Aave v4についての考察：すべての大きなプロトコルはチェーンを巻くべきか？

著者：チェン・モ、BV DAOの創設者 ソース：X、@cmdefi

アーヴェv4について。少し要約すると、とっくの昔に変更されているはずの多くの問題と、古いDeFiの頑固さと思われるいくつかの計画。すべての大きなプロトコルは時計仕掛けの鎖でつながれているべきなのか？

1.流動性レイヤーの統一

• 資金の供給と貸し出しをすべて一元化し、流動性が異なるモジュールに分散しないようにする。異なるモジュールに分散しないようにする。

• プロトコルが流動性を移行することなく、将来的に機能モジュールを簡単に追加または削除できるようにし、長期的な拡張を容易にします。

最大の利点は、Aave V2/V3/V4タブを行ったり来たりする必要がなく、V3アップグレード時のようにV2からV3へ資金を手動で移行する必要がないことです。

2.金利関数のファジー制御

2."text-align: left;">エイベV4は、金利カーブの傾きを調整できる完全自動金利を提案しています。現在の設定はガバナンス・メカニズムによって制御されており、ガバナンス負担が増えるだけでなく、資本効率も低下する。ファジー金利は、金利カーブの転換点を能動的に制御し、市場環境にダイナミックに適応するように設計されている。供給者と借り手の金利を最適化する方法として、基準金利は市場の需要に応じて上昇または下降する。

Aaveは扱いにくい金利モデルと長いガバナンス・プロセスに苦しんでおり、Fraxlendは前回のCRVドルの空売りですでにアルゴリズムによる金利制御で先行しており、借り入れた資金が過度に利用された場合に返済を優先していた。より健全な金利モデルによるFraxlendの借入。

3.流動性プレミアム

V4は「流動性プレミアム」の概念を導入し、担保資産のリスクプロファイル（中心性の度合い、市場リスクなど）に基づいて借入金利を動的に調整します。リスクの高い担保は借入コストを増加させ、リスクの低い担保は借入コストを減少させます。

これはより良いリスク管理機能であり、多くのコテージコインはまだチェーン上で借入ニーズがあり、リスク等級付けは望ましい戦略です。

4.Smart AccountとVaultの開始

ユーザーが1つのウォレットで複数のポジションを管理できるようにすることで、ユーザーエクスペリエンスを劇的に向上させます。スマートアカウントは、V3の主要なユーザーエクスペリエンスの問題の1つである、eモードや分別管理された資産で借入を行う際に複数のウォレットでポジションを管理する必要性に対処するために設計されています。

スマートアカウントの導入により、ユーザーは1つのウォレットから複数のサブアカウントを作成でき、プロトコルのやり取りを大幅に簡素化できます。スマートアカウントはまた、ユーザーが切望していた「金庫」機能を可能にします。ユーザーはスマートアカウント内の資産を担保に借り入れができ、担保はロックされるが流動性プールには入らないため、リスク波及を抑えることができる。

これはまた、エクスペリエンスに対する非常に良い、そして長い間待たれていたアップグレードです。

5.Dynamic Risk Parameter Configuration

清算リスクを軽減するために、個々の資産に対して独立したリスク設定の作成をサポートします。ガバナンス・プロセスを簡素化するために、自動化された資産のダウングレード・メカニズムを導入。

• V3のリスクパラメーター調整（特に清算しきい値）はすべてのユーザーに影響し、しきい値を下げると不必要な清算や高いガバナンスコストにつながる可能性があります。

• V4は動的な設定を導入しており、新しい借り手は新しい設定を使用し、既存のユーザーは古い設定を使用します。

• V4は自動資産上場廃止メカニズムを導入しています。これはガバナンス・レイヤーによってトリガーされ、システムは資産の清算しきい値をゼロになるまで徐々に下げていきます。これは、資産がもはや貸借業務を完了できないのと同じことで、手動で資産の上場を廃止するのと同じですが、ガバナンス・プロセスは簡素化されています。

6.不良債権の拡散を防ぐための過剰債務保護メカニズムの導入

共有流動性モデルの欠点の1つは、資産による過剰債務の蓄積が伝染することです。V4では、債務超過のポジションを追跡し、蓄積された過剰債務を自動的に計上する新しいメカニズムを導入しています。 過剰債務が設定された閾値を超えると、関連する資産は自動的に借入能力を失い、不良債権の拡大を防ぎます。

7.GHO安定コインとのネイティブ統合を提供する

• 流動性レイヤーでGHOのネイティブ造幣をサポートします。

• crvUSDをモデルとしたGHO「ソフト・クリアリング」AMMを導入する。

• 極端なアンカリング解除シナリオのためのGHO緊急償還メカニズムを導入する。

• 預金者がGHOの形で利息を受け取ることを選択できるようにし、利息をGHOの担保に転換する合意により、GHOの安定性を高める。

8.Aaveネットワーク

Aaveは、GHO安定コインとAave貸出プロトコルのコアハブとして機能する新しいネットワークレイヤーを立ち上げる予定です。

• GHOで手数料を支払う。

• ハブとしてAave V4を使用します。

• $AAVE は分散型バリデータ/シーケンサーの主要な担保資産として機能します。

• AaveガバナンスV3を介して、ネットワークのインターフェースとイーサとの相互作用をコミュニティが制御します。

• アカウント抽象化の広範な使用

• イーサリアムからネットワークセキュリティを継承。

Aave Labsは、Aaveコミュニティにとって最も適切な技術ソリューションを選択するために、レイヤー1とレイヤー2の両方のネットワークの発展を監視し続けると述べています。

Aaveネットワークについては、今や昔のDeFiの頑固さの臭いがします。これまでに発表された情報や状況を見る限り、これはチーム自身でさえよく考えていない決定のようで、L1かL2か？本当に必要なのか？そんな疑問を投げかけている。

実際、はっきりしているのは、Aaveは今後も常にステーブルコイン市場に存在するということだけであり、すべての計画はGHOのためのシナリオ作りである。

今回のラウンドではアプリケーションレイヤーにイノベーションが欠けているため、本当にインフラに属する強気市場のラウンドのようで、各プロジェクトはレイヤーをもたらすことはなく、資金調達に行くのが恥ずかしいです。私の見解では、Etherはチェーンの金融センターであるように思われ、ここを離れることができないとは言いませんが、性能にあまり依存しないいくつかのプロジェクトにとっては、自分自身を「より便利に見せる」ことに加えて、Etherを残して独自のチェーンを作ることは、製品を使用するユーザーをより強化するものではなく、初期段階ではセキュリティを低下させる可能性があるようです。