블룸버그: 9월 금리 인하가 경제와 선거에 미치는 영향

데이비드 폭스, 사라 홀더, 블룸버그 제공, 화이트워터, 골든 파이낸스 편집

결국 금리 인하 시기가 다가왔습니다. 제롬 파월 연방준비제도 의장은 금요일 잭슨홀 연설에서 연준이 9월 다음 회의에서 금리를 인하할 것이라고 전 세계에 알린 뒤 이렇게 말했습니다.

다음은 대화 내용을 편집한 것입니다.

금융계에서 가장 영향력 있는 인사들이 금요일 아침 와이오밍주 잭슨홀의 한 숙소에 모여 제롬 파월 연방준비제도 의장의 최신 발언을 들었습니다. 블룸버그의 마이크 맥키가 그 자리에 있었습니다.

Mike McKee: 연준 회의는 천장에 뿔등이 매달린 소박한 회의실에서 열렸고, 우리는 길고 평평한 테이블과 접이식 의자에 앉았습니다. 전혀 화려하지는 않았지만 적어도 아름다운 장소였습니다.

홀더: 모두가 파월이 무대에 오르기를 기다리는 동안 방 안의 분위기는 어땠나요?

McGee: 이 업계 사람들은 이런 종류의 일에 너무 익숙해서 록 콘서트에서처럼 누군가가 나타날 때까지 기다리지 않습니다. 그러나 사람들은 특히 어떤 형태의 금리 인하 발표를 기대하고 있었기 때문에 그의 말에 매우 관심을 가졌습니다.

보유자: 금리 인하. 연준은 1년 동안 약 5.5%의 높은 금리를 유지해 왔습니다. 그러나 실업률이 상승하고 인플레이션이 하락하면서 연준에 대한 금리 인하 압력이 커지고 있습니다. 파월 의장이 회의장에 들어와 연단에 올랐을 때, 그가 동의한 것처럼 들렸습니다.

제롬 파월:이제는 정책 조정이 필요한 때입니다. 앞으로 나아갈 길은 분명하며, 금리 인하의 시기와 속도는 향후 데이터, 진화하는 전망, 리스크의 균형에 따라 달라질 것입니다.

보유자: 일반적으로 파월의 연설은 다소 모호한 면이 있었습니다. 직접적인 언급이 많지 않았죠. 하지만 이번에는 그렇지 않았습니다.

McGee: 금리가 하락하고 있습니다. 결론은 이렇습니다. 연준은 인플레이션과의 싸움에서 거의 승리했다고 판단했습니다. 이제 인플레이션을 목표치인 2%까지 낮출 수 있다는 자신감이 생겼습니다. 그들은 실업률 상승에 대해 걱정하기 시작했습니다. 그 결과 위험의 균형이 바뀌었습니다. 이제 금리를 인하할 때입니다. 그래서 모두가 9월 18일 회의에서 금리 인하를 예상하고 있습니다.

앵커: 오늘의 프로그램은 제롬 파월 연준 의장의 잭슨홀 연설입니다. 연준이 마침내 9월 금리 인하를 암시하는 이유, 금리 인하의 모습, 금리 인하가 미국 경제와 대선, 그 이후를 위해 어떤 의미가 있는지 알아보겠습니다. 저는 사라 홀더이고, 블룸버그 뉴스의 더 빅 테이크입니다.

홀더: 블룸버그의 마이크 맥키가 티턴산에 있는 이동 스튜디오에서 장비가 해체되는 가운데 저희와 이야기를 나눴습니다. 저는 마이크에게 잭슨홀 컨퍼런스에 대한 배경 설명을 부탁했습니다.

McKee: 정책 입안자들에게 경제 이론과 통화 정책 실행 아이디어에 대한 논문을 소개하기 위해 마련된 학술 회의입니다.

주최자: 공식 명칭은 캔자스시티 연방 준비 은행에서 주최하는 잭슨홀 경제 정책 심포지엄입니다.

맥기: 47년 동안 계속되어 왔지만, 2010년 벤 버냉키가 양적 완화를 시작하겠다고 발표하기 전까지는 큰 이슈가 되지 못했습니다. 그 이후 버냉키에 이어 재닛 옐런, 그리고 현재 제이 파월 의장은 이 기회를 이용해 경제의 방향을 바꿀 수 있는 발언을 했습니다.

보유자: 예를 들어, 2022년에 제이 파월은 금융계에 인플레이션과 싸우는 것은 앞으로 힘든 한 해가 될 것이라고 말했습니다.

POWELL: 금리 인상, 성장 둔화, 노동 시장 여건 약화는 인플레이션을 낮추겠지만 가계와 기업에도 고통을 안겨줄 것입니다.

보유자: 마이크처럼 연준을 취재하는 사람들은 행간을 읽는 데 익숙합니다. 제이 파월 같은 연준 의장은 공개석상에서 하는 말에 매우 신중하기 때문입니다. 그들의 입에서 나오는 말 한마디가 글로벌 경제에 큰 영향을 미칠 수 있기 때문입니다. 몇 년 전 파월 의장이 "약간의 고통"을 언급한 것은 강력한 경고 신호로 받아들여졌고, 그 결과 시장은 급락했습니다. 하지만 마이크는 올해 파월 의장의 발언 톤이 훨씬 밝아졌다고 말했습니다.

Mike: 올해는 완전히 다릅니다. 지난 2년 동안 파월 의장은 연준이 필요한 것은 무엇이든 할 것이라는 매우 강경하고 거친 수사를 쏟아냈습니다. 그들은 포기하지 않을 것입니다. 무슨 일이 있어도 인플레이션은 사라질 것입니다. 올해 인플레이션은 극적으로 하락했고 목표를 향해 나아가고 있습니다. 따라서 연준은 결코 안주하지 않을 것입니다. 연준은 "연착륙"이라는 말은 절대 하지 않겠지만 경제 상황에 대해 훨씬 더 나아졌다고 느끼고 있습니다. 저는 파월 의장이 사람들과 대화할 때 더 편안하게 느끼는 것 같아요. 그는 이것이 저의 견해라고 말했습니다.

Powell: 이것이 제 사건에 대한 평가입니다.

McGee: 귀하의 견해는 다를 수 있습니다.

Powell: 귀하의 의견은 다를 수 있습니다.

McGee: 무슨 뜻인지는 잘 모르겠지만, 회의실에서는 웃음이 터져 나왔습니다.

보유자: 아빠 농담은 제쳐두고, 마이크는 제이 파월이 한두 번 웃음을 터뜨린 것은 연준이 경제의 방향에 꽤 만족하고 있다는 뜻이라고 말했습니다. 지난 2년간의 끔찍한 상황과 높은 금리, 역사적인 수준의 인플레이션을 겪은 후 연준이 어떻게 금리 인하를 결정했는지 마이크에게 물었습니다.

Mike: 물론 연준은 인플레이션 데이터를 면밀히 주시하고 있습니다. 연준이 공식적으로 측정하는 지표는 개인소비지출 지수로, 인플레이션이 2% 목표치 중 어디에 있는지 알려주는 GDP 데이터의 일부입니다. 하지만 물론 모두가 소비자물가지수에 주목합니다. 가장 널리 알려진 물가지수이기 때문입니다. 많은 사람들(민간인, 미국인)이 이를 따르고 있습니다. 그래서 그들은 또한 그것에 많은 관심을 기울이고, 두 가지를 결합하여 인플레이션이 어디로 가고 있는지 파악하고 있으며, 일자리 데이터에 세심한 주의를 기울이고 있습니다. 오랫동안 일자리 창출률이 매우 높았기 때문에 일자리를 찾다가 구하지 못하면 더 높은 임금을 지불해야 하고, 이는 인플레이션으로 이어질 수 있기 때문에 걱정하고 있습니다. 이제 사람들은 일자리가 줄어들었다고 말합니다. 예전만큼 임금에 대한 압박이 크지 않습니다. 따라서 금리 인하를 고려할 수 있는 것은 양쪽 모두에서 금리가 내려가기 시작했기 때문입니다.

보유자: 물론 연준은 경제 공백 상태에서 결정을 내리지 않습니다. 미국 대선이 70일 앞으로 다가온 상황에서 그 사실을 무시할 수는 없습니다. 파월 의장은 연준이 독립성을 유지하는 것이 얼마나 중요한지 자주 이야기해 왔습니다.

Powell: 연준은 모든 미국인을 위해 헌신하는 매우 특별한 미국 기관입니다. 그리고 연준이 해야 할 일을 충실히 하고, 오늘날의 주요 정치 이슈에 휘말리지 않는 것이 중요합니다.

보유자:중앙 은행은 정치에 관여하지 않아야 합니다. 파월은 연준의 결정이 정치와 관련이 있다는 인식을 피하기 위해 점점 더 사적인 생활을 하고 있을 정도로 그 책임을 진지하게 받아들이고 있다고 말했습니다. 파월은 지난달 블룸버그의 진행자이자 칼라일의 공동 설립자 겸 공동 회장인 데이비드 루벤스타인과의 인터뷰에서 이에 대해 이야기했습니다.

데이비드 루벤스타인: 예를 들어 식당에서 식사를 하려고 외출할 때 사람들이 내 말을 듣고 있거나 엿듣고 있지 않을까 걱정하시나요?

Powell: 그게 바로 제가 걱정하는 부분입니다. 이제 제 존재를 알아차렸으니 옆 테이블의 사람들이 항상 엿듣고 있다는 생각이 듭니다. 그래서 더 이상 식당에 가지 않아요.

루빈스타인: 그래서 어떻게 하시나요? 그냥 개인실로 가실 건가요, 아니면 레스토랑에 가지 않으시겠어요?

Powell: 레스토랑에 가면 개인실에 있어야 하는데, 테이블에 손님이 있는데 큰 소리로 이야기하기 시작하면 모두가 듣게 되죠. 그래서 지금은 그렇게 하지 않습니다. 우리는 집에서 많이 먹습니다. 친구 집에서 먹기도 하죠.

보유자: 그렇다면 연준을 정치적 스포트라이트에서 벗어나게 하기 위해 열심히 노력해 온 제이 파월이 왜 선거 직전에 금리 인하를 발표했을까요? 저는 그 질문을 마이크에게 던져보았습니다.

보유자:정치가 연준이 이러한 결정을 내리는 방식에 영향을 미치나요? 사람들은 연준이 정치적 이유로 금리를 인하할 것이라고 생각하나요?

McGee: 글쎄요, 선거 유세 현장이나 논평을 읽는 일반인들은 그렇게 생각할 수 있습니다. 하지만 연준 관계자들은 역사적 기록을 보면 선거가 있다고 해서 연준이 하는 일이 바뀌지 않는다고 주장합니다. 그들은 선거 해와 선거일 직전에 금리를 인상하고 인하했습니다. 연준이 편향적이었다는 증거는 없으며, 연준은 편향적이라는 생각에 매우 분개하고 있습니다. 그들의 견해는우리의 임무는 인플레이션율을 낮추고 고용률을 높이는 것입니다. 그것이 의회가 우리에게 하라고 한 일입니다. 그래서 우리는 외부에서 무슨 일이 일어나든 상관없이 그렇게 할 것입니다.

보유자: 연준은 정치적 의제가 없지만 연준의 결정에는 정치적 영향이 있습니다. 그렇다면 금리 인하 발표는 대선 캠페인 ...... 미국 소비자와 글로벌 시장에 어떤 의미가 있을까요? 휴식 시간 이후입니다.

보유자: 경제학자, 학자, 언론인들이 레이크 잭슨 여관의 접이식 의자에 나란히 앉아 있는 가운데 제이 파월은 연준의 금리 계획을 티턴산맥 높은 곳에서 썼습니다. "이제 정책을 조정할 때입니다."라고 그는 말했습니다. 블룸버그 뉴스에서 국제 경제와 정치를 취재하는 마이크 맥키도 그 자리에 있었습니다. 그래서 그에게 파월의 발언이 어떤 반응을 얻었는지 물어보았습니다.

McKee: 방 안의 반응은 박수, 일반적인 박수였습니다. 말하지 않았어도 모두가 예상하고 있었기 때문에 아무도 놀라지 않았던 것 같아요. 하지만 많은 사람들이 놀란 것은 주식 시장이 상승하기 시작했고, 연준 관계자 몇 명이 '시장은 이 사실을 모르지 않느냐'고 말하는 것을 들었습니다. 다른 사람들은 다 아는 것 같아서요? 그래서 그들은 그것에 대해 기뻐했지만 여전히 누군가가 놀랐다는 것은 조금 놀랐습니다.

보유자: 마이크는 시장이 파월 의장이 사용한 언어에 부분적으로 반응했을 수 있다고 말합니다. 파월 의장은 "자신감이 커졌다"고 말했는데, 이는 특히 연준 의장으로서 매우 직접적인 표현이었습니다. 파월의 발언 이후 주가는 급등했습니다.

McGee:이 말은 기본적으로 금리가 내려갈 것이고 계속 내려갈 것이라는 뜻입니다. 물론 주식 시장은 선도 할인 메커니즘을 가지고 있습니다. 따라서 금리 인하 사이클이 시작되었고 역사적으로 금리 인하 사이클이 시작될 때마다 적어도 세 번은 금리를 인하했다는 것을 알고 있다면 6개월, 9개월, 12개월을 보고 미래 수익률을 할인할 수 있습니다. 따라서 사람들이 계획을 세우는 것이 더 쉬워집니다. 이전에는 계획이 없었거나 우리가 모르는 결과를 기다렸지만, 주식 시장이 어떻게 될지 알았다면 우리 모두 부자가 되었을 것입니다.

보유자: 파월의 연설은 시장을 자극하기에 충분한 매복을 포함하고 있지만, 앞으로 금리 인하 사이클의 정확한 규모와 속도는 아직 알 수 없습니다.

보유자:금리 인하가 미국 경제에 어떤 영향을 미칠지 알 수 있을까요? 어떤 산업이 가장 큰 영향을 받을까요?

맥키:먼저 살펴봐야 할 업종은 금리에 매우 민감한 주택과 자동차입니다. 큰돈이 들어가는 구매이기 때문에 대출을 받아야 합니다. 따라서 연준은 주택 부문과 자동차 부문을 주시하고 있으며, 둘 다 영향을 받고 있습니다. 사람들이 다시 집을 사도록 유도할 수 있을 만큼 모기지 금리를 낮추기 위해 어느 정도의 금리 수준이 될지 알 수 없습니다. 자동차도 더 좋아지기 시작해야 하고, 신용카드 금리가 내려가면 소비자 구매가 증가하고 기업 투자도 늘어날 것으로 기대하고 있습니다. 강세를 보이고 있습니다. 인플레이션 억제법의 일환으로 더 많은 인프라를 구축하기 위해 재정 지출을 할 예정입니다. 따라서 그 분야에도 어느 정도 자금이 유입될 것입니다. 건물을 짓는 데 시간이 걸리기 때문에 경제에 영향을 미치는 데 시간이 오래 걸립니다. 하지만 이런 것들을 살펴볼 필요가 있습니다.

보유자:미국의 금리 인하는 나머지 세계 경제에 어떤 의미가 있을까요?

McGee: 음, 그것은 특히 달러에 의존하지 않는 소규모 경제에 큰 의미가 있습니다. 달러가 강세를 보이면 해당 국가의 통화는 약세를 보일 것이기 때문입니다. 나머지 세계의 통화는 강세를 보일 것입니다. 얼마나 더 강해지느냐의 문제일 뿐입니다. 그렇게 되려면 시간이 좀 걸리겠지만 이미 유로화, 엔화, 파운드화를 중심으로 외환 시장의 재편이 일어나고 있습니다. 이는 신흥 시장에도 영향을 미치기 시작할 것입니다.

보유자: 파월의 연설이 다가오는 미국 대선에도 영향을 미칠까요? 마이크는 두 후보 모두 재임 기간 동안 금리 인하를 환영할 수 있지만, 미국 소비자들에게 미치는 경제적 영향이 너무 작아 투표에 큰 영향을 미치지 못할 수 있다고 말합니다. 특히 금리가 0.25%포인트 인하될 경우 많은 사람들이 예상하는 잠정적인 인하 수준인 0.25%포인트가 될 것입니다.

McKee: 25베이시스 포인트는 월 납입금에 몇 센트 이상 영향을 미치지는 않을 것입니다. 심리적인 측면에서는 사람들에게 상황이 나아지고 있다는 것을 알려줄 수 있습니다. 사람들이 경제에 대해 더 나아졌다고 느끼면 투표에 참여할 수도 있습니다. 연준은 그것이 큰 영향을 미칠 것이라고 생각하지 않지만, 어쨌든 그들은 그렇게 할 것입니다.

보유자:9월 18일 이전에 발표될 데이터가 아직 많이 남아있어 11월 전에도 많은 변화가 있을 수 있습니다! . 연준은 9월 18일에 다음 회의를 열고 오랫동안 기다려온 금리 인하를 발표할 것으로 예상됩니다.

McGee: 연준에 중요한 최신 GDP 데이터와 최신 지출 데이터를 포함한 수많은 경제 데이터를 발표할 예정입니다. 미국인들은 여전히 돈을 쓰고 있나요? 그리고 9월 첫째 주에 접어들면 항상 중요한 제조업 및 고용 데이터가 발표되기 때문에 9월 첫째 주는 항상 중요한 한 주입니다. 그리고 물론 일자리 보고서가 발표됩니다. 9월 6일이 바로 그 날입니다. 따라서 주목해야 할 날입니다. 모든 것이 순조롭게 진행되면 금리 인하가 있을 것입니다.

보유자: 제이 파월은 앞으로 몇 주 동안 바쁜 시간을 보낼 것입니다. 하지만 연준 의장이 워싱턴으로 돌아가기 전에 마이크는 그를 조금 풀어주려고 합니다. 그는 파월 의장을 유명한 잭슨홀 로데오에 초대했습니다.

Mike: 그는 로데오에 가지 않을 겁니다. 제가 아는 한은요. 제가 초대했어요. 하지만 그는 하이킹을 할 거예요.

보유자: 그가 거절했나요? 아니면 그냥 응답하지 않았나요?

McGee: 거절했어요. 기자들과 함께 있고 싶지 않았던 것 같은데,

보유자: 그를 비난하시나요?

McGee: 이유를 모르겠어요. 이유를 모르겠어요. 맥키: 네. 하지만 그는 아내와 함께 여기 있을 때 자주 하던 하이킹을 하러 갈 거고 카누 같은 걸 탈지도 몰라요.

보유자: 그래서 파월이 볼 수 있는 유일한 황소는 시장에 존재했습니다.