JPモルガンがコインベースを格下げ、ビットコインETFを「期待外れ」と呼ぶ

JPモルガンのアナリストは火曜日、コインベースをリデュースに格下げしました。

株価は以前は中立だった。 アナリストは、コインベースを「暗号エコシステムにおける米国の支配的な取引所」と見ているものの、ビットコインを約2年ぶりの高値に押し上げたきっかけが長続きしないことを懸念しているという。

"ビットコインETFのカタリストはエコシステムを冬から押し出したが、これは市場参加者を失望させるだろう。"

月曜のCoinSharesのデータでは、GrayscaleのビットコインETFだけで22億ドルの資金流出があり、複数のメディアはGBTCのFTX資産売却で総額10億ドル近くになったと報じています。

しかし、格下げは80ドルの目標株価には影響していない。 コインベース（COIN）はこの記事を書いている現在、約122ドルで取引されている。 株価は昨年129％近く上昇したが、先月だけで28％下落している。

目標株価は現在、「以前の割引キャッシュフローアプローチ」ではなく、株価の「正規化収益」に対するアナリストの見方を反映している。 アナリストは、暗号通貨の市場規模全体からアプローチを変更した。 このアプローチにより、彼らはコインベースの取引量を業界の時価総額と比較することができます。

アナリストがビットコインETFに懸念を示したのは今回が初めてではありません。

「私たちはビットコインETFを、2004年の立ち上げ時に同様の市場の熱狂を受けた金ETFのGLDと比較しました。市場の熱狂にもかかわらず、GLDは発売後1年で35億ドルを調達した。

ケネス・ワーシントン氏率いるアナリストは、最初の週のネットフローが12億ドルであったことを「期待外れ」であると判断しました。

彼らはさらに、大規模な資金流出により、全体の純売上高はGLDを下回っている

ビットコインETFのほかにも、SECとコインベースの法廷闘争は多くの潜在的なリスクをもたらしていますが、アナリストはそれらが当面の運用に影響するとは考えていません。

しかし、コインベースが棄却の申し立てを得られなかった場合、SECに対してより長い法的な道を歩む可能性があり、SECが勝訴し、コインベースがウォレットや誓約書のようなサービスの提供を停止せざるを得なくなるリスクも高まります。

SECは両サービスが証券取引法に違反していると主張している。

コインベースとSECは先週の公聴会に参加し、棄却の申し立てに対する賛否両論を提示した。

コインベースにとって悪いニュースばかりではなく、アナリストは取引所が「より大きな収益機会」の恩恵を受けると指摘し、おそらく「より高い取引手数料の可能性」やエコシステムへの関与も見ている。

ビットコインETFに注目するだけでなく、JPモルガンはイーサの誓約が増加しており、株価に利益をもたらす可能性があるとも指摘しています。

JPモルガンは、"ビットコインETFのニュースによって、コインベースの収益性が大幅に上昇し、それが他のデジタル資産の水準を押し上げたと考えられる "と書いています。