교도의 스테이블코인 제공 배경

암호화폐 시장이 뜨거운데 징동도 한 몫 챙기려나?

7월 24일, 징동 테크놀로지의 자회사인 징동 코인체인 테크놀로지(홍콩)가 홍콩 달러에 1:1로 고정된 암호화폐 스테이블 코인을 홍콩에서 발행할 예정이라고 카이선 통신이 보도해 시장에 큰 화제를 불러 일으켰습니다.

잘 알려진 규제 이유로 인해 초기에 암호화폐 분야에 참여했던 국내 대형 제조업체들은 빠르게 후퇴하고 있으며, 현재는 산업용 블록체인에 더 집중하거나 암호화폐 프로젝트에 간접적으로 참여하는 투자자로서 홍콩의 정책 발표 이후에도 국내 주요 인터넷 기업의 참여가 거의 없는 상황입니다.

징동의 움직임은 정말 놀랍습니다.

원산지: 홍콩 스테이블코인 발행자 샌드박스

이 징동 스테이블코인의 기원에 대해 이야기하려면 홍콩의 스테이블코인 규제 정책에 대한 탐구로 돌아가야 합니다. 홍콩의 스테이블코인 규제 정책에 대한 탐구로 돌아가야 합니다.

스테이블코인 규제만 놓고 보면 홍콩은 오랜 역사를 가지고 있습니다. 지난 1월 22일부터 홍콩은 전통 금융과 암호화폐 공간을 연결하는 핵심 인프라에 집중해 왔습니다. 당시 홍콩 금융관리국은 스테이블코인에 대한 토론 보고서를 발표하여 규제 프레임워크의 초기 방향을 명확히 했습니다.

홍콩은 10월 22일에 발표한 가상자산 선언문에서 스테이블코인을 규제하기 위한 정책을 개발할 것임을 더욱 명확히 밝혔습니다. "스테이블코인은 우리가 집중하고 있는 또 다른 분야입니다. 가치 안정성을 유지할 수 있다는 점과 암호화폐와 법정화폐 간의 교환 수단으로서 스테이블코인의 사용이 증가하고 있다는 점을 고려할 때, 스테이블코인은 결제 시스템과 같은 전통적인 금융 시장과 상호 연결될 수 있는 잠재력도 가지고 있습니다. 최근 가상자산 시장 위기(암호화폐 겨울)의 경험을 바탕으로 거버넌스, 안정화, 상환 메커니즘 등 스테이블코인의 다양한 측면에 대한 적절한 규제의 필요성에 대한 국제적 공감대가 형성되고 있습니다."

그런 다음 12월 23일, 홍콩 금융관리국은 스테이블코인 발행자를 위한 규제 체계에 대한 자문서를 다시 발행하여 두 번째 공개 토론을 시작했습니다. 올해 3월, 홍콩금융관리국은 규제 샌드박스 내에서 스테이블코인 상품을 테스트할 수 있는 스테이블코인 발행자 샌드박스 정책을 발표했습니다.

7월 17일, 홍콩 재무부와 HKMA는 홍콩에서 법정화폐 스테이블코인 발행자를 위한 규제 제도를 시행하기 위한 입법 제안에 대한 협의 요약본을 공동으로 발표했으며, 여기에는 해당 발행자 자격, 준비금 관리 및 스테이블코인 안정화 메커니즘에 대한 설명이 포함되어 있습니다. 다음 단계는 입법회의의 면밀한 검토이며, 올해 말까지 완료될 것으로 예상됩니다.

2년에 가까운 탐색 과정에서 BOE와 가장 밀접한 관련이 있는 것은 '스테이블코인 발행자 샌드박스 정책'입니다. 쉽게 설명하자면, 홍콩은 특정 규제 회색 영역 내에서 적합한 테스터를 선정하여 스테이블코인 발행의 가능성을 탐색하는 것입니다. 7월 18일 홍콩은 징동 코인링크 테크놀로지(홍콩) 유한회사(코인링크), 위안 코인 혁신 기술 유한회사(위안코인), 스탠다드 차타드 은행(스탠다드 차타드 은행), 홍콩 증권거래소(홍콩 증권거래소), 홍콩 증권거래소(홍콩 증권거래소), 홍콩 증권거래소(홍콩 증권거래소)의 5개 스테이블코인 발행자 '샌드박스' 참가자 명단을 발표했습니다. 코인링크, 스탠다드차타드은행(홍콩) 유한회사, 아미티 그룹 유한회사, 홍콩 텔레커뮤니케이션(HKT) 유한회사입니다.

목록 공개 후 코인링크는 공식 웹사이트에 자사의 스테이블코인에 대한 정보를 공개하며 징동 스테이블코인 정보를 통해 징동 스테이블코인은 퍼블릭 블록체인 기반 홍콩 달러(HKD) 1:1 페깅 스테이블코인이며, 각 징동 스테이블코인은 1:1로 상환이 가능하다는 점과 보유금은 유동성과 신뢰성이 높은 자산으로 구성되며, 허가된 금융 기관의 별도 계좌에 안전하게 예치되고 정기 공시 및 감사 보고서를 통해 보유금이 엄격하게 검증된다는 점을 강조하고 있습니다. 적립금의 무결성은 정기적인 공시와 감사 보고서를 통해 엄격하게 검증됩니다. 규제 측면에서도 징동 스테이블코인은 글로벌 규제 기관과 적극적으로 협력하고 기존 및 진화하는 법률 및 규제 표준을 준수할 것임을 입증했습니다.

발효: 대기업의 암호화폐 진출이 좋은 결과를 가져올 수 있을까요?

대기업들의 블록체인 진출에 대해서만 이야기한다면, 2015년경이 정점이었다는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 당시 해외 슈퍼 원장, R3 등 블록체인 물결의 영향으로 바이두와 텐센트는 2015년 블록체인 연구 개발팀을 설립했고, 알리바바의 개미 금 서비스는 이익 단체를 설립했으며, 조금 후인 2016년 핑안과 징동은 모두 연구 부서 설립의 블록체인을 추진하겠다고 발표했습니다. 그 후 얼마 지나지 않아 텐센트 블록체인, 개미 체인, 바이두 슈퍼 체인, 징동 즈젠 체인 등이 등장하여 대형 제조업체의 블록체인의 전략적 초석 위에 굳건히 서게 되었습니다.

지금까지의 발전, 중국의 인터넷 대형 제조업체는 인프라에서 제품 응용 및 확장 서비스에 이르기까지 모든 범주를 포괄하는 블록 체인 산업의 첫 번째 계층을 차지하며 BaaS 플랫폼 서비스 측면은 많은 대형 제조업체 블록 체인 파워의 핵심 영역입니다. 2022 년 중국 블록 체인 BaaS 공급 업체 시장 점유율 은 앤트(26.6%), 텐센트 클라우드(16.3%), 화웨이 클라우드(11.4%), 유나이티드 디지털(7.5%), 흥미체인(6.8%), 웨이브(6.7%), 영수과학기술(5.4%)의 7개로 나뉘며 7개 점유율이 80.7%에 달합니다.

그러나 암호화폐에 관해서는 대형 업체들이 암호화폐를 기피하는 경향이 있습니다. 큰손들의 태도입니다. 18년 동안 암호화폐 열풍이 불었을 때 텐센트, 알리, 쉰레이 등 대형 업체들이 거의 모두 암호화폐 프로젝트에 참여했는데, 당시에는 특히 디핀이 대형 업체들 사이에서 인기가 높았습니다. 그러나 그 후 규제상의 이유로 대형 제조업체들은 약간의 수익을 낸 후 돌아서서 자리를 줄였고, 디지털 수집 21년째에 다시 물을 뿌렸습니다. 현재 디지털 수집 플랫폼의 대형 제조업체 대부분은 오랫동안 철수를 발표했습니다. 개미의 고래 탐사는 여전히 작동하고 있으며 징동의 희귀 정신과 바이두의 유를 찾는 사랑은 사라졌고 텐센트는 모든 디지털 수집 사업의 자회사를 차례로 철수 한 후 유령 핵을 폐쇄하고 정점 전환을 선택하는 것이 현명합니다.

오늘날, 엄격한 규제 하에서 암호화폐 관련 대형 제조업체들도 비밀리에 해외 기관을 설립해 NFT의 베이리 베이리 해외 프로모션과 같은 사업 분할을 수행하거나 텐센트의 이뮤터블 엑스와 체인베이스 투자처럼 투자자로서 레이아웃을 완성하는 등 대부분 다른 방식으로 더 우회적으로 보입니다. 체인베이스의 경우, 대부분 다른 접근 방식을 취하고 있으며, 홍콩 및 해외 시장을 위한 앤트체인의 새로운 브랜드 ZAN과 같은 암호화폐 분야의 클라우드 서비스 및 인프라를 홍보하는 데 주력하고 있습니다.

징동 자체로 돌아가서, 전반적으로 징동의 중국 블록체인 시장 점유율은 상대적으로 제한적이지만, 추적성과 예치 방향에서 여전히 강력한 소매 우위를 가지고 있습니다. 시장 기반, 공식 웹 사이트 데이터 공개 사용자 수는 300 만 명 이상이며 업 링크 된 데이터는 14 억 개에 달했으며 Wyeth, Yili, Nestle 및 기타 유명 소비자 브랜드와 같은 유명 소비자 브랜드가 블록 체인 고객입니다. 그러나 암호화폐 분야에서 징둥은 상대적으로 보수적인 입장을 취하고 있으며, 사실상 징둥의 참여는 많지 않습니다. 검색 엔진에서 징동과 암호화폐 비즈니스는 거의 연관성이 없습니다.

이매진: 가장 수익성 높은 결제 사업을 목표로

이런 이유로 암호화폐 체인이 징동의 이름을 크게 내걸고 스테이블 코인의 출시는 의심할 여지없이 시장의 뜨거운 논의를 불러 일으켰습니다. 대형 공장의 진입, 샘물 따뜻한 오리가 먼저인가?

심층적으로 살펴봐야 할 문제지만, 징동 코인 체인을 자세히 들여다보면 결제 사업을 공략하려는 의지가 엿보입니다.

설립 시점을 보면 올해 3월에 정식으로 등록된 회사로, 주요 사업은 디지털 화폐 결제 시스템과 블록체인 인프라이며, 현재 징동과학기술의 류펑 부사장이 CEO를 맡고 있습니다.

홍콩 SFC 정보 공시에 따르면 징동 코인 체인 기술은 설립 5개월이 채 되지 않았지만 사업 허가증은 상당히 건전하며, 증권 거래 1호 라이선스, 4호 라이선스, 9호 라이선스의 자산 관리까지 취득했습니다. 라이선스 측면에서 코인체인은 가상자산 사업 7호 라이선스와 VASP 신청서의 핵심을 제출하지 않아 당분간 가상자산 거래에 진출할 계획이 없음을 보여주었지만, 결제 사업 라이선스의 범위는 여전히 명확한 사업 명확성을 반영하며 물론 추후 암호화폐 플랫폼에 관여할 가능성을 배제하지 않고 있다.

그런 다음 현재 CEO를 살펴보면 콜린스는 자신을 "위챗페이 공동창업자"라고 칭하며 위챗페이의 8년 경력을 언급하며 위챗페이의 공동창업자이자 제품 책임자로서 처음부터 위챗페이 제품을 만들었고 핵심 제품 직원으로서 다음과 같이 말했다. 경이로운 제품인 위챗 레드 패킷을 만들었습니다. 2018 년에는 글로벌 모바일 결제 제품 운영 사업 책임자이자 집계 운영 부서 책임자로 Huawei에 입사했습니다.

5월 22일까지 류펑은 징둥에 입사하여 연이어 징동 물류 그룹 부사장을 역임했으며, 23년부터 해외 금융 기술 사업을 담당하기 시작했고, 올해 징동 코인 체인을 설립했습니다. 전반적으로 결제에 대한 경험이 풍부합니다.

디지털 화폐 결제를 목표로 사업을 시작했다고 볼 수 있으며, 보다 직접적인 암호화폐 거래 플랫폼이 아닌 스테이블 코인을 진입점으로 선택한 이유에 대해서는 답은 매우 간단합니다. 효과 때문입니다.

홍콩에서 암호화폐 비즈니스가 가장 직접적으로 드러나는 분야는 가상자산 거래소이며, 당분간은 전망이 밝지 않습니다. 엄격한 규정 준수 및 규제와 작은 현지 시장으로 인해 상대적으로 밝은 사용자 전환율에도 불구하고 사용자 수도 매우 제한적이며 홍콩 현지 가상 자산 거래소는 수익성과 생존의 어려움에 직면 할 수밖에 없으며, 올해 1 월 라이센스 이후 처음으로 월간 플러스 현금 흐름을 달성 한 거래소 해시 키의 수장은 이전에 BC 그룹에 의해 Bitget에 매각되었습니다! 나는 이것을 처음 보았고, 나는 그것을 보았고, 나는 그것을 보았고, 나는 그것을 보았고, 나는 그것을 보았습니다.

그리고 ETF 측면에서 발행자의 수익도 육안으로 볼 수 있으며, 2 개월 만에 라인에있는 비트 코인 및 이더 리움 ETF의 총 거래량은 3 천만 달러 미만이며, 데이터는 가난하다고 만 설명 할 수 있으며, 이에 비해 미국, 이더 리움 현물 ETF는 거래량 상장 첫날에 10 억 달러를 초과했습니다.

그러나 스테이블코인을 위한 결제 시장으로 보면 상황은 매우 다릅니다. 데이터에 따르면 지난 4년간 분기별 스테이블코인 송금액은 17배 성장하여 올해 2분기에 4조 달러에 달했습니다. 2024년 7월 17일 기준 전체 암호화폐 시장의 총 규모는 948억 달러였으며, 스테이블코인은 870억 달러로 전체 시장의 91.7%를 차지하며 거대한 시장으로 성장했습니다.

USDT를 예로 들면, 모기업인 테더는 제로에 가까운 한계비용으로 스테이블코인을 출시하여 무위험률과 투자차익을 얻으며 막대한 수익을 올리고 있으며 2023년 순이익은 62억 달러에 달하고, 회사의 총 인원은 100명에 불과하여 돈 버는 속도가 돈 찍어내는 기계라고 표현해도 나쁘지 않을 정도라고 합니다. 회사의 총 인원은 100명에 불과해 돈 찍어내는 기계로 묘사할 수 있는 속도로 돈을 벌고 있습니다.

또 사업 영역이 명확하고 단순하기 때문에 플랫폼 쪽에서 관여하는 증권업처럼 운영이 복잡하지 않아 규제 비용도 통제 가능하고 일관성이 있습니다. 이런 맥락에서 디지털 화폐 결제 사업자로서 가장 수익성이 높고 진입이 쉬운 스테이블코인 사업을 공략하는 것이 옳다고 생각합니다.

현재 상황: 현실적인 어려움의 제약 속에서 가치 있는 시도

현재 상황으로부터 베이징 이스트 코인 체인은 분명히 결제의 인프라를 주체로 모방하여 사업 확장 후 첫 번째 규모의 이점을 얻으려는 의도를 가지고 있습니다. 그러나 아이디어는 좋지만 실제 구현도 어렵습니다.

부자 케이크의 매력에 빠져 최근 몇 년 동안 많은 유명 기관이 스테이블 코인 분야에 진출했지만 중단하는 것 이상입니다. 핵심 이유는 스테이블 코인의 헤드 효과가 너무 두드러지기 때문이며, 스테이블 코인 시장에서 3대 스테이블 코인이 90%의 점유율을 차지하고 있으며, 특히 USDT가 거의 지배적인 상황을 보이고 있으며, 총 시가 총액 1,600억 달러에서 USDT가 1,100억 달러가 넘습니다. 작년 8월에 발행된 스테이블코인인 PYUSD는 총 발행량이 3억 4,900만 달러에 불과해 그다지 핫하지는 않지만 스테이블코인 분야에서는 7위에 위치하고 있습니다.

징동의 환경은 더욱 열악합니다. 미국 달러 스테이블코인 시장의 집중으로 인해 다른 법정화폐 스테이블코인 시장이 제한되어 있고, 홍콩 달러 스테이블코인이 홍콩 암호화폐 시장 규모에 비해 두각을 나타낼 수 있을지 여부는 아직 미지수이며, 현지 규제 역시 마찬가지로 교도의 성장을 저해할 수 있습니다.

현지 규제 요건의 관점에서 볼 때 홍콩은 이미 발행자에 대한 비교적 명확한 규칙을 가지고 있으며, 규정 준수에 따른 높은 비용이 분명합니다. 발행자의 자격에 대해 FRC는 허가된 법정화폐 스테이블코인 발행자, 은행, 허가된 법인, 허가된 가상자산 거래 플랫폼만이 홍콩에서 법정화폐 스테이블코인을 판매하거나 홍콩 대중을 대상으로 서비스를 적극적으로 홍보할 수 있으며, 기존 스테이블코인 발행자에 대해서는 FRC가 경과조치를 마련해 놓았습니다.

예치금 부문에서 홍콩금융관리국은 발행자가 법정화폐 스테이블코인을 100%의 우량하고 유동성이 높은 준비자산으로 뒷받침해야 하며, 발행자의 최소 납입 자본은 유통되는 법정화폐 총액의 2% 또는 2500만 홍콩달러 중 더 높은 금액이어야 한다고 요구하고 있습니다. 스테이블코인이 기존 금융 시스템에 미칠 수 있는 피해를 막기 위해 홍콩 스테이블코인 발행자는 사용자에게 이자를 지급하는 것도 금지됩니다.

홍콩은 또한 USDT 및 USDC와 같은 주류 스테이블코인의 시장 진입을 직접 거부하지는 않았지만, 대신 홍콩의 규제 요건을 통과할 수 있는지 관찰하려면 해당 기관이 홍콩에 법인을 설립하고 라이선스를 인정받아야 한다는 점을 강조했습니다. 홍콩이 은행 기관의 스테이블코인 신청을 배제하지 않았다는 점에 주목할 필요가 있습니다.

이는 발행자 자격을 갖추기 어렵더라도 기존 발행자, 허가받은 거래소, 은행까지 모두 잠재적 경쟁자가 되는 등 경쟁 압력이 급증할 수 있다는 것을 의미합니다. 단기적으로도 스테이블 코인에는 많은 문제가 있으며, 발행 문턱이 높고, 직접 결제 시스템과 스테이블 코인을 운반 할 수있는 저장 가치 방법이 없으며, 회계 수준에서 회사의 자산에 대한 결정이 명확하지 않습니다.

그러나 어쨌든 현재 결제 시스템의 시의성과 특이성을 고려할 때 법정화폐의 토큰화 시장은 존재할 수밖에 없으며, 특히 가상자산의 글로벌 중심지가 되고자 하는 홍콩의 경우 스테이블 코인은 인프라의 필수적인 부분이기 때문에 대형 업체들이 참여하고자 하는 이유 중 하나라고 할 수 있습니다.

모기 고기도 고기, 징동, 분명히이 고기 조각도 필요하며, 결국 트로이카의 핵심 전자 상거래 비즈니스 성장률이 병목 현상에 직면하고 있으며 물류는 최적화 기간에 있으며 디지털 금융의 새로운 성장 지점을 탐색하는 것이 특히 중요합니다. 홍콩의 정책 개방 이후 가상 자산 시장의 거대한 흐름은 물을 테스트하든 발전을 모색하든 징동 코인 체인이 만들어져야 할 충분한 이유가 있습니다. 그리고 암호화폐 크로스보더 결제와 징동의 자체 전자상거래 소매 사업은 말할 것도 없고, B단과 C단, 전통 금융 시장과 암호화폐 시장을 아우르는 스테이블코인 적용 장면도 매우 적합하며 궁극적으로 암호화폐 징동의 첫 진입점이 될 것입니다.

전반적으로 징동의 암호화폐 산업 참여는 여전히 긍정적인 신호이며, 더 많은 대기업의 참여를 이끌어낼지 지켜볼 가치가 있습니다. 그러나 다른 한편으로는 규정에 따라 샌드박스 파일럿에 진입했지만 이는 소규모 테스트에 불과하며, 이는 징동 코인 체인이 스테이블 코인을 발행할 자격이 있다는 것을 의미하지 않으며 이후 많은 승인을 거쳐야 하며 코인 체인은 아직 홍콩이나 다른 관할권에서 스테이블 코인을 발행한 적이 없으며 샌드박스 참여자는 초기 단계에서 공공 자금 사용에 관여하지 않으므로 투자자들도 주의해야 한다고 강조해야 한다. 경계를 늦추지 마세요.