わずか数日で、ZKFairのTotal Locked-in Value (TVL)は1億2,000万ドルに達し、現在は8,000万ドルで安定している。ロールアップ。この⌜なんでもない⌟パブリック・チェーンは、資金調達もマーケット・メーカーもなく、機関投資家の後ろ盾もないにもかかわらず、このような急成長を達成した。この記事では、ZKFairの成長を把握し、ロールアップ市場の現在の勢いについてファンダメンタルズ分析を行う。

I.サマリーの背景

はじめに

ロールアップはレイヤー2（L2）ソリューションの1つで、トランザクションの計算とストレージをメインのイーサネットから移動させます。トランザクションの計算とストレージをメイン・イーサネット・ネットワーク (L1) から (L2) に移動し、処理と圧縮を行います。ロールアップの登場により、メインのEtherNetと比較してL2ガス・コストが大幅に削減され、ガス消費量の節約、1秒あたりのトランザクションの高速化（TPS）、トランザクション・インタラクションの円滑化が実現しました。すでに稼動している主なロールアップ・チェーンには、Arbitrum、Optimism、Base、およびStarknetやzkSyncなどのZKロールアップ・ソリューションがあり、市場で広く使用されています。

データの概要

ロールアップ・チェーンのデータ比較

データから明らかなように、OPとARBは依然としてロールアップ・チェーンを支配している。しかし、MantaやZkFairのような新参者は、短期間ですでにかなりのTotal Value Locked (TVL)を獲得しています。とはいえ、プロトコルの数でOPやARBに追いつくにはまだ時間がかかるかもしれない。一方、新興のブロックチェーンには、プロトコルの拡張やインフラの強化という点でまだ成長の余地がある。

概要分析

最近人気のロールアップチェーンと、成熟したロールアップチェーンを紹介します。

成熟したロールアップチェーン

• ARB（アービトラム）

• ARB（アービトラム）

Arbitrumは、Offchain Labsによって作成されたOptimistic RollupベースのイーサネットL2スケーリングソリューションです。アービトルムの決済は依然としてメインのイーサネット上で行われますが、実行とコントラクトの保存はオフチェーンで行われ、必要なトランザクションデータのみがイーサに送信されます。その結果、Arbitrumのガスコストはメインネットに比べて大幅に低くなっています。

• OP（オプティミズム）

オプティミズムは、アービットラムのメインネットと比較して、ガスコストを大幅に削減するために構築されています。Optimistic Rollupは、1ラウンドのインタラクティブな不正防止メカニズムを使用して、L1に同期されたデータが有効であることを保証するために構築されています。

• ポリゴンzkEVM

ポリゴンzkEVMは、イーサネットL2スケーリングです。は、ZK Rollup上に構築されたイーサネットL2スケーリングソリューションです。このzkEVMスケーリング・ソリューションは、ZKプルーフを活用してトランザクション・コストを削減し、イーサネットL1のセキュリティを維持しながらスループットを向上させます。

新興ロールアップ・チェーン

• ZkFair

ZkFairはRollupとして、いくつかの主要な特徴を持っています:

• ポリゴンCDK上に構築されています。

• ガス料金にUSDCを使用。を使用します。

• ロールアップトークンであるZKFの100%がコミュニティに配布されました。トークンの75%は4段階で配布され、ガス消費イベントの参加者への配布は48時間以内に完了しました。ガス消費キャンペーンの参加者へのトークン配布は48時間以内に完了する。基本的に、参加者は公式シーケンサーにガス料金を支払うことで、トークンのプライマリーマーケット販売に参加する。対応する一次資金調達の評価額はわずか400万ドルだった。



ZkFair TVLの成長傾向

ZKFairのTVLは、その分散型の性質のおかげもあり、短期間で急速に成長した。コミュニティーの洞察によると、Bitget、Kucoin、Gateといった主要な取引所で稼動できたのは、コミュニティーとユーザーが率先して取引所とつながったからだという。その後、公式チームが技術的な統合を行うことになったが、これはすべてコミュニティが主導したものだった。Izumi Financeのようなオンチェーンプロジェクトもまた、コミュニティ主導のアプローチに従っており、コミュニティが主導し、コミュニティの強い結束力を示すプロジェクトチームによって支えられている。

ZkFair（旧Opside）の開発チームであるLumozによると、彼らは今後、さまざまなテーマのロールアップチェーンを立ち上げる予定だという。これには、ビットコインのような現在のホットなトピックに基づくRollupチェーンや、社会的側面や金融デリバティブに焦点を当てたRollupチェーンが含まれる。今後のチェーンは、各Dappが独自のチェーンを持つL3コンセプトの現在のトレンドと同様に、プロジェクトチームと共同で立ち上げられる可能性が高い。チームによると、これらの次期チェーンは、チェーン上の参加者にオリジナルトークンの一部を分配するフェアモデルも使用するとのことです。

• Blast

BlastはOptimistic Rollups L2をベースとしたLLMです。Optimistic Rollups L2ネットワークに基づくLLMで、イーサと互換性があります。わずか6日間で、チェーン（TVL）は5億ドルを突破し、6億ドルに近づいています。この急騰でBLURトークンの価格は2倍になった。

Blastは、Blur入札プールの10億ドル以上が実質的に休眠状態にあり、リターンを生んでいないという創設者パックマンの観察に由来する。このような状況は、チェーン上のほぼすべてのアプリケーションに蔓延しており、これらの資金がインフレによる受動的な切り下げを受けていることを示唆している。具体的には、ユーザーがBlastに資金を入金すると、L1ネットワークにロックアップされた対応するETHがローカルネットワークのプレッジに使用されます。その後、獲得されたETHプレッジ報酬は、Blastプラットフォーム上のユーザーに自動的に返還されます。基本的に、ユーザーがブラストアカウントに1ETHを保有している場合、それは時間とともに自動的に価値が上がる可能性があります。

• マンタ

マンタネットワークは、モジュール式ZKアプリケーションは、モジュール式ブロックチェーンとzkEVMを活用することで、L2スマートコントラクトプラットフォームの新しいパラダイムを表しています。次世代の分散型アプリケーション（DApps）のためのモジュール式エコシステムの構築を目指しています。現在、Manta Networkは2つのネットワークを提供しています。

ここでの焦点は、Etherの上に構築されたモジュラーL2エコシステムであるManta Pacificです。モジュール式データ・アベイラビリティ（DA）とzkEVMのシームレスな統合を可能にするモジュール式インフラ設計により、可用性の問題を解決します。イーサネットL2上に統合された最初のCelestiaプラットフォームとなって以来、Manta Pacificは、ユーザーがガス料金を$750,000以上節約するのに役立っています。

• Metis

Metisは2年以上稼働していますが、最近、分散型シーケンサーを発表しました。MetisはEtherブロックチェーン上に構築されたL2ソリューションです。Metisはイーサブロックチェーン上に構築されたL2ソリューションであり、分散型PoSシーケンサプールと、ネットワークのセキュリティ、持続可能性、分散化を強化するためのオプティミスティック・ロールアップ（OP）とゼロ・ナレッジ・ロールアップ（ZK）のハイブリッドを使用することによって革新した最初のものです。

Metisの設計では、最初のシーケンスノードは、並列誓約メカニズムでホワイトリストに登録されたユーザーによって作成されます。ユーザーはネイティブトークンMETISを誓約することで新しいシーケンスノードになることができ、ネットワーク参加者がシーケンスノードを監督できるようになります。これにより、システム全体の透明性と信頼性が高まります。

3、技術スタック分析

ポリゴンCDK

ポリゴンチェーン開発キット（CDK）

ポリゴンチェーン開発キット（CDK）は、モジュール式のオープンソースソフトウェアツールキットです。は、ブロックチェーン開発者がイーサ上で新しいL2チェーンを立ち上げるために設計されたモジュール式のオープンソースソフトウェアツールキットです。

ポリゴンCDKはゼロ知識証明を活用してトランザクションを圧縮し、スケーラビリティを強化します。また、モジュール性を重視し、アプリケーションに特化したチェーンの柔軟な設計を容易にしています。これにより、開発者は特定のニーズに基づいて仮想マシン、シリアライザータイプ、ガストークン、データ可用性ソリューションを選択することができます。

• 高いモジュール性

ポリゴンCDKは、開発者が特定のニーズに基づいてL2チェーンをカスタマイズできるようにします。開発者は各アプリケーションの固有のニーズを満たすために L2 チェーンをカスタマイズできます。

• データ可用性

CDKで構築されたチェーンには、専用のデータ可用性委員会（DAC）があります。Availability Committee (DAC)を設け、信頼性の高いオフチェーンデータアクセスを保証します。

Celestia DA

Celestiaは、ブロックチェーンをデータ、コンセンサス、実行という3つのレイヤーに切り離すことで、モジュール型ブロックチェーンの概念を開拓しました。従来のモノリシックなブロックチェーンでは、これら3つのレイヤーは通常、単一のネットワークによって処理される。Celestiaはデータとコンセンサスのレイヤーに焦点を当て、L2がデータ可用性レイヤー（DA）を委任してトランザクション・ガス・コストを削減することを可能にしている。例えば、マンタ・パシフィックはデータ・アベイラビリティ・レイヤーとしてセレスティアを採用しており、マンタ・パシフィックの公式声明によると、DAをイーサからセレスティアに移行することで99.81％のコスト削減を実現した。

具体的な技術的詳細は、Kernel Venturesの以前の記事：Exploring Data Availability - Relating to Historical Data Layer Design（記事で詳細が提供されている可能性があることに言及）で見ることができます。

OP vs. ARB

オプティミズムは、現存する唯一のロールアップソリューションではありません。Arbitrumは、機能性と人気の点でOptimismに最も近い選択肢であり、開発者がイーサリアムL1ネットワークのセキュリティを享受しながら、L2プロトコル上で未修正のEVMコントラクトとイーサリアムトランザクションを実行できるようにします。これらの点で、Optimismと非常によく似た機能を提供しています。

OptimismとArbitrumの主な違いは、使用する不正の証明のタイプで、Optimismは1ラウンドの不正の証明を使用し、Arbitrumは複数ラウンドの不正の証明を使用します。Optimismの単一ラウンド不正証明は、L1がすべてのL2トランザクションを実行することに依存しており、不正証明の検証が即座に行われることを保証している。

導入以来、アービトラムはL2データにおいて一貫してOptimismを上回ってきました。これは、L2の実行を希望する他のプロジェクトが、独自のL2を迅速に展開するためにOPスタックを無料で使用できることを意味し、その結果、開発とテストのコストを大幅に削減することができます。OPスタックを採用するL2プロジェクトは、アーキテクチャの技術的一貫性により、セキュリティと効率性を達成することができます。OPスタックは当初、Coinbaseが立ち上げ後に採用し、Coinbaseのデモンストレーションの結果、OPスタックはBinanceのopBNB、NFTプロジェクトのZoraなど、多くのプロジェクトに採用されています。

4：今後に向けて

フェアローンチ

現在のInscriptionの垂直立ち上げは、フェアローンチモデルとして広く認知されています。フェアローンチモデルは広く認知されており、個人投資家がオリジナルのトークンに直接アクセスできるようになっています。zkFairは⌜フェアローンチ⌟の本質に従っています。今後、より多くのチェーンがこのモデルを採用し、TVLの急速な成長につながる可能性がある。

ロールアップがL1の市場シェアを吸収

ユーザーエクスペリエンスの観点からは、ロールアップとL1にはそれほど大きな違いはない。ほとんどのユーザーは技術的な詳細よりも経験に基づいて意思決定を行うため、効率的なトランザクションと低ガスは通常ユーザーを魅了します。急成長しているロールアップ・ネットワークの中には、素晴らしいユーザー・エクスペリエンスと速い取引速度を提供し、ユーザーと開発者に大きなインセンティブを与えているものもある。ZkFairが前例を作ったことで、今後のチェーンはこのアプローチを採用し続け、L1から市場シェアをさらに吸収していくかもしれない。

明確な計画と健全なエコシステム

ロールアップの波の現在の物語において、ZkFairやBlastのようなプロジェクトは、より健全なエコシステムの構築に役立つ重要なインセンティブを提供しています。エコシステムを構築するのに役立つ重要なインセンティブを提供します。これにより、多くの不必要なTVLや無意味な活動を減らすことができます。例えば、zkSyncはトークン配布なしで何年も運営されている。多額の資金調達と技術愛好家からの継続的な参加により高いTVLを持っていますが、チェーン上で実行されている新しいプロジェクト、特に新しい物語やテーマを持つプロジェクトはほとんどありません。

公共財

ロールアップの最新の波では、多くのチェーンがガス料金シェアのコンセプトを導入している。例えばZkFairの場合、Gas手数料の75%はすべてのZKFトークンプロジャーに割り当てられ、25%はdAppデプロイヤーに割り当てられます。これにより、多くのデベロッパーはプロジェクト収益やエコシステム基金助成金の枠を超え、Gas収益を使ってより自由な公共財を開発することができます。

分散型シーケンサー

L2でのコスト徴収とL1でのコスト支払いは、L2シーケンサーが行います。利益もシーケンサーに入る。現在、OPとARBの両シーケンサーはそれぞれの公式団体によって運営されており、利益は公式国庫に入る。

分散型シーケンサーの仕組みは、プルーフ・オブ・ステーク（POS）に基づいて運用される可能性が高い。このシステムでは、分散型シリアライザーはARBやOPといったL2のネイティブトークンを担保として使用する必要がある。もし彼らが義務を果たせなかった場合、担保は減額される可能性がある。一般ユーザーは、自分自身をシーケンサーとして質権設定することもできるし、Lidoと同様の質権設定サービスを利用することもできる。後者の場合、ユーザーは誓約トークンを提供し、専門の分散型シーケンサー・オペレーターがシリアライゼーションとアップロード・サービスを行う。プレッジャーは、シリアライザーのL2手数料とMEV報酬の大部分（Lidoの仕組みでは90％）を受け取る。このモデルは、ロールアップの透明性、分散性、信頼性を高めるように設計されています。

破壊的なビジネスモデル

ほぼすべてのL2ソリューションは⌜モデルから利益を得ています。サブリース⌟とは、大家から直接物件を借り、他のテナントに転貸することを意味する。同様に、ブロックチェーンの世界では、L2チェーンはユーザー（テナント）にGasを課金し、その後L1に支払うことで収益を得る。理論的には、規模の経済が極めて重要であり、十分な数のユーザーがL2を採用する限り、L1に支払うコストは大きく変わらない（OPやARBのように取引量が膨大な場合を除く）。その結果、あるチェーンが一定期間に期待される取引量を達成できなければ、長期的に赤字となる可能性がある。これが、前述のzkSyncのようなチェーンが積極的にユーザーを引き付け、エンゲージすることを好む理由である。大きなTVLがあれば、ユーザー取引の不足を心配することはない。

しかし、このビジネスモデルは長期的には持続可能ではない。zkSyncのような資金調達条件の良いチェーンにスポットライトが当たる一方で、小規模なチェーンが積極的にユーザーを集め、維持することだけに頼るのは、それほど効果的ではないのかもしれない。したがって、前述したように、ZkFairのような⌜グラスルーツ⌟プロジェクトの台頭は、他のチェーンにとって貴重な教訓となる。TVLを追求するにあたっては、TVL獲得の長期的な持続可能性を考慮することが重要である。

V.まとめ

記事はまず、ZkFairが短期間で1億2,000万ドルのTVLを達成したことを説明し、これをロールアップの未来を探る焦点としている。この記事は、ArbitrumやOptimismのような既存プレーヤーと、ZkFair、Blast、Manta、Metisのような新規参入プレーヤーを取り上げています。

技術面では、Polygon CDKのモジュラーツールキットとCelestia DAのモジュラーコンセプトを掘り下げています。OptimismとArbitrumの違いを比較し、POSメカニズムを持つ分散型シーケンサーの可能性を強調し、Rollupをより透明で分散型にすることを目指しています。

「将来の展望」では、フェアスタートモデルの幅広い魅力と、ロールアップがL1の市場シェアを吸収する可能性を強調しています。また、ロールアップとL1のユーザー・エクスペリエンスの差はわずかであり、効率的な取引と低いガスがユーザーを惹きつけているとしている。公共財の重要性が強調されるとともに、最新のロールアップの波でチェーンが導入したコスト負担の概念も紹介されている。この記事は、TVLを獲得するだけでなく、その長期的な持続可能性にも注目することの重要性を指摘して結ばれている。

要するに、このロールアップの新しい波の特徴は、トークンを使った新しいプロジェクト、モジュール設計、寛大なインセンティブ、初期運用の加速、トークン価格の変動です。