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전 미국 재무부 차관보와의 대담: USDC와 달러의 미래

JinseFinance

2024/08/14 17:29

따르다

저자: Jay Yu 출처: stanfordblockchain 翻译: 善欧巴，金色财经

방문자: Heath Tarbert - 서클 인터넷 금융

주: Heath Tarbert는 서클의 설립자 겸 CEO입니다. 히스 타버트는 Circle의 최고법률책임자 겸 기업 업무 책임자이며 전 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 위원장과 미국 재무부 차관보 출신입니다.

이 글은 2024년 6월 스탠포드 블록체인 클럽의 인터뷰에서 제이 유와 나눈 토론과 관점을 심도 있게 살펴본 것입니다. 전체 동영상: https://youtu.be/r289H_4kRxA

소개

오늘날 스테이블코인은 암호화폐 산업의 필수품이 되었으며, 다음과 같은 장점을 결합하여 가치 저장 수단으로서 미국 달러의 신뢰성과 블록체인 토큰의 거래성 및 사용 편의성을 결합하여 암호화폐 업계의 필수품이 되었습니다. 여기에는 서클의 대표 상품이자 가장 널리 채택된 스테이블코인 중 하나이자 시가총액 기준 6번째로 큰 암호화폐 토큰인 USDC가 포함됩니다.

이 글에서는 스테이블코인 상품으로서 USDC의 고유한 기능, 결제 수단으로 채택된 현재 상황, USDC 및 기타 디지털 자산이 직면할 수 있는 현재 규제 환경, 그리고 이 모든 것이 미국 달러의 디지털 미래에 어떤 의미가 있는지 논의할 것입니다.

스테이블코인의 신뢰와 투명성 창출

본질적으로 USDC는 달러로 디지털 자산을 어떻게 구매할 것인가라는 매우 간단한 문제를 해결합니다. 스테이블코인이 등장하기 전에는 법정화폐 달러를 기존 은행 시스템에서 암호화폐 거래소로 옮기는 것이 해결책이었지만, 이는 느리고 번거로우며 비용이 많이 드는 과정이었습니다. USDC는 '디지털 달러'를 만들어 이 '시작하기' 문제를 해결했습니다. 디지털 달러는 프로그래밍이 가능한 토큰화된 미국 달러로, 법정화폐와 현금 등가물에 의해 1:1로 뒷받침됩니다.

2018년 처음 출시된 이후 USDC는 암호화폐 업계의 주요 스테이블코인 중 하나로 발전해 왔으며, USDC와 다른 주요 스테이블코인 간의 가장 큰 차이점은 발행 과정 전반에서 신뢰와 투명성에 중점을 둔다는 점입니다. 해외에 기반을 두고 규제를 받지 않는 다른 스테이블코인 제공업체와 달리, 서클은 전액 미국 소유의 미국 회사로 미국에서 운영되며 이러한 '디지털 달러'를 발행합니다. 매월 USDC의 준비자산은 빅4 회계법인의 독립적인 인증을 받고 있으며, 누구나 실시간으로 USDC의 준비자산 구성을 확인할 수 있는 공개 대시보드가 있습니다. 예를 들어, 2024년 8월 8일 기준으로 Circle의 대시보드에는 345억 달러 상당의 USDC가 유통되고 있습니다.

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Circle's Reserve 작곡, 2024년 8월 8일에 액세스됨.

Circle의 USDC 토큰은 어떻게 발행되고 교환되나요? USDC의 직접 발행과 교환은 기관 트레이더에게 공개되는 "Circle Mint"를 통해 처리됩니다, 이는 기관 트레이더, 핀테크, 거래소 및 기타 비즈니스를 위한 애플리케이션 프로그래밍 가능 인터페이스(API)입니다. 서클 민트 고객이 원하는 양의 USDC를 받으려면 API를 통해 해당 금액을 서클의 USDC 준비금 계정으로 합법적으로 이체하면 서클은 고객의 서클 민트 계정으로 해당 금액만큼의 USDC를 발행합니다. 마찬가지로, 서클 민트 고객이 USDC의 법적 전환을 요청하면 서클은 해당 USDC를 파기 주소로 전송하고 파기 이벤트 발생 시 해당 USDC를 기업의 관련 은행 계좌로 이체합니다.

자산 관리 프로세스는 또한 기존 자산 관리자의 전문성과 투명성을 활용하여 신뢰를 증진하도록 설계되었습니다. USDC의 기존 준비금 345억 달러 중 45억 달러는 준비은행에, 나머지 301억 달러는 블랙록이 관리하는 SEC 등록 정부 머니마켓펀드인 서클 준비금 펀드에 보관되어 있으며, 7일 SEC 수익률은 5.29%에 달합니다.

USDC와 같은 법정화폐 기반 스테이블코인은 기존의 부분 은행 시스템과 극명한 대조를 이룹니다. 은행에 있는 대부분의 달러는 상대적으로 유동성이 낮고 위험한 자산으로 구성된 은행의 대출 포트폴리오에 의해서만 뒷받침되는 반면, USDC의 각 '달러'는 유동성이 높은 현금과 현금과 동등한 양의 달러 표시 자산에 의해 뒷받침됩니다. 이러한 의미에서 서클의 USDC는 디지털 환경에서 달러의 미래를 위한 길을 열어줍니다. Circle은 '디지털 달러'를 위한 안전하고 안전하며 혁신적인 인프라 프레임워크를 제공함으로써 금융 세계에서 가장 중요한 자산 중 하나를 재창조하는 것을 목표로 합니다.

탈중앙화 금융에서 트레이딩 금융으로의 전환

스테이블코인의 진정한 가치는 물론 그 목적에 있습니다. 스테이블코인이 아무리 잘 설계되고 투명하더라도 블록체인 환경이나 기존 결제 채널 등 일상적인 사용 사례에서 채택되는 것이 진정한 테스트입니다.

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디파이의 스테이블코인 거래량

Circle의 USDC는 세계에서 가장 큰 규제를 받는 디지털 달러로, 기본적으로 16개의 서로 다른 블록체인을 지원하며, DeFi 프로토콜의 스테이블코인으로 널리 사용되고 있습니다. 이 중 가장 많이 거래되는 것은 솔라나와 이더이며, 주요 사용 사례는 암호화폐 생태계의 거래 및 기타 활동입니다. 지원되는 여러 블록체인 간의 호환성을 보장하기 위해 USDC는 크로스체인 전송을 위한 기본 상호운용성 인프라를 개발했으며, 이를 크로스체인 전송 프로토콜(CCTP)이라고 합니다.

CCTP의 상호운용성 메커니즘은 서클 민트의 법정화폐-토큰 인프라와 매우 유사합니다. 현재 CCTP는 Arbitrum, Avalanche, Base, Ether, Noble, OP 메인넷, Polygon PoS, Solana 등 8가지 체인을 지원합니다. USDC를 한 체인에서 다른 체인으로 이동하려면, 예를 들어 이더에서 솔라나로 이동하려면 세 가지 주요 단계가 있습니다.

먼저 소스 체인인 이더에서 USDC를 소각합니다.
그런 다음, 사용자는 이 '소각 이벤트'에 대한 영수증으로 서클에서 소각에 대한 서명된 증명을 받습니다.
서클은 이 증명을 사용하여 솔라나에서 USDC의 발행을 승인합니다.

이 소멸 및 발행 메커니즘의 강점 중 하나는 여러 가상 머신에서 새로운 블록체인을 생성할 수 있다는 점입니다. 이더의 EVM과 솔라나의 SVM과 같이 서로 다른 가상 머신에서 실행되는 블록체인의 블록체인 호환성은 탈중앙화 금융(DeFi) 시스템에서 크로스체인 교환, 예금, 구매와 같은 사용 사례를 지원합니다.

그러나 USDC의 가장 흥미로운 성장 영역은 암호화폐 거래와 DeFi 상품을 넘어선 응용 분야입니다. 전통적으로 통화는 (1) 가치 저장 수단, (2) 계좌 단위, (3) 교환 수단이라는 세 가지 주요 기능을 수행해 왔습니다. 현실 세계에서는 USDC의 세 가지 통화 기능 모두 점점 더 많이 채택되고 있습니다.

'가치 저장 수단'으로서 USDC는 달러나 달러 표시 은행 계좌에 안정적으로 접근할 수 없는 개발도상국 사람들에게 자연스러운 솔루션입니다. 인플레이션이 연간 200% 이상으로 치솟은 아르헨티나에서 스테이블코인은 시민들이 가치를 보존하는 주요 수단이 되었습니다. 2023년 아르헨티나에서 암호화폐 구매의 60%가 미국 달러화 표시 스테이블코인(예: USDC)으로 이루어질 것이며, 암호화폐 채택률은 전 세계 15위에 해당합니다. 또한 Circle은 2023년 12월 브라질의 누뱅크와 파트너십을 발표하여 8500만 고객에게 "가치의 저장"을 제공한다고 발표했습니다. 8,500만 명의 고객이 '디지털 달러'를 이용할 수 있게 됩니다.

'계정 단위'인 USDC는 지난 몇 년간 세계 최대 결제 처리 업체인 Visa 및 Mastercard와 광범위한 파일럿 테스트를 진행하면서 큰 진전을 이루었습니다. 마스터카드는 세계 최고의 결제 처리업체 중 두 곳입니다. 예를 들어, 2021년부터 Visa는 크립토닷컴과 제휴하여 USDC를 결제 메커니즘으로 시범적으로 사용했으며, 2023년에는 새로운 가맹점 인수자인 월드페이 및 누베이와 제휴하고 솔라나 블록체인을 활용하여 USDC 결제를 위한 지원을 강화할 것이라고 발표했습니다. 마찬가지로 2021년에 마스터카드는 암호화폐 회사들에게 USDC와 같은 스테이블 코인으로 결제하는 브랜드 카드 상품을 출시할 수 있는 기능을 제공할 것이라고 발표했습니다.

"교환 수단"으로서 USDC는 현재 코인베이스 비자 카드를 통해 모든 비자 단말기에서 사용할 수 있습니다. 2020년에 미국 소비자를 위해 출시되는 직불카드를 통해 소비자는 모든 Visa 단말기에서 USDC를 직접 사용할 수 있으며, 암호화폐 보상을 받으면서 법정화폐와 같은 결제 경험을 제공할 수 있습니다.

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코인베이스 비자 카드는 고객이 모든 곳에서 USDC를 사용할 수 있습니다.
USDC가 '교환 수단'으로 사용되는 또 다른 예로는 동남아시아 차량 호출, 음식 배달, 식료품 서비스 업체인 싱가포르 기반 Grab 앱이 있습니다. 2023년 9월, 그랩은 서클과 파트너십을 맺고 USDC 결제와 NFT 정부 바우처 및 음식 쿠폰을 지원하는 웹3 지갑을 만들었다고 발표했습니다. 이제 소비자들은 이더리움과 솔라나에서 USDC를 사용하여 그랩 지갑을 충전할 수 있습니다.
그 결과, USDC는 오늘날 점점 더 많은 지지를 얻고 있으며, 인터넷 금융 시스템과 기존 금융 서비스를 결합하여 기존 결제 채널과 통합되고 있습니다. 그렇다면 결제 수단으로서 스테이블코인은 자동화된 청산소(ACH)와 같은 기존 디지털 결제 시스템과 어떻게 비교될까요?
ACH와 같은 기존 시스템에서는 중앙화된 원장에서 돈과 정보가 별도로 이동합니다. 앨리스가 ACH 또는 신용카드를 통해 밥에게 거래를 하면 먼저 거래가 '보류 중'으로 표시되고 완료되기까지 최대 며칠이 걸립니다. 이는 거래 시 시스템이 거래가 발생했다는 '메시지'만 전송하고 자금 자체를 이동하지 않기 때문입니다. 자금은 비동기적으로 입금되며 때로는 며칠 지연될 수 있습니다.
이러한 기존 시스템에 비해 스테이블코인 결제의 주요 장점 중 하나는 자금과 정보가 동시에 이동한다는 점입니다. 따라서 앨리스가 밥에게 스테이블코인 거래를 하면 밥은 현금 결제와 마찬가지로 거래 메시지가 전송되는 즉시 전체 금액을 수령합니다. 이러한 방식으로 결제 메커니즘으로서의 스테이블코인은 기존의 많은 결제 솔루션에서 기술적 도약을 이루었으며, 향후 '디지털 달러'의 역할을 수행하기에 더 적합합니다.
스테이블코인에 대한 법적 및 규제적 관점
새로운 기술과 마찬가지로 스테이블코인도 여러 가지 법적 및 규제적 문제를 제기합니다. USDC와 같은 스테이블코인이 주류로 자리 잡으면서 가장 큰 우려는 악의적인 행위자의 자금 세탁, 테러 자금 조달, 제재 회피의 도구가 될 수 있다는 점입니다. 이는 특히 전통적인 금융 서비스와 스테이블코인 간의 연결이 시간이 지남에 따라 성숙해지면서 새로운 인터넷 기반 금융 시스템이 만들어질 때 더욱 중요하며, 스테이블코인 상품에 대한 규제 준수 개선에 초점을 맞춰야 합니다.
이 백서에서는 규제 준수를 우선시하는 발행자가 발행한 USDC를 규제되고 투명하며 안정적인 통화로 만들기 위해 Circle이 어떻게 노력하고 있는지를 강조합니다. 규제 대상 송금 기관인 Circle은 관련 FINCEN 가이드라인과 주 송금법을 준수하며, 모든 미국 Circle Mint 사용자는 애국법 등 자금 세탁 방지 및 고객 알기 규정을 따릅니다.
그러나 악의적인 행위자에 의한 USDC와 같은 스테이블코인의 오용을 방지하기 위한 규제 도입은 필요하지만, 이 규제는 USDC를 사용하려는 일반 소비자들의 이익을 보호하고 기존 금융 시스템에서 소외된 일반 소비자들을 시장에서 배제하는 시스템을 만들기 위해 더 복잡하고 세밀하게 조정되어야 합니다. 일상적인 소비자, 특히 기존 금융 시스템에서 소외된 소비자를 시장에서 배제하는 규제 시스템을 만드는 것은 미국의 이익에 부합하지 않습니다.
오늘날 미국에서 스테이블코인을 규제하려는 두 주요 규제 기관인 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)는 현대 인터넷이 발명되기 이전부터 존재했습니다. - 암호화폐와 스테이블코인 같은 디지털 자산은 말할 것도 없고 현대 인터넷이 발명되기 훨씬 전에 설립되었습니다. 오늘날의 규제 당국은 90여 년 전에 사용했던 것과 동일한 도구를 여전히 사용하고 있으며, 일부 가이드라인은 여전히 유용한 경우도 있지만, 규제 당국은 블록체인 기술의 혁신에 기반한 새로운 활동을 효과적으로 규제하기 위해 기존 규칙을 이 새로운 산업에 적용하고 새로운 규칙을 개발하는 방법에 대해 특히 신중하게 생각해야 합니다.
블록체인 업계에는 탈중앙화된 디지털 신원 시스템과 같이 최종 사용자의 개인정보 보호 요구와 규제 요건의 균형을 쉽게 맞출 수 있는 기술 혁신이 있지만, 이것만으로는 이러한 규제 격차를 메우기에는 충분하지 않을 것입니다. 의회는 스테이블코인과 디지털 자산 전반에 대한 규제 투명성을 높이기 위해 행동해야 하며, 스테이블코인 투명성법 초안과 같은 새로운 법안은 올바른 방향으로 나아가는 한 걸음입니다.
유럽연합을 비롯한 여러 다른 관할권에서는 미국보다 한발 더 나아가고 있습니다. 가장 최근에 EU는 2024년 12월에 완전히 시행될 암호화 자산 시장 규정(MiCA)을 도입했으며, MiCA의 핵심 혁신은 스테이블코인 발행자에 대한 유동성 준비금 의무화, 비 유로화 표시 스테이블코인 제한, 4억 5천만 EU 시민에게 통일된 승인 체계를 제공하는 조항을 포함하여 디지털 자산에 대한 완전히 새로운 규제 체계를 만들려고 한다는 것입니다. MiCA는 스테이블코인 및 디지털 자산 규제 투명성을 개선하는 데 있어 중요한 진전이며, 서클의 스테이블코인은 MiCA를 준수하는 최초의 글로벌 스테이블코인 중 하나입니다. MiCA를 준수하는 작업을 기반으로 Circle의 제품은 EU에서 선도적인 규제 준수 스테이블코인으로 채택될 수 있는 유리한 위치에 있습니다.
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미국 국채의 최대 외국인 보유자.
따라서 미국 의회가 스테이블코인 법안을 제정할 강력한 인센티브가 있습니다. USDC와 같은 규제된 미국 달러 표시 스테이블코인은 디지털 자산 분야에서 미국의 이익을 크게 증진할 수 있습니다. USDC의 준비금 의무는 미국 국채에 대한 수요가 항상 존재할 것임을 의미합니다. 2024년 6월 현재 스테이블코인은 미국 국채를 18번째로 많이 보유한 국가로, 한국이나 독일보다 더 많은 미국 국채를 보유하고 있습니다. 이 수치는 스테이블코인과 디지털 자산에 대한 수요가 증가함에 따라 더욱 늘어날 것입니다. 즉, 미국 달러로 표시된 스테이블코인에 대한 수요는 미국 달러와 미국 부채에 대한 수요로 직결됩니다. 따라서 의회는 디지털 시대에 달러의 힘을 더욱 강화하기 위해 디지털 자산 분야의 규제 투명성을 높여야 합니다.
결론
USDC와 같은 스테이블코인은 몇 년 전 처음 등장한 이후 많은 발전을 거듭하여 블록체인 기술의 가장 매력적인 사용 사례 중 하나로 자리 잡았습니다. 스테이블코인의 핵심 아이디어는 인터넷의 상호 운용성, 구성 가능성, 접근성을 기존 통화 기관에 도입하는 것이며, USDC는 안전하고 투명한 '디지털 달러'를 구축하는 데 앞장서고 있습니다.
향후 몇 년 동안 스테이블코인 상품, 도입, 규제가 성숙하고 발전함에 따라 수백만 명의 기업과 개인이 금융 거래를 위한 새로운 개방형 표준을 채택할 것으로 예상됩니다. 이러한 의미에서 Circle의 사명은 인터넷의 미완의 약속, 즉 인터넷의 개방성과 투명성을 화폐 영역으로 가져와 궁극적으로 인터넷 금융 시스템을 구축하는 것입니다.