비트코인, 2년래 최고치까지 상승하다 파생상품 트레이더들은 여전히 상승에 베팅하고 있을까요?

마르셀 페흐만, 코인텔레그래프 제공, 통 덩, 골든 파이낸스 편집

비트코인 가격은 50,430달러에서 52,970달러 사이에서 좁은 5% 범위에서 12일간 거래된 후 마침내 상승세로 돌아섰습니다. 24시간 동안 12.7% 상승하여 2년여 만에 최고치인 57,380달러로 정점을 찍었고, 레버리지 공매도(매도) 청산으로 무려 3억 1,300만 달러의 청산이 발생했습니다. 그러나 비트코인 파생상품 지표에 따르면 전문 트레이더는 특별히 열성적이지 않으며 일부는 보호 풋을 선택하기도 합니다.

경기 침체 위험 증가로 비트코인 ETF 유입 감소할 듯

황소에게는 다행히도 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)는 계속해서 인상적인 속도로 비트코인을 축적하고 있습니다. X 소셜 네트워크의 @HODL15Capital의 게시물에 따르면 지난 영업일 3일 동안에만 총 9억 7천만 달러가 넘는 18,331 비트코인을 모았다고 합니다. 블랙록의 보유 자산은 70억 달러를 넘어섰고, 피델리티가 50억 달러로 그 뒤를 이었는데, 이는 경쟁사보다 훨씬 높은 1.5%의 수수료로 인해 감소하고 있는 그레이스케일의 GBTC에서 유출된 자금을 보완하는 것 이상입니다.

제이미 다이먼 JP모건 CEO도 미국 경제가 불황으로 향하고 있으며 비트코인 공매도자들은 이에 만족하고 있습니다. CNBC에 따르면, 다이먼은 2월 26일 마이애미에서 열린 컨퍼런스에서 시장이 연착륙에 대해 과신하고 있다고 말했습니다. JP모건 CEO는 연방준비제도(연준)가 곧 테이퍼링을 시작할 것으로 예상되지만 다이먼은 2008년 금융위기와 비슷한 상황은 예상하지 않는다고 관측했다.

제이미 다이먼의 예상이 맞고 연준이 시장의 예상보다 금리를 인상할 가능성이 높다면 주식 시장에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 첫째, 2년 전에는 금리가 1.5% 정도였기 때문에 기업은 부채를 재융자하는 데 더 높은 비용에 직면하게 될 것입니다. 더 중요한 것은 현재 2년 만기 미국 국채 수익률이 4.7%로 미국 인플레이션 예상치인 3%보다 높기 때문에 투자자들이 채권 포지션에서 빠져나갈 유인이 줄어들 것이라는 점입니다.

경기 침체에 대한 두려움이 커지면 트레이더들이 비트코인을 계속 축적할 가능성이 낮기 때문에 이 시나리오는 비트코인에 특히 유망하지 않습니다. 비트코인의 희소성과 주식 시장과의 상관관계 부족에도 불구하고 투자자들은 여전히 미국으로 피난처를 찾는 경향이 있습니다. 국채는 불확실성이 발생할 때마다 선택됩니다. 따라서 암호화폐에 유리한 사례를 구축하는 것은 시장이 여전히 암호화폐를 위험 자산으로 보고 있기 때문에 어려운 일입니다.

비트코인 파생상품 지표는 합리적인 수준의 회의론을 보여줍니다

전문 트레이더가 비트코인 파생상품을 선호하는 경향을 이해하려면 월간 비트코인 선물 계약으로 분석을 시작해야 합니다. 중립적인 시장에서 이러한 상품은 일반적으로 결제 기간이 길기 때문에 5%에서 10%의 프리미엄이 붙어 거래됩니다.

비트코인 3개월 선물 연환산 프리미엄. 출처: Laevitas.ch

데이터에 따르면 지난 주 동안 BTC 선물 연간 프리미엄은 13%에서 18% 사이를 유지했으며, 이는 건전하고 완만한 강세인 것으로 간주됩니다. 또한 레버리지가 가격 급등을 주도하는 징후가 없어 계단식 청산의 위험이 증가하지 않았음을 시사합니다.

트레이더는 비트코인 옵션 시장을 분석하여 최근 랠리가 가격 조정 가능성에 대비한 헤지 전략을 촉발했는지 평가해야 합니다. 이를 위해 콜 옵션(매수)과 풋 옵션(매도) 간의 수요 차이를 모니터링해야 합니다.

비트코인 옵션 풋 대 콜 거래량 비율. 출처:2월 20일부터 2월 26일까지 콜 대비 보호 풋 수요가 15%만 감소했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이는 전주 콜 옵션의 평균 차이가 42%였던 것과 비교하면 비트코인 가격에 대한 신뢰가 훨씬 더 높다는 것을 알 수 있습니다.

강세 관점에서 보면 비트코인이 52,500달러 저항선을 돌파했을 때 전문 트레이더들이 방심했다고 주장할 수 있습니다. 한편, 파생 지표에 따르면 고래와 시장 조성자들이 최근 랠리에 대해 여전히 회의적이라는 사실에 숏 포지션은 위안을 삼을 수 있을 것입니다. 6만 달러로 가는 길은 아직 멀기만 할까요? 물론이지만, 대부분의 전문 비트코인 트레이더는 놀랄 것입니다.