BTC의 Calm은 'HODLer'가 지배하는 암호화 시장을 가리 킵니다.

급증하는 채권 시장 변동성 가운데 비트코인의 평온은 'HODLer'가 지배하는 암호화 시장을 가리킨다.

비트코인(BTC)을 비롯한 암호화폐는 초창기부터 기존 시장에 비해 변동성이 너무 심하고 교환 수단이나 가치 저장 수단으로 신뢰하기 어렵다는 비판을 받아왔다.

그러나 아메리칸 이코노믹 리뷰(American Economic Review)에 실린 논문에 따르면 최근 소위 위험자산이라고 불리는 비트코인은 가장 안전한 것으로 널리 평가되는 미국 국채를 포함한 거의 모든 전통 시장 자산의 변동성이 높아지는 가운데 놀라울 정도로 안정세를 유지하고 있다.

차트 플랫폼 트레이딩뷰(TradingView)의 데이터에 따르면 7월 초부터 가격이 18,000달러에서 25,000달러 사이에 머물면서 비트코인의 연간 90일 실현 또는 역사적 변동성이 80%에서 21개월 최저치인 21%로 추락했습니다. 데이터 추적 플랫폼 Laevitas에 따르면 암호화폐의 90일 내재 변동성 또는 3개월 동안의 가격 변동에 대한 기대치는 4개월 최저치인 63.7%로 떨어졌습니다.

한편, 연준(Fed)이 인플레이션을 통제하기 위해 금리를 인상하는 데 총력을 기울이면서 ICE Bank of America Merrill Lynch 미국 채권 시장 옵션 변동성 지수는 지난주 160으로 뛰어올라 코로나바이러스로 인한 2020년 3월 폭락 이후 최고치를 기록했습니다 .

비트코인이 상대적으로 차분한 이유 중 하나는 연준 정책과 전통적인 시장 변동성에 민감한 대부분의 거시 거래자들이 올해 초 암호화폐 시장을 떠났다는 것입니다. 그리고 암호화폐 시장은 이제 "HODLers"가 지배하고 있습니다. – 암호 화폐가 궁극적으로 디지털 금 및 교환 매체로 진화하기를 바라며 BTC를 장기적으로 보유하려는 투자자.

"단기 매크로 투자자가 암호화폐 시장에서 퇴출할수록 다른 투자 논제를 가진 장기 참가자에게 더 많은 가격 결정력을 양도합니다." Crypto is Macro Now 뉴스레터의 저자인 Noelle Acheson은 10월 4일 구독자에게 편지를 썼습니다.

매크로 트레이더는 중앙 은행 및 정부 정책과 국가 수준의 경제 데이터를 평가한 후 여러 자산의 포트폴리오를 구축합니다.

Acheson에 따르면, 2020년 3월 폭락 이후 연준을 포함한 주요 중앙 은행이 유동성 수문을 연 후 거시 거래자들이 암호화폐 시장에 몰려들었습니다.

"그들은 압수 및 검열 저항에 대해 별로 신경 쓰지 않았고, 그들은 상승 잠재력을 원했고, 암호화 자산이 고위험 수단으로 취급되었기 때문에 그렇게 행동하기 시작했습니다." 애치슨은 지적했다.

그리고 이러한 주체들은 비트코인의 명시된 목표를 믿지 않았기 때문에 아마도 연준의 유동성 긴축 초기 단계에서 시장에서 빠져나갔을 것입니다.

연준은 지난 3월부터 금리 인상 주기를 시작했다. 비트코인은 2분기에 56% 폭락했고 월스트리트의 벤치마크 주가 지수 S&P 500은 16% 하락했습니다.

비트코인과 S&P 500 사이의 90일 상관 계수는 2분기에 0.5에서 0.94로 증가했는데, 이는 아마도 주식 시장의 위험 회피 속에 거시 거래자들이 암호화폐 자산을 처분한다는 신호일 것입니다. 90일 상관관계는 지난 달 0.44로 떨어졌고 보도 시점에는 0.7에 가까웠으며 여전히 상승했지만 2분기 최고치인 0.94에는 훨씬 못 미쳤습니다.

애치슨은 "사실상 모든 자산이 거시적 및 금전적 불확실성에 의해 계속 타격을 받고 있기 때문에 최근 상관관계의 상승이 반드시 거시 거래자들이 암호화폐 시장을 다시 지배하고 있다는 것을 의미하지는 않는다"고 덧붙였다.

이는 유럽, 미국 및 캐나다 전역에 상장된 상장지수펀드 및 상장지수상품에서 대규모 유입 및 유출이 없다는 점에서 분명합니다.

그리고 그것이 충분하지 않다면, 온체인 데이터는 아마도 장기 투자자들에 의해 지속적으로 축적되고 있음을 보여줍니다. 거시 거래자와 기관은 일반적으로 ETF 및 규제된 현금 결제 선물과 같은 대체 투자 수단을 통해 비트코인에 노출되는 것을 선호합니다.

그러면서도 축적은 계속됐다. 1년 이상 이동하지 않은 BTC의 비율은 현재 65%가 넘는 사상 최고치를 기록하고 있습니다." 애치슨이 썼다.