A16Z: 토큰 오퍼링의 함정을 피하는 방법은 무엇인가요? 반드시 알아야 할 5가지 기본 원칙

저자: a16z Crypto 법률 고문 겸 탈중앙화 책임자, Golden Finance xiaozou 번역

블록체인 구축업체와 미국 증권거래위원회(SEC) 간의 긴장이 첨예하게 대립하고 있는 것으로 보입니다. SEC는 거의 모든 토큰이 미국 증권법에 따라 등록되어야 한다고 주장합니다. 반면 블록체인 개발자들은 이러한 규제가 터무니없다고 생각합니다. 이러한 의견 차이에도 불구하고 SEC와 블록체인 개발자들은 공평한 경쟁의 장을 만들자는 근본적인 목표는 동일합니다.

양측이 매우 다른 관점으로 같은 문제에 접근한다는 사실에서 긴장이 발생합니다. 증권법은 상장 증권을 보유한 기업에 정보 비대칭성을 제거하기 위한 공시 요건을 부과함으로써 투자자 간 공평한 경쟁의 장을 마련하고자 합니다. 반면 블록체인 시스템은 투명한 원장의 사용을 탈중앙화하여 중앙 통제를 없애고 관리 업무에 대한 의존도를 줄임으로써 더 광범위한 참여자(개발자, 투자자, 사용자 등)에게 공평한 경쟁의 장을 제공하고자 합니다. 구축자는 더 많은 청중을 확보하는 동시에 시스템 및 기본 자산(토큰)과 관련된 비대칭 정보를 제거하고자 합니다.

어느 쪽이든, 블록체인 업계의 접근 방식이 타당하고 고려할 가치가 있다는 것을 증명해야 할 책임은 웹3.0 구축자에게 있습니다. SEC가 건설적인 파트너라면 이 작업이 실제로 더 쉬울 수 있겠지만, 암호화폐 업계는 SEC의 실패를 어깨에 짊어질 수 없습니다.2019년 4월 SEC가 발표한 디지털 자산 프레임워크나 최근 코인베이스의 집행 조치 판결 등 기존 지침 내에서 웹3 프로젝트는 노력해야 합니다. 집행 조치 판결이든 말이죠.

그렇다면 프로젝트는 어디서 시작해야 할까요? 토큰 발행 시기와 방법을 결정한 후, 프로젝트는 다음 다섯 가지 토큰 발행의 주요 원칙을 따라 시작할 수 있습니다.

(참고: 이러한 원칙은 미국 증권법의 규제를 피하기 위해 프로젝트를 안내하기 위한 것이 아니라 토큰 포지션과 관련된 위험을 증권 투자와 관련된 위험과 명확하게 분리하기 위해 프로젝트가 자체 활동을 어떻게 관리해야 하는지 알려주기 위한 것입니다. 이러한 모든 지침 원칙은 프로젝트의 구조와 활동의 세부 사항에 따라 달라질 수 있습니다. 이러한 규칙을 체계적으로 구현하기 전에 충분히 상의하시기 바랍니다).

원칙 1: 미국 내에서 펀딩 토큰을 공개적으로 판매하지 않습니다

2017년에는 수십 개의 프로젝트가 중요한 기술적 혁신을 달성할 것이라는 약속을 바탕으로 자금을 조달하고자 하는 ICO(초기 토큰 공개)가 호황을 누리며 붐을 일으켰습니다. 이더리움을 포함한 많은 프로젝트가 성공을 거두었지만, 그렇지 못한 프로젝트도 훨씬 더 많았습니다. 당시 SEC의 대응은 강력하면서도 합리적이었습니다. 위원회는 일반적으로 하우이 테스트의 모든 조건(타인의 경영 또는 기업가적 노력에 기반한 합리적인 수익 기대와 함께 계약, 계획 또는 거래에서 공동의 목적에 일정 금액을 투자하는 것)을 충족하는 ICO에 증권법을 적용하려고 했습니다.

하우위 테스트는 중요한 거래(즉, 토큰 발행자가 투자자에게 토큰을 판매하는 경우)에 가장 쉽게 적용될 수 있습니다. 많은 ICO에서 토큰 발행자는 토큰 판매 수익금을 운영 자금으로 사용하고 투자자에게 향후 수익을 제공하겠다는 명시적인 진술과 약속을 투자자에게 합니다. 이러한 사용 사례는 판매되는 상품이 디지털 자산이든 주식이든 상관없이 증권 거래에 해당합니다.

2017년 이후 업계는 상당한 주목을 받았으며 더 이상 미국 공개 토큰 판매를 기반으로 자본을 조달하지 않습니다. 지금은 다른 시대입니다. ICO는 더 이상 찾아볼 수 없습니다. 대신 토큰 보유자는 네트워크를 관리하고 게임에 참여하거나 커뮤니티를 구축할 수 있습니다.

지난 7년간 어느 정도 진전이 있었음에도 불구하고 ICO는 새로운 주기가 올 때마다 새로운 형태로 다시 등장하며 미국 증권법을 따르지 않는 것처럼 보입니다. 이는 여러 가지 이유에서 발생합니다.

• 일부 업계 참여자들은 미국 증권법이 비효율적이거나 불공정하며 따라서 증권법 위반이 정당하다고 믿습니다. -- 이익을 얻고자 하는 사람들에게는 편리한 이데올로기적 입장입니다.

• 어떤 사람들은 사실을 조금만 바꾸면 상황이 달라질 것이라고 기대하며 새로운 계획 체계를 고안해냈습니다. "프로토콜 소유 유동성"(탈중앙화된 자율 조직 DAO가 토큰을 간접 판매하고, 탈중앙화된 거버넌스를 통해 수익금을 통제)과 "유동성 부트스트랩 풀"(탈중앙화된 거래소의 유동성 풀을 통해 토큰을 간접적으로 판매)이 바로 그것입니다. 방금 떠오른 아이디어입니다.

• 일부는 SEC의 규제 집행에 대한 고집으로 인해 발생한 불확실성을 이용하고자 했으며, 이로 인해 일관되지 않고 화해할 수 없는 판결이 많이 나왔습니다.

프로젝트는 이러한 시나리오를 피하기 위해 주의를 기울여야 합니다. 이는 미국 증권법을 무시하거나 위반하는 충분한 근거가 되지 못합니다.

프로젝트가 토큰에 증권법을 적용하지 않는 유일한 합법적인 방법은 해당 법률이 목표로 하는 위험(예: 관리 노력 및 정보 비대칭성 의존도)을 완화하는 것입니다. 자금 조달을 목적으로 퍼블릭 토큰을 미국인에게 판매하는 것은 이러한 노력에 반하는 것이기 때문에 규제 당국이 수년간 가장 우려해 온 암호화폐 문제는 자금 조달입니다(자금 조달에 대응하기 위한 일부 가벼운 조정 및 변경 포함).

좋은 소식은 미국에서 자금 조달 목적으로 토큰을 공개적으로 판매할 경우 법적 처벌을 피하기 쉽다는 것입니다. 물론 그렇지 않더라도 다른 방법으로 자금을 조달할 수 있습니다. 미국 외 지역에서 주식과 토큰을 공개적으로 판매하는 것은 물론, 주식과 토큰을 비공개로 판매하는 경우에도 증권법의 등록 요건을 따르지 않고도 규정을 준수하는 방식으로 진행할 수 있습니다.

요약: 미국에서는 공개 판매는 위험합니다. 어떤 대가를 치르더라도 피하세요.

원칙 2: 탈중앙화를 북극성으로 보십시오

빌더는 여러 가지 토큰 출시 전략을 사용할 수 있습니다. 토큰 출시 전에 프로젝트를 탈중앙화하거나, 미국 외 지역에서 출시하거나, 토큰의 양도성을 제한하여 미국 유통 시장에 접근하지 못하도록 할 수 있습니다.

이 글에서는 이러한 각각의 문제를 식별하는 DXR (탈중앙화, X-clude, 제한) 토큰 출시 프레임워크를 사용하여 이 모든 것에 대해 자세히 설명하겠습니다. 문제를 식별하고, 프레임워크는 각 전략이 어떻게 위험을 줄이는지를 나타냅니다.

프로젝트가 아직 "완전히 탈중앙화"되지 않은 경우 X-clude와 Restrict 전략 모두 토큰을 출시할 때 미국 증권법을 준수하는 데 도움이 될 수 있습니다. 그러나 결정적으로, 어느 것도 탈중앙화를 대체할 수 없습니다. 탈중앙화는 프로젝트가 증권법이 해결하고자 하는 위험을 제거하기 위해 취할 수 있는 유일한 경로이며, 따라서 증권법의 적용이 불필요합니다.

따라서 프로젝트가 처음에 어떤 전략을 선택하든, 토큰을 사용해 다양한 권한(경제, 거버넌스 등)을 전달하고자 하는 사람들은 항상 탈중앙화를 북극성으로 삼아야 합니다. 다른 전략은 임시방편일 뿐입니다.

실제로 어떻게 작동하나요? 프로젝트가 시간이 지남에 따라 어떻게 발전하든 항상 더 높은 수준의 탈중앙화를 향해 나아갈 수 있도록 노력해야 합니다. 예를 들어:

• 메인넷 출시 후 L1 블록체인의 창립 팀은 여러 기술적 이정표에 도달하기 위해 많은 개발 노력을 투자하고 싶을 수 있습니다. "규제 노력에 대한 의존"과 관련된 위험을 완화하기 위해 먼저 미국을 배포 지역에서 제외하고 탈중앙화에 진전이 있을 때만 미국 내에서 토큰을 배포할 수 있습니다. 이러한 이정표에는 검증자 세트 또는 스마트 콘트랙트의 비인가 배포 지원, 네트워크 개발 및 구축에 참여하는 독립적인 빌더의 총 수 증가, 토큰 포지션의 집중도 감소 등이 포함될 수 있습니다.

• 웹3게임즈 프로젝트는 게임 내 경제 활동을 장려하기 위해 미국에서 제한된 토큰을 사용할 수 있습니다. 시간이 지남에 따라 더 많은 사용자 제작 콘텐츠가 생성되거나, 더 많은 게임 플레이가 독립적인 제3자에 의존하거나, 더 많은 독립 서버가 온라인 상태가 되면 프로젝트는 토큰 제한을 해제할 수 있습니다.

탈중앙화 계획에 따라 이러한 단계를 개발하는 것은 토큰 출시를 완료하는 데 있어 가장 중요한 작업입니다. 프로젝트가 선택하는 전략은 출시와 향후 운영 및 커뮤니케이션 방식에 큰 영향을 미칩니다.

요약: 탈중앙화가 중요합니다. 모든 노력에서 이를 고려하세요.

원칙 3: 소통이 가장 중요하며, 그에 따라 자신을 관리하세요

"" 아무리 강조해도 지나치지 않을 만큼 소통이 중요합니다. 아무리 관련이 없거나 별것 아닌 것 같아도 소통이 프로젝트의 성패를 좌우할 수 있다는 점은 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. CEO의 잘못된 말 한마디가 프로젝트 전체를 위험에 빠뜨릴 수 있습니다.

프로젝트는 토큰 출시 전략의 뉘앙스에 맞게 엄격한 커뮤니케이션 정책을 수립해야 합니다. 토큰 공개 프레임워크의 전략을 사용하여 이를 분석해 보겠습니다.

(1)탈중앙화

이 전략은 프로젝트의 토큰 구매자가 "타인의 관리나 비즈니스의 노력에 기반한 합리적인 수익 기대"를 갖지 않도록 하기 위해 고안되었습니다. 타인의 관리 또는 기업의 노력에 기반한 수익에 대한 합리적인 기대"(하우위 테스트에 설명된 대로)를 갖지 않도록 하기 위한 것입니다. 탈중앙화 프로젝트에서는 특정 그룹이나 개인이 그러한 권한을 가지고 있지 않기 때문에 토큰 보유자는 경영진으로부터 수익을 기대하지 않습니다. 창립 팀이 달리 지시해서는 안 되며, 그렇지 않을 경우 증권법이 적용될 수 있습니다.

그렇다면 "합리적인 기대"란 무엇일까요? 프로젝트 또는 토큰 발행자가 토큰에 대해 트윗, 문자, 이메일 등을 통해 어떤 말을 하느냐에 따라 달라집니다. 법원은 프로젝트의 핵심 팀이 상당한 경제적 가치를 개발할 뿐만 아니라 진전을 주도하고 있다고 발표하는 경우 투자자가 투자 수익을 위해 프로젝트의 핵심 팀의 노력에 의존하는 것이 합리적이라는 판결을 여러 차례 내린 바 있습니다. 이러한 발견은 증권법의 적용을 정당화하는 데 사용될 수 있습니다.

탈중앙화와 관련하여 엄격한 커뮤니케이션 정책은 미국 증권법을 피하기 위한 값싼 전술이 아니라 토큰 구매자가 수익을 창출하기 위해 경영진이나 기업의 노력에 의존할 가능성을 줄이는 합법적인 방법이며, 이는 웹3.0 프로젝트와 사용자를 보호하는 데 도움이 됩니다. 사실 SEC는 건설적인 규칙을 만들기를 거부하고 빌더와의 소통 대화를 무기화함으로써 자신들의 사명과 정반대되는 인센티브를 만들었습니다. 웹3.0 빌더는 실제로 프로젝트와 활동에 대해 대중에게 가능한 한 적게 공개하도록 권장됩니다.

이 전략은 실제로 어떤 모습일까요?

우선, 프로젝트는 토큰을 출시하기 전에 잠재적인 에어드랍, 토큰 분배, 토큰 이코노미 등 토큰에 대해 논의하거나 언급해서는 안 됩니다. 그렇게 하면 심각한 결과를 초래할 수 있습니다. SEC는 많은 회사가 토큰 발행을 성공적으로 차단했으며, 또다시 그렇게 할 수 있습니다. 그들에게 기회를 주지 마세요.

둘째, 토큰 공개 후 프로젝트는 토큰의 가격이나 잠재적 가치에 대해 논의하거나 토큰의 가치 상승으로 이어질 수 있는 메커니즘을 언급하거나 프로젝트의 개발과 성공을 위해 민간 자본을 사용하겠다는 약속을 포함하여 토큰을 투자 기회로 취급하는 것을 피해야 합니다. 이러한 모든 조치는 토큰 보유자가 합리적인 수익을 기대할 수 있는 가능성을 높입니다.

프로젝트가 탈중앙화된 이후에는 창업자, 개발사, 재단, DAO 등 프로젝트 생태계 구성원들이 각자의 역할에 대해 어떻게 이야기하느냐가 중요합니다. 특히 1인칭으로 성과, 마일스톤 및 기타 프로젝트에 대해 이야기하는 데 익숙한 창업팀은 프로젝트가 매우 탈중앙화되어 있더라도 본질적으로 중앙화된 것처럼 이야기하기 쉽습니다.

이 함정에 빠지지 않기 위한 몇 가지 방법은 다음과 같습니다.

• 자신을 프로토콜이나 DAO의 소유권이나 통제권을 모호하게 암시하는 방식으로 언급하지 않습니다(예를 들어. "...... 프로토콜의 CEO로서", "오늘 우리는 프로토콜의 ...... 기능을 켰습니다. ").

• 특히 가격 목표나 안정성을 달성하기 위한 토큰의 체계적인 '소각'과 같은 메커니즘에 관한 미래예측 진술은 가급적 피해야 합니다.

• 진행 중인 작업에 대한 약속이나 보장은 피하고, 진행 중인 작업을 프로젝트 생태계에 매우 중요한 것으로 묘사하지 마세요(예: 적절한 경우 "핵심 개발팀" 또는 "주요 개발팀" 대신 "초기 개발팀"이라는 용어를 사용하세요). 적절한 경우 "핵심 개발팀" 또는 "주 개발팀"이라는 용어를 사용하고 개별 기여자를 "감독자"로 지칭하지 마세요).

• 제3자 개발자 또는 앱 운영자의 기여와 같이 탈중앙화를 촉진했거나 촉진할 수 있는 노력을 강조합니다.

• 프로젝트를 시작한 개발자 또는 설립자와 혼동을 피하기 위해 프로젝트의 DAO 또는 재단이 목소리를 내도록 하세요. 더 좋은 방법은 프로토콜과 이름이 같지 않도록 기존 개발사의 이름을 바꾸거나 다시 홍보하여 제3자가 혼동하지 않도록 하는 것입니다.

결국 모든 사람들의 커뮤니케이션 교류는 탈중앙화 원칙을 반영해야 하며, 특히 공개적으로 이루어져야 합니다. 커뮤니케이션은 개방적이어야 하며, 그 목적은 어떤 개인이나 집단이 중요한 비대칭 정보를 얻지 못하도록 하는 것입니다.

요약: 탈중앙화가 이루어지면 한 개인이나 회사가 프로젝트의 얼굴이 될 수 없습니다. 프로젝트의 생태계에는 독립적이고 고유한 자체 운영 체제가 존재합니다. 단 한 번의 실수가 치명적일 수 있습니다.

(2)X-clude

프로젝트는 미국 외 지역에서 토큰을 출시함으로써 전통적인 금융 부문에서 영감을 얻고 규제 S를 따르는 엄격한 커뮤니케이션 정책을 채택할 수 있습니다. 구체적으로, 미국 외 지역에서 발행한 주식은 다음과 같은 요건을 충족하지 않아야 합니다. 미국 증권법에 따른 특정 등록 요건을 준수해야 합니다.

이 전략의 목표는 토큰이 미국으로 유입되는 것을 방지하는 것이므로, 커뮤니케이션은 "미국 시장을 조절"(즉, 미국 내 토큰 수요를 창출)할 위험을 감수하면서 미국에서 토큰을 홍보하거나 광고하는 "표적 판매 노력"을 피해야 합니다. 궁극적으로 이러한 정책의 엄격성은 해당 토큰에 대한 "상당한 미국 시장의 관심"(SUSMI)이 있는지 여부(즉, 해당 토큰에 대한 미국 시장의 상당한 수요)에 따라 달라집니다.

요약: 미국에서 토큰을 제공하지 않는다면 마치 제공하는 것처럼 행동하지 마세요. 소셜 미디어에서 프로젝트 토큰에 대해 언급할 때는 미국에서는 사용할 수 없다는 점을 구체적으로 강조해야 합니다.

(3)제한

토큰 발행을 제한된 토큰 또는 "오프체인" 크레딧의 전송으로 제한하면 보다 유연한 커뮤니케이션 전략을 세울 수 있습니다. 신중하게 실행되는 프로젝트는 Howey 테스트에 따라 개인이 "돈을 투자"하여 토큰을 획득할 수 없기 때문에 법적 위험으로부터 격리됩니다.

그러나 프로젝트에서 참여자들에게 제한된 토큰이나 포인트의 전송을 투자 상품으로 간주하도록 장려하는 경우 이러한 고립성은 금방 무너질 수 있습니다. 이러한 발언은 제한된 토큰의 법적 근거를 심각하게 훼손할 수 있습니다.

요약: 제한 제한 전략은 빌더를 법적 우려로부터 면제하지 않습니다. 부주의한 발언은 향후 몇 년 동안 프로젝트에 문제를 일으킬 수 있으며, 출시 전략을 변경하거나 탈중앙화되지 못하게 할 수도 있습니다.

원칙 4: 2차 시장 상장 및 유동성에 주의하세요

2차 시장 상장 및 유동성은 SEC가 규제를 시행하는 것이 자신의 임무에 반하는 인센티브를 창출한다는 것을 보여준 또 다른 영역입니다.

프로젝트는 종종 더 많은 사람들이 토큰을 획득하여 블록체인 제품에 액세스하는 데 사용할 수 있도록 2차 거래 플랫폼에 상장하려고 합니다(예: 이더 블록체인을 사용하려면 이더를 소유해야 함). 여기에는 일반적으로 거래 플랫폼에 충분한 유동성이 있는지 확인하는 것이 포함되며, 유동성이 부족하면 가격 변동성이 커지고 프로젝트와 사용자의 위험이 증가할 수 있습니다. 왜 그럴까요? 토큰 공개 초기에는 특정 플랫폼에서 대규모 구매나 판매가 이루어지면 토큰 가격에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 가격이 하락하면 모두가 손실을 볼 수 있습니다. 가격이 상승하면 FOMO에 이끌린 투자자들이 가격을 지속 불가능한 수준까지 끌어올릴 수 있으며, 가격이 안정화되면 더 큰 손실을 볼 수 있습니다.

웹3.0 사용자에게는 접근성을 높이고 (보통 마켓메이커를 통해) 충분한 유동성을 확보하는 것이 더 나은 선택입니다. 이는 또한 시장을 더 공정하고 질서 있고 효율적으로 만드는 데 도움이 됩니다. 이것이 SEC의 명시된 임무이지만, SEC는 프로젝트 코인 오퍼링에서 토큰을 2차 거래 플랫폼에서 사용할 수 있다는 공지를 통해 이를 반대해 왔습니다. 또한 유통 시장에서 유동성이 공급되는 것을 정상적인 토큰 판매로 간주하려고 시도했습니다.

초기에 탈중앙화 토큰 출시 전략을 채택하지 않은 프로젝트는 2차 시장 상장 및 유동성과 관련하여 더 큰 유연성을 가지며, 이로 인해 미국에서 완전히 양도 가능한 토큰의 출시가 지연될 수 있습니다. 이는 토큰이 미국에서 널리 사용 가능해지기 전에 프로젝트가 토큰의 공개 플로트 포지션(유통되는 토큰 수)을 늘려 유동성 문제를 해결할 시간을 벌 수 있습니다. 결과적으로 토큰 발행자는 미국에서 2차 시장 상장 및 유동성 문제를 처리해야 할 필요성을 줄일 수 있습니다.

요약: 프로젝트는 이러한 상장 및 유동성 문제에 매우 신중하게 접근해야 합니다. 리스크/수익 분석은 일반적으로 그만한 가치가 없습니다. 최소한 완전한 탈중앙화를 달성했다고 확신할 수 없는 프로젝트는 토큰을 거래소에 상장하거나 미국 내에서 시장 조성 활동에 참여한다는 발표를 해서는 안 됩니다.

원칙 5: 토큰 발행 후 최소 1년 동안 토큰을 항상 잠궈둘 것

이것은 매우 중요합니다. 프로젝트는 내부자(직원, 투자자, 어드바이저, 파트너 등), 계열사 및 토큰 배포에 관여할 수 있는 모든 사람에게 발행된 모든 토큰에 대해 양도 제한을 적용해야 합니다. 이러한 제한은 토큰이 발행된 후 최소 1년 동안 적용되어야 합니다.

증권거래소는 1년의 락업 기간이 없다는 점을 이용해 토큰 발행자가 토큰을 발행하지 못하도록 하는 데 성공했습니다. 다시 그렇게 할 수도 있습니다. 더 심각한 문제는 SEC의 선례가 원고 측 변호사들에게 이와 관련하여 미흡한 기업을 상대로 집단 소송을 제기할 수 있는 로드맵을 제공한다는 점입니다. 그들에게는 공짜 돈이지만 프로젝트에는 큰 고통입니다.

이상적으로 토큰 락업 및 기타 적절한 전송 제한은 토큰 릴리스를 시작으로 1년의 기간이 끝날 때만 풀리기 시작하고, 이후 3년 동안 선형적으로 분배하여 총 4년의 락업 기간을 두어야 합니다. 이 접근 방식은 위에서 설명한 법적 위험을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다. 또한 토큰의 가격 하락 압력을 줄이고 장기적인 개발에 대한 신뢰를 보여줌으로써 프로젝트의 장기적인 성공으로 이어질 수 있습니다.

윈윈할 수 있는 상황입니다.

이러한 명백한 이점을 고려할 때, 프로젝트는 더 짧은 락업 기간을 요구하는 투자자를 경계해야 합니다. 이러한 요구는 해당 투자자가 증권법을 준수하지 않고 토큰을 먼저 매도할 수 있음을 의미할 수 있습니다.

미국 외 지역에서 토큰을 발행하는 프로젝트의 경우, 미국 직원, 투자자 및 기타 내부자에게 토큰을 제공하는 모든 토큰은 이 가이드라인을 따라야 합니다. 팀은 규제 S 면제를 유지하기 위해 락인 전략의 광범위한 적용이 필요한지 변호사와 논의해야 합니다.

마지막으로, 토큰 제공 전략의 일부로 제한된 토큰 또는 크레딧의 이전을 사용하는 모든 프로젝트는 프로젝트의 토큰이 미국 내에서 이전이 가능해진 후 1년 후에 이전 제한이 해제될 수 있도록 이 접근 방식을 조정해야 합니다.

결론:

이 문서에서 언급했듯이 토큰의 출시는 토큰마다 다릅니다. 그러나 대부분의 프로젝트에 적용되는 몇 가지 원칙이 있는데, 퍼블릭 펀딩을 피하고, 탈중앙화된 계획을 세우고, 엄격한 커뮤니케이션 가이드라인을 시행하고, 유통 시장을 신중하게 고려하고, 토큰 잠금을 해제하기 전에 최소 1년을 기다리는 것 등이 있으며, 이는 프로젝트가 토큰 출시의 가장 일반적인 함정을 피하는 데 도움이 될 수 있습니다. 뿐만 아니라 이러한 일반적인 원칙을 준수하면 구축자가 합법성을 강화하고 보안을 통해 혁신하며 업계를 발전시키는 데 도움이 될 수 있습니다.