비트코인은 지루한 횡보 중 언제 돌파할까요?

현재 비트코인 시장은 대부분의 단기 보유자들이 여전히 손실에 허덕이고 있지만 평균 가격은 여전히 이전의 두 배에 달하는 반 직관적인 위치에 있습니다. 동시에 현재 많은 변동성 지표가 심각하게 훼손되어 더 큰 시장 변동성이 곧 나타날 수 있음을 시사합니다.

요약

• 비트코인 가격이 상승하지 않았음에도 불구하고 상당수의 투자자는 여전히 시장에서 수익을 얻고 있습니다. 반면 단기 보유자들은 시장 손실의 대부분을 감수하고 있습니다.

• 이 글에서는 온체인 가격 모델 및 기술 지표와 함께 향후 시장 발전을 위한 다양한 시나리오를 정의하고 살펴봅니다.

• 변동성 지표는 전례 없는 수준의 변동성으로 인해 계속 방해를 받고 있으며, 이는 투자자들이 현재 투자에 대한 강한 욕구가 없음을 시사하며 향후 시장 변동성이 증가할 수 있음을 시사합니다.

시장 수익성은 여전히 강세

비트코인 가격이 6만 달러까지 떨어지면서 공포와 비관론이 시장에 만연해 있습니다.

그러나 MVRV 비율 측면에서 전반적인 투자자 수익성은 비트코인당 평균 2배 이상의 수익으로 여전히 강세를 보이고 있습니다. 이 비율은 일반적으로 상승장의 '열광적' 단계와 '도취적' 단계 사이의 경계를 나타냅니다.

그림 1: 비트코인의 MVRV 비율

그림 1: 비트코인의 MVRV 비율

3월에 사상 최고치를 기록한 이후 비트코인 가격은 6만~7만 달러 범위에서 안정적으로 유지되고 있습니다. 시장에 뚜렷한 추세가 없어 투자자들은 주저하고 있습니다.

현재 가격 사이클의 위치를 파악하기 위해 다음과 같은 단순화된 프레임워크를 사용하여 시장을 분석합니다.

•     &... 깊은 약세장: 실제 가격보다 낮은 가격에 거래.

•     초기 강세장: 실제 가격과 실제 시장 평균 사이에서 거래.

•     강세장: 역사적 고점과 실제 시장 평균 사이의 거래 가격.

•     강세 도취기: 이전 주기의 사상 최고가보다 높은 가격.

현재 강세장은 몇 차례의 짧은 상승과 하락을 반복한 후 다시 이전 상승기 수준으로 되돌아가고 있습니다. 현재 액티브 투자자의 평균 비용 기준은 약 5만 달러이며, 이는 현재 실제 시장 평균입니다.

매크로 강세장이 지속된다면 5만 달러는 여전히 시장의 행복감을 유지하기 위한 주요 가격 임계값으로 남을 것입니다.

그림 2: 실현 가격, 실제 시장 평균 가격, 지난 사이클 간의 차이 주기

• 단기 보유자 행동 분석

단기 보유자의 행동은 시장 변동성에 큰 영향을 미칩니다. 이들의 비용 기준을 ±1 표준편차 수준으로 오버레이하면 다음과 같은 결과를 얻을 수 있습니다.

•   미실현 이익이 많다는 것은 현재 시장이 과열되어 있으며 현재 가치가 92,000달러에 달할 수 있음을 시사합니다.

•     단기 보유자 그룹의 손익분기점은 $64,000입니다. 현재 현물 가격은 이 선 아래에 있지만 시장은 상승 추세를 보이고 있습니다.

•     미실현 손실이 크다는 것은 현재 시장이 과매도 상태이며 현재 가치가 $50,000임을 시사합니다. 이는 실제 시장 평균과 일치하며 상승 티핑 포인트입니다.

그림 3: 단기적 보유자 행동 분석

• 단기 보유자 하위 그룹의 수익성 분석

현재. 보유 기간 1일~1주, 1주~1개월, 1개월~3월의 하위 그룹은 모두 손실을 보고 있습니다. 이는 현재 통합 범위가 이러한 단기 보유자에게 대체로 수익성이 없음을 시사합니다.

모든 단기 보유자 중 3월~6월 보유 기간 하위 그룹은 평균 원가 기준이 $58,000로 미실현 이익을 유지하는 유일한 하위 그룹으로 남아 있습니다. 이 원가 기준은 이번 시장 하락의 가격 저점과 일치하며, 이것이 특히 우려되는 핵심 임계치임을 다시 한 번 증명합니다.

그림 4: 단기 보유자의 실현 가격 분석 (보유 기간 1일~6개월) 월) 실현 가격 내역

• 기술 지표 분석

메이어 멀티플라이어 지표는 시장 분석에 널리 사용되며 200일 이동평균 대비 현재 시장 가격의 비율을 평가하는 지표로, 상승 또는 하락 모멘텀을 평가하는 간단한 지표로 자주 사용되며 이 지표가 상승(또는 하락)으로 돌파하면 시장의 중요한 변곡점이 될 수 있습니다.

200일 이동평균은 현재 $58,000이며, 이는 다시 체인의 가격 모델과 일치합니다.

그림 5: 비트코인의 메이어 승수

URPD는 주어진 비용 기준 근처의 비트코인 공급 집중도를 평가하는 데 사용됩니다.

현재 6만 달러와 사상 최고가 사이에 비트코인 공급업체가 많이 몰려 있으며, 현물 가격은 이러한 공급업체의 가격 범위 하단을 맴돌고 있습니다. 이는 단기 보유자를 위한 비용 기준 모델과도 일치합니다.

현재 약 263만 비트코인(유통 공급량의 13.4%)이 6만~7만 달러 범위에 있습니다. 따라서 작은 가격 변동만으로도 투자자의 포트폴리오 수익성에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

전반적으로 이는 가격이 6만 달러 아래로 떨어지면 투자자들이 이후 하락에 매우 민감하게 반응한다는 것을 시사합니다.

그림 6: 비트코인 URPD(법인에 맞게 조정됨) 이후)

향후 변동성 기대치

수개월간의 작은 변동 이후, 여러 롤링 윈도우 기간 동안 시장의 변동성이 눈에 띄게 감소하고 있는 것으로 나타났습니다. 이러한 현상을 시각화하기 위해 폭풍 전 고요함(일반적으로 변동성이 향후 심화될 수 있음을 나타내는 하락세)을 찾는 간단한 모델을 소개합니다.

이 모델은 1주, 2주, 1개월, 3개월, 6개월, 1년 기간에 걸쳐 실제 변동성의 30일 변화를 평가합니다. 이 변화가 모든 기간에서 음수이면 시장 변동성이 감소하고 있음을 나타냅니다.

그림 7: 비트코인 시장 변동성 측정

시장의 변동성을 평가하는 또 다른 방법은 지난 60일 동안의 최고가와 최저가의 백분율 차이를 계산하는 것입니다. 이 지표를 통해 시장 변동성이 드문 수준으로 감소했음을 알 수 있습니다. 과거에는 오랜 기간의 횡보 후 큰 폭의 시장 변동이 시작되기 전에 이런 현상이 종종 발생했습니다.

그림 8: 비트코인 가격 60일 고점 및 저점< /p>

마지막으로 매도 측 위험 비율을 사용하여 시장 변동성을 추가로 평가할 수 있습니다. 자산 규모(실현 시가총액)와 비교하여 투자자가 실현한 이익과 손실의 합계의 절대값을 평가합니다. 이 지표는 다음 프레임워크에서 논의할 수 있습니다.

• 투자자가 비트코인을 매도하면 큰 이익을 얻거나 큰 손실을 볼 수 있음을 나타냅니다. 또는 엄청난 손실을 입을 수 있음을 나타냅니다. 이는 일반적으로 가격 변동성이 큰 가격 변동 이후에 발생하며, 이는 시장이 균형을 되찾아야 할 필요가 있음을 나타냅니다.

• 낮은 판매자 위험률은 비트코인 판매로 인한 이익과 손실이 대부분 작다는 것을 나타내며 시장이 일정 수준의 평형에 도달했음을 의미합니다. 현재 가격대의 '손익분기점 잠재력'이 소진되어 시장 환경에 큰 움직임이 없는 상태입니다.

단기 투자자의 매도 리스크가 사상 최저 수준이라는 점에 주목할 필요가 있습니다. 5,083일 중 274일(5%)만이 시장이 이보다 낮은 수준을 나타냈습니다. 이는 비트코인 가격 조정 과정에서 어느 정도 균형이 잡혔다는 것을 의미하며, 가까운 장래에 변동성이 증가할 가능성이 높다는 것을 암시합니다.

그림 9: 단기 보유자 매도자의 위험 비율

요약

현재 비트코인 시장은 사상 최고치보다 20% 낮은 가격에도 불구하고 반직관적인 포지션에 있습니다. 사상 최고치보다 20% 낮은 가격에도 불구하고 투자자들은 무관심합니다. 평균적으로 비트코인은 미실현 수익의 최대 두 배를 보유하고 있습니다. 그러나 신규 구매자들은 놀랍게도 대부분 적자를 보고 있습니다.

이 글에서는 온체인 및 기술적 지표를 조합하여 이를 분석하고 투자자의 관심을 되살릴 수 있는 세 가지 주요 가격대를 제시합니다.

• 비트코인이 58,000~60,000달러 아래로 떨어지면 많은 단기 보유자들이 손실을 보고 가격이 200일 SMA 수준까지 하락할 것입니다.

• $60,000~$64,000 범위에서 계속 횡보하면 시장은 이전의 횡보 추세를 이어갈 것입니다.

• 64,000달러 장벽을 돌파할 수 있다면 많은 단기 투자자들이 손실을 수익으로 전환할 것이며, 이 경우 시장 내 투자심리가 상승할 가능성이 높습니다.

현재 현물 가격과 체인 지표를 보면 여러 시간대에 걸쳐 변동성이 감소하고 있습니다. 특히 매도자 위험 비율과 60일 가격 범위와 같은 지표는 역사적 최저치로 떨어졌습니다. 이는 현재의 횡보세가 오래 지속되지 않을 것이며 시장이 다음 가격대로의 새로운 가격 돌파를 시작할 것임을 시사합니다.