韓国のリテール・トレーダーがイーサを牽引、しかし上昇は持続可能か？

業界の専門家によると、韓国の個人投資家はイーサ価格の上昇だけでなく、企業のイーサ自己保有の拡大を牽引し、ますますイーサ市場の勢いを形成している。

イーサリアムが史上最高値のわずか7%下で取引されていることから、韓国市場が世界の暗号トレンドに与える影響は無視できないものとなっている。

Jan3のサムソン・モウ最高経営責任者（CEO）はXを通じて、韓国のリテール資本約60億ドルがイーサの現在の価格水準と金庫会社の評価を支えている「唯一のもの」だと強調した。

"ETHのインフルエンサーは、リテール向けのマーケティングのためだけに韓国へ飛んでいる。これらの投資家はETHBTCのチャートについて全く知らず、次のストラテジープレイを買っていると思っている。これは良い結果にはならないだろう。"

韓国の投資家は主に、国内の主要な集中型取引所であるUpbitとBithumbを通じてイーサにアクセスしています。CoinGlassのデータによると、Upbitはイーサ先物の取引所としては10番目に大きく、週間取引高は12.9億ドルとなっており、韓国の先物取引が世界価格に与える影響が非常に大きいことがわかります。

キムチ・プレミアム、地元の食欲の証明

イーサのいわゆる「キムチ・プレミアム」は、韓国の取引所における価格が世界的な水準を上回ることを意味し、現地の需要が堅調であることをさらに裏付けている。

CryptoQuantのデータによると、キムチプレミアムは、イーサが2,959ドルを下回って取引された7月中旬の-2.06と比較して、日曜日には1.93に跳ね上がり、小売の参加が高まっていることを示している。

RedStoneの共同設立者であるMarcin Kazmierczak氏は、韓国の個人投資家が市場で重要な役割を果たしていることを確認したが、その影響力はイーサ全体の勢いのほんの一部に過ぎないと注意を促した。

"彼らをイーサリアムの主要なサポートとして特徴付けることは、ETF、企業の国債、ETHに依存する広大なDeFiエコシステムを通じた米国の機関投資家を含む、ネットワークの多様なグローバルな資本基盤を著しく過小評価するものである。"

Kazmierczak氏は、イーサリアムの強みは「ボーダーレスな性質」にあり、韓国のローカルな活動とグローバルな組織的関与が組み合わされていると強調した。

エーテルの財務省テーゼをめぐる論争

イーサ・トレジャリー・カンパニーの役割の高まりは、価格上昇が持続可能かどうかの議論を巻き起こしている。9月には、Mechanism Capitalの創設者であるAndrew Kang氏が、BitMineの創設者であるTom Lee氏の強気論に公然と異議を唱えた。

https://t.co/HM01BJJwKB
- アンドリュー・カン（@Rewkang）2025年9月24日
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カンは、この論文はイーサーの実質的な価値を過大評価していると反論し、次のように述べた。

"イーサリアムの評価は主に金融の無教養から来るものであり、公平を期すために、それなりに大きな時価総額を生み出すことができる。金融無教養から得られる評価は無限ではありません。"

カンはまた、グローバル・マクロの流動性がイーサのパフォーマンス維持に役立っているものの、長期にわたるパフォーマンス低下を避けるためには、大規模な組織改革が必要だと付け加えた。

イーサの成長について誰が正しいのか？

3つの視点を評価すると、Mow氏が示唆するように、韓国の個人投資家がイーサ価格の短期的な強力な原動力となっていることは明らかです。しかし、Kazmierczak氏はイーサリアムの広範でグローバルな資本基盤について言及し、韓国の個人投資家だけでは長期的な成長を維持できないことを強調している。

金融リテラシーと一時的な小売りの熱意に頼るのは危険であり、イーサが上昇軌道を維持するためには構造的な改善が不可欠である。

私の見立てでは、現実はその中間にある。韓国のリテール資本は短期的には力強い後押しになるが、機関投資家の継続的な採用、強固なトレジャリー戦略、トークノミクスの透明性向上がなければ、現在の勢いは脆弱なものになるかもしれない。

イーサの長期的な成長は、結局のところ、熱狂的な小売需要と深く持続可能な市場インフラとのバランスにかかっている。