저자: Mu Mu; 블록체인
2월 29일, 비트코인은 며칠 연속 상승세를 보이며 사상 최고치인 6만 9,000달러에서 한 걸음만 더 나아가 6만 4,000달러를 넘어섰습니다. 그러나 환율 변동으로 인해 위안화 기준으로 계산하면 비트코인은 개당 45만 달러를 넘어서며 사상 최고치를 새로 경신했습니다. 그러나 그날 밤, 암호화폐 시장이 여전히 들썩이고 있을 때 전통적인 금융 대기업 JP모건 체이스는 "분석가들은 비트코인 가격이 절반으로 떨어진 후 4만 2,000달러까지 떨어질 것이라고 예측한다"는 시대착오적인 찬물을 끼얹었습니다.
최근 암호화폐 시장에는 비트코인 생태계의 지속적인 폭발, 현물 ETF 승인 등 비트코인 가격에 영향을 미치는 큰 이벤트가 많이 있었습니다. 다음으로 주목받는 큰 이벤트는 한 달여 앞으로 다가온 반감기로, 순환 이론의 상징적인 주요 이벤트로서 역사상 매번 시장에 폭풍을 불러 일으킬 수 있을 것으로 보입니다.
매번 비트코인 반감기마다 이번 반감기는 매우 다르다는 많은 '분석'이 나오는데, 올해의 반감기는 긍정적일까요, 아니면 부정적일까요? 더 큰 강세장으로 이어질까요?
이미지 출처: OK링크 반감기 카운트다운
01 "주기 반감기 이론"은 사실인가?
반감기 이론은 역사적 황소 및 곰 시간을 사용하여 4 년 반감기의 정확성을 뒷받침하지만 일부 사람들은 돋보기를 들고 세부 사항을 파악하고 모든 종류의주기 이론 실수를 찾아내려고 노력합니다. "비트코인 반감기 이론"은 사람들에게 주기 이론이 나쁜 생각이라는 것을 설득하려는 시도입니다.
수년에 걸친 비트코인 반감기 일정:
2009년 1월, 제네시스 블록을 시작으로 시스템은 처음에 50BTC 블록으로 기본 설정
2012년 11월, 반감기 높이 210,000 반감 보상 25BTC
2016년 7월, 반감기 높이 420,000 반감기 보상 12.5BTC
2020년 5월, 절반 높이 630,000 절반 보상 6.25BTC
2024년 5월(예상), 절반 높이 840,000 절반 보상 3.125BTC
선택적 지지, 모두의 엉덩이는 비뚤어져 있고 모두 예측이므로 대부분의 사람들은 아마도 자신에게 유리한 것만 믿기로 선택할 것입니다. 그 관점. 이렇게 긴 분석이 나오면 암호화폐 커뮤니티의 사람들은 "읽기에 너무 길다"고 말하며 "좋은 분석인데 다음에는 분석하지 마세요"와 같은 댓글로 답장할 가능성이 높습니다.
순환성에 대한 토론과 분석은 긍정적인 영향을 미치든 부정적인 영향을 미치든 사람들이 기꺼이 듣고자 하는 것과 믿고자 하는 것에 따라 달라집니다.
02 하프 대 밈
기대가 있고, 옳다고 느끼는 일을 하면, 어떤 뉴스가 좋은 것으로 해석되든 시장은 그에 상응하는 반응을 보입니다.
특정 주식 시장에는 항상 유명한 '똥게 효과'가 존재해 왔으며, 사무엘 청 주연의 TV 시리즈가 공개될 때마다 투자자들은 겁을 먹게 됩니다. 둥지 게 효과는 실제로 대부분의 사람들이 주류의 견해에 반하는 것을 두려워하여 특정 방식으로 행동하는 무리 효과의 표현입니다.
등게 효과에 비해 비트코인의 '반감 효과'는 더 논리적이고 이론적으로 뒷받침되는 것으로 보입니다. 사토시 나카모토가 비트코인 시스템을 위해 설계한 규칙의 핵심 부분으로, 몇 번이고 검증되었으며 의심할 여지없이 계속해서 신뢰와 기대감을 불러일으키고 있습니다.
암호화폐 시장에서 더 자연스럽게 익숙해지는 기이한 일은 현재 많은 순수 공기 밈이 여전히 반감기에 대한 강력한 합의는 말할 것도 없고, 시장은 4년마다 특별한 이벤트에 대한 기대를 기대하며 이에 익숙해졌습니다. 우리는 또한 현재의 반감기가 오랫동안 밈화되었다고 생각하고 싶습니다. 반감기가 곧 올 것이라고 언급되는 한 모든 사람들의 무의식적 인 자신감이 즉시 돌아옵니다 ......
사실, 암호 화폐 커뮤니티와 자본 시장은 매 반감기 후에 선제적으로 제공되는 FOMO 정서를 촉발시키는 그러한 트리거가 필요합니다. 많은 강세 논리 다양한 분석, 일어나는 모든 일은 긍정적 인 것으로 해석되며 심지어 끊임없는 자기 최면... 자기 제안.
순환 이론이 일종의 미신 형이상학 일지라도 더 많은 사람들을 믿으면 "생물학적 시계"와 유사한 일종의 무의식적 판단, 추세의 형성이되는 합의가되기 쉽습니다.
상승이 아닌 하락을 통해 반년치 주요 현물 ETF를 분석했듯이, 시장은 이성적으로 흔들리지 않는 경우가 많으며 사람들은 "짧은 것 중에서 좋은 것"과 기타 "법칙"을 더 기꺼이 믿으려 합니다.
03 비트코인 반감기, 좋은가요 나쁜가요?
반감기 이후 암호화폐 강세장은 전적으로 반감기 자체에 기인한 것이 아니라 디지털 금 개념의 출현, 블록체인 스마트 계약의 출현, DeFi 애플리케이션 상륙 및 이전 강세장을 뒷받침하는 기타 다양한 논리에 기인한 것입니다. 지난 몇 년 동안 비트코인 반감기가 왔다고 해서 곧바로 호재가 온 것은 아니며, 오히려 반감기 전후로 시장이 하락하는 경우가 많았기 때문에 미래 자체는 변수로 가득 차 있습니다. 비트코인 반감기는 큰 시장의 중요한 트리거라고 할 수 있지만 강세장을 가져오는 직접적인 요인으로 간주 할 수는 없습니다.
비트코인 반감기가 평소처럼 큰 장으로 이어질지 여부는 최소한 다음과 같은 변수들의 조합이 필요합니다:
이것이 바로 서두에 언급한 JP 모건 애널리스트가 반감기 이후 42,000까지 추락할 것이라고 예측한 이유입니다. 간단히 말해, 반감기로 인해 비트코인의 블록 외 보상이 6.25에서 3.125로 직접 줄어들고, 연산 칩의 획기적인 업그레이드가 없다면 채굴자들이 비트코인을 생산하는 데 드는 비용이 실제로 급격히 상승할 것이며, 생산 비용 상승이 가격에 부정적인 영향을 미칠 것으로 JP모건 분석가들은 보고 있기 때문입니다.
사실 반감기마다 반감기로 인해 많은 채굴자들이 비용이 상승할 것이라며 비트코인 네트워크의 안정성에 영향을 미치고 심지어 '급격한 죽음'이라는 심각한 결과를 가져올 것이라고 말하는 사람들이 많았지만, 이전 반감기에서는 '반등'과 '급등', '급등'과 '급등'이 반복됐다. "전반기는 전반 사이클의 전반부였고, 후반기는 후반 사이클의 전반부였습니다.
이 JP모건 애널리스트를 포함한 많은 사람들이 채굴자들도 비트코인 생태계에서 수수료 수입을 창출한다는 사실을 간과했을 수 있지만, 체인 데이터에 따르면 지난 3개월 동안 채굴자들의 수수료 수입 비율은 인스크립션 호황기에 40%에 달했던 것이 현재는 5~8%로 감소하고 있는 것으로 나타났습니다. 비트코인 생태계가 계속 뜨거워질 수 없고 비트코인 가격 자체가 계속 오를 수 없다면 채굴자들의 수입 감소 문제는 정말 생각해 볼 가치가 있습니다.
사진 크레딧: oklink
많은 사람들이 예상하지 못했던 상향식 비트코인 생태계 발전 모델이지만, 어쨌든 디지털 금 비트코인에 새로운 날개를 달아준 셈이죠. 사람들은 새로운 날개를 달고 그 이면에 숨겨진 가치를 더 깊이 파헤치는 노력을 아끼지 말아야 하며, 어쩌면 물밑에는 더 큰 금광이 있을지도 모릅니다. 소셜 네트워크에 게시된 비트코인의 스마트 컨트랙트 레이어를 이끄는 프로젝트인 스택스의 그래프는 이러한 기대를 시각적으로 잘 보여줍니다:
현물 ETF는 이제 막 진입점을 열었고, 이를 유용하게 사용하려면 자금이 유입되어야 하기 때문에 진정한 상승세는 올해 달러가 '놓아주는' 것에 달려 있습니다. 비트코인에 대한 기대감이 약해지면 현물 ETF로 유입된 자금도 언제든 빠져나갈 수 있습니다. 미국 증시가 워털루식 '증시 폭락'이라는 바닥 없는 구덩이를 겪었다면 비트코인 현물 ETF에서 가장 먼저 자금이 빠져나가지 않을까요?
비트코인의 또 다른 안전자산 기능의 관점에서 볼 때 비트코인은 더 이상 예전과 같지 않으며, 현물 ETF에 힘입어 비트코인은 점차 글로벌 주류 자산에 대한 변동성을 줄여 '디지털 금' 안전자산 속성을 부각시킬 것입니다.
다른 안전자산 기능의 관점에서 볼 때 비트코인은 더 이상 예전과 같지 않습니다. 경제가 침체되고 주식 시장이 하락할 때 사람들은 보통 금과 그 파생상품과 같은 안전자산으로 헤지를 하는데, 이제 또 다른 옵션이 생겼으니 비트코인 ETF로 자금이 쏠릴까요?
최근 분석가들은 출시 이후 비트코인 현물 ETF로 대규모 자금이 유입된 것은 금 ETF에서 유출된 자금의 대가로 이루어진 것으로 보인다고 지적했습니다. 2월 첫째 주에만 투자자들은 금 ETF에서 8억 5,800만 달러를 상환했으며, 지난주 기준 금 유출액은 32억 달러에 달했습니다.
이런 논리가 있습니다: 모두가 곧 일어날 일이라고 인식하면 시장은 대세를 거스르는 경우가 대부분이고 대부분의 사람들은 자본에 의해 수확됩니다.
1980년대부터 1990년대까지 홍콩 주식시장의 전설이었던 '5불(不), 6불(不), 7불(不)'의 법칙, 즉 5월에 주식시장이 하락하기 시작해 6월에 더 떨어졌다가 7월에 다시 살아난다는 법칙이 주식시장에 존재했었다.
이러한 '예언' 또는 '법칙'이 매번 통했기 때문에 1990년대 중후반에 사람들은 다양한 방법으로 이를 '예방'하고 '대응'하기 시작했습니다. "그 결과 이러한 상승과 하락의 사이클은 점점 더 일찍, 그리고 더 일찍 반복되었고 심지어 기준값을 잃기도 했습니다.
비트코인 블록 보상은 매 단계마다 절반으로 줄어들고 반감기의 양도 크게 줄어드는데, 이는 이 단계와 점점 더 작은 전반의 강도는 이 메커니즘이 이후 단계에서 네트워크와 가격 안정에 도움이 될 것이지만 후속 반감기는 더 이상 이전 반감기의 잠재력과 실질적인 영향을 갖지 못할 수 있으며 일종의 "기념일"에 가깝습니다. 이는 일종의 "기념일"에 가깝고, 그 이후는 "비트코인 생태계"에 달려 있습니다.
비트코인 블록 보상의 단계와 각 단계마다 절반으로 줄어드는 강도 추세
일부 변수는 낙관적으로 보이지 않을 수 있고, 다른 변수는 길고 짧지만 결국 좋은 쪽으로 기울어지기를 바라며, 추세가 형성되면 모든 것이 그 추세를 따라 움직일 것입니다.
04 요약
비트코인 반감기가 강세장의 직접적인 원인은 아니었을지 모르지만, 그보다는 중요한 동풍의 '동풍'에 불과합니다. 시장은 옳고 그름을 판단하거나 합리적으로 이야기할 수 있는 곳이 아니며, 강력한 필요성과 논리가 있기 때문에 사이클 이론이 사실인지 아닌지는 분명히 중요하지 않습니다.
2024년, 그렇다면 여러 변수가 혼재되어 있지만 자본은 반감기 + ETF 유입 + 비트코인 생태 + 달러 금리 인하 등 여러 가지 카드를 조합해 가격 상승의 중첩 논리로 모든 문제를 해결할 수 있는데, 이런 맥락에서 순환론은 '로드'에 대한 순환론이 될 수 있습니다.