき、彼はすでに3桁の暗算で同級生の2倍以上の速さを誇っていた。11歳のとき、彼は「才能あるジュニア・スクール」で数学、プログラミング、経済学を先取りして勉強し始めた。

テクノロジーをプログラミングすること自体がヴィタリックの喜びであり、テクノロジーを使って世界を変えることが彼の探求である。そして彼は、暗号通貨界の一部の投機家と比べると、比較的一貫して保守的だ。

2018年、イーサが急落し、コミュニティから疑問視されたとき、ヴィタリックは警告を発していた--イーサを投機家たちが投機する「チューリップ」に転落させてはならない。当時、現在と同様に、ヴィタリックもイーサリアムからの離脱を検討し、「イーサリアムを捨ててグーグルのために働くべきか」と考えていた。

イーサリアムに対する懐疑論は、コイン価格が低くなるたびに少しずつ出てくる。そして、コミュニティの懐疑と罵倒に直面して、ヴィタリックは常に「去る」ことを考えてきた。

ヴィタリックは常に粘り強い。ヴィタリックのテクノロジーへのコミットメントと「バブル」に対する警戒心は、決して変わることはなかった。そして、暗号の世界に変化と革新をもたらしたのは、まさにこれらと同じ視点です。

暗号の歴史を振り返ってみると、過去10年間で業界をリードしてきた最も重要なイノベーションのほとんどは、「世界のコンピュータ」としてのイーサ上で行われてきました。イーサがスマートコントラクトを広く採用したことで、流動性マイニングなどのDeFiの革新的な金融メカニズムの繁栄のためのプラットフォームが提供され、ロールアップ、ピットフォール、その他の新技術など、幅広いL2ソリューションが導入されました。ロールアップ、プラズマなどのソリューション、ダオのガバナンスモデルの実践など。

トランプ一族のDeFiプロジェクト、ソニーのLayer2、ドイツ銀行のLayer2など、ますます多くの主要組織がイーサ上でWeb3アプリケーションやインフラソリューションを構築しています。イーサネットのエコシステムは成熟しており、技術リソースの埋蔵量、開発チームのサポート、オンチェーンの資本量、クライアントのセキュリティなどの点でリードしています。

そしてヴィタリック氏はイーサを使って技術的な願望を実現しているだけでなく、社会的な願望もイーサに置いていますが、イーサだけに限定しているわけではありません。彼が提唱する分散化、検閲への抵抗、正方形投票法などのアイデアは、民主主義の実践、インターネットの構造、ビジネスや公益団体に関わるものだ。これにより、彼は暗号コミュニティを超えた影響力を持つことになる。

イーサは本当に絶望的なのか？

イーサにはまだ楽しみなことがあるのでしょうか？答えはイエスです。

4月、イーサはPectraのアップグレードがメインネットで稼働します。ペクトラでは、スケーラビリティ、誓約の柔軟性、ユーザーエクスペリエンスを強化するために設計された11の主要なイーサ改良案（EIP）が導入されます。全体として、今回のアップグレード後、技術レベルではイーサネットワークのパフォーマンスと安定性が向上し、経済レベルではイーサプレッジの経済モデルが変更され、イーサの需給と市場価格に影響を与え、アプリケーションレベルでは、より多くの開発者とユーザーをイーサエコシステムに引き込むことができ、分散型アプリケーションのイノベーションと開発を促進することができます。

米国では、質権設定可能なスポットイーサETFも登場する可能性があります。2025年第1四半期、資産運用会社の21Sharesは、スポットイーサETFに質権設定機能を導入する計画で、CBOE BZX取引所に代わって申請書を提出しました。これに加えて、フィデリティは、質権設定機能を含むスポットイーサETF案についてForm S-1を提出しました。GrayscaleもスポットETFに誓約機能を提供することを申請しています。

Pectraのアップグレードの実装により、当初スポットETFに誓約が導入された際に大きなハードルとなっていた、イーサ誓約のアンタイ期間の短縮が期待されます。しかし、2つ目のアップグレードは、プレッジETFの採用を促進するきっかけになるかもしれません。

現在、イーサリアムのスポットETFの魅力が低い主な理由の1つは、現在のETFに誓約機能がないことだというのが業界のコンセンサスです。誓約機能の開始により、イーサETFのスポットETFの保有者は、イーサを誓約することで報酬を得ることができるようになります。誓約により、投資家は年率3～3.5％の配当を受け取ることになる。誓約可能なイーサ・スポットETFがオンラインになることで、イーサ・スポットETFへの資金流入が大幅に増加し、イーサの価格が押し上げられる可能性がある。

これらはどちらも、今年期待できるイーサ価格にとって大きなプラス材料です。

しかしもう1つの真実は、イーサに予想されるこれらの変化はすべて、予測可能な道筋の改良に過ぎないということです。これらの変更は、高速道路をより広く、よりスムーズにするだけです。業界を破壊するようなイノベーションでもなければ、画期的な製品やアプリケーションでもありません。

イーサのユースケースは、実際にピークまで進化しています。このサイクルでは、イーサのメインチェーンには普遍的な参加プロジェクトが殺到しておらず、価格も以前の最高値を上回っていません。そして、その最高TVL量は2021年に止まったままです。

かつては、スマートコントラクトプラットフォームを構築する上で、イーサが一番の選択肢でしたが、ブロックチェーンの世界のインフラが整備され、よりよく機能し、より安価なプラットフォームのパブリックチェーンが選べるようになった現在では、イーサはもはや唯一のものではありません。このサイクルの中で、Solana、Sui、TONなどのパブリックチェーンは、それぞれ独自の生態学的特性を実行している。ベースなどのイーサLayer2のトップも、独自の成果を上げている。

ヴィタリックの脱神話化は、イーサがもはや支配的ではなく、より多くの新興企業がイーサと競争し、より豊かなエコシステムを刺激することができる成熟しつつある業界にとって良いことです。そして、豊かなブロックチェーンエコシステムが確立されるにつれ、業界におけるイーサの重要性は低下していくに違いない。

ヴィタリックはエンドメディアのインタビューで、「私の人生は、あらゆるものへの架け橋になることだ」と語った。"イーサ財団は2015年以来、内部運営よりも外部からの助成金に多くの資金を費やしてきた。これらの助成金のおかげで、イーサはより多くのチームを束ね、暗号業界のあらゆる色のプロジェクトを推進することができた。イーサ自体もヴィタリック氏も、やっていることは暗号の土台作りだ。

そして、イーサもヴィタリック自身も、業界全体のイノベーションの欠如に関する混乱の重荷を背負うべきではありません。

「自分の内面を見つめるなら、戦う価値のあるものも見つかるはずだ」

何のために戦うべきかを知っているヴィタリックは、しばらくの失意の後、再び戻ってくるだろう。

クリプトコミュニティの混乱と怒りに満ちた人々も、自問自答の末、次の選択を迫られることになる。不毛の大地の上で新しい何かに歯を食いしばり、「ビルダー」となって留まるか。あるいは、抜け目のない「投機家」であり続けるために、その場を去り、次の風穴に逃げ込むか。