誓約メカニズムがETH ETFの発展に与える潜在的影響に関する3つの視点

著者：tomwanhh 編集：Vernacular Blockchain

ETH誓約ETFが間もなく登場：約200万ETHの新規誓約に期待。

• この記事は、潜在的な影響についての分析です：

• ETHのETF流入と発行体。

• EtherHの誓約エコシステム

• 将来のPoS ETFの影響

1.align: left;">1.ETHのETFの現状：資金流入は乏しい

時価総額比率に基づけば、ETHのETFはBTC ETFの1140億ドルのAUMの16％を占めるはずですが、現在は期待される規模の52％しかありません。

何が足りないのか？ 誓約だ。

物語とプライスアクションは間違いなく流入に影響を与えるだろうが、根本的な問題は誓約の欠如である。

暗号コミュニティでは、ビットコインとイーサの違いは明らかです。一方はデジタル・ゴールドであり、もう一方はグローバル・コンピューターである。しかし、スーツ姿の金融界では、暗号通貨は通常、ポートフォリオ全体の5％を占めるに過ぎない。

彼らはまだビットコインについて学んでおり、イーサを理解するにはもっと時間が必要だ。差別化する簡単な方法は利回りです。

ヨーロッパでは、機関投資家グレードのイーサリアムプレッジはかなり確立されています。米国ではETH ETFが開始され、投資家が非プレッジETFに切り替えるインセンティブは少なくなっています。

プレッジ報酬が手数料を完全にカバーするほどではないとしても、ほぼ相殺することができます。

しかし、それは変わろうとしている。21Sharesは誓約を可能にするリクエストを提出した。

SECの暗号タスクフォースは、@buffalu__、@RebeccaRettig1、@KyleSamaniを招待し、プレッジ、さらにはLST（Liquidly Pledged Token）について議論しています。

ペクトラのアップグレードは4月に予定されており、プレッジが導入された当初の大きなハードルであった、イーサプレッジのアンタイ期間の短縮が期待されています。

プレッジの追加により、ETH ETFの運用資産（AUM）規模は、ビットコインとイーサの時価総額比率に追いつく可能性があり、190億ドル（90億ドルの増加）になると予想しています。

米国のクリプトETFは非常に競争力があり、管理手数料は0%に近づいている。誓約リターンの導入により、投資家は手数料を支払わないだけでなく、誓約に対して1％～3％の利益を得る可能性がある。

現在、ETF全体で合計390万ETHあり、50％の誓約率と仮定すると、約200万ETHが誓約されることになります。

ETFのETHの100％が誓約されることを期待するのは非現実的です。なぜなら、ETFは最大7日以内に作成され、償還される必要があるからです。流動的な誓約ソリューションがなければ、ETFが100％に近い利用率を達成することは困難です。

そのため、ETFは実験的な低い利用率からスタートし、市場が成熟するにつれて徐々に50～75％の利用率に上がっていくと予想しています。

2.将来のPoS ETFの影響

プレッジの導入は市場の状況を変える可能性がある。ビットコインETFでは、競争は主に管理手数料を中心に展開されています。ETHプレッジETFの場合、競争は管理手数料だけでなく、プレッジリターンと流動性管理にも焦点を当てるでしょう。

BlackrockやFidelityのような大手がプレッジ・プロバイダーから競争力のある価格設定を得られることは間違いありません。小規模な発行体は、コスト面で効率的になるか、パフォーマンス面で有利になるか、いずれかの方法を見つける必要があるでしょう。

ビットワイズは社内のソリューションを活用した賢い買収を行い、これが最も費用対効果の高い方法かもしれません。

Bitwiseは、社内ソリューションを活用する賢い買収を行った。

その他の発行体については、@coinbase、@Figment_io、@BlockdaemonHQ、@PeerPeerValidator、@Kiln_financeといった一般的な機関質権プロバイダーに頼ることになると思います。style="text-align: "left;">Coinbaseや他の誓約プールはより強くなるでしょう。リキッドプレッジは短期的には市場シェアを失うかもしれないが、長期的にはその成長は避けられない。

ペクトラはプレッジの成長を促進する触媒となるだろう。私は、ETHプレッジETFがアップグレードから3～12カ月以内に徐々に登場すると予想しています。 ペクトラがETHプレッジETFにどのような恩恵をもたらすか：

1. 高い有効残高（32 -& gt; 2048）：これは、ETHプレッジETFの有効残高を増加させます。2048）：必要なバリデーターの数を減らすことで、プレッジコストを削減します。

2. 初期没収ペナルティが低い：これは誓約者のリスクを軽減する。

3. アンタイ期間の短縮：バリデーターを統合できるため、部分償還の列に並ぶバリデーターの数を減らすことができる。

3.ETHのETF流入と発行者

流動性担保（LST）は従来の担保ソリューションよりも明らかに優れており、LSTはプライマリー市場だけでなくセカンダリー市場にもアクセスできます。LSTはプライマリー市場だけでなく、セカンダリー市場にもアクセスできる。大規模な償還が発生した場合、発行体は次のことが可能です：

• 即時流動性を求めて取引プラットフォームで売却する

• 即時流動性を求めて取引プラットフォームで売却する

• 即時流動性を求めて取引プラットフォームで売却する

• 即時流動性を求めて取引プラットフォームで売却する

• 即時流動性を求めて取引プラットフォームで売却するETHを借りる担保として使う

• 主要な市場では、流動性バッファを持つLidoのような確立されたプロトコルは、さらに迅速な起動キューと短い償還時間を提供することができます。

LidoのstETHは、その市場支配力、流動性、機関投資家向けの提供により、ETFのソリューションとして選択される可能性があると思いますが、以下の流動性担保トークン（LST）も考慮されるべきです：

• Figmentと統合された@liquid_colのlsETH

• CoinbaseのcbETH

• @Rocket_Pool's rETHは分散化をサポートしています

ETHのETFが誓約を有効にしている場合、SOLのETFも誓約を有効にすることができます。SOL ETFもローンチ時に誓約機能を持つ可能性があります。

プレッジ機能がなければ、投資家は7～10％のリターンを逃すことになります。加えて、SOLはETHよりもはるかに短いアンタイ期間（～2.5日）を持っており、プレッジを可能にするのがより簡単になります。