맨틀 TVL이 L2 상위 4위권 어떻게 이런 일이 일어났나요?

저자: Haotian

@l2beat 데이터를 살펴보면 네이티브 네트워크의 주요 수입을 제공하는 주요 ETH 자산인 @0x맨틀의 총 TVL을 확인할 수 있습니다. 0x맨틀의 총 TVL은 18억 2,000만 달러에 도달하여 블래스트를 제치고 락업 가치에서 레이어2 4위에 올랐으며 레이어2의 '4대 왕'의 반열에 오른 것으로 간주되고 있습니다. 많은 분들이 궁금해하실 텐데요, 어떻게 맨틀이 mETH + cmETH + Cook의 조합을 통해 단계적으로 반격의 정상에 오를 수 있었을까요? 간단한 개요는 다음과 같습니다:

mETH의 양면 연계: L1 네이티브 수익 + L2 통합 상호운용성

1) L1 네이티브 수익

맨틀은 OP 스택 코드베이스를 기반으로 직접 구축된 레이어2 체인입니다. 출시 당시 이더 레이어2는 전체적으로 '네이티브 수익'이 부족했기 때문에 맨틀과 블래스트는 유사한 디자인의 토큰노믹스 경제 모델을 채택했습니다. 핵심 아이디어는 사용자가 레이어2에 예치한 이더를 통해 메인 이더리움 네트워크에서 네이티브 수익을 창출할 수 있도록 하는 것입니다(예: LiDO에 이더를 예치하고 POS 서약에서 APY의 4%를 받는 방식).

그 결과 맨틀은 이더리움 유동성 서약 프로토콜인 mETH를 메인 이더리움 네트워크에 출시했으며, 이미 483,000 ETH가 누적되어 stETH, wBETH, rETH에 이어 세 번째로 많은 이더리움 유동성 서약 프로토콜이 되었습니다.

맨틀 레이어2의 주요 기본 수익은 부분적으로 mETH의 POS 서약 수익에서 발생하며, 결정적으로 mETH는 LSP의 핵심 프로토콜로서 아이겐레이어, 퍼퍼, 렌조, 켈프 등을 포함한 다른 LRS에도 통합되어 있습니다. Eigenlayer, 퍼퍼, 렌조, 켈프 등 다른 LRS 프로토콜에 통합되어 포인트와 에코 거버넌스 등의 채굴 보상을 누릴 수 있습니다. 맨틀은 온체인 수익 외에도 바이비트 거래소와 파트너십을 체결하여 자금 조달이 필요한 C 공급자와 B 공급자의 AMM 시장 메이커를 연결하고, 임대 자금에서 발생하는 오프체인 수익도 받고 있습니다.

요약하면, mETH 프로토콜의 목표는 가능한 한 많은 수익원을 연결하여 레이어2 토큰노믹스에 지속적인 펌프를 제공하는 것입니다(예: 유동성 프로토콜은 Bearchain, Fuel 등과 같은 대체 레이어1도 포함).

맨틀은 오프체인 수익을 위해 C-엔드 사용자와 B-엔드 AMM 마켓 메이커를 연결하기 위해 Bybit 거래소와의 협력을 해왔습니다.

이 논리는 이해하기 어렵지 않습니다. 이더 POS의 탄탄한 수익을 제외하면 LRT 플랫폼의 수익은 모두 동적으로 불안정하고 지속 불가능한 수익이기 때문에 메인 네트워크의 수익을 공급하는 레이어2의 이야기를 들려주기 위해서는 mETH가 다양한 수익의 가능성을 확장해야 한다는 것이죠.

2) 레이어2 통합 상호운용

기본 mETH의 고유 수익 속성 외에도 맨틀은 레이어2 체인에 또 다른 핵심 기능인 레이어2 상호운용성을 도입했습니다. 맨틀은 세계 최초로 유동성 센터를 운영할 수 있게 되었습니다. 최근 비탈릭 부테린과 여러 레이어2 프로젝트가 협력하여 이더리움 레이어2의 유동성 통합을 추진하고 있으며, 이는 현재 이더리움 레이어2 유동성 분산이 롤업 중심 전략의 핵심 과제가 되었다고 보기에 충분합니다.

사실, 맨틀은 처음부터 상호운용성 통합을 기본 기술 프레임워크로 삼았습니다.

맨틀은 다음과 같은 기술을 사용합니다. LayerZero_Core는 원자 크로스 체인 로직, 총 공급을 제어하기 위한 전체 계약의 배포에 맨틀, 로컬 공급을 제어하기 위한 각 레이어2에 하위 계약의 배포 및 크로스 체인 캐스팅 지침을 제공하며, 사용자가 이더리움에 이더리움을 넣고 옵티미즘에 크로스 체인하면 먼저 마스터 계약인 맨틀 체인에 이더리움을 서약할 수 있습니다. 메인 컨트랙트는 공급량을 늘리기 위해 mETH를 전송하고, 동시에 레이어제로의 릴레이 노드는 메시지를 옵티미즘의 서브 컨트랙트에 동기화하고, 서브 컨트랙트는 지시를 받은 후 동시에 사용자의 충전 주소에 해당하는 mETH를 전송하게 됩니다.

mETH 자산의 존재는 레이어2의 상호 운용성을 기반으로 하며, 특히 다른 레이어2에 많은 양의 ETH 자금이 유휴 상태인 경우 기본 원자 비파괴 크로스 체인 기능으로 인해 사용자는 자연스럽게 ETH 자산을 맨틀 체인의 mETH로 수렴하여 수익을 얻으려는 경향이 있습니다. 오미니 컨트랙트는 APY 수익을 앵커로 사용하여 아토믹 크로스 체인을 실현하고 사용자들이 자금을 모으도록 유도할 수 있습니다.

mETH는 업스트림 자금 소스에서 다운스트림 비즈니스 폐쇄 루프 로직에 이르기까지 설계되었습니다.

cmETH+쿡은 L2 디파이 경제를 활성화할 운명

문제는 cmETH의 출현 근거가 무엇일까요? 만약 mETH만 있었다면, 시장은 맨틀이 리더로서 다른 L2를 모아 메인 이더 네트워크에 대한 "뱀파이어" 공격을 시작했다고 생각할까요?

당연히 아니죠, 레이어2의 임무는 메인넷을 블리딩하는 것이므로 L2는 스스로 블리딩할 수 있어야 합니다. cmETH는 mETH가 스스로 블리딩할 수 있는 핵심입니다.

사용자는 mETH를 cmETH로 전환하여 L2의 DeFi 프로젝트 리스테이크에 참여하여 L2 DeFi 생태계에서 생성되는 수익을 받을 수 있습니다. cmETH는 mETH에 비해 추가적인 리플레징 위험을 수반하지만, L2의 더 공격적인 인센티브와 채굴 수익 기대치를 누릴 수 있습니다. 예를 들어, 맨틀은 메타모포시스 캠페인을 시작하여 사용자가 mETH를 리플렛지하여 향후 디프로토콜 토큰인 $COOK에 대한 파우더 자격 증명서를 받을 수 있습니다.

많은 사람들이 $MNT가 탄생하면 어떻게 $COOK이 탄생할 수 있는지 궁금해할 텐데, 이는 맨틀이 듀얼 패스 스루 인증서를 설계했다는 사실에서 시작됩니다. 맨틀은 이중 패스 모델을 설계했으며, MNT는 네트워크 가스 요금과 생태 거버넌스를 지불하고 POS 네트워크 수익의 체인 보안을 유지하는 데 사용되는 네이티브 토큰의 맨틀 레이어2 네트워크이며, 맨틀 경제 운영 체인을 유지하는 것이 목표입니다.

그리고 $COOK은 메인 네트워크와 레이어2 상호 운용 가능한 통합 레이어에서 mETH의 통합된 권한과 거버넌스를 커버하는 것으로, 주로 유동성 수준에서 채굴 보상과 커뮤니티 인센티브에 사용되는 범 프로토콜 mETH 전용 거버넌스 토큰입니다. 전체 mETH, cmETH 계획에 따르면 결국 전체 레이어2 유동성 시스템으로 유입될 수 있으며, 전체 레이어2 생태계의 수익률 가능성도 누릴 수 있습니다.

위.

블래스트가 주목받는 이유는 막대한 자본 흡수 능력과 더불어 레이어2에 자본을 투입해 메기 효과를 일으켜 현재의 레이어2 경제에 돌파구를 마련할 수 있을 것으로 기대되기 때문입니다. 막대한 자본과 우수한 패스 모델 설계를 갖춘 맨틀 역시 같은 방식으로 레이어2 업계에 '변수'를 가져오는 것을 목표로 하고 있습니다.

레이어2의 빅4에 대한 모두의 정의는 아직 기술적인 측면에 있는 것 같고, 우수한 기술 배경을 가진 Starknet과 zkSync는 뒤쳐지고 있고, 운영과 TVL로 명성이 높은 Base와 Mantle이 이들을 추월하고 있는 것이 현재 상황인 것 같습니다.