100일 카운트다운 비트코인 '반감기 내러티브'의 변화와 불변의 법칙

저자: 테리, 출처: 버나컬 블록체인

블록 보상이 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 떨어지는 2024년 4월 23일로 예정된 네 번째 비트코인 반감기까지 이제 4개월도 채 남지 않았습니다.

암호화폐 업계에서 가장 중요한 이야기 중 하나로 꼽히는 '비트코인 반감기'는 시장에 큰 기대감을 불러일으키는 주요 이벤트였습니다. 새로운 반감기 주기를 앞두고 있는 지금, 우리는 무엇을 기대해야 하며 시장에 어떤 새로운 변수가 등장하고 있을까요?

출처: OKLink

01 반감기가 암호화폐 시장에 어떤 영향을 미칠까요?

암호화폐 업계에서 반감기는 매번 이벤트이며, 특히 비트코인의 첫 두 번의 반감기에는 수십 배의 놀라운 상승이 있었습니다(두 번의 반감기를 단기적으로 보면 단기 하락이 동반되지만 조정이 완료되면 장기 상승장에서 더 많은 상승이 동반됨).

그러나 2020년 세 번째 반감기를 맞이한 비트코인은 더 이상 괴짜 커뮤니티에 국한된 틈새 상품이 아니라 업계 종사자 수, 시장의 관심, 지원 인프라의 정교함 등이 지난 몇 년 동안 크게 개선되면서 더 많은 외부 요소와 연결되기 시작했습니다.

요약하면, 첫 번째 반감기 이전에는 비트코인의 전자화폐로서의 잠재력에 더 많은 관심을 가졌고, 두 번째 반감기에는 비트코인에 대한 관심이 결제 도구로서의 속성으로 옮겨가면서 일련의 논쟁을 촉발시켰습니다(이후 BCH 포크가 비트코인의 주요 흐름으로 자리 잡았습니다).

그리고 세 번째 반감기에서는 비트코인이 대안 자산으로 자리 잡으면서 전통적인 제도와 자본의 배치에 대한 논의가 주요 테마가 되기 시작했고,

따라서 처음 두 번의 반감기와 비교했을 때 비트코인의 세 번째 반감기의 열기 또한 전례가 없었으며, 동시에 비트코인 세 번째 반감기 당시 세계의 전반적인 정치 및 경제 환경도 영향을 미쳤다

.

거시적 요인의 영향으로 5월 11일 반감기 두 달 전인 3월 12일~13일, 비트코인은 7,600달러에서 시작해 5,500달러 쇼크까지 떨어졌다. 이후 지지선인 3600달러까지 하락하며 전체 시장 가치가 순식간에 550억 달러가 증발했고, 전체 네트워크가 200억 위안 이상 폭락하며 '가격 반감기'가 정확히 현실화되었습니다.

그러나 5월 반감기 이후 디파이는 여름에 새로운 강세장을 열었고, 비트코인은 반감기 전 최저점 대비 20배 가까이 상승한 6만 달러까지 치솟았습니다.

전반적으로 역사적 관점에서 볼 때 반감기가 새로운 강세 사이클을 시작할 가능성이 매우 높으며, 현재 거래량으로는 10배 이상의 상승을 달성하기는 어려울 수 있지만 지난 강세 사이클의 최고치인 6만 달러를 넘어서는 것은 여전히 기대할 수 있는 일입니다.

또 한 가지 주목할 점은 비트코인이 반감될 때마다 상장 채굴업체들이 비트코인과 관련된 '셀프 레버리지'를 가장 잘 활용했다는 점입니다.

나스닥과 토론토 증권거래소에 상장된 채굴업체는 15개인데, 대표적으로 마라(MARA)는 11거래일 연속 100% 이상 상승하며 올해 총 800% 이상 올랐습니다. 800%, 라이엇도 올해 400% 이상 상승한 반면, 비트코인은 같은 기간 동안 약 160% 상승하는 데 그쳤습니다.

02 반감기를 넘어선 새로운 변수

그러나 동시에....... 비트코인이 세 번이나 반감되고 블록 보상이 6.25로 떨어지고 채굴량이 1,900만 개를 넘어선 지금, 새로운 관점에서 많은 상황과 많은 것을 다시 생각해야 할 때입니다.

특히, 업계 전체와 비트코인 자체는 이전 반기에 비해 여러 가지 새로운 변수가 생겨났습니다.

1) 현물 상장지수펀드(ETF)의 자금 유입 효과

지난 두 달간 시장 상승세의 핵심 요인은 '비트코인 현물 상장지수펀드'에 대한 기대감이었다.

정해진 일정에 따르면 현물 비트코인 ETF 신청 결과와 가장 가까운 시점은 2024년 1월 10일이며, 이미 두 차례 연기된 아크 21셰어즈 비트코인 ETF가 최종 결정을 앞두고 있다.

이 외에도 2024년 1월 14일부터 17일까지 7개의 비트코인 현물 ETF 신청이 밀집되어 SEC의 결정을 기다릴 예정이지만, 과거와 마찬가지로 3월 중순까지 지연될 가능성이 높습니다. 그러나 과거 관행에 따르면 3월 중순의 최종 마감일까지 계속 연기될 가능성이 높습니다.

그러나 3월 중순까지 다시 연기되더라도 결국 4월 말 비트코인 반감기 전에 모든 것이 정리될 것이기 때문에 현물 ETF에 대한 최종 결정은 비트코인 반감기보다 빨리 내려질 것입니다.

그리고 ETF가 통과되고 반감기 이벤트가 겹치면 비트코인은 기대에 못 미치더라도 더블 포지티브의 자극을 받아 새로운 사이클을 시작할 가능성이 높지만, 어느 정도 헤지 역할을 할 수도 있습니다.

또한 수탁자 역할을 하는 거래소를 제외하면 10만 개 이상의 비트코인을 보유한 세 번째 큰 기업은 블록원과 오랫동안 실패한 후지산에 이어 마이크로스트레티지로, 이미 시장에는 준 비트코인 ETF가 출시되어 거래량이 확대되고 있습니다. 마이크로스트레티지.

마이크로스트레티지는 오랫동안 비트코인을 대규모로 매입해 왔습니다. 마이크로스트레티지의 공개 비트코인 매입은 2020년 8월 11일까지 거슬러 올라가며, 이번 달에 마이크로스트레티지와 그 자회사는 약 14,620 비트코인을 현금 약 6억 1,570만 달러에 매입했습니다. 약 14,620 비트코인을 현금으로 구매 :

평균 구매 가격은 42,110달러였으며, 2023년 12월 26일 현재 MicroStrategy는 평균 구매 비용 31,168달러에 189,150 BTC를 보유하고 있습니다.

MicroStrategy 주식의 총 시가총액은 90억 달러에 불과하며 이 중 60억 달러가 비트코인 자산으로, 순자산의 2/3가 비트코인 가치로 해석될 수 있기 때문에 많은 투자자들이 준비트코인 ETF로 MicroStrategy에 할당하고 있습니다.

2) 비트코인 생태계의 내부 진화

비트코인의 반감기 규칙에 따르면 블록 보상은 50비트코인부터 시작하여 4년마다 반감하는 것이 원칙이며, 이미 6.25까지 세 번 반감되었습니다. 이런 추세는 계속되어 2140년에는 비트코인 블록 보상이 더 이상 없을 것으로 예상됩니다.

수수료는 항상 존재할 것이므로 반감기가 지나면 블록 보상은 점차 줄어들거나 거의 없어질 것이며, 미래에는 채굴자의 수입은 수수료 보상만 남게 될 것입니다.

비트코인 생태계, 특히 BRC20 붐은 올해 '비트코인파이'라는 새로운 물결로 이어졌고, 이는 비트코인 생태계 내 거래 활동의 새로운 정점을 찍으며 비트코인의 수수료 수입 급증을 촉진했습니다.

이 같은 맥락에서 오디널스와 같은 프로토콜 혁신과 ORDI, SATS와 같은 주요 프로젝트의 중단은 비트코인의 경제 및 인센티브 모델을 혁신함으로써 비트코인 네트워크의 수수료 모델에 가장 직접적으로 큰 영향을 미쳤습니다.

듄의 최신 데이터에 따르면 12월 29일 기준으로 오디널스는 누적 수수료로 5,135 BTC, 즉 2억 달러가 넘는 금액을 벌어들인 것으로 나타났습니다.

이것은 또한 BTC 채굴 수수료 수입을 거의 5년 만에 최고치로 끌어올리는 데 도움이 되었으며, 과거 평균 2% 정도였던 채굴자들의 수수료 수입은 지난 3개월 동안 평균 약 8%를 기록했습니다.

최근 3개월간 평균 약 8%를 기록하며 사상 최고치를 기록했습니다.

이후 블록에 대한 보상이 0에 도달할 때까지 감소함에 따라 수수료가 점점 더 중요해져 결국에는 수수료가 유일한 수익원이 될 것입니다.

따라서 이번 BRC20 라운드는 초기 프리뷰에 해당하며, 이후 성공 여부와 비트코인의 반감기와 함께 그 과정에서 발생하는 변수는 비트코인의 전반적인 수수료 모델을 크게 변화시킬 것입니다.

03 요약

두 가지 주요 변수인 ETF와 오디널스 파동 외에도 반감기 사이클에서 이전에 볼 수 없었던 긍정적인 잠재 변수가 빠르게 진행되고 있으며 새로운 시장 진화.

한편으로는 엘살바도르의 디지털 자산 위원회가 비트코인 채권인 '볼케이노 본드'를 승인했으며, 2024년 1분기에 발행될 예정입니다.

비트코인 중심의 첫 국채 발행으로, 채권 발행 자금의 절반은 비트코인을 사서 5년간 보유하는 데 사용하고 나머지는 비트코인 관련 건설 프로젝트 자금으로 사용한다는 점에서 어떤 파장이 일지 주목됩니다.

또 다른 한편으로, 비문의 물결은 비문 파이프라인을 통해 엄청난 양의 자금과 사용자, 개발자를 비트코인 생태계로 끌어들이고 있습니다.

비트코인이 '도덕적 인식'과 시가총액이라는 장점만 가지고 있었다면, 비문의 물결은 새로운 자산이라는 측면에서 비트코인 생태계의 풍요로움을 직접적이고 획기적으로 개선하고 있으며, 새로운 자산에 대한 수요는 항상 존재하고 있습니다. 새로운 자산에 대한 수요는 항상 존재하며, 이는 간접적으로 개발자 수와 사용자 기반을 증가시켰습니다.

동시에 RGB 프로토콜, 신원 계정, 연락처, 커뮤니케이션, 결제 등 비트코인 라이트닝 네트워크 생태계를 지원하는 슬래시태그, 여러 P2P 서비스를 통합하는 임퍼리어스 브라우저, 탭루트 기반 자산 프로토콜인 타로, 라이트닝 토큰인 옴니볼트 등 새로운 혁신도 기대할 만합니다.

반감기가 점점 가까워지고 있지만, 모든 측면에서 비트코인의 확장이 반감기를 무색하게 할 정도로 완전히 새로운 변수를 불러온 것은 분명하며, 이러한 새로운 변수가 궁극적으로 비트코인을 어디로 이끌지 지켜볼 가치가 있습니다.