戦友がライバルに：Pump.funとRaydiumが正式にバトル！

著者：Techub Hot Tips Written by Yangz, Techub News

Pump.funが独自のAMMを開発するという噂が1ヶ月近く喧伝された後、Solanaエコシステムまた、今週初めには、RaydiumもネイティブのMemecoin流通プラットフォームであるLaunchLabを立ち上げるというニュースをBlockworks Blockworks が報じた。RaydiumもネイティブのMemecoin流通プラットフォームであるLaunchLabを立ち上げるというニュースは、かつての「戦友」が「ライバル」となり、SolanaのMemecoin市場をめぐる戦いが正式に始まったことを示している。

Pump.funとRaydiumの関係について言えば、当初は互恵的で共生的な関係でした。Pump.funのMemecoin流通メカニズムは、大きく2つのフェーズに分けることができます。1つ目は「内部」のフェーズで、ボンディングカーブのメカニズムに依存しています（要するに、トークン価格が高ければ高いほど、より多くの資金を放出します）。1つ目は「内部」フェーズで、そのボンディング・カーブ・メカニズム（要するに、トークン価格が高ければ高いほど、より多くのトークンが放出される）に依存して取引を促進する。トークンの取引量が69,000ドルに達し、無事に卒業すると、「アウトサイド」フェーズに入り、流動性はRaydiumに移行し、取引可能な状態を維持するが、Raydiumは6 SOLのアップロード手数料を請求する。Pump.funの「インサイド」フェーズは、トークンの早期価格発見を提供し、TVL sのSolana上のトップランクのDEXに移行することで、これらのMemecoinsに自然な市場均衡メカニズムを導入し、シングルカーブモデルによってもたらされる可能性のある極端な価格変動をある程度緩和するのに役立つと言えます。

ブロックワークス・リサーチ（Blockworks Research ）が発表したデータによると、昨年第2四半期以降、レイディウムの収益の大部分は、Pump.funのメメコインの取引手数料によるもので、昨年第4四半期には、その割合は53％に達しました。53％に達した（Raydiumは各取引で0.25％の手数料を受け取る）。今年の第1四半期（2月23日現在）には若干減少したものの、シェアはまだ44％である。さらに、DefiLlama のデータによると、レイディウムの2024年中の1日の取引量は、昨年のソラナメメコインブームとPump.funの爆発的増加の恩恵を受けて、約2億4500万ドルから20億ドル以上に急増した。

ではなぜ、かつては"なぜ「別々に旅行」しているのだろうか？

Pump.funは今日の公式発表ツイートで、「初日から、私たちの目標は可能な限り摩擦のないトークン取引環境を作ることでした。トークンの流動性の移行は、トークンの勢いを減速させ、新規ユーザーにとって不必要な複雑さを生み出す可能性があります。現在、移行は即座に、しかも無料で可能です」。また、より持続可能なエコシステムを構築するための投資も行っており、将来的には「プロトコルの収益の一定割合をトークン作成者と共有する」予定だ（現在、PumpSwapの各取引には0.25%の手数料が課金され、そのうち0.2%が流動性プロバイダーに、0.05%がプロトコルに配分される。）簡単に言えば、Pump.funの動きは「摩擦のない取引」という使命を果たすと同時に、「間違った人々にお金が行かない」ようにすることを意図している。

Raydiumの匿名の中心的貢献者であるInfra氏は、Blockworksとのインタビューで、この取引は「数ヶ月」前からLaunchLabのために準備されていたが、Pump.funチームがRaydiumと直接競合していると感じてほしくなかったため、保留になっていたことも明らかにした。しかし、Pump.funチームがRaydiumが自分たちと直接競合していると感じてほしくなかったため、プロジェクトは保留になっていた。Pump.funが独自のAMMを開発するというニュースが流れて初めて、Raydiumは行動を起こさなければ「手をこまねいている」ことになると気づいたのだ。 また、Infra氏は、Pump.funの人気はRaydiumが提供した強固なインフラによるところも大きいが、LaunchLabをpump.funにとってのキラーとは見ていないと指摘し、「ただ、ゼロ・パーセンターと競合したくないということを伝えるための手段だ」と語る。ゼロからプログラムを開発したくないチームや、モビリティプールの移行にRaydiumのAMM v4を使用することを好むPump.funユーザーにとっては、単なる代替手段です。

両者とも、かつての「戦友」と真っ向から対決するとは明言していないものの、一連のスキャンダルによってソラーナ・メメコインのエコシステムが低迷していることを考えれば、「別々に旅行する」ことが「すべてはお金のため」以外の何ものでもないことは、実はずっと前から市場には明らかだった。DeFiLlama のデータによると、今年1月末のピーク時の約1538万ドルに比べ、Pump.funの取引手数料は現在100万ドルのレベルまで下がり、Raydiumの取引手数料も3000万ドルのレベルから60万ドルから70万ドルのレベルまで下がっている。

筆者の見解では、これは縮小するMemecoin市場におけるトラフィックとユーザーに関する「生存戦争」のようなものだ。ソラーナ・エコ・メメコイン・ブームが後退するにつれ、両者は収益急減とユーザー喪失のプレッシャーに直面している。しかし、問題は、CZがBNBチェーン・メメコイン・エコシステムを煽り、Solana自体が「外的問題」に直面していることを考えると、現在のMemecoin市場で彼らにどれだけのスペースが残されているかということだ。Solanaのトラフィックが減少しているため、おそらくこの2社による消耗戦になるだろう。

メモコイン市場はセンチメントに大きく左右され、金儲けの効果がなくなると、ユーザーは他のホットスポットに移動する傾向があるため、PumpSwapとLaunchLabがこの戦いで十分な牽引力を発揮できなければ、無駄な戦いになる可能性が高い。もちろん、PumpSwapがMemecoinに限定せず、PENGU、APT、TRONを含む多くの人気プロジェクト・トークンの取引サポートを拡大し、リーチを広げようとしていることは無視できない。LaunchLabについては、トークンの需要と価格に合わせて線形、指数、対数の結合曲線を提供し、サードパーティのUIが独自の手数料を設定できるようにするだけでなく、それ以上の新しいメカニズムをもたらすかどうかについては、Raydiumからのさらなる発表と市場からのフィードバックが待たれるところです。

結局のところ、どちらがこの生き残りをかけた戦いに勝利するかは、彼らの活躍だけでなく、ソラーナのエコシステム全体の方向性にも左右されるだろう。Solanaのmemecoinの物語が再びヒートアップすれば、おそらくRaydiumがPump.funのSolana memecoinスペースの支配を打ち破るか、Pump.funがこの状況を利用してリードをさらに強化することになるだろう。