"스틱" VC의 암호화폐 분야, KOL의 부의 보고가 되다

암호화폐 업계에서 KOL은 의심할 여지 없이 매우 특별한 존재입니다.

많은 팔로워를 보유하고 있기 때문에 영향력 측면에서 강력한 트래픽 생성자이면서 동시에 강력한 부추를 자르는 역할을 하는 경우가 많습니다. 비유를 하자면, KOL은 심판이자 운동선수가 될 수 있습니다.

하지만 감정과 유동성이 중요한 역할을 하는 암호화폐 산업에서 기관보다 일선 투자자에 가까운 KOL은 코인 발행의 한계비용은 0에 가깝지만 유동성은 귀중하기 때문에 해보다는 득이 많을 수 있습니다. 당연히 프로젝트 측에서도 이러한 바람을 감지했습니다.

최근 몇 달 동안 KOL과 VC에 대한 논의가 많았는데, KOL은 언락 기간이 짧고 밸류에이션 할인율이 낮은 경향이 있지만 실제 많은 금액을 투자해야 할 뿐만 아니라 영업, 운영, 기술 방향에 대한 자원을 공유해야 하는 VC에 비해 KOL은 종종 의무에서 벗어나 있는 것처럼 보이기 때문이죠. KOL은 종종 트윗 몇 개만 올리면 의무가 끝나는 것처럼 보입니다.

일부 벤처캐피털은 이에 대해 불만을 제기했고, 심지어 개인 투자자들도 상승장에서 KOL이 더 쉽게 수익을 올릴 수 있는 방법이라고 생각하기도 합니다. 하지만 과연 그럴까요?

이 모든 논란의 와중에 블룸버그는 최근 자이로 파이낸스가 정리한 KOL의 강점과 과제를 분석하는 심층 보고서를 발표했습니다.

타임라인은 비트코인이 사상 최고치를 계속 경신하고 수십억 달러가 현물 ETF에 유입되는 등 암호화폐 시장이 호황을 누리던 3월로 거슬러 올라가며, 한 특정 투자자 그룹이 다른 대부분의 투자자보다 더 환호하고 있었습니다.

당시 스타트업 Monad Labs는 Paradigm을 비롯한 벤처 캐피털로부터 최대 30억 달러의 가치를 인정받아 새로운 펀드레이징 라운드를 완료했습니다. 모나드는 이미 암호화폐 기준으로는 매우 큰 규모의 펀드레이징 거래였지만, 업계에서 'KOL'로 알려진 일부 사람들이 패러다임 가치의 5분의 1에 불과한 금액으로 투자할 수 있었다는 점이 주목할 만한 특징이라고 이 문제에 정통한 사람들은 말합니다.

이러한 소위 "KOL 라운드"는 최근 몇 년간 미국 규제 당국이 단속한 유명인 마케팅과 매우 유사하며, 디지털 자산이 약세장에서 벗어나면서 "KOL 라운드"는 암호화폐 세계의 큰 볼거리 중 하나로 떠올랐습니다. 이 라운드에서 유리한 조건을 제시하는 투자자는 운동선수나 다른 스타가 아닌 암호화폐 작가나 블로거일 가능성이 높으며, 일반적인 마케팅 타깃인 유명인보다는 암호화폐 작가나 블로거일 가능성이 높습니다.

KOL, 기업가, 법률 전문가와의 인터뷰에 따르면, 암호화폐 프로젝트를 홍보하는 대가로 KOL은 가치 평가 할인, 락업 기간 단축 등 다양한 유리한 조건을 제안받는 경우가 많다고 합니다. 최근 몇 달 동안 이와 유사한 거래가 논란의 대상이 되었으며, 반대자들은 불충분한 공개와 개인 투자자에 대한 잠재적 위험에 초점을 맞추고 있습니다.

이러한 거래에 대해 잘 알고 있는 몇몇 업계 소식통은 적어도 일부 스타트업이 KOL에게 프로젝트 관련성을 공개하지 않고 자금을 조달했으며, 이는 명백한 미국 규정 위반이라고 말했습니다.

물론 모나드 랩스의 자금 조달이 미국 증권 규정을 위반했다는 증거는 없습니다. 한 투자자는 회사가 KOL에 대한 명시적인 요구 사항을 부과하지 않았다고 말했고, Keone Hon CEO는 그러한 투자자에게 어떤 락업 조항과 공시 규칙이 적용되는지에 대해서는 언급을 거부했습니다.

최대 규모의 암호화폐 벤처 캐피털 펀드 중 하나를 운영하는 샌프란시스코에 본사를 둔 패러다임도 논평을 거부했습니다.

KOL과 암호화폐

증권법을 전문으로하는 Willkie Farr & amp; Gallagher LLP의 파트너 인 Michael Selig는 이메일에서"KOL과 영향력있는 업계 블로거를 펀딩 라운드에 포함시키고이 사람들이 다음을 희망하는 뱅킹에 포함시키는 것은 프로젝트 토큰을 홍보하는 것은 SEC의 조사를 받을 수 있습니다."

KOL 라운드는 부분적으로는 암호화폐 시장의 특수성 때문에 존재합니다. 암호화폐 펀딩에서 디지털 자산 스타트업은 일반적으로 벤처 캐피탈 자금을 조달하기 위해 지분을 제공하는 반면, 다른 스타트업은 발행 토큰이나 제휴 토큰을 판매하여 자금을 조달합니다. 프로젝트의 가치는 주식 판매와 유사하게 판매된 토큰의 수와 가격에 따라 달라지며, 앞서 언급한 모나드랩과 같이 토큰과 지분을 혼합한 하이브리드 펀딩 라운드도 있습니다.

토큰을 구매하는 것은 일반적으로 투자자에게 지분 조달과 동일한 보호를 제공하지는 않지만, 분명한 장점이 있습니다. 장점: 투자자는 단 몇 달 만에 토큰을 매도할 수 있는 반면, 주식 투자자는 기업공개와 같은 유동성 이벤트가 발생하기 전까지 몇 년 동안 묶여 있는 경우가 많습니다.

또한 KOL은 암호화폐 시장에서 독특한 역할을 합니다. 수년 동안 암호화폐는 유명인부터 운동선수, 자칭 전문가에 이르기까지 유명인들이 온라인에서 프로젝트를 홍보하면서 가내 수공업적인 코인 산업을 육성해 왔습니다. 2017년 초기 토큰 공개 붐이 일었을 때 트위터에서 많은 팔로워를 확보하는 것은 특히 인기 있는 토큰을 미리 할인된 가격에 구입한 다음 나중에 코인 가격이 상승할 때 큰 이익을 얻을 수 있는 부의 티켓이 될 수 있었습니다. align: left;">KOL 투자자가 되기 위해 반드시 많은 팔로워가 필요한 것은 아니라는 점에 주목할 필요가 있습니다.

암호화폐 플랫폼 이클립스 파이의 공동 창업자 사이먼 채드윅은 "영향력이나 커뮤니티가 있는 거의 모든 사람이 KOL이 될 수 있다"며 "예를 들어 다음과 같은 사람이 될 수 있다"고 말했습니다. 트위터에서 5,000명의 사용자를 보유하고 연구 논문을 쓰는 사람이 될 수 있습니다." 그는 현재 X로 알려진 소셜 미디어 플랫폼을 언급하고 있었습니다.

이클립스 파이의 주요 사업은 프로젝트가 코스모스 블록체인에서 토큰을 발행할 수 있도록 지원하는 것입니다. 채드윅은 토큰 발행을 더 쉽게 하기 위해 스타트업이 활용할 수 있는 400명 이상의 KOL 투자자 네트워크를 형성했다고 언급했습니다. "빠른 수익의 잠재력이 너무 커서 일부 KOL은 가짜 소셜 미디어 계정을 사용하여 여러 개의 계정을 설정하고 이를 통해 동일한 펀딩 라운드에 여러 번 투자할 수 있었습니다. "

Chadwick은 이러한 유형의 거래에 참여하는 KOL은 20~50%의 할인을 받을 수 있을 뿐만 아니라 잠금 해제 기간도 짧아져 다른 투자자보다 먼저 토큰을 판매할 수 있다고 강조했습니다.

KOL 라운드는 실제로 암호화폐에 도움이 됩니다. "일부 KOL은 수백 개의 라운드에 투자하여 많은 돈을 벌었습니다." 그는 이렇게 말했습니다.

규제 기관인 SEC는 암호화폐 프로젝트의 KOL 마케팅을 단속해 왔으며, 2022년 10월 킴 카다시안은 디지털 토큰을 공개하지 않고 홍보했다는 규제 기관의 주장을 종식시키기 위해 130만 달러를 지불하기로 합의했습니다. 자신을 직원으로 고용하여 미국 규정을 위반했지만 그녀는 혐의에 대해 언급하지 않았습니다. 4년 전, SEC는 비슷한 암호화폐 마케팅 계획을 공개하지 않은 플로이드 메이웨더에게 비슷한 혐의로 벌금을 부과한 바 있습니다.

암호화폐 벤처캐피털 펀드 Electric Capital의 법률 고문 겸 최고 준법 책임자 인 Emily Meyers는 미국 증권 거래위원회 (SEC)의 카다시안 부부에 대한 기소와 작년에 SEC가 린제이 로한을 포함한 8 명을 기소 한 유사한 사건에 비추어 KOL 라운드에 대해 프로젝트에주의를 기울일 것이라고 말했습니다. 유명인들이 토큰 프로모션을 공개하지 않은 대가로 돈을 받았습니다.

로한을 포함한 기소된 유명인 중 6명은 SEC의 혐의를 인정하거나 부인하지 않고 합의했습니다.

현재 미국 SEC는 KOL 라운드에 대한 블룸버그의 논평 요청에 응답하지 않았습니다.

매각과 매각?

규제 여파에 관계없이 KOL 라운드는 의심할 여지없이 암호화폐 업계에서 논란의 여지가 있습니다.

초기 투자 그룹인 eGirl Capital의 멤버인 CL이라는 가명으로 X에 글을 올린 한 암호화폐 KOL은 최근 암호화폐 프로젝트에 대한 피칭을 계속 받고 있으며 KOL 자격으로 투자를 희망한다고 인정했습니다.미국에 거주하는 CL은 주제에 대한 민감성 때문에 익명을 요청했습니다. 그녀는 익명을 요청했으며, 잠재적인 평판 위험으로 인해 이러한 거래를 피했습니다.

X에서 약 20만 명의 팔로워를 보유한 CL은 KOL 거래의 급증은 "저평가된 토큰을 빨아들이는 풀업 매도의 연장선에 있지만 그 규모가 훨씬 더 크다"고 말했습니다.

이클립스 파이의 채드윅은 대형 벤처 캐피탈리스트가 지원하는 대형 거래에서 KOL은 종종 더 긴 락업을 기꺼이 받아들인다고 말했습니다. 하지만 그 대가로 그들은 거래에서 더 높은 할인율을 요구할 것입니다.

딜룸의 전략 책임자 올라 브라운(Orla Browne). 딜룸의 전략 책임자인 올라 브라운은 VC 데이터 통계가 KOL 라운드에 대한 정보를 별도로 보고하지 않는 이유는 KOL 투자에 대한 세부 정보를 투명하게 공개하기 어려운 경우가 많기 때문이라고 주장했습니다.

실제로는 다양한 형태를 취하는 경향이 있는데, 예를 들어 일부 거래는 KOL이 홍보 측면에서 해야 할 일이 명시된 서면 계약서 형태로 이루어지기도 하고, 일부는 텔레그램을 통해 이루어지기도 합니다. 이 중 일부는 벤처 지원 금융의 일부이며, 다른 일부는 초기 단계의 프로젝트, 즉 아직 대규모 벤처 캐피탈 투자를 유치할 만큼 성숙하지 않은 프로젝트입니다.

대부분의 KOL 거래는 토큰으로만 이루어졌지만, 일부는 아직 출시되지 않은 디지털 화폐 워런트와 지분을 결합하기도 했습니다.

블룸버그는 할인된 가격으로 투자하는 KOL이 팟캐스트와 틱톡 동영상 등을 통해 프로젝트를 홍보해야 한다고 명시한 KOL 자금 조달 계약서를 살펴봤습니다. 또한 계약서에는 KOL이 프로젝트를 홍보할 때 프로젝트와의 관계를 공개해야 한다고 명시되어 있습니다.

그러나 많은 프로젝트가 그렇게 하지 않습니다.

0xJeff는 "의무사항이 아닙니다."라고 말합니다. 그는 암호화폐 컨설팅 회사인 스테이크 캐피털의 소유주이며, KOL 관리를 서비스 중 하나로 제공하고 있습니다. "KOL이 자신의 투자 관계를 커뮤니티에 알리기를 원하는지 여부와 프로젝트와 관련이 있는지 여부에 따라 달라집니다." 옥스제프도 CL과 마찬가지로 트윗을 익명으로 게시하고 실명을 사용하지 말 것을 요청합니다.

불안감이 확산되고 있습니다

Breed VC의 설립자 제드 브리드는 대형 암호화폐 프로젝트는 일반적으로 KOL 투자자에게 명시적인 요청을 하지 않는다고 말했습니다. 대신, 발행자는 암호화폐 KOL 커뮤니티 내에서 소위 '비밀 네트워크'를 구축하는 것을 목표로 합니다. Breed는 "벤처 캐피탈 거래가 이런 식으로 진행되는 것을 본 적이 없습니다. 즉, 이 분배를 받으려면 X, Y, Z 등의 요구 사항을 충족해야 합니다."라고 말합니다.

물론 너무 뜨거워서 KOL에게 유리한 조건을 제시할 필요가 없는 스타트업도 있습니다.

손바닥 지문으로 신원을 인증하는 블록체인 네트워크를 구축 중인 휴머니티 프로토콜은 이번 달 Animoca Brands와 같은 벤처 캐피탈 회사로부터 10억 달러의 가치로 자금을 조달했습니다.3월에 약 150만 달러를 투자한 KOL은 투자 조건은 그들의 투자 조건은 "일부 벤처캐피털 회사와 동일"했으며 1인당 투자 한도는 25,000달러에 불과했다고 휴머니티의 설립자 테렌스 쿽은 밝혔습니다.

모나드 랩스 펀딩에 KOL로 참여한 패리티 테크놀로지스의 제품 엔지니어 조슈아 청은 투자 당시 회사에서 프로젝트를 홍보해 달라고 요청하지 않았다고 말했습니다. 그는 가치 평가나 락업 기간에 대해서는 언급을 거부했습니다.

옥스제프에 따르면, 미국의 KOL은 SEC의 조사를 훨씬 더 조심하기 때문에 프로젝트나 토큰을 홍보할 때 프로젝트 당사자와의 관계를 공개하는 경우가 많다고 합니다.

옥스제프는 KOL 소속과 관계없이 커뮤니티 전반에 불안감이 확산되기 시작했다고 주장합니다. 이는 약 60만 명의 팔로워를 보유한 트위터 사용자 '체인 추리꾼' ZachXBT가 KOL 거래를 공개적으로 공격하고 폭로하기 시작했기 때문입니다.

"KOL이 걱정할 것이 없다고 하면 거짓말일 것입니다. 모든 KOL이 현재 패닉 상태에 빠져 있습니다."라고 옥스제프는 말했습니다. 특히 현재 수많은 KOL 라운드가 진행 중이며, 그 중 상당수는 실제로 잘 진행되지 않고 있습니다."