갤럭시 2023 암호화폐 벤처 캐피털 연구: 벤처 캐피털 투자와 BTC 가격의 상관관계는?

저자: 알렉스 손, 게이브 파커, 출처: 갤럭시, 파인 스노우 편집, 골든 파이낸스

서문:

2023년은 암호화폐의 획기적인 해로, BTC는 160% 이상, ETH는 90% 상승했지만 암호화폐 벤처는 2022년에 비해 여전히 급격히 감소했습니다. 기치의 해. 긴축적인 통화 정책으로 인해 자본 비용이 증가하여 전반적으로 벤처캐피털 배분이 줄었고, 벤처캐피털이 지원하는 암호화폐 업계 스타트업에 대한 몇 가지 주요 이벤트로 인해 투자자들의 투자 관심이 더욱 감소했습니다. 결국, 2023년 암호화폐 벤처캐피털의 투자 규모는 이전 2년간의 1/3에 불과하고, 거래 건수는 이전 2년간보다 약간 늘어나는 데 그칠 것으로 예상됩니다. 그러나 2024년에 급성장할 것으로 보이는 암호화폐 산업과 통화 정책을 완화할 태세를 갖춘 중앙은행의 조합으로 인해 올해 암호화폐 벤처 캐피털에 대한 관심이 다시 높아질 수 있습니다.

벤처 캐피탈

거래 건수 및 투자 자본

거래 건수와 투자 자본 측면에서 2023년은 암호화폐 벤처 캐피탈의 세 번째로 큰 해였지만, 두 지표 모두 2022년에 비해 크게 감소한 수치입니다.

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딜과 자본 투자 건수는 분기별로 계속해서 최저치를 경신하고 있습니다. 2023년 4분기에는 359건의 거래에 19억 8,000만 달러가 투자되어 2023년 3분기보다 약간 감소했습니다.

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딜 건수는 2020년 2분기 이후 최저치이며, 투자 자본은 2020년 4분기 이후 가장 낮은 수준입니다.

벤처캐피탈 투자와 비트코인 가격

벤처캐피탈 투자는 일반적으로 비트코인 가격과 상관관계가 있지만, 2023년에는 암호화폐 벤처캐피탈 투자가 계속해서 최저치를 경신하는 동안 비트코인은 160% 상승하며 상관관계가 급격히 무너졌습니다.

단계별 벤처 캐피탈

2023년 한 해 동안 벤처 캐피탈 거래의 대부분을 초기 단계 기업이 차지했으며, 이러한 추세는 연중 내내 가속화되었습니다. 2020년 3분기와 4분기에 후기 단계 기업이 완료한 거래는 전체의 20% 미만이었습니다.

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2022년 중반부터 2023년 중반까지 프리 시드 라운드 거래의 비중은 증가하는 반면, 초기 단계 거래의 비중은 2023년 하반기에 급격히 감소합니다.

가치평가 및 거래 규모

벤처 지원 암호화폐 기업 가치는 2023년에 급격히 하락하여 2020년 4분기 이후 4분기 투자 전 가치 중간값이 가장 낮았으며, 전체 벤처캐피탈 투자에 대한 투자 전 가치는 2022년 초 하락한 이후 비교적 안정적인 수준을 유지했습니다. 4분기는 사상 최고치였던 2022년 3분기의 450만 달러에 비해 33% 감소한 수치입니다.

산업별 투자

4분기 연속으로 거래, 거래소, 투자 및 대출 회사 중심의 스타트업이 가장 많은 VC 자금(전체의 27%)을 조달했습니다. 레이어 2 및 상호운용성 카테고리는 2억 2,500만 달러의 투자를 유치한 웜홀의 주도로 두 번째로 높은 금액(16%)의 자금을 조달했습니다. Web3는 12%의 모금액으로 3위를 차지했습니다. 새로운 인공 지능 카테고리는 전체 모금액의 약 3%로 꾸준한 수준을 유지했습니다.

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게임, NFT, DAO, 메타 유니버스 관련 기업이 포함된 Web3가 거래 건수 면에서 계속해서 선두를 달리고 있으며, 인프라가 거래, 거래소, 투자, 대출을 제치고 2위를 차지했습니다.

단계 및 카테고리별 투자

단계별로는 컴플라이언스 카테고리의 스타트업은 시드 단계에 편중되어 있고, 벤처캐피탈 및 에스크로 카테고리의 자본은 후기 단계에 크게 편중되어 있습니다. 자본을 조달하거나 배치하기 위한 플랫폼인 경우 회사는 '벤처 캐피탈'로 분류됩니다. 한 회사가 에스크로 카테고리에서 후기 단계의 자본을 조달했지만 거래 규모를 공개하지 않았으므로 이 차트의 열은 극히 제한된 데이터를 기반으로 하고 있다는 점에 유의하십시오.

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거래 건수 측면에서 볼 때, AI 스타트업 거래의 50%가 시드 또는 프리 시드 거래라는 점은 주목할 만하며, 이는 기업들이 이 새로운 카테고리에 큰 관심을 보이고 있음을 나타냅니다.

지리적 위치별 투자

2023년에도 미국은 거래 규모와 투자 측면에서 계속 우위를 점할 것으로 예상됩니다. 4분기 거래의 거의 40%가 미국에 본사를 둔 스타트업과 관련된 거래였습니다.

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투자 자본의 측면에서도 상황은 비슷합니다. 규제 저항에도 불구하고 미국의 지배력은 계속되고 있습니다.

클러스터 투자

2023년 4분기에는 2021년에 설립된 기업의 거래 건수(78건)가 가장 많았고, 2022년에 설립된 기업(77건), 2023년에 설립된 기업(42건)이 그 뒤를 이었습니다.

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2021년에 설립된 기업이 가장 많은 자금(5억 1,600만 달러)을 모금했으며, 2019년에 설립된 스타트업이 2위(4억 8,200만 달러)를 차지했습니다.

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암호화폐 벤처 캐피털

암호화폐 벤처 펀드를 위한 자금 조달은 여전히 매우 어려운 상황입니다. 변동성이 큰 거시 환경과 암호화폐 시장 인프라 스타트업으로 인해 할당자들은 2021년과 2022년과 같은 수준의 암호화폐 투자를 하지 못하고 있으며, 2023년 4분기는 신규 암호화폐 벤처 펀드의 수가 가장 적고 분배액도 가장 낮았습니다.

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전년 대비 2023년은 2020년 이후 가장 적은 수의 신규 암호화폐 벤처 캐피털 펀드가 출시되었습니다. 평균 펀드 규모는 전년 대비 30% 감소했고, 중간 펀드 규모는 45% 감소했습니다.

요약

2023년은 암호화폐 생태계가 아직 확고하게 바닥을 치지 못한 가운데 암호화폐 벤처캐피털에게 힘든 한 해가 될 것입니다. 암호화폐 유동성 가격의 회복에도 불구하고 벤처 캐피털 활동은 매 분기 최저치를 경신하고 있습니다. 창업자와 투자자 모두 계속해서 어려운 자금 조달 환경에 직면하고 있습니다.

비트코인 ETF는 암호화폐 벤처 캐피털과 헤지펀드에 압력을 가할 것입니다. 할당자들이 규제된 현물 비트코인 ETF를 통해 낮은 수수료로 암호화폐에 접근할 수 있게 되면 새로운 액티브 펀드를 출시하려는 자산 운용사들에게 또 다른 도전 과제가 생길 것입니다. 일부 운용사는 이미 그렇게 하고 있지만, 현재 비트코인에 대한 벤치마킹을 하지 않는 운용사는 명시적 또는 암묵적으로 벤치마킹을 해야 한다는 압박을 받게 될 것입니다.

프리시드 거래는 실질적 측면과 상대적 측면 모두에서 계속 감소하고 있습니다. 2023년 4분기에 완료된 프리 시드 거래는 32건에 불과해 전체 거래의 8.9%, 투자 자본의 0.26%에 불과했으며, 이는 2019년 1분기의 최고치인 217건(43%)과 2016년 1분기의 최고치인 19%에 비해 감소한 수치입니다.

트레이딩과 웹3.0 기업이 여전히 우세한 가운데 인공지능이 성장세를 보이고 있습니다. 투자자들에게 암호화폐를 사고 팔 수 있는 방법을 제공하는 기업들이 계속해서 자금 조달을 주도하고 있지만, 4분기에는 웜홀 브리지(Wormhole bridge)가 상당한 금액을 조달하면서 레이어 2 및 상호운용성 투자가 증가했습니다. 인공지능은 여러 스타트업이 이 분야에 진출하면서 더욱 흥미로운 분야가 되고 있습니다.

미국은 계속해서 암호화폐 스타트업 생태계를 지배하고 있습니다. 미국이 거래와 자본 측면에서 확실한 우위를 유지하고 있지만, 미국의 규제 문제로 인해 더 많은 기업이 해외로 이전할 수 있습니다. 미국이 기술 혁신의 허브로 남아 있으려면 정책 입안자들은 자신의 행동이나 부작위가 생태계에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 인식해야 합니다.