Pump.funを徹底分析：ミームコインのグランドカジノの仕組みを読み解く

出典：Yue Xiaofu

Pumpfunは、公正な発行に重点を置くソラナ・オンチェーンのミームコイン発行・取引プラットフォームである。

Pumpfunは2024年1月にローンチされ、ローンチ後すぐにコミュニティで爆発的に広まり、ミームコインブームを捕らえ、あるいはミームコインブームが新たな段階に入ることに直接貢献した。

Pumpfunの数字は控えめに言っても輝かしいもので、現在までの累積収益は2億ドルを超え、ピーク時にはPump.funの1日の収益が数百万ドルに達することもあり、一時はUniswap Labsを抜いて、あらゆるブロックチェーンネットワークで4番目に大きなプロトコルになりました。

ミームコインへの投機がギャンブルのようなものだとすれば、pumpは最も儲かるカジノです。カジノを開くよりも、ギャンブルに参加したほうがいい。

Pumpはこのサイクルにおいて驚異的であるため、調査・研究するには非常にわかりやすい。

01 チームの背景

パンプのチームは、実はローンチパッドとしてではなく、最初はNFTマーケットプレイスとしてスタートしました。NFTマーケットプレイスでしたが、現在の方向性に移行するのに何度か試行錯誤しました。

pumpはヨーロッパのチームで、創業メンバーは非常に若く、CTOは大学にも行っておらず、最高学歴は中等教育ですが、技術は非常に強力です。彼らの若さと技術力のおかげで、物事を違った角度から見ることができ、製品に対する鋭い直感を持つことができる。

つまり、パンプの成功の鍵は、チームの若さと革新性にあるということだ。多くの人が実際に考えたことのあるアイデアだが、実際に実行できるのはパンプファンのチームだけなのだ。

成功への道は混雑していない。

あるアイデアを思いついたとき、すでにそのアイデアを持っている人は世界中に1000人いるかもしれないが、そのアイデアを行動に移し、本当に実践できる人はそのうちの100人にすぎず、粘り強く実行し、次々と困難を解決していく人はそのうちの数人にすぎない。

このようなケースは、ウェブ3だけでなく、ウェブ2でも、そしてあらゆる業界で、非常に非常に多くありました。

02 仕組み

Pumpは公平な分配に重点を置いており、プレセールスもチームアサインもありませんが、では具体的にどのような仕組みになっているのでしょうか？

分散型取引所（DEX）で使用されているような自動マーケットメイカー（AMM）も、初期流動性を注入するために流動性プールを作成する必要がありますが、Pump.funで使用されているボンディングカーブの価格設定モデル（Bonding Curve）は、価格変動を実装するために関数曲線を直接使用します。

Bonding Curve価格設定モデルでは、一言で言えば、トークンの価格とトークン数には正の指数関数的な増加があり、トークンの価格が高いほど、より多くのトークンが放出されます。

つまり、トークンは購入に基づいて徐々に流通するようになります。トークンはユーザーが購入するたびに「鋳造」または「放出」される。

共同曲線関数は、トークンの供給が増加するにつれて、価格をより速く上昇させます。

このため、トークンの価格が早い段階で購入された場合はそれほど上昇しませんが、購入が遅くなればなるほど、同じ金額で価格を引き上げることができます。

初期の購入段階では、流通しているトークンの数が比較的少ないため、各購入が価格に与える影響は比較的小さくなります。つまり、価格はそれほど上昇しません。

トークンの数が市場でかなりの基盤に達すると、同じ金額（SOLまたは他の通貨）で購入できるトークンの数は減りますが、価格関数の性質上、これらの購入はより大幅な価格上昇をもたらします。

このような機能特性の結果はどうなるでしょうか？

第一に、早期投資を促すことができます。早期購入者はトークンを低価格で取得でき、その後、価格が急上昇すると、保有するトークンの価値が劇的に上昇します。

第二に、後期段階の投資にはレバレッジ効果があります。後期段階では、価格曲線の性質上、同じ投資額でも価格への影響が大きくなり、後発参入者へのインセンティブ効果が強くなり、ミームコインの特徴に沿ったものになります。時価総額が大きいトークンの中には、後発の投資額が少ないと価格にほとんど影響を与えないものがありますが、それとは異なり、これは魅力的ではありません。

もちろん、価格の上昇に上限がないわけではなく、ポンプの設定は次のようになっています：一定の時価総額に達すると、流動性プールが自動的にDEXに構築され、取引のためにDEXに転送されます。

つまり、pumpでトークンを発行する資金調達段階では、共同曲線関数を使用し、トークンの初期段階の価格発見メカニズムを提供します。

しかし、外部からの介入がなければ、過剰な投機によって価格が際限なく上昇する可能性がある。DEXに移行し、AMM（自動マーケットメーカー）を使用することで、市場の自然なバランスメカニズムを導入し、過度の価格変動を避けることができます。

DEXに流動性プールを構築することで、トークンに安定した取引環境を提供し、単一カーブモデルによってもたらされる極端な価格変動をある程度緩和することができます。

トークンの時価総額が比較的大きい場合、非常に急激な価格変動を避けるために、市場の流動性をより深くし、価格の安定性を維持できる取引メカニズムが必要です。

03全体のプロセス

全体のプロセスは、上場前の資金調達フェーズと上場後の取引フェーズの2つに分けることができます。

(1)トークンの作成：まず、ユーザーはワンクリックでトークンを発行でき、技術的な知識がなくても非常に低コスト（0.02SOL）でトークンを作成できます。作成プロセスは、トークン名、コードネーム、プロフィール、画像を入力するだけです。

（2）資金調達段階：作成者は、トークンを購入する他のユーザーを引き付けるために、同じモデル上のすべてのトークンにpump.fun、一定の10億の総額は、初期流動性は0であり、初期の「仮想市場価値」は30＆nbsp;$に設定されています。SOLは、ユーザーの購入行動を通じてトークンを解放する。

（3）上場のしきい値に到達する： 10万ドル（SOL）の市場価値、つまり、17000ドルの資金調達額は、この時点で、800万ドルのトークンの流通は、Pumpfunは取引のペアの形成と組み合わせて、2億のトークンを鋳造し、分散型取引所Raydiumに追加され、最終的にオンラインになりました。

(4)上場の成功：資金調達の瞬間、Raydiumでのトークン1つあたりの価格は0.00000041ドルSOLで、最初の仮想プールの価格の14.64倍だった。

Pumpfunは上場を成功させた唯一の企業だった。プロセスを通じて、Pumpfunは資金調達の段階で1%の取引手数料を請求し、トークンがRaydiumで公開される際には6 SOLのアップロード手数料を請求する。

04 注目機能：ライブストリーミング

最近、pumpのライブストリーミング機能が炎上しました。それは単に大きな衝撃であり、ライブポルノがあり、リリースされる特定の市場価値に到達するためにロックされた祖母があり、トイレの誇大広告にスクワットされている、それは単に何もすることはありません。

コイン投機のライブストリーミングと聞いて、以前は誰かが自分のコイン投機の具体的な運用方法をライブストリーミングしているのだろうと思ったのですが、今では注目を集めるために抽象的な表現で様々な遊びをするようになっているとは思いもよりませんでした。コインを使ったライブストリーミングのように、商品を使ったライブストリーミング。

注目は希少資源です。

ミームコインはそれ自体が注目を集めるものであり、

ユーモアやポップカルチャーの要素によって注目を集める。

ライブストリーミングは、リアルタイムのインタラクションを通じてこの魅力をさらに増幅させ、視聴者をより積極的に参加させ、注目させます。

簡単に言えば、ミームトークンは本質的にエンターテイメントであり、ライブストリーミングはそのエンターテイメントをさらに増幅させる。ユーザーは、ライブストリーミングを通じて、娯楽的で魅力的なゲームのような市場に参加することができます。

より決定的なのは、「Memeコイン＋ライブストリーミング＝アテンション・エコノミー」モデルは、暗号通貨エコシステムに新しいタイプの経済モデルを生み出すということだ。

この組み合わせにより、Meme Coinのクリエイターは素早く大量の注目を集めることができ、ライブストリーミングはコミュニティと直接交流する機会を提供し、それがMeme Coinへの投資や取引につながる。

ライブストリーミングは、Meme Coinに即時プロモーションとリアルタイムマーケティングの機会を提供する。クリエイターはユーザーと直接コミュニケーションをとり、トークンのアイデアや市場分析、リアルタイムの取引活動を共有することができます。

Pumpのライブストリーミング機能は単なる技術革新ではなく、Memeトークンのマーケティングとコミュニケーションの方法を変え、トークンの発行と取引をより社会的で楽しいものにします。

これはユーザーの粘着性を高めるだけでなく、ソーシャルメディアでの存在感を通じてMemeトークンを宣伝したいクリエイターにプラットフォームを提供する。

何事にもプラスとマイナスがあります。

Web2業界のライブストリーミングでも、さまざまなキャスターが、目玉を獲得し、最終的には報奨金やバンドワゴンから利益を得る方法をさまざまに模索しています。

そしてウェブ3業界のポンプのライブストリームでは、プラットフォームが非常に規制が弱く、お金にずっと近いため、キャスターが直接コインや投機をすることができ、それがさらに抽象的で底なしの行動を触媒する可能性があります。

典型的には、ポルノやギャンブルに手を出す。ポルノやギャンブルの背後には人間の本性があるからだ。

たとえば、今はすでにポルノ・キャスターが非常に多い。

ポルノ業界の嗅覚は、実際には非常に鋭いと言わざるを得ないが、多くの場合、AIなどの革新的な技術を使用する最速のポルノ業界のいくつかは、炎に破裂し、すぐにAIフェイススワッピングポルノビデオ、ポルノビデオにスターの顔が登場し、多くの人々の厄介な空想を満たすために。

Pumpのライブストリーミング機能は確かに注目を集め、ユーザーのエンゲージメントを高めるという目覚ましい成果を上げているが、一定の審査メカニズムがないため、プラットフォームが不健全なコンテンツの温床と化し、最終的にはプラットフォーム自体が裏目に出ることになりかねない。

すべてのトラフィックに価値があるわけではなく、中には有害なものもあります。

現在、ポンプはこの悪いコンテンツの拡散を容認しているが、初期の段階では、プラットフォームが円の外に炎に破裂の効果を達成するのを助けることができますが、後者を制限するために、より悪質な負のイベントにつながる可能性があり、規制が介入しなければならないかもしれません。

だからポンプは、ユーザーの注目を集めることと、健全でコンプライアンスに準拠したプラットフォームの生態系を維持することのバランスを見つける必要がある。

05 まとめ

pumpのチームは非常に製品志向で、pumpは製品メカニズムの設計において非常に革新的で、ミームコインの発行と投機に対する市場の需要に応えています。

さらに重要なのは、pumpのライブストリーミング機能が、ミームコイン＋ライブストリーミング＝アテンションエコノミーの爆発という、輪の外をさらに促進することだ。

PumpはもはやCrypto業界における驚異的な製品ではなく、常に輪の外に飛び出しています。

ミームコインはギャンブルであり、純粋な誇大広告であるが、おそらくこれは人間の本質の最も原始的な欲望とニーズに応えている。

ミームコインはまた、暗号文化、分散型文化のユニークな体現でもある。

ミームコインの流行は、ブロックチェーン技術はとても複雑で、Web3アプリケーションの敷居はとても高いので、一般ユーザーはこの大きなカジノに来て、取引のスリルを体験し、すぐに一攫千金を狙う欲望を満たすべきだと、実際に市場に伝えている。

ミームコインは最も原始的で純粋なマネーボードであり、誰もがコインを発行でき、誰もがコインに投機できるという需要を満たしています。