英国の暗号資産政策が新たな段階に入る 改革と手を携えて解禁へ

最近、英国の金融行動監視機構（FCA）は、暗号資産上場投資信託証券（ETN）に対する複数年にわたる小売投資禁止措置の終了を発表し、個人投資家が規制対象の証券取引所でビットコインやイーサリアムなどの暗号資産 ETNを購入できるようになりました。

暗号資産ETNは暗号資産に連動する上場債券であり、ETFの一種です。基本的に、投資家は規制された取引所を通じて暗号資産へのエクスポージャーを得ることができます。

この政策変更は、 2025 10 16 2025 から施行され、ロンドン証券取引所などのプラットフォームは、承認され次第、対応する商品の取引を開始する。規制要件によると、ロンドン証券取引所に上場される暗号資産 ETN は、現物のビットコインまたはイーサリアムによって完全にサポートされていなければならず、レバレッジを加えることは認められていない。

FCAは、投資家を保護しつつ、適格な個人顧客により多くの投資の選択肢を提供するために市場が成熟してきたと述べた。金融行動監視機構（FCA）の消費者調査によると、2024年時点で、英国の成人の約12％が暗号資産を保有している。この解禁にもかかわらず、FCAはリスクを管理するため、暗号デリバティブ取引に対するリテール禁止は継続することを明らかにした。

補完的な措置として、英国税務局（HMRC）は政策文書の中で、そのような適格暗号資産 ETN 2025年 10月 8 .日は登録年金口座に組み入れ、非課税で保有することができ、 2026 4 6 からは、このような商品はInnovative Finance ISA (IFISA)投資カテゴリーに分類され、引き続き税制優遇措置の恩恵を受けることになる。

英国政府の報告書によると、英国居住者の個人貯蓄口座（ISA）の累積規模は約8720億ポンドです。控えめに見積もっても、資金の1％が暗号資産ETNに流れれば、80億ポンド以上の新たな投資をもたらすことになる。業界アナリストは、この新政策により、もともと規制の制限で停滞していた資金需要が活性化し、英国内の暗号通貨保有者約 12 万人が資産の一部を年金などの長期投資口座に組み込む動機付けになるとみている。nbsp;2021 それ以来保留されていたリテール資金調達は、英国が欧州最大の投資市場としての地位を維持するのに役立っている。

規制の開放とは対照的に、英国の大手リテール投資プラットフォームである Hargreaves Lansdown は、暗号資産に対して依然として慎重な警戒姿勢を見せている。同社は声明の中で、ビットコインの価格は長期にわたって上昇しているが、極端なボラティリティがあり、本質的な価値がないこと、そして「ビットコインは資産クラスではない」ため、金融ポートフォリオの中核的な構成要素と見なすべきでないことを強調している。

ハーグリーブス・ランズダウンは、暗号通貨には「極端な損失」の歴史があり、投資家が信頼できるパフォーマンス予想を立てることが難しく、成長や収入を達成する手段として頼ることはできないと指摘しています。同社はまた、暗号通貨で問題を起こした顧客がいることも認めている。しかし、同社は投機的なニーズを持つ顧客もいることを認識しており、2026年初頭にコンプライアンス・リスク評価に合格した顧客に対して、ビットコインとイーサリアムの現物を裏付けとしたLSE上場の ETN 取引サービスを順次提供する予定である。規制要件に従い、これらの顧客は暗号投資エクスポージャーの10％制限を受け、取引前に詳細なリスクアラートと適合性レビューの対象となる。

デジタル改革のペースは加速している。ETNの投資解禁に加え、英国政府は最近、デジタル金融インフラの整備を加速させています。今年7月に発表された「ホールセール金融市場デジタル戦略」は、ブロックチェーン技術によって伝統的な金融資産の「トークン化」を実現し、既存の手作業による紙ベースの処理を完全に変革することを明確に打ち出している。

戦略によると、資産の「トークン化」は、取引データのリアルタイム共有による透明性の向上や業務コストの削減など、市場の効率性に質的な変化をもたらすと期待されている。有価証券のe-文書化を推進するため、政府は株券の現物廃止を調整する「脱紙幣市場行動タスクフォース（DEMAT）」を設置したほか、機関がブロックチェーンを通じて国債を発行できるようにする「デジタル国債プラットフォーム（DIGIT）」構築プログラムも開始した。

ルーシー・リグビー財務長官はロンドン・デジタル資産ウィークで、イングランド銀行、英国財務省、政府の作業を調整するため、政府によって任命された業界リーダーによる「デジタル市場前任者」の役職を創設すると発表した。イングランド銀行、財務省、FCA その他の機関が金融市場のブロックチェーンと資産トークン化を推進する。業界関係者は、この役割は規制当局と市場関係者のコンセンサスを促進し、イノベーションを加速させる重要な触媒になると考えている。

一部のアナリストは、市場暗号資産規制（MiCA）を開始したEUに比べ、英国はまだ、ステーブルコインのような新しい資産クラスの規制上の位置づけを早急に明確にする必要があると指摘している。UK FCA エグゼクティブ・ディレクター デイビッド・ギール は、「我々が個人投資家の暗号資産ノートの取引を制限して以来、市場は成熟した。私たちは、必要な保護を確保しながら、消費者により多くの選択肢を提供しています。"