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ベンチャーキャピタリストになるには？ベンチャーキャピタリストはどうやってお金を稼ぐのか？

JinseFinance

2024/09/12 15:41

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著者：Route 2 FI; Compiled by Deng Tong, Golden Finance

ベンチャーキャピタリストになるには？ベンチャーキャピタリストはどうやって作るのか？

ベンチャーキャピタリストとして成功するには？

協定に投資し、市場の最前線に立つ機会を得るにはどうすればいいのでしょうか？

それが今日私が答えようとしている質問です。

はじめに

ある日、あなたは市場を見て、これまでのリターンに満足していないことに気づきます。市場は下落し、あなたの投資は損失を被った。

またある日、マーケットを見て、みんなが利益を上げていることに気づく。しかし、そのビッグチームとは誰なのか？

マーケットメーカー、ヘッジファンド、流動性ファンド、ベンチャーキャピタル（VC）ファンドなど、複数の主体があります。最初の3つの主体は、市場に出回っているトークンを売買するという、ある程度似たような方法で活動しています。しかしVCは、トークンが稼働する前に購入するものです。

VCは、たとえチームがまだMVP（最小実行可能製品）を開発中であったとしても、お気に入りのプロジェクトのチームを最初から支援する。このような人々は、チームが成功すると確信しているため、製品が稼動する前であっても多額の資金を投資する用意があるのです。

プロジェクトが成功すれば、彼らの投資は大きく膨らみますが、失敗すれば大きな損失を被ることもあります。

ここでのリスクとリターンの比率は高いが、ベンチャーキャピタルは単に投資するだけではなく、チームをサポートし、プロジェクトの長期的な成功を確実にするために彼らと直接協力することが含まれる。

では、どうすればベンチャーキャピタリストになれるのでしょうか？どうやってベンチャーキャピタリストを作るのか？どうすれば成功するベンチャーキャピタリストになれるのか？どうすれば、契約に投資し、市場の最前線に立つ機会を持つことができるのだろうか？

ベンチャーキャピタルを作るには、基本的なベンチャーキャピタルの構造と、最も重要なことですが、その構造における主要なプレーヤーを理解する必要があります

すべてのベンチャーキャピタルファンドには、3つの主要な参加者がいます：リミテッド・パートナー（LP）、ゼネラル・パートナー（GP）、そして創業者です。

LPは、多くの資本を持っていて、それを増やしたいと考えている人たちです。
GPは、LPの投資を増やし、成功した取引から手数料を得たいと考える、多くの知識を持つ人たちです。
創業者は、革新的な単一の製品やサービスを構築し、それを市場に投入することを目指す人たちです。彼らはスタートするために投資を必要とします。

もし私がVCの構造を図で説明するとしたら、おそらくこれを使うでしょう。

GPに対するLPの任務は非常に明確で、資金を委譲してリターンを待つだけです。LPの主な仕事は、資金を管理する適切な人材に投資することです。

全てのデューデリジェンスはGPが行うため、通常LPは新興企業への投資プロセスには関与しません。しかし、LPは自分のネットワークから案件を持ち込んで、GPが検討し、投資する価値があるかどうかを判断することができます。

GPは通常、VCファンドの状況についてLPに情報を提供するため、月次、四半期、年次で報告を行います。これには、投資戦略、市場のセンチメント、完了した投資全体、未実現（または実現）リターンの変化に関する情報の提供が含まれます。

GPの目標は、できる限り透明性を保つことです。なぜなら、VCはリスクの高いビジネスであることを誰もが理解しているからです。

典型的なベンチャーキャピタルファンドは、2/20と呼ばれるモデルで運営されている。これは、GPが毎年LPの投資総額の2%を運用目的（主に給与、パートナーシップ、契約、法務など）で受け取ることを意味します。

さらに、GPは投資が成功するごとに「キャリー」とも呼ばれる20％の手数料を受け取ります。つまり、総投資収益率（ROI）が100万ドルの場合、LPは80万ドル、GPは20万ドルを成功報酬として受け取ることになります。

注目すべきは、ほとんどのVCはあまり優秀ではなく、そこまでのリターンは得られないということです。しかし、なぜLPは彼らに投資し続けるのでしょうか？

ベンチャーキャピタル事業は、主に他の資産と相関関係のない非流動資産を対象としているため、AUM（運用資産）全体のわずかな割合でヘッジすることができます。大規模な機関投資家や富裕層は、通常5～10％を割り当てている。

しかしながら、適切なGPは大きなリターンをもたらします。3～5年の期間で、LPは3～10倍のリターンを得ることができ、これは他の資産クラスでは不可能なことが多い。

しかし、LPが他のファンドマネージャーよりもあなたを選ぶようにするには、どうすればいいのでしょうか？

Pitching is an art, and the art gets better with each repeated

Yes, you want to invest in other startups, but at the beginning, you have to raise money as well; otherwise, you going to invest in what?

ファンドの資金を調達するのはユニークなプロセスだ。

そのプロセスは、従来の資金調達とほとんど変わりません。しかし、いくつかの違いはある。まず、暗号ネイティブファンドであれば、暗号企業にしか投資しません（そうでなければ、ファンドの意味がありません）。

しかし、LPは非常に多様です。

必要なのは、彼らに大きなリターンを生み出す能力があることを証明することです。例えば、私の友人に暗号ファンドのGPがいますが、彼のLPにはEコマース、不動産、石油生産などの関係者がいます。

そのプランは「ファンドのテーゼ」と呼ばれている。

このプランは「ファンド・テーゼ」と呼ばれ、投資をより的を絞った効率的なものにするために最適化されたいくつかのパラメータに過ぎません。

投資段階。投資には6つの段階があります：プレシード、シード、シリーズA、シリーズB、シリーズC、シリーズD。さらに、新興企業が「私募」を行うこともあるが、これは基本的に、どのステージにいるのかを隠す派手な方法だ。プレシード、シード、私募に焦点を当てよう。これらは最高のリターンをもたらすが、リスクも高い。これらは最高のリターンをもたらしますが、リスクも高くなります。
付加価値をつける。これはおそらく最も重要なパラメータです。ほとんどの場合、投資家は「投資して忘れる」というスマートマネーを好みます。だから、何かを考え出さなければならない。例えば、a16zはほとんどすべてを提供する。リサーチ、マーケティング、製品開発、雇用など、あなたの手助けをしてくれる。あなた（とあなたのチーム）がお金以外に何をもたらすことができるかを見極め、それに集中するのです。

意外なことに、ほとんどのVCはお金以外の価値を提供しません。これは特に弱気相場でも強気相場でも同じです。

強気市場では、プロジェクトがたくさんあり、資本もたくさんある。誰もが熱狂しており（特に個人投資家）、最悪のトークンでさえ約10倍のリターンを得ることができます。ベンチャーキャピタルファンドは、トークンの需要がかなり高いため、悪いプロジェクトの割り当てを争わなければなりません。このため、とにかくすべてが成長するため、リスクとリターンの比率を適切に管理できない状況が生まれます。

しかし、弱気市場では、建設者はたくさんいますが（熊は建設に最適で、とても平和な空間だからです）、ほとんど何も成長しないため、資本は多くありません。

そのような時こそ、優れたVCを定義する時です。なぜなら、多くの指標、プロジェクトの背後にあるチーム、持続可能なトークン・モデル、技術的ソリューション、全体的なビジョンとGo-to-Market戦略に本当に頼らなければならないからです。これは時に、より多くのスキルや経験、さらには直感を必要とします！

ですから、ゼロからビジネスを始めるのであれば、弱気市場や強気市場の終わりに行うのがベストです。

People matter - Who should you hire?

そう、どこの国でもそうであるように、チームが最も重要なのです。人的資本は最も重要な資本です。では、どのようにして優れたチームを雇い、誰を本当に雇うべきなのでしょうか？この質問に対する答えは簡単で、少し決まり文句のようなものですが、市場を凌駕するチームを作るために、自分より賢い人を雇うことです。

ほとんどの場合、ベンチャーキャピタルのチームは実際にはかなり小規模で、5,000万ドル以上を管理するのに10人以上は必要ありません。それは、スタートアップを見つける（または見つけてもらう）→ベストなスタートアップを見極める→投資する→スタートアップの成長を支援する→株式（トークン）を売却する→リターンを得るという、実にシンプルなプロセスだからだ。

しかし実際には、各タスクを最善の方法で実行するには、多くの経験と知識が必要です。明らかに一人ではできないので、ドリームチームは以下のようになります。

パートナーは、VCファンドとスタートアップの間のほぼすべてのコミュニケーションを担当します。彼らは通常、スタートアップの最初のスクリーニングを行い、フィードバックを提供します。投資前、投資中、投資後のコミュニケーションを行います。

また、ツイッター、アルファグループ、地元のミートアップ、カンファレンス、デモデイ、ハッカソンなど、ありとあらゆるソースからプロジェクトを調達します。パートナーはまた、異なるVCファンド間でディール・フロー・パートナーシップを構築し、各ファンドがネットワークから受け取ったディールを共有します。これにより、ファンド間のコラボレーションが促進される。

リサーチャーは通常、トークン経済学、ビジネスモデル、技術的ソリューション、市場など、リサーチに関するあらゆることを行います。

リサーチャーは通常、全体像を見渡し、トレンドや物語を予測する役割も担っています。例えば、投資先企業になる可能性のあるプロジェクトをリサーチすることもあります。

それは素晴らしいことですが、例えば、今から6～12カ月後の市場がどうなっているか、そこで価値を上げられるのはどの企業かを予測することができます。そのため、特定の契約よりも、市場全体の状況をよりよく見通すことができます。

アドバイザーは、ベンチャーキャピタルとその投資先企業に専門知識と戦略的指導を提供します。彼らは通常、パートタイムのコンサルタントとして働いています。

彼らの責任には、投資候補先の発掘、デューデリジェンスの実施、投資先企業への戦略的アドバイスなどが含まれます。アドバイザーは、新興企業を重要なリソースや潜在的なパートナーと結びつけるネットワークを共有します。

ベンチャーキャピタルファンドのIR（投資家向け広報）スペシャリストは通常、投資家との関係を引き付け、維持します。彼らは会社のパートナーと緊密に連携し、資金調達戦略の立案と実行、投資家向け資料の作成、コミュニケーションの管理、その他の業務を行います。メディアからの問い合わせに対応したり、投資家ミーティングの準備をしたり、投資家のセンチメントを追跡したりすることもあります。

チームの各要素は重要であり、GPの重要な仕事は、（ファンドの戦略と全体的なパフォーマンスの監督に加えて）チームが協力して目標を達成できるようにすることです。

ディールの流れと戦略の整理

投資は難しいから、流れに身を任せるしかない？そうかもしれない......しかし、ただ流れに身を任せるのは簡単すぎる。より良いパフォーマンスのために遺産を残したほうがいい。

適切な進化を遂げるためにはどうすればいいのでしょうか？

1.各スタートアップをレガシーテーブルに入れる。競合他社のリスト、業績、評価額を作成する。300以上のスタートアップのデータベースを持ち、可能な限り多くのインサイトを抽出する場合、各プロジェクトの簡単な要約は、将来的に大いに役立ちます。

2.プロジェクトを見つけるための最善の戦略を探るために、同僚ともっと協力する。十分に有名になれば、通常は何もする必要はない。新興企業が勝手に発掘してくれるからだ。しかし、成長しているときは、どこにでもいなければならない。スナイパーハッカソン、デモデイ、初期グループなど。

3.スナイプするだけでなく、機敏に動く。注目に値しないスタートアップを見つけたら、最初の会話でそれを見抜き、貴重な時間を無駄にしない。もし、あまりにも素晴らしいスタートアップを見つけ、彼らがすぐにラウンドをクローズすることが分かっているのなら、最高の取引を得るためにできるだけ柔軟に対応しよう。

4.オンラインでの露出を増やす。オンラインコンテンツでは、ファンドが関心を持つトピックに特化した記事を掲載する。例えば、パラダイムはMEVについて多くの研究を行い、最終的にフラッシュボット（MEVによる負の外部性を緩和するために設立された研究開発組織）に投資しました。

投資する際に何を見るべきか？

投資や適切な投資先を選ぶ際に頼りになる指標は無数にありますが、手元に合意があり、投資するかどうかだけが問題である場合、おそらく見るべきパラメータがいくつかあります。

トークン経済学。インフレ率、排出量、誓約者への支払い（もしそうなら）の研究。焦点は、売り圧力を回避し、人々が買い続けるインセンティブとなるトークンの強力なメカニズムのいくつかを理解することです。
テクニカル/ファンダメンタルズ。これはおそらくリサーチが最も難しいテーマです。非常に複雑なプロジェクトがある場合は、専門知識のある人に、何を探すべきかを概説してもらうべきです。NFTのコレクションを分析するのは簡単ですが、個々のL1ブロックチェーンや開発者SDKの仕組みを理解するのはずっと難しいです。
競合他社。投資したいプロトコルの競合他社を探します。どのようなパフォーマンスをしているのか？市場シェアはどれくらいか？どのように違うのか？より優れているのか、劣っているのか？どの分野で？それに対して、あなたが取り組んでいるプロジェクトについては、もっと詳しく知ることができる。
エコシステム。一般的に、ほとんどのプロトコルは1つのエコシステムのみに基づいています：Ether、Solana、いくつかのレイヤー2、Cosmosなど。ここでの目標は、特定のプロトコルがエコシステムに適合するかどうかを確認することです。例えば、誰かがOptimismの上に農業プロトコルを構築するかもしれない。しかし、OptimismはDeFiにフォーカスしていないため、そうする理由はない。プロトコルがPMF（Product Market Fit）を見つけることを確認するために、このような時間を探す必要がある。
投資家調査。プロジェクトが第2、第3の資金調達ラウンドの最中であれば、すでに以前から支援者がいます。バッカーをリサーチすることができ、彼らは通常ティアで分けられており、ティアが小さいほど有利です。例えば、MulticoinはTier 1とされ、暗号通貨分野で最高のVCの一つであり、Outlier VenturesはTier 4程度である。この表でいくつかのファンドをチェックできる。
チーム。チームメンバー全員が、プロジェクトを成功させるための適切な経験とビジョンを持っていることを確認してください。彼らは自分の言っていることを理解しているか？彼らは賢いか？彼らは提案を完全に理解しているか？彼らと同じチームだったら安心できるか？

センチメント分析、オンチェーン分析、パートナー分析、プレローンチ市場とセカンダリー市場の違いなど、さらに多くのパラメーターがあります。ここでのヒントは、投資が悪そうだという証拠がない限り、投資してみることです。

ですから、良い投資であることを証明するパラメータや指標を見つけましょう。パラメーターや指標が見つからない場合は、本当に悪い投資かもしれません。