VC 코인 대 밈 코인: 소매업체들이 VC 코인을 받지 않는 이유는 정확히 무엇인가요?

저자: 레이건 보즈만, 래티스 캐피탈 파트너, 번역: 골든 파이낸스 샤오저우

왜 지금의 사이클이 이토록 지독하고 모두가 비참한 것일까요? 현재의 시장 구조 하에서 개인 투자자들이 더 이상 많은 돈을 벌 수 없다는 사실로 모든 것을 요약할 수 있습니다. 이 글에서는 근본으로 돌아가기 위한 몇 가지 단편적인 아이디어를 소개하겠습니다.

이번 사이클에서 개인 투자자가 어려운 이유에 대한 답은 매우 간단합니다. 인프라 토큰과 같은 '거래'가 더 이상 암호화폐에서 500배로 성장하지 않기 때문입니다. 그리고 이제 멀지 않은 곳에 더 나은 밈 모델링을 갖춘 더 흥미로운 놀이터가 있습니다.

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우리는 한때 VC/IPO 시장에서 일어났던 일을 효과적으로 재현하고 있습니다.

이 시장에서는 기업들이 더 오래 비공개로 유지되며, 이는 상승 여력의 대부분이 벤처 캐피탈 펀드와 같은 "비공개" 투자자에게 돌아가고 개인 투자자들의 손이 닿지 않는 곳에 있다는 것을 의미합니다.

암호화폐는 이를 뒤집어 대중이 비대칭 업링크 공간에 접근할 수 있도록 해왔습니다. 하지만 이제 상황이 바뀌었습니다.L1과 L2는 VC로부터 훨씬 더 많은 자금을 조달하고 있습니다! 퍼블릭 토큰 세일은 없고, VC는 돈을 벌고 있으며, 개인 투자자들은 큰 고통을 받고 있습니다. 어쩌면 이 사이클에서 개인 투자자들의 꿈이 무너지는 것은 그리 놀라운 일이 아닐지도 모릅니다.

기업들이 더 오래 비공개로 남는 가장 큰 이유는 10년 전보다 VC 자금이 5배나 더 커졌기 때문입니다. 기업들은 이제 공개 시장과 관련된 간접비를 피하면서 사모 시장에서 10억 달러 이상의 자금을 조달할 수 있습니다.

이미지 src="https://img.jinse.cn/7224833_watermarknone.png" title="7224833" alt="9BpLiSvJ2AU65uKGoACWB0p7fTXmvp0enAPwIDQF.png">< 그렇듯 암호화폐 VC 분야에서도 5년 전보다 훨씬 더 많은 자금이 투자되고 있는 추세입니다.

이미지 src="https://img.jinse.cn/7224834_watermarknone.png" title="7224834" alt="jKDQj45cLn5ZyxAtKrf6HWdwQrHEFn3qOhaEymiR.jpeg">

암호화폐는 이 문제를 해결하기 위해 고안된 것으로, 자본 형성과 그에 따른 위험 보상을 민주화하기 위해 설계되었습니다. 그들은 완전히 성공했습니다 ...... 운 좋게도 미국 여권을 가지고 있다면 얘기가 달라집니다.

2014년 ICO 당시 이더리움의 가격은 30센트였고, 현재 가격은 3,000달러에 달합니다. 이는 10년 동안 10,000배의 수익률로, 같은 기간 동안 벤처 캐피털 투자를 능가하는 수익률입니다. 전 세계 누구나 참여할 수 있다는 것은 정말 환상적인 일입니다!

산업이 크게 성장하면서 자연스럽게 진입 장벽이 높아졌지만 기회는 사라지지 않았습니다. SOL은 2020년에 0.22달러에 제공되었고, 4년 후 140달러로 4년 수익률이 636배에 달하며 지난 5년간의 거의 모든 벤처 캐피탈 수익률도 뛰어넘을 것으로 예상됩니다.

이번 주기에는 이러한 시장 구조에서 벗어났습니다. 이제 개인 투자자들이 출시 전 토큰을 구매하거나 오픈 마켓에서 낮은 가격에 토큰을 구매할 가능성은 거의 제로에 가깝습니다.

에어드롭은 얼리 어답터에게 재정적 이점이 없는 기존 벤처 모델에 비해 개선된 점은 분명합니다. 하지만 에어드랍을 통해 얻을 수 있는 금액이 한정되어 있기 때문에 토큰 판매보다 더 나쁜 금융 거래라고 할 수 있습니다.

초기의 상한가 없는 상승으로 시가총액에 도달했고, 그 기간 동안 얼마나 큰 거래가 이루어졌어야 했는지 알 수 있습니다. 지난 사이클에서 SOL ICO에 1,000달러를 투자하면 현재 63만 6,000달러가 됩니다. 그리고 이번 사이클에 1,000달러를 투자한 아이겐은 10배가 증가하더라도 1,030달러, 즉 10,300달러에 불과합니다.

지난 사이클에서는 자신의 운명을 스스로 통제했다면, 이번 사이클에서는 파파 아이겐의 손짓을 기다리고 있는 것입니다.

금융 무정부 상태는 이러한 시장이 항상 돈에 관한 것임을 인식하는 것을 의미합니다. 물론 돈은 기술에 투자되지만, 개발의 수레바퀴를 굴리게 하는 것은 돈입니다. 돈이 없으면 바퀴가 멈춥니다.

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현재 배포 구조를 개선하기 위해 우리가 할 수 있는 몇 가지 방법이 있습니다. 이 모든 것은 얼리어답터와 커뮤니티를 위한 무한한 상승 여력을 창출하는 것으로 요약됩니다.

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그렇지만 시장에는 더 큰 구조적 문제가 있습니다. 대규모 L1 및 L2 파이낸싱으로 인해 토큰 발행 직전에 토큰 가치가 수십억 달러에 달하게 되었습니다. 이로 인해 엄청난 매도 압력과 지나치게 높은 FDV라는 두 가지 문제가 발생합니다.

제 생각에는 이번 사이클에서 대부분의 토렌트에서 발생하는 구조적 문제의 큰 부분은 벤처캐피탈의 매도가 리테일 자금의 유입으로 상쇄되지 않는다는 것입니다. 발행 전 5억 달러를 모금하면 최종적으로 5억 달러의 매도 압력이 발생합니다(이론적으로 토큰 가격이 상승하면 매도 압력은 훨씬 더 커집니다).

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ARB는 너무 많은 매도 압력으로 인해 강세장에서 약세장으로 떨어집니다

더 높은 FDV에서 사모로 자금을 조달한다는 것은 최종 FDV가 더 높아진다는 것을 의미하며, 이는 반드시 하락으로 이어집니다.

상위 FDV 대표 토큰, ICP의 가격 동향

벤처캐피탈과 개인 투자자의 관계가 반드시 적대적인 것은 아니며, 모두가 SOL을 통해 돈을 벌고 있습니다.

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그러나 비유동성 시장에 너무 많은 위험 자금을 투자하는 것은 더욱 어렵습니다.

우리는 밈 코인에 대해 지적하고 논쟁을 벌이고 있지만, 그게 요점이 아닙니다. 밈 코인이 문제가 아니라 현재 시장 구조가 문제입니다.

우리는 현재의 시장 안개를 뚫고 민주주의의 뿌리로 돌아가야 합니다.