Galaxy 2023 暗号ベンチャーキャピタル調査：VC投資はBTC価格と相関するか？

著者：Alex Thorn、Gabe Parker; 出典：Galaxy; 編集：Pine Snow, Golden Finance

Preface:

2023 年は暗号通貨にとって画期的な年であり、BTCは160%以上、ETHは90%以上上昇したが、暗号通貨ベンチャーは2022年の飛躍の年から大幅に減少した。を大きく下回った。 金融引き締め政策により資本コストが上昇し、VCの割り当てが軒並み減少したほか、VCが支援する暗号通貨業界の新興企業にとっていくつかの大きな出来事があり、アロケーターの投資意欲はさらに低下した。 最終的に、2023年は暗号通貨ベンチャー・キャピタルによる投資額は前2年の1/3にとどまり、ディール数も前2年をわずかに上回るにとどまった。 しかし、2024年に急増すると思われる暗号通貨業界と、金融緩和の構えを見せる中央銀行の組み合わせにより、今年は暗号通貨ベンチャー・キャピタルへの関心が再び高まる可能性がある。

Venture Capital

Number of Deals and Capital Invested

Deals and Capital investedの観点から、2023年は暗号通貨ベンチャーキャピタルにとって3番目に大きな年でしたが、どちらの指標も2022年から大幅に減少しました。

.

取引件数と資本投資額は四半期ベースで過去最低を更新し続けている。 2023年第4四半期の359案件への投資額は19.8億ドルで、第3四半期をわずかに下回った。

.

案件数は2020年第2四半期以来の最低水準、投下資本は2020年第4四半期以来の最低水準となっている。

Venture Capital Investments and Bitcoin Prices

Venture Capital Investments are typically correlated with the price of Bitcoin, while cryptocurrency venture capital investments were continued hit new low while Bitcoin up 160%, that correlation broke dramatically down in 2023.

ステージ別ベンチャーキャピタル

2023年を通してアーリーステージの企業がベンチャーキャピタル案件の大半を占め、この傾向は1年を通して加速した。 2020年第3四半期と第4四半期には、後期ステージの企業による取引は20%未満でした。

。

プレシードラウンド案件のシェアは2022年半ばから2023年半ばにかけて拡大する一方、最も早い時期の案件のシェアは2023年後半に急落する。

評価額とディールサイズ

ベンチャーが支援する暗号通貨企業の評価額は2023年に急減し、第4四半期の投資前評価額の中央値は2020年第4四半期以降で最低となりましたが、ベンチャーキャピタル投資全体の投資前評価額は2022年初頭に当初減少した後、比較的安定していました。 第4四半期は、過去最高だった2022年第3四半期の450万ドルから33%減少したことになります。

業種別投資額

4四半期連続で、トレーディング、取引所、投資、融資に特化した新興企業が最も多くのVC資金を調達しました（全体の27%）。 レイヤー2および相互運用性部門は、Wormholeの2億2500万ドルのラウンドに牽引され、2番目に多くの資金を調達しました（16％）。 Web3は12％の資金調達で3位だった。 新しい人工知能カテゴリーは、全調達資金の3%程度で安定していました。

Wormhole, Inc.

案件数では引き続きWeb3がリードしており、ゲーム、NFT、DAO、メタ・ユニバース関連企業を含むカテゴリで、トレーディング、取引所、投資、ローンを抑えてインフラが2位に続いています。

ステージとカテゴリー別の投資

ステージに関しては、コンプライアンスカテゴリーの新興企業はシードステージに偏っており、ベンチャーキャピタルとエスクローカテゴリーの資本は後期ステージに大きく偏っている。 ベンチャーキャピタル」は、資本調達や資本配分のためのプラットフォームである場合に分類される。 なお、エスクロー・カテゴリーで後期資本を調達した企業が1社あるが、取引規模を開示していないため、このグラフの列は極めて限定的なデータに基づいている。

案件数で見ると、AIスタートアップ案件の50%がシードまたはプレシード案件であることは注目に値し、企業がこの新興カテゴリーに強い関心を示していることを示しています。

地理的な場所による投資

2023年のディール量と投資額では、米国が引き続き優勢です。第4四半期のディールの40%近くが、米国に本社を置く新興企業によるものでした。

投資資金の面でも、状況は似ている。 規制の抵抗にもかかわらず、米国の優位は続いている。

クラスター投資

2023年第4四半期では、2021年設立の企業の案件数が最も多く（78件）、次いで2022年設立の企業（77件）、2023年設立の企業（42件）となっている。

2021年に設立された企業が最も多くの資金を調達し（5億1600万ドル）、2019年に設立された新興企業は2位だった（4億8200万ドル）。

暗号通貨ベンチャーキャピタル

暗号通貨ベンチャーファンドの資金調達は、依然として極めて困難です。 不安定なマクロ環境と暗号通貨市場のインフラ新興により、アロケーターは2021年と2022年のような暗号通貨へのコミットメントを行うことができませんでした。2023年第4四半期は、新規の暗号通貨ベンチャーファンドの数が最も少なく、分配金の額も最も少なくなりました。

。

前年比で見ると、2023年に新たにローンチされた暗号通貨ベンチャーキャピタルファンドの数は、2020年以降で最低となりました。平均ファンド規模は前年比で30%減少し、中央値は45%減少しました。

サマリー

2023年は暗号VCにとって厳しい年になりそうで、エコシステムはまだしっかりと底を打っていません。 ベンチャーキャピタルの活動は、流動的な暗号通貨価格が回復しているにもかかわらず、四半期ごとに新安値を更新し続けています。 創業者も投資家も同様に、厳しい資金調達環境に直面し続けています。

ビットコインETFは暗号通貨ベンチャーキャピタルとヘッジファンドに圧力をかけるでしょう。 アロケーターが、規制されたスポット・ビットコインETFを通じて低い手数料で暗号通貨にアクセスできるようになることで、新たなアクティブファンドを立ち上げようとしている資産運用会社にとっては、さらなる課題が生じることになる。 すでにそうしている運用会社もありますが、現在BTCをベンチマークにしていない運用会社は、あからさまに、または暗黙のうちに、そうするよう圧力を受けることになるでしょう。

プレシード取引は実質的にも相対的にも減少を続けている。 2023年第4四半期に完了したプレシード取引はわずか32件で、完了した取引のわずか8.9%、投資された資本の0.26%に相当し、2019年第1四半期の最高217件（43%）、2016年第1四半期の最高19%から減少した。

トレーディングとウェブ3の企業が引き続き優勢だが、人工知能が成長を見せている。 暗号通貨を売買する方法を投資家に提供する企業が引き続き資金調達を独占しているが、第4四半期にはレイヤー2と相互運用性への投資が増加し、Wormhole bridge が多額の資金を調達した。 人工知能はより興味深いカテゴリーになりつつあり、複数の新興企業がこの分野に参入している。

暗号通貨のスタートアップエコシステムでは、米国が優位を保っています。 米国は取引と資本の面で明確なリードを維持していますが、米国内の規制上の課題により、より多くの企業が海外に移転せざるを得なくなる可能性があります。 米国が技術革新のハブであり続けるためには、政策立案者は自らの行動や不作為がエコシステムにどのような影響を与え得るかを認識しておく必要があります。